2017年第二季度雞蛋現貨形勢分析及后市預測

（武漢芝華商業數據分析有限公司，湖北武漢430040）

2017年第二季度雞蛋現貨形勢分析及后市預測

楊曉蕾

（武漢芝華商業數據分析有限公司，湖北武漢430040）

雞蛋價格自2016年9月開始，從8元/千克以上的高位，持續下跌。進入2017年，雞蛋價格延續下跌走勢。根據芝華雞蛋價格指數顯示，2017年初蛋價維持在6元/千克，但很快就跌破6元/千克關口，直逼4元/千克的歷史低價。雖然在3月中下旬，蛋價迎來了短暫的反彈。但此后又是更深的下跌，蛋價終于走到了4元/千克。芝華蛋價指數在5月18日跌至4元/千克，這幾乎是近20年來的最低價格。在部分雞蛋產區，蛋雞場一度在3.6元/千克，甚至3.2元/千克的低價拋售雞蛋，以艱難地維持經營。2017年蛋價下跌幅度遠超蛋雞行業內大多數人的預期。

終于，蛋價在5月下旬穩定下來后，6月份開始回升。從最初雞蛋每天漲幾分錢開始，漲幅不斷擴大，最高時一周漲了2元/千克。6月蛋價幾乎成了直線上升的走勢。芝華蛋價指數僅用了20天時間，就從4元/千克附近升至6.6元/千克附近。半個多月就把前5個月跌去的蛋價找了回來。從2017年上半年的頹勢到6月份的“火箭蛋”，2017年下半年行情能否延續，主要從供應、需求及庫存三個方面來分析。

1 雞蛋供應端分析

1.1 在產蛋雞存欄量：老雞扎堆淘汰，在產蛋雞存欄量同比逐步降低

根據武漢芝華商業數據分析有限公司（以下簡稱“芝華數據”）對蛋雞存欄數據的統計監測，2017年5月在產蛋雞存欄量為10.68億只，較4月減少5.87%，同比去年減少14.50%。進入2017年以來，雞蛋價格持續下降，創近十年來新低，淘汰雞受H7N9影響，也跌至近幾年低谷。清明節、五一節對蛋價提振效果甚微，蛋雞養殖持續大幅虧損，養殖戶信心備受打擊，部分養殖戶出現資金斷裂，導致近兩月淘汰雞量大幅增加，淘汰雞雞齡也在逐步降低，甚至出現提前淘汰現象。同時，隨著天氣逐步炎熱，蛋雞產蛋率將有所下降，對雞蛋供應也是一定的利好。2014-2017年（5月）全國在產蛋雞存欄量變化趨勢如圖1所示。

圖1 2014-2017年（5月）全國在產蛋雞存欄量變化趨勢（單位：億只）

進入5月份以來，全國淘汰雞貿易商周度淘汰雞收購量環比增加超20%，淘汰雞貿易商收購淘汰雞平均雞齡也由前期的500日齡下降到目前的410日齡。從淘汰雞價格來看，5月份紅雞淘汰雞均價跌至3.96元/千克，粉雞淘汰雞均價跌至2.72元/千克，同比下跌56%。進入6月份以來，受蛋價快速上漲影響，老雞淘汰意愿減弱，同時受前期淘汰量較大，導致老雞占比減少，6月份淘汰量有所減少，淘汰雞價格亦出現大幅上漲，淘汰雞均價最高漲至8.16元/千克。

1.2 育雛雞補欄量：巨幅虧損，補欄意愿驟減

根據芝華數據對蛋雞存欄數據的統計監測，進入2017年以來，蛋價持續低迷，育雛雞補欄量環比連續幾個月下跌，同比更出現大幅下跌。2017年5月育雛雞補欄量較4月減少8.09%，同比大幅減少29.95%。2012-2017年（5月）全國育雛雞補欄量變化趨勢如圖2所示。

圖2 2012-2017年（5月）全國育雛雞補欄量變化趨勢（單位：萬只）

1.3 青年雞存欄量：5月份出現增加

圖3 2013-2017年（5月）全國青年雞存欄量變化趨勢

根據芝華數據對蛋雞存欄數據的統計監測，2017年5月青年雞存欄量較4月增加10.34%。青年雞存欄量一部分是養殖戶購買育雛雞之后1～2個月直接轉換過來的青年雞，另一部分是養殖戶直接從育雛場購買的青年雞。2017年5月份導致青年雞存欄量增加的原因是前期育雛雞補欄量增加。2013-2017年（5月）全國青年雞存欄量變化趨勢如圖3所示。

