試析盈利質量與盈利能力指標的實際應用
——以DZ農商銀行為樣本

倫肇亮,郭秋芳,莫介標

（1.廣東工商職業學院 經濟管理系，廣東 肇慶 526040；2.中山市神灣鎮投資服務中心，廣東 中山 528462）

試析盈利質量與盈利能力指標的實際應用
——以DZ農商銀行為樣本

倫肇亮1,郭秋芳1,莫介標2

（1.廣東工商職業學院 經濟管理系，廣東 肇慶 526040；2.中山市神灣鎮投資服務中心，廣東 中山 528462）

盈利能力是評價一家企業發展乃至是投資者、企業管理者、政府、債權人等對企業做出正確判斷的重要依據；盈利質量是衡量企業盈利能力的重要因素，對促進企業穩健發展有著不可替代的作用。試從現金流量的角度出發，總結國內外先進經驗，結合調研企業盈利能力評價體系，分析相關財務數據，以盈利的現金保障性、盈利的持續性、盈利的增長性三個指標來衡量企業的盈利質量，解釋盈利質量與盈利能力之間的關系，并就如何促進企業可持續發展，提升企業盈利能力提出相關的對策建議。

盈利能力；盈利質量；農商銀行；現金流量

盈利質量被政府及企業重視，被投資者視為投資的重要判斷指標，被債權人視為企業償債能力的衡量指標。隨著我國經濟發展進入深水區，企業對未來盈利能力更加關注，相關學者研究出多種盈利質量評價體系，以期更加全面地評價盈利質量。然而，筆者在研究當中發現，相關文獻在全面性及完整性方面存在不足。諸如：部分文獻研究盈利質量，而對盈利能力的研究有所欠缺；研究盈利能力可持續性的文獻相對較多，對盈利增長性和持續性的研究則較少；對盈利質量的定量分析較多，構建的模型指標有結合財務的，也有非財務的，指標不統一。盈利質量的模型存在有多個標準，而在定性分析方面卻沒有進行深入探討；某些文獻以上市公司為研究對象，在分析過程當中卻與非上市公司進行類比，忽略了不同公司資產規模的差異。筆者結合教學與實踐當中的經驗，參考已有文獻，采用一般的盈利質量評價指標，以DZ農商銀行為樣本探討盈利質量與企業未來盈利能力之間的關系。

一、盈利能力與盈利質量

1.盈利能力與盈利質量的關系

盈利能力是評價一家企業發展的重要依據。對于企業股東而言：盈利高的企業股東分紅相應高，值得繼續投資；盈利低的企業，其發展前景有待考察。對于債權人而言：盈利能力高的企業償債能力相應強，盈利能力低的企業存在破產的危機，其追回債務的可能性幾乎為零。對于政府而言：企業盈利的多少影響各種稅收的上交以及經濟效益。對于企業自身而言：盈利高的企業可以考慮進一步擴展，盈利低的企業應當考慮如何提高盈利。盈利質量與未來盈利能力相互影響，互相作用。沒有盈利能力就沒有盈利質量，盈利質量以盈利能力為前提。沒有盈利質量，盈利能力不能真實反映企業狀況，盈利質量是盈利能力的高低反映。高的盈利質量源于高額的盈利，高額的盈利源于良好的盈利能力，良好的盈利能力源于完善的企業經營，三者環環相扣，不可分割。通過現金流量表得出的盈利質量可以真實地評價企業創造現金的能力，判斷企業未來是否可以持續盈利，是企業未來賺取利潤的保障。

2.盈利能力的核心衡量指標

盈利作為一個重要的指標，時刻衡量企業的可持續市場競爭能力。現實中，相當多企業為制造出高額的盈利，通過盈余管理對企業盈利進行造假。以廣夏（銀川）實業有限公司為例，其在2000年“創造”出傲人的業績，聲稱與德國一家百年企業簽下60億元的巨額交易，創下高達46%的利潤率，是當年同行業上市公司利潤的兩倍。其后不久，該公司財務報表造假的丑聞被曝光。某雜志披露：該公司利潤率虛高，生產性收益凈利潤與披露的會計數據不符，水電及原材料耗費與實際差額過大，企業公布的盈利只是偽造會計報表的結果。此外，同期被披露盈利質量造假的企業還有：億安科技、藍田股份、鄭州百文股份有限公司等等。以上企業皆查證為：信息披露不實，注冊會計師虛構報表。

