銀企關(guān)系對(duì)企業(yè)投資效率的影響及政策建議

姚峰

摘要：企業(yè)投資效率是企業(yè)發(fā)展動(dòng)力，也是企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)基礎(chǔ)。本文基于社會(huì)資本理論、金融中介理論和利益相關(guān)者管理理論探討了銀企關(guān)系對(duì)企業(yè)投資效率的影響和具體傳導(dǎo)因素，并提出了相關(guān)的政策建議。

關(guān)鍵詞：銀企關(guān)系；企業(yè)投資效率；政策建議

目前，銀行借款是非國(guó)有企業(yè)、中小企業(yè)、市場(chǎng)化水平低地區(qū)的企業(yè)的主要借款渠道，保持一定的銀企關(guān)系能夠緩解上述企業(yè)的投資不足，對(duì)提高企業(yè)投資效率具有重要影響。因此，研究銀企關(guān)系與企業(yè)投等問(wèn)題具有重要的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。

一、銀企關(guān)系與企業(yè)投資效率概述

1.銀企關(guān)系

銀企關(guān)系定義為銀行與企業(yè)間信貸契約關(guān)系。銀行是在對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者比較了解和和信息對(duì)稱性基礎(chǔ)上，與企業(yè)長(zhǎng)期合作過(guò)程中建立的關(guān)系，通過(guò)積累相關(guān)信息進(jìn)行信貸決策，包括存儲(chǔ)關(guān)系、信貸關(guān)系。當(dāng)企業(yè)在面臨信貸約束和陷入資金困境時(shí)，銀企關(guān)系的建立能夠使企業(yè)向銀行傳遞公司經(jīng)營(yíng)信息，為企業(yè)提供貸款。

2.企業(yè)投資效率

投資效率可以從宏觀角度和微觀角度定義，目前國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界尚沒(méi)有對(duì)投資效率界定達(dá)成一致觀點(diǎn)。在宏觀研究領(lǐng)域，樊瀟彥認(rèn)為投資效率是指資源投入與產(chǎn)出之差，反映了一個(gè)國(guó)家、地區(qū)或行業(yè)經(jīng)濟(jì)最大化效益。在微觀研究領(lǐng)域，Jensen認(rèn)為：如果企業(yè)投資所有凈現(xiàn)值大于零的項(xiàng)目，不投資所有凈現(xiàn)值小于零的項(xiàng)目，那么企業(yè)投資是有效率的。

3.銀企關(guān)系與企業(yè)投資效率的關(guān)系

銀行是企業(yè)利益相關(guān)者，企業(yè)在做出投資決策時(shí)，要充分考慮滿足企業(yè)和債權(quán)人共同利益，防止企業(yè)出現(xiàn)有損債權(quán)人利益的行為。另一方面，企業(yè)投資效率的高低受融資約束和自由現(xiàn)金的影響，銀企關(guān)系的建立為企業(yè)帶來(lái)資金支持，使企業(yè)擁有較多自由現(xiàn)金流。企業(yè)擁有自由現(xiàn)金流，可以及時(shí)投資盈利性項(xiàng)目，而銀企關(guān)系的監(jiān)督作用可以抑制企業(yè)過(guò)度投資，對(duì)銀企關(guān)系與企業(yè)投資效率的關(guān)系起到中介作用。

二、銀企關(guān)系對(duì)企業(yè)投資效率的影響特征

1.銀企關(guān)系對(duì)非國(guó)有企業(yè)投資效率改善作用更為明顯

商業(yè)銀行對(duì)國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)在貸款審批、貸款成本和審核監(jiān)督方面發(fā)揮作用存在差異。首先，由于國(guó)有企業(yè)有雄厚的背景實(shí)力和政策優(yōu)勢(shì)，各商業(yè)銀行都更傾向于為國(guó)有企業(yè)提供貸款。在我國(guó)特殊制度景下，政府會(huì)利用國(guó)有企業(yè)追求非財(cái)務(wù)目標(biāo)，對(duì)國(guó)有企業(yè)提供資金支持。同時(shí)，對(duì)國(guó)有企業(yè)貸款資金使用情況監(jiān)督力度也隨之減弱，導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)為了追求自身利益，做出使投資效率降低的投資決策。其次，商業(yè)銀行對(duì)非國(guó)有企業(yè)審核要求和監(jiān)督管理更為嚴(yán)格，在貸款審核時(shí)會(huì)提出較高要求，因此對(duì)這些企業(yè)在資金使用上的監(jiān)督作用強(qiáng)，以確保企業(yè)能高效地利用貸款資金投資盈利性項(xiàng)目。

2.銀企關(guān)系對(duì)小規(guī)模企業(yè)投資效率改善作用更強(qiáng)

