近期人民幣對(duì)美元匯率貶值的原因及展望

劉慶春

摘要：根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)部門(mén)、財(cái)務(wù)部門(mén)等相關(guān)機(jī)構(gòu)近期對(duì)人民幣匯率變化情況統(tǒng)計(jì)結(jié)果來(lái)看，人民幣對(duì)美元匯率呈現(xiàn)貶值趨勢(shì)。為了了解人民幣對(duì)美元匯率貶值具體情況，本文對(duì)近期造成人民幣對(duì)美元匯率貶值的原因，人民幣對(duì)美元匯率貶值產(chǎn)生的影響進(jìn)行了深入分析，并根據(jù)分析結(jié)果對(duì)人民幣匯率未來(lái)的走勢(shì)進(jìn)行了展望。

關(guān)鍵詞：人民幣貶值 美元 匯率 原因 展望

前言：據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)資料統(tǒng)計(jì)顯示，2012年是我國(guó)人民幣對(duì)美元匯率波動(dòng)幅度最大的一年，這一波動(dòng)一改往年單邊升值趨勢(shì)，開(kāi)始轉(zhuǎn)向雙向波動(dòng)。從深層次對(duì)人民幣對(duì)美元匯率貶值分析可以發(fā)現(xiàn)，雖然人民幣對(duì)美元匯率有時(shí)出現(xiàn)貶值現(xiàn)象，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)看，這種匯率將還是會(huì)延續(xù)升值走勢(shì)。在匯率波動(dòng)期間，我們非常有必要對(duì)其進(jìn)行探析，這對(duì)我國(guó)宏觀調(diào)控經(jīng)濟(jì)、貨幣匯率具有重要意義。

一、研究文獻(xiàn)

關(guān)于人民幣對(duì)美元匯率貶值的研究分析，作為特殊一年的2012年，必須對(duì)該年人民幣匯率貶值情況進(jìn)行說(shuō)明。2012年5月，人民幣對(duì)美元匯率的貶值創(chuàng)近10個(gè)月以來(lái)的最低點(diǎn)，累計(jì)貶值達(dá)1.9%。2012年全年，NDF（人民幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期）價(jià)格和人民幣即期匯率差值始終處于零線以下，反映了投資者對(duì)人民幣未來(lái)走勢(shì)所持有的態(tài)度是悲觀的、不看好的，即基本上不會(huì)投資人民幣。從人民幣遠(yuǎn)期貶值走勢(shì)預(yù)測(cè)結(jié)果來(lái)看，這種貶值走勢(shì)有進(jìn)一步加劇趨勢(shì)，且貶值幅度之大、持續(xù)時(shí)間之長(zhǎng)將有可能成為自2005年以來(lái)最大的一次貶值。

二、人民幣貶值原因

（一）央行主動(dòng)引領(lǐng)人民幣貶值

由于2012年人民幣對(duì)美元匯率出現(xiàn)了歷史上少見(jiàn)的一次大幅波動(dòng)，且是近期出現(xiàn)的最大一次幅度波動(dòng)，所以為降低人民幣匯率貶值給投資者投資行為所帶來(lái)的負(fù)面影響，尤其是國(guó)內(nèi)投資者，避免因人民幣匯率波動(dòng)給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)物價(jià)造成波動(dòng)，我國(guó)央行兩次對(duì)人民幣儲(chǔ)蓄實(shí)行降息處理，將原來(lái)3.5%的基準(zhǔn)利率降至3%。同期，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)也呈現(xiàn)出低迷狀態(tài)，從2010年31。8點(diǎn)的上證指數(shù)降至2012年的2047點(diǎn)，累計(jì)上證指數(shù)跌幅34.3%。這一跌幅直接誘發(fā)了短期套利資金撤離動(dòng)機(jī)的產(chǎn)生。可見(jiàn)，我國(guó)央行兩次降息這一舉措是在以主動(dòng)方式引領(lǐng)人民幣對(duì)美元匯率貶值。