盈利造假風波持續不斷，使得盈利質量轉變為核心衡量指標。從上述負面的教訓中可證，盈利能力固然重要，盈利質量才是關鍵。高質量的盈利能力才能真正反映出企業的發展態勢，虛高的盈利給不同的信息使用者帶來嚴重的誤導，不但影響企業發展，也影響市場真實競爭的狀態。因此，研究企業盈利質量與未來盈利能力的關系具有現實迫切性。盈利質量對企業利益相關者有著多方面的參考意義，有利于其作出正確判斷，促進企業合法合規經營，改善經營方式，加強外部監督。

二、盈利質量評價指標

傳統的盈利質量判定評價指標在教學與應用當中具有借鑒與學習的意義，隨著時代的發展，傳統的指標出現了無法及時發現企業現金流短缺的隱患，已經不再適用于當今的企業盈利質量判定。當企業運營狀況不好時，常規手段是虛構會計報表，利用盈余管理手段來遮掩財務報表中顯露出來的問題，形成企業盈利狀況良好的假象，使得投資者繼續加大投資，存在巨大的財務風險與資金安全隱患。

企業的經營活動現金流可以真實地展現企業的運營狀況與收益現狀，從現金流量表中選擇企業盈利質量作為判定會計指標，從盈利現金保障性、盈利持續性以及盈利增長性三方面分析其評定指標，具有現實參考意義。

1.盈利現金保障性評定指標

一個企業的盈利質量很大程度上取決于該企業將賬面利潤轉變成現金的能力。如果一家企業盈利10萬元，10萬元全部能夠變現，企業的盈利變現能力可以評價為強。變現能力強意味著企業現金流充足，可運用資金額度大，資金能夠運用到多個領域，投放到金融市場，通過杠桿等作用便能得到更多的現金，企業擴展業務等都有現金保障，盈利質量良好。詳見表1：

表1 盈利現金保障性評定指標一覽表

主營業務收現率R1=（銷售商品+提供勞務收到的現金）/主營業務收入。該指標主要是反映企業的現金流量強弱程度。指標越高，則說明企業當期收入的現金占比大，資產變現能力強。反之則說明企業當期應收賬款多，實際現金收入占比小，賬面收入虛高。當R1〉1時，說明當期的業務收入全部變現，且前期的部分應收賬款收回,現金流入增大，應收賬款下降。當R1=1時，說明企業銷售商品和提供勞務收到實物現金與與本期的銷售收入一致，主營業務沒有形成掛賬，資金周轉良好。當R1〈1時，賬面應收賬款增多，主營業務現金收入占比小，其債權資產質量有壞賬風險，經營者應當提高警惕。

凈資產現金回收率R2=經營活動現金凈流量/平均凈資產。根據權責發生制，凡是在本期發生的收入或費用都算進本期。收付實現制則以實際收到的現金和付出的費用來計算。若現金凈流量與賬面利潤不符，將經營活動現金凈流量占平均凈資產的比重與凈利潤占平均凈資產的比重進行對比，即可查證出凈資產收益率中導致收益夸大的隱藏部分。

盈余現金保障倍數R3=經營活動現金凈流量/凈利潤。盈余現金保障倍數是以企業實際收到多少收入和支付多少費用為基礎計算得出，對企業盈利質量進行評價。通過計算現金流入和現金流出，避免了應收賬款和應付賬款對企業利潤的影響，體現企業當期收益的質量狀況。

資產現金回收率R4=經營活動現金凈流量/平均資產。該指標反映出經營活動現金凈流量占平均資產的比重，是衡量企業資產產生現金的能力，企業發生損失的大小。回收率越高，說明回收的資金占付出資金的比例越高，損失越小；回收率越低，則說明回收的資金占付出資金的比例越低，損失較大。

回收現金時間R5=平均資產/經營活動現金凈流量。該指標可反映出現金回收周期的長短與企業資產回收的能力。回收周期越短，說明其流動性、資金周轉率越強，現金流約豐富。反之，亦然。

2.盈利持續性評定指標

主營業務收益具有持續性及穩定性的特質，對企業未來發展有重要意義，對企業未來的盈余有重要影響。而非主營業務收益往往只對當期收益有影響，以后將不再產生作用，具有不穩定性和短暫性的特點。通常，企業收益=主營業務收益+非主營業務收益。因此，企業總收益中主營業務收益占比較大的，未來盈利能力將會更高，在分析盈利能力的時候，應當分別計算“主營業務收益/利潤總額”與“非主營業務收益/利潤總額”。詳見表2：

