2017年上半年玉米市場分析及后市預測

（北京博亞和訊農牧技術有限公司，北京100085）

2017年上半年玉米市場分析及后市預測

高瑞娟

（北京博亞和訊農牧技術有限公司，北京100085）

2017年上半年，玉米價格觸底反彈，1季度玉米價格弱勢震蕩，2月下旬東北三省飼料企業補貼政策相繼出臺，提振東北玉米消費，加上沿海玉米運輸成本陡升，玉米價格止跌反彈。2季度玉米價格穩中上行，特別是5月份臨儲玉米投放市場，拍賣維持高成交、高溢價，提振糧價隨拍賣邊拍邊漲。進入6月以來，雖然成交率降溫，但臨儲玉米出庫慢、運力緊、優質糧源稀缺，加上市場看多2014年臨儲玉米投放底價，華北糧價率先領漲全國。如圖1所示，上半年，全國玉米均價1 583元/噸，環比下跌9.8%，同比下降16.0%。

圖1 2010-2017年（6月）全國玉米價格走勢圖

1 臨儲拍賣高成交高溢價，玉米價格觸底反彈

1.1 臨儲拍賣開啟，投放力度大，成交量已超去年總量

5月5日，2017年臨儲玉米首拍開啟，溢價成交火爆，2013年分貸分還玉米拍賣集中在東北三省一區，首拍成交率高達90.81%，起拍價格高于前期市場傳聞。2012年定向銷售華北產區山東、河南成交率達100%，河北成交率91.89%，反映市場用糧需求旺盛。5月9日中儲糧包干銷售開拍，成交率100%。6月份玉米市場基本進入“一周三拍”，投放量大，成交量已超2016年全年。截至6月30日，2017年共投放4 108.5萬噸，成交量2 822萬噸，成交率68.69%（見圖2）。

另外，6月30日，2014年中儲糧包干銷售開始投放，共投放2014年產玉米104.25萬噸，成交98.11萬噸，成交率94.1%。5月份開拍以來，雖然投放量居高，但出庫難現象明顯，且市場對好糧價格需求強勁，此時2014年糧源投放，用糧企業參拍積極性較高，預計短期成交率將維持高位。關注2014年臨儲玉米投放的具體時間、各省輪換玉米對市場價格走勢的影響。

圖2 2017年臨儲玉米成交情況

1.2 受政策支撐，東北糧價堅挺上行

1季度東北三省飼料企業補貼政策相繼出臺，刺激東北飼企和深加工企業收購新糧，貿易商囤貨熱情增加，多方主體入市收購，3月份糧價止跌反彈。5月份臨儲玉米開拍保持高成交、高溢價，提振貿易商囤糧待漲，支撐玉米價格堅挺上行，但隨著拍賣陸續降溫，6月份玉米價格穩中堅挺。

新作方面，今年干旱及高溫天氣持續引發市場對新季玉米生長的關注，截至6月底東北大部分地區前期干旱有所緩解，后期重點關注天氣變化對新季生長的影響。

1.3 多空交織，華北糧價震蕩上行

2月底“兩會”召開，華北環保力度加大，市場上量受限，加上企業庫存偏低，玉米價格觸底反彈。4月份在東北及港口價格上行帶動下，華北基層農戶和貿易商惜售心理增加，疊加深加工企業庫存偏低，支撐糧價延續漲勢。5月份麥收滕庫疊加東北陳糧持續流入，市場供應壓力增加，利空玉米價格。6月份華北產區糧價分化明顯，市場“好糧好價”特征明顯，余糧減少及市場優質玉米稀缺，華北糧價領漲全國。

1.4 南北港口糧價上漲，倒掛行情持續

春節過后，北方港口受裝船需求推動，南北港口玉米價格連續上漲。3～4月份，產區糧價堅挺，貿易商發運積極性不高，集港量不足致港口庫存偏低，推動港口收購價格不斷攀升。5月份臨儲開拍，高成交高溢價支撐南北港口邊拍邊漲，月底隨著拍賣降溫，港口價格高位回調。自3月下旬以來，南北港口價格持續倒掛2個月，5月底倒掛行情結束，但進入6月份，廣東港到貨增加，價格走弱，南北港口價格倒掛再現。

2 1-5月玉米進口量下降，出口量大幅增加

海關數據顯示，2017年5月中國玉米進口量為4.22萬噸，同比減少95.93%。1-5月累計進口量為35.2萬噸，同比下降87.59%。2017年5月玉米出口量為1.78萬噸，1-5月累計出口量達到2.51萬噸（見圖3）。