1.4 后備雞存欄量：同比大幅減少

圖4 2013-2017年（5月）全國后備雞存欄量變化趨勢（單位：億只）

根據芝華數據對蛋雞存欄數據的統計監測，2017年5月后備雞存欄量為2.13億只，較4月增加2.98%，同比大幅減少21.22%。2017年5月份后備雞增加的原因是青年雞存欄量增加。2013-2017年（5月）全國后備雞存欄量變化趨勢如圖4所示。

1.5 全國蛋雞總存欄量：繼續下降

根據芝華數據對蛋雞存欄數據的統計監測，2017年5月全國蛋雞總存欄量為12.81億只，較4月減少4.51%，同比減少15.69%。全國蛋雞總存欄量減少的原因是在產蛋雞存欄減少量大于后備雞增加量。2014-2017年（5月）全國蛋雞總存欄量變化趨勢如圖5所示。

1.6 全國蛋雞雞齡結構：2017年5月份雞齡結構呈現“老雞減少”的特點

2017年5月，全國后備雞雞齡占比為18.82%，相比4月份變動幅度為增加0.86%，其中30～60日齡占比減少明顯，60～120日齡占比增加明顯。

圖5 2014-2017年（5月）全國蛋雞總存欄量變化趨勢（單位：億只）

開產中雞齡結構呈現“中蛋占比增加，小大蛋占比大幅減少”的特點，其中小蛋（120～180日齡）的雞占比為11.14%，相比4月份變動幅度為減少2.29%，其中120～150日齡占比減少明顯；中蛋（180～270日齡）的雞占比為20.95%，相比4月份變動幅度為增加3.74%，其中180～240日齡占比增加明顯；大蛋（270日齡以上）的雞占比為49.09%，相比4月份變動幅度為減少2.32%，其中300～330日齡占比減少明顯；450日齡以上的即將淘汰的雞占比為7.12%，相比4月份變動幅度為減少1.52%，其中450～540日齡占比減少明顯。

1.7 淘汰量：5月份老雞淘汰量增加明顯

根據歷史蛋雞雞齡結構及存欄數據推算，2017年5月份新增開產量為0.6667億只，環比減少0.2981億只；淘汰量為1.3331億只，環比大幅增加0.4883億只。

2017年5月份蛋價延續下跌，每只蛋雞養殖虧損幅度加大，部分養殖戶資金鏈斷裂，老雞出現提前淘汰現象，導致淘汰量大幅增加，淘汰雞價格亦出現大幅下跌。短期受蛋價上漲影響，老雞淘汰意愿減弱，同時因前期淘汰量較大，導致老雞占比減少，淘汰雞價格上漲。

1.8 后市雞蛋供應預測：去產能正在進行時

總體來看，一方面，2017年5月份90～120日齡雞占比增加，5月份新增開產量將增加；另一方面，450日齡以上老雞占比減少，后市整體可淘老雞量較少。若老雞正常淘汰或延遲淘汰，后市在產蛋雞存欄量恐將先增加后減少。若禽流感疫情大幅暴發或者雞蛋凈利潤持續虧損，導致老雞出現提前淘汰現象，在產蛋雞存欄量恐將繼續減少。

2 雞蛋需求端分析

2.1 H7N9疫情影響：疫情對雞蛋消費影響大，后續有望逐步消退

根據芝華數據對歷史疫情監測顯示，疫情對雞蛋價格影響較大：2003年1月，SARS持續5個月，蛋價跌幅10%；2005年11月至2006年3月，暴發流感疫情，出現人感染情況，蛋價跌幅超15%；2013年12月至2014年4月H7N9疫情暴發，蛋價同比下跌10%；2016年12月至2017年5月H7N9疫情暴發，H7N9發病數比2014年增加82%，蛋價同比下跌37%。隨著天氣逐步炎熱，H7N9疫情有望逐步消退，雞蛋需求有望好轉。