表2 盈利持續性評定指標一覽表

主營業務貢獻率R6=主營業務利潤/利潤總額。該指標顯示出利潤總額有多少比例是來自于主營業務利潤貢獻。當R6接近1時，說明利潤幾乎全部來著主營業務貢獻，企業未來的盈利能力強；當主營業務貢獻率R6接近0時，說明非主營業務占據利潤總額貢獻的主要部分，企業未來盈利能力相對較弱。

非主營業務現金流入比R7=其他與經營活動有關的現金流入/經營活動現金流入。該指標反映出非主營業務現金流入占經營活動現金流入的比重，一般非主營業務收入包括出租固定資產、無形資產，以及銷售材料等實現的收入。該指標越小，企業經營活動現金流入來源于非主營業務的幾率及越低。

3.盈利增長性評定指標

盈利增長性，是指盈利額的持續增長，對于長時間的增長性稱之為可持續發展能力。通過主營業務收入增長率、營業利潤增長率及經營活動現金凈流量增長率三個指標，可推出企業的盈利發展趨勢，估計企業的經營業績，衡量企業在市場競爭中所處的地位。詳見表3：

表3 盈利增長性評定指標一覽表

主營業務收入增長率R8=本期主營業務收入增長額/上期主營業務收入。該指標反映出本期主營業務收入的增長比率。等式右邊可得出本期主營業務收入增長額的大小。若該指標持續〉0，則說明主營業務收入增長額為正，主營業務收入較上期有所提高。反之，則相反。

營業利潤增長率R9=本期營業利潤增長額/上期營業利潤。該指標反映出企業的盈利能力，表現為本期營業利潤增長額占上期營業利潤的比值。若幾個周期內持續出現R9〈0，說明企業的營業利潤逐年增長，企業未來收益越來越好。

經營活動現金凈流量增長率R10=本期經營活動現金凈流量增長額/上期經營活動現金凈流量。該指標反映出本期經營活動現金凈流量是增長還是降低。若R10〉0，說明本期經營活動現金凈流量有所增長，企業經營變現能力較強，未來收益不存在現金問題。

三、盈利質量與盈利能力的應用分析

根據調研企業DZ農商銀行2013—2016年財務報表資料的有關數據，分析其盈利質量。相關數據如表4所示：

表4 DZ農商銀行財務報表相關數據 單位：萬元

根據表1～4主營業務收入、利潤、資產等數據， 計算得出該銀行的盈利質量指標，結果如表5所示：

表5 DZ農商銀行盈利質量指標

1.盈利的現金保障性

從盈利現金保障性角度而言，DZ農商銀行的主營業務收現率四年分別為110.48%、107.52%、102.87%、106.47%，連續四年超過100%，說明該公司當期收入的現金占比大，資產變現能力強，當期的業務收入全部變現，應收賬款收回，現金流增大。從凈資產現金回收率來看，該公司2014年和2016年指標為8.29%、5.32%，低于2013年和2015年的指標。從資產現金回收率角度而言，2014年和2016年指標為3.91%、2.40%，同樣低于2013年和2015年的指標，說明2014年和2016年回收的資金占資金的比例低，回收率低，回收期長，損失較2013年和2015年高。從絕對值角度而言，2016年的經營活動現金凈流量為34000.21萬元，在四個核算年度中最低，從百分比得出，資產現金回收率為2.4%，同樣在四個核算年度中最低，說明該銀行2016年全部資產產生現金能力比前三個核算年度都要低。該企業凈利潤逐年上升，且都為正，但是，盈余現金保障回收率卻沒有大于100%，說明當期有部分利潤沒有現金保證，凈利潤對現金的貢獻率不大。結合盈利現金保障性的四個盈利指標，可以得出，該銀行2013年和2015年的盈利質量較好，2016年盈利質量相對較差，企業未來盈利能力有所降低。詳見圖1：

圖1 盈利的現金保障性分析圖

2.盈利持續性

從盈利持續性角度而言，DZ農商銀行的主營業務利潤雖然逐年增長，2014年到2016年增額分別為116 890.76萬元、67 620.59萬元、38 607.16萬元、同比增長41.22%、16.89%、8.25%，但增長的幅度卻逐年降低。從其他與經營活動有關的現金流入角度可以發現：2013年到2015年都是低于30 000萬元，而2016年卻達到31058.84萬元，說明2015年非主營業務現金流入數額最大，遠超與前三年。主營業務貢獻率都達到90%以上，接近于100%，說明主營業務利潤占利潤總額的比重十分高，利潤總額主要由主營業務利潤貢獻，企業未來的盈利能力持續性強。2013年和2016年的非主營業務貢獻率為2%以上，而2014年和2015年低于2%。非主營業務現金流入絕對值中，同樣也是2013年和2016年相對較高，說明2013年和2016年的現金流入中非主營業務占比較大，企業未來盈利不穩定。詳見圖2：