小規(guī)模企業(yè)在信息透明度方面與大型企業(yè)是不可同日而語(yǔ)的，特別是其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀與財(cái)務(wù)狀況難以準(zhǔn)確界定。所有這些都會(huì)加劇上述企業(yè)從資本市場(chǎng)獲得資金難度，而銀行信貸資金幾乎成為這些企業(yè)唯一的資金來(lái)源。如果小規(guī)模企業(yè)能與銀行建立有效的銀企關(guān)系，則有利于銀行掌握企業(yè)本身的基本信息和經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。特別是具有銀行背景的高管更便于為企業(yè)帶來(lái)銀行資金支持，為企業(yè)緩解投資不足和提高投資效率奠定基礎(chǔ)。同時(shí)，銀行作為企業(yè)債權(quán)人，銀企關(guān)系的建立有助于銀行監(jiān)督企業(yè)債務(wù)代理問(wèn)題，而對(duì)企業(yè)項(xiàng)目更為嚴(yán)格的審核和跟蹤，有助于企業(yè)資金專用，提高企業(yè)投資效率。

3.銀企關(guān)系對(duì)市場(chǎng)化水平較低的企業(yè)投資效率改善程度更高

目前，我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的關(guān)鍵時(shí)期，不同地區(qū)和不同行業(yè)之間的市場(chǎng)化水平存在明顯差距。在市場(chǎng)化水平較高的東部地區(qū)，不僅有相對(duì)完善的資本市場(chǎng)發(fā)育，同時(shí)還具有相對(duì)寬松和便利的外部融資環(huán)境，這一地區(qū)的廣大企業(yè)獲取資金的渠道呈現(xiàn)出明顯的多元化特征，同時(shí)也具有較多的投資決策選擇。相反，在市場(chǎng)化水平較低的中西部地區(qū)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展還停留在傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的理念上，企業(yè)信息透明度低，難以直接獲取外部融資。因此，這些地區(qū)的企業(yè)構(gòu)建和保持有效的銀企關(guān)系對(duì)緩解融資約束具有重要意義。所以，銀企關(guān)系對(duì)市場(chǎng)化水平較低的企業(yè)投資效率改善程度更高。

三、利用銀企關(guān)系提高企業(yè)投資效率的政策建議

1.企業(yè)應(yīng)該積極利用銀企關(guān)系提高投資效率

銀企關(guān)系是企業(yè)一種社會(huì)資本，對(duì)提高企業(yè)投資效率具有重要作用，促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展和價(jià)值創(chuàng)造。企業(yè)要積極營(yíng)造銀企關(guān)系，特別是引入不同銀行背景的高管，與銀行建立銀企關(guān)系。通過(guò)有效利用銀企關(guān)系，獲得滿足投資盈利性項(xiàng)目所需的資金，提高企業(yè)投資效率，促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

2.非國(guó)有企業(yè)應(yīng)通過(guò)誠(chéng)信建設(shè)強(qiáng)化銀企關(guān)系

誠(chéng)信作為一種社會(huì)價(jià)值觀，是企業(yè)立業(yè)之基。在加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵階段，加強(qiáng)企業(yè)誠(chéng)信建設(shè)，提高企業(yè)的社會(huì)信任度，刻不容緩。只有企業(yè)誠(chéng)信，才能獲得社會(huì)信任和支持，為銀企關(guān)系的建立奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，獲得金融資金。因此，非國(guó)有企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)誠(chéng)信建設(shè)，進(jìn)一步健全企業(yè)信用信息的征集和披露，積極鼓勵(lì)和支持企業(yè)加強(qiáng)信用管理，營(yíng)造規(guī)范的、良好的投資環(huán)境和經(jīng)營(yíng)氛圍，全面推進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

3.銀行應(yīng)健全企業(yè)授信政策

目前，我國(guó)國(guó)有或國(guó)有控股銀行掌握絕大部分金融資源，國(guó)有企業(yè)可以輕易地從銀行低成本融資，造成隨意和盲目擴(kuò)張；而非國(guó)有企業(yè)尤其是中小企業(yè)面臨融資約束，無(wú)法通過(guò)銀行融資滿足苴.陜速發(fā)展的需要，容易引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，影響社會(huì)穩(wěn)定。因此，商業(yè)銀行制定適合非國(guó)有企業(yè)、中小企業(yè)和市場(chǎng)化水平較低地區(qū)的企業(yè)授信政策，為上述企業(yè)提供信貸資金支持，提高其投資效率。

四、結(jié)語(yǔ)

本文研究結(jié)果肯定了銀企關(guān)系對(duì)企業(yè)投資效率的促進(jìn)作用，而且從自由現(xiàn)金中介傳導(dǎo)作用對(duì)企業(yè)投資相關(guān)研究進(jìn)行完善。因此，我國(guó)的非國(guó)有企業(yè)、小規(guī)模企業(yè)以及市場(chǎng)化程度低的企業(yè)，要積極利用銀企關(guān)系緩解融資約束和投資不足，改善企業(yè)投資效率，促進(jìn)就企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。