（二）西方發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)變化

以歐洲國(guó)家為例，歐債危機(jī)的發(fā)生直接導(dǎo)致了全球各個(gè)國(guó)家對(duì)危機(jī)進(jìn)行規(guī)避心理的強(qiáng)烈，所以西方發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的變化是造成我國(guó)人民幣對(duì)美元匯率貶值的間接原因。近幾年，我國(guó)資本市場(chǎng)逐漸趨于成熟，貨幣國(guó)際化也在加快推進(jìn)之中，在此背景下，人民幣作為國(guó)際金融市場(chǎng)上一種可選的投資品，其匯率所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)以及在國(guó)際金融市場(chǎng)上所具有的風(fēng)險(xiǎn)偏好聯(lián)動(dòng)性亦隨之加強(qiáng)。最為重要的是，伴隨歐債危機(jī)的持續(xù)惡化，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好被大打折扣，使得他們開(kāi)始將投資目光轉(zhuǎn)向于風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的、投資收益相對(duì)穩(wěn)定的金融產(chǎn)品。也就是說(shuō)，由西方發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)變化所給全球投資者帶來(lái)的避險(xiǎn)需求影響，間接導(dǎo)致了我國(guó)人民幣對(duì)美元匯率的貶值。

（三）我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩

我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩是造成人民幣對(duì)美元匯率貶值且持續(xù)走低的根本原因所在。2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，我國(guó)出臺(tái)了4萬(wàn)億元的應(yīng)對(duì)危機(jī)刺激計(jì)劃策略，這雖然在一定程度上對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)起到了正面的作用，但同時(shí)也對(duì)地方政府債務(wù)累積起到了一定刺激作用。而且，由于我國(guó)外需疲軟、內(nèi)需增速緩慢，市場(chǎng)整體投資需求不足，直接導(dǎo)致了我國(guó)從2009年四季度開(kāi)始至2012年二季度GDP一直下跌，累計(jì)跌幅達(dá)37.69%。這一數(shù)據(jù)充分說(shuō)明了我國(guó)實(shí)施的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩政策在很大程度上打壓了市場(chǎng)的信心，抑制了投資者對(duì)人民幣的需求。

三、人民幣貶值影響

在今天跨國(guó)貿(mào)易、國(guó)際貿(mào)易繁盛的形勢(shì)下，人民幣的貶值會(huì)給多方面造成巨大影響，包括進(jìn)出口商品、國(guó)際資本流動(dòng)、本國(guó)對(duì)外對(duì)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、本國(guó)外匯儲(chǔ)備等等。人民幣貶值對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響主要表現(xiàn)在物價(jià)的波動(dòng)、就業(yè)率、國(guó)民收入等，當(dāng)人民幣貶值時(shí)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)物價(jià)也會(huì)相應(yīng)的調(diào)低，以刺激市場(chǎng)消費(fèi)；在進(jìn)出口商品方面所產(chǎn)生的影響主要是本國(guó)為刺激國(guó)外對(duì)本國(guó)出口商品的需求而降低本國(guó)出口商品的相對(duì)價(jià)格，同時(shí)減少對(duì)國(guó)外商品的進(jìn)口數(shù)量。當(dāng)人民幣貶值時(shí)，國(guó)外貨幣購(gòu)買(mǎi)力提高，相比之下，我國(guó)商品、交通、勞務(wù)、旅游等費(fèi)用變得便宜，這就與利于吸引海外游客前來(lái)觀光旅游，推動(dòng)國(guó)內(nèi)旅游業(yè)快速發(fā)展，進(jìn)而提高國(guó)內(nèi)就業(yè)率與國(guó)民收入。

四、人民幣匯率展望

雖然近期由于央行、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策以及西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)變化等原因而導(dǎo)致了人民幣對(duì)美元匯率出現(xiàn)貶值現(xiàn)象，但在政策、外匯儲(chǔ)備、利率等多方面我國(guó)仍有一定的操作空間。首先，在經(jīng)濟(jì)基本層面上我國(guó)仍會(huì)繼續(xù)保持良好的狀態(tài)，雖然就本國(guó)而言，經(jīng)濟(jì)增速有所下降但相對(duì)美日等國(guó)家我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還是處于較高位置。而且投資者對(duì)人民幣失望一部分原因還在于其自身信心的不足。近兩年，我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資力度不斷加大，改擴(kuò)建項(xiàng)目不斷增多，這一系列政策的出臺(tái)為我國(guó)保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)奠定了良好的基礎(chǔ)。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，我國(guó)較之其他大部分國(guó)家外匯儲(chǔ)備都較為充足，并在2012年以3.24億的儲(chǔ)備量位居世界榜首。

總結(jié)：通過(guò)本文對(duì)近期人民幣對(duì)美元匯率貶值原因與未來(lái)走勢(shì)的展望分析可知，我國(guó)人民幣未來(lái)投資前景還是廣闊的、良好的。因此，無(wú)論是投資者還是行政人員都應(yīng)理性客觀的看待這種貶值情況，以一個(gè)平常的心理心態(tài)來(lái)應(yīng)對(duì)人民幣匯率貶值。