2.2 替代品：豬肉、雞肉、蔬菜價格同比大幅下跌，目前正逐步好轉

從相關替代品來看，豬肉、雞肉、蔬菜價格與雞蛋價格相關性高達90%，對雞蛋的需求影響很大。近日，豬肉價格同比大幅下跌20%，雞肉價格同比大幅下跌26%，蔬菜價格同比大幅下跌50%，豬肉、雞肉、蔬菜價格的大幅下跌，對雞蛋需求有一定的抑制作用。但根據最新監測，豬肉、雞肉、蔬菜價格正在逐步好轉，對雞蛋需求也是一定的利好。

3 雞蛋貿易端分析：庫存大幅減少

2017年6月以來雞蛋貿易形勢出現明顯好轉，目前收貨較難，部分地區貿易商出現搶貨行為，受漲勢過猛影響，部分養殖戶出現惜售情況；走貨方面也有所加快，貿易商和養殖戶庫存較少。廣東市場方面，2017年6月上旬廣東到車數量較上月同期到車數量減少，總到車數為383臺，整體到車數量環比上月同期大幅減少111臺，下游需求有好轉，廣東蛋價上漲。湖北市場方面，貿易商庫存由前期的每周10萬多件到目前每周1萬多件，庫存量也出現大幅減少。2015-2017年（6月）湖北雞蛋庫存量如圖6所示。

圖6 2015-2017年（6月）湖北雞蛋庫存量（單位：箱）

4 后市行情分析

4.1 全國蛋雞養殖利潤

4.1.1 每只蛋雞養殖盈利處于虧損期，虧損幅度逐步減少，虧損11.13元/只

第一階段去利潤：2012年1月至2014年1月從高點至盈虧平衡點歷時2年；第一階段虧損期：2014年1月至2014年4月中旬虧損期歷時4.5個月。

第二階段盈利增長：2014年4月中旬至2015年3月底從盈虧平衡點到最高點歷時10.5個月；第二階段去利潤：2015年4月至2017年2月從高點至盈虧平衡點歷時22個月；第二階段虧損期：2017年2月至目前虧損期持續近5月，目前虧損幅度正逐步減少。2012-2017年（6月）每只蛋雞養殖盈利如圖7所示。

4.1.2 每千克雞蛋凈利潤高峰虧損2元/千克，目前扭虧為盈

圖7 2012-2017年（6月）每只蛋雞養殖盈利（單位：元/只）

2015年3季度后，飼料價格大幅下降，雖然雞蛋價格重心下行，但養殖利潤并未受到明顯影響。2016年6月底蛋價跌至5.0元/千克，部分地區達到飼料成本，產生虧損，但蛋價很快反彈，再度進入盈利狀態。進入2017年，雞蛋跌破成本線，最高峰虧損2元/千克，同時，此波虧損幅度大過以往虧損幅度，且持續時間較長。目前雞蛋凈利潤扭虧為盈，雞蛋凈盈利0.8元/千克。2012-2017年（6月）雞蛋凈利潤情況如圖8所示。

4.2 雞蛋后市行情展望：短期調整后，蛋價有望延續上漲

圖8 2012-2017年（6月）雞蛋凈利潤（單位：元/500 g）

根據歷年雞蛋現貨行情顯示，進入6-7月份后，受季節性因素影響，蛋價企穩上漲，漲至全年高點，從2012年至2016年，由低點到高點平均價差高達2.94元/千克。2011-2017年（6月）芝華雞蛋價格指數如圖9所示。

圖9 2011-2017年（6月）芝華雞蛋價格指數

從供應方面來看，目前受老雞提前大幅淘汰影響，在產蛋雞存欄量出現明顯下降；未來受上半年育雛雞補欄量巨幅減少影響，新增開產量將減少，在產蛋雞存欄量恐將出現進一步下跌；同時，夏季蛋雞產蛋率下降，對雞蛋供應也是一定的利好。從需求方面來看，中秋、國慶、元旦節日需求提振，雞蛋需求將逐步好轉；H7N9疫情逐步消散；豬肉、雞肉、蔬菜相關替代品價格逐步好轉。綜合來看，未來雞蛋價格繼續上漲的概率比較大，但近期受漲勢過猛影響，短期或將震蕩調整。□