企業財務戰略與稅收籌劃探析

張潤瀟

[摘要]隨著企業競爭越發激烈，如何正確處理財務戰略與稅收籌劃的關系尤為重要。一方面，從財務戰略的視角考慮進行稅收籌劃更具有整體性和戰略性。另一方面，稅收籌劃對企業財務戰略制定和實施也有著重要的影響。本文對財務戰略和稅收籌劃的相互影響進行探討，對實現企業價值創造具有重要意義。

[關鍵詞]稅收籌劃；財務戰略；價值創造

從財務戰略的視角考慮進行稅收籌劃更具有整體性和戰略性，同時稅收籌劃方案對企業財務戰略制定和實施也有著重要的影響。本文從財務戰略對稅收籌劃方案的影響、稅收籌劃對財務戰略制定的影響兩方面進行探討。

1、基于財務財務戰略下的稅收籌劃

稅收籌劃是對企業籌資、經營、投資等活動涉稅事項預先進行設計和策劃，以實現減輕稅負或延期納稅。合理的稅收籌劃有助于企業充分利用資源、減輕負擔，從而健康穩步發展。企業籌資、經營、投資等活動以資金為中心，影響財務活動，財務活動又是在財務戰略指導下實施。因此，雖然稅收籌劃方案選擇具有多樣化，但如果僅從某一環節進行稅收籌劃，雖然減少該環節稅負，可能影響整體財務戰略目標的實現。因此從財務戰略的視角對企業納稅進行籌劃，不僅能夠減少稅負，更有利于企業長期內整體戰略的實施。下面本文以籌投資戰略為例進行探討。

（1）基于財務戰略的籌資活動稅收籌劃

企業的發展離不開資金保證。企業主要籌資渠道有兩種：權益性籌資和債務性籌資。包括銀行貸款、發行債券、融資租賃、發行股票等方式。負債籌資速度較快、靈活性較強，利息費用可以在稅前抵扣，從而產生稅盾效果，但是存在財務風險高和合同限制條款。權益性籌資可以長期使用，無需考慮還本付息，但由于股息是在扣除所得稅之后支付，所以股利未能起到稅盾效果。籌資方式不同，籌資成本、籌資風險、稅收效應也會不同。基于籌資戰略的稅收籌劃，不僅要考慮稅負大小，更要考慮籌資成本、籌資渠道及方式是否滿足企業財務戰略需求。

下面以L公司為例進行分析。如前所言，加大負債比重會獲得抵稅收益，在不考慮其他因素情況下，息稅前利潤率高于債務成本率，如果負債比率越高，財務杠桿為正效應，節稅效應越顯著。L公司近幾年資產規模不斷擴大，負債總體呈平穩上升趨勢，但上升幅度并不顯著，資產負債率在40%左右波動，財務風險較小，利息成本較低，未能產生可觀的稅收效應。因此從理論上來說可以適當擴大負債規模，使節稅效應更加充分。但L總公司所處行業競爭日趨激烈，本身也處于陜速發展時期，經營風險較大。該公司合并報表顯示2014年-2016年每股收益為0.18元、0.09元、0.02元，銷售收入規模雖然較大，但經營活動現金流量不夠充足，盈利能力較差，控制負債風險能力不足。

L公司在籌劃納稅方案時，如果僅僅追求籌資活動中納稅成本減少，很可能雖然稅負減少，但風險失控，最終導致股東財富減少，從而影響企業財務目標的實現。因此，其稅收籌劃方案必須對收益、風險、稅負等綜合考量，在服從和支持整體財務戰略的基礎上選擇有利的稅收籌劃方案。

（2）基于財務戰略的投資活動稅收籌劃

企業發展需要投資。在投資活動中，由于投資主體設立方式、投資地區、投資行業、投資方式等有不同的稅收法律規范，因此有很大的稅收籌劃空間。如果僅僅以基于節稅最大化目的進行優化選擇，很有可能導致企業投資失誤。

下面仍以L公司下屬投資主體設立方式為例分析。企業分支機構有子公司和分公司兩種形式，子公司是獨立核算納稅人，分公司與母公司合并納稅。當盈利時，兩種形式的分支機構對納稅總額影響基本相同：但是，當分支機構或者總公司發生虧損時，就會產生由于虧損額沖抵利潤帶來的降低稅負效應。L公司下屬分支機構都是獨立核算的子公司，從近幾年來看，L總公司盈利能力較好，但下屬子公司經營狀況不夠理想，處于虧損狀態。顯然，如果分支機構采用分公司形式設立進行稅收籌劃，對總公司的納稅將會形成稅盾。但是，子公司和分公司哪一種更合理，L公司不能僅考慮稅負大小，應該從該公司財務戰略層面著手規劃，考慮其經營運作模式、集團公司或下屬企業財務管控模式、未來業務發展方向、兼并重組等資本運作方案、公司上市等，才能避免稅收籌劃方案短期行為，使稅收籌劃具有大局觀，有助于企業財務戰略的實現。

2、稅收籌劃對財務戰略的影響

稅收籌劃和財務戰略兩者的目標是一致的。一方面，財務戰略的實施決定稅收籌劃方案的選擇和制定，基于財務戰略視角才能制定出最優納稅籌劃方案，因此在稅收籌劃中應通過綜合考慮企業籌資、投資和利潤分配戰略下的資源需求和預期目標，在財務戰略引導下實現節稅或延期納稅的效果，最終實現企業價值最大化的目標。

另一方面，稅收籌劃對企業財務戰略也有著重要的影響，包括對籌資渠道、籌資方式、資本結構優化、投資領域、投資方式、投資項目、信用政策、成本管理手段、股利分配政策等等。因此，企業在制定財務戰略時應充分考慮稅收效應，及時調整財務戰略，降低風險，爭取更大的效益。

（1）稅收籌劃對投資戰略目標的影響

財務管理總體目標包括企業利潤最大化、股東財富最大化和企業價值最大化，具體目標是盈利能力、營運能力、償債能力、成長能力等實現最優，納稅籌劃方案對財務管理總目標和具體目標都會產生影響。

財務管理具體有短期目標和中長期目標，從短期目標來看，稅收籌劃可以促使企業支出降低，負擔減輕，資金充足，效益最大。從長期目標來看，合理的稅收籌劃可以引導企業制定更合理更先進財務戰略，綜合平衡影響因素，合理整合各種資源，促使企業加強財務管理，從而提升綜合競爭力。

（2）稅收籌劃對投資決策的影響

以籌資方式為例，如果從獲得較1氐的融資成本和利息抵稅來看，向銀行及其他金融機構貸款、企業互相拆借、發行債券等負債籌資方式明顯優于發行股票。因此，稅收籌劃方案對企業籌資決策會產生較大影響。

以投資地區為例，投資地區選擇需要考慮稅種、稅率、稅收優惠、納稅方式等可以進行稅收籌劃的條件。經濟特區、經濟開發區、西部地區等有一定稅收優惠政策。不同國家和地區也存在不同稅收優惠政策。因此，稅收籌劃方案對企業投資決策也會產生較大影響。

綜上所述，稅收籌劃是在不違反稅法的前提下，利用稅收法律法規的優惠政策，合理組合納稅方案，實現節稅效果。稅收籌劃要服從企業財務戰略，缺失了財務戰略的導向作用，很可能走進誤區形成稅務風險。同時，稅收籌劃方案對財務戰略有重要影響，企業的稅收籌劃基于財務戰略的視角進行，財務戰略的制定應充分考慮稅收效應，才能最終幫助企業實現價值最大化的經營目標。