圖3 2005-2017年（5月）玉米進出口數據

3 多空交織，玉米期貨震蕩調整

1季度國內玉米期貨震蕩上行，主要受補貼政策及中央一號文件利好帶動，投機資金大舉進入期貨市場，疊加現貨價格觸底反彈，支撐期貨震蕩上行。2季度期貨弱勢震蕩，臨儲拍賣前，市場傳聞價格低于市場預期，期貨大幅下挫?？紤]到3季度市場供應主力仍是臨儲糧，預計期貨價格將在1 620～1 750元/噸區間運行。

4 替代品供應充足，擠占玉米份額

上半年，港口玉米價格上行，在4-6月份期間，進口谷物持續到港限制南方玉米消費量，擠占玉米市場份額，目前廣東進口谷物保持40萬～50萬噸/月的基本銷量。2017上半年廣東港進口高粱均價1 695元/噸，環比下降6.3%，同比下降2.8%；進口大麥均價1 568元/噸，環比下降3.2%，同比下降7.5%。

1季度受春節假期影響，市場購銷清淡，面粉走貨不暢，制粉企業不愿大幅提升開機水平，小麥市場價格基本以穩為主。5月中旬新麥零星上市，且開秤價格高于去年，新麥價格優勢明顯，陳麥價格小幅承壓。

2017年上半年小麥均價為2 561元/噸，環比下降6.0%，同比上漲7.1%，小麥-玉米價差在900元/噸以上，小麥-玉米價差保持高位水平，飼料中小麥替代玉米仍維持常態（見圖4）。

5 企業利潤向好，開工率居高，支撐玉米下游消費

上半年，東北深加工企業受補貼政策提振，開工率高，雖然玉米價格觸底反彈，但仍處相對低位，成本不高、加上補貼提振，企業盈利水平向好。另外，在利好政策支持下，淀粉、酒精行業產能保持快速擴張勢頭，支撐玉米工業消費。據國家糧油信息中心6月預計，2016-2017年度玉米工業消費為6 400萬噸，增幅16.4%。2017-2018年度工業消費預計為7 300萬噸，比上年度增加900萬噸，增幅14.1%。

圖4 2010-2017年（6月）全國玉米小麥價格走勢圖

6 畜禽養殖緩慢恢復，玉米需求增幅有限

上半年，國內生豬和能繁母豬存欄量延續穩中增長，但增幅受限，產能恢復依然緩慢，玉米需求提振有限。由于H7N9流感疫情來襲，肉禽消費不暢，疊加蛋禽養殖虧損嚴重，商品代蛋雞存欄和肉禽養殖量繼續走低，禽料需求大幅減少，對玉米需求增幅有限。

7 USDA種植面積及庫存報告高于市場預期

6月31日，美國農業部發布種植面積及季度庫存報告，預測美國2017年玉米種植面積為9 086.6萬英畝，年比下降3%，高于市場平均預測的8 990.3萬英畝。截至2017年6月1日美國玉米庫存量為52.25億蒲式耳，比同期增加11%，高于平均預測的51.23億蒲式耳。美國玉米庫存和面積高于預期利空。庫存遠高于預期，為1987-1988年度來29年最高，報告并沒有改變玉米供應寬松格局。

國家糧油信息中心6月并未調整中國玉米供需平衡表，仍維持5月份的預計。預計2017-2018年度我國玉米消費量為21 897萬噸，其中2017-2018年度飼料消費預計為1.26億噸，比上年度增加800萬噸，增幅6.8%，考慮到2017年生豬養殖利潤從2016年高點回落，但利潤依然較好，生豬存欄總體回升，提振玉米飼料消費需求。2017-2018年度工業消費預計為7 300萬噸，比上年度增加900萬噸，增幅14.1%。受原料玉米價格下降影響，淀粉價格處于2009年以來低位，傳統淀粉需求明顯增加。酒精及燃料乙醇行業也呈擴張趨勢，都將增加玉米工業需求。預計2017-2018年度玉米市場結余量近7年首次轉負，為-600萬噸，比上年度減少2 584萬噸，減幅130.2%。

8 臨儲糧仍是市場供應主力，糧價或震蕩偏強

目前2014年糧源已投放市場，市場參拍熱情頗高，提振玉米價格堅挺上行，預計短期價格仍有小幅上漲空間，但主要是優質糧源價格居高，陳糧價格漲幅受限。長期來看，2014年糧源將全面投放市場，市場供應增加，同時谷物進口持續到貨，市場供需環境預計呈現逐漸寬松格局，價格有重新調整的需求，關注供需變化?！?/p>