圖2 盈利持續性分析圖

3.盈利增長性

從盈利增長性角度而言，DZ農商銀行主營業務收入不斷增長，收入增長率卻不斷降低，從2013年到2016年的指標值分別為41.67%、18.75%、13.89%、4.95%。即使主營業務收入不斷增長，但從加速度的角度來分析，其增長速度在不斷降低。2013年到2016年的降幅更是達到22.92%，說明該公司目前盈利能力還在增強，但是增強的幅度卻在不斷降低。從營業利潤增長額角度得出，該公司營業利潤增長額總體呈現增長的趨勢，未來盈利能力良好。營業利潤增長率從2013年到2016年都大于0，說明該企業營業利潤逐年增長。但是，2016年營業利潤增長率只有2.23%，相對于2013年到2015年的指標值，2016年的指標值過低，未來收益增長力度明顯走弱。從本期經營活動現金凈流量增長額角度而言，2014年和2016年較上一年度要低，經營活動現金凈流量增長率其為負，說明2014年和2016年較上一年度經營活動現金凈流量增長額有所下降，企業經營變現能力有所降低，未來收益增長性有所欠缺。2013年經營活動現金凈流量增長率達205.85%，說明2013年該企業經營變現能力十分強勁。詳見圖3：

圖3 盈利增長性分析圖

四、結論分析與對策建議

結合盈利質量的三個指標，綜合得出：DZ農商銀行盈利現金保障性良好，盈利持續性不錯，盈利增長性一般。四個核算年度中，2016年的三個指標相對比前三年的指標要弱，盈利質量不如前三年，未來盈利能力有所下降，但的未來盈利能力總體上仍然保持著良好的趨勢。

1.結論分析

以上實例分析反映出盈利質量對盈利能力評價具有真實性，以收付實現制為基礎的盈利質量評價指標，克服了權責發生制為核算機制而帶來的不足。判斷盈利的現金保障性可根據經營活動現金凈流量增長額及盈余現金保障回收率，從主營業務收入及主營業務貢獻率可判斷出企業收入主要來源，從營業利潤增長額及經營活動現金凈流量增長率等可評價企業盈利增長性。

盈利能力只憑借利潤報表的利潤總額大小來判斷具有片面性，利潤總額涉及營業利潤和營業外利潤，而營業利潤包括主營業務利潤和非主營業務利潤。因此，利潤總額只反映出當期總利潤大小，不能反映出利潤的來源，因而不能判斷出盈利能力是否具有持續性。結合盈利質量的三個指標，將能對企業盈利能力作出準確的分析，判斷企業未來是否能夠繼續盈利。

2.對策建議

根據上述結論，針對提高企業未來盈利能力的對策建議如下：

（1）加強現金流量管理，提高盈利變現能力。企業盈利有部分收入屬于應收賬款，當期賬面顯示收入10萬元，并不等同于實際有10萬元收入。該筆資金根據權責發生制計入當期收入，會導致利潤虛高。此外，應收賬款的變現能力相對較差，回收資金期限長短不一，長期的應收賬款暫時增加了賬面收入，但當期的現金流量并沒有因此發生實質性的增長。因此，企業經營所需的現金是保障企業持續發展的基礎，沒有現金的保障，企業進行擴張將受到約束，財務也可能出現資金流斷裂的風險。

（2）提高收入中主營業務比例，增強盈利持續性。根據：營業利潤=主營業務利潤+非主營業務利潤，企業在實際運營過程中，主營業務利潤具有持續性特點，在往后的經營階段，能夠持續產生利潤，對企業未來盈利能力具有很大幫助，而非主營業務利潤具有不穩定性，其價值只能在當期體現，不能延續到下一期。企業若希望提高盈利的持續性，應當在主營業務方面增強業務能力，提高主營業務收入，優化利潤結構，減低對政府政策支持、財政撥款、租金等非主營業務收入的依賴程度。

（3）加強過程管理，提高財務風險控制能力。企業經營管理普遍只看重利潤的多少，對利潤的來源缺乏管理，經營結果往往具有滯后性，使得經營管理者對經營活動不能進行及時的監測和跟蹤，從而容易引致財務風險。因此，現代企業經營管理者應當加強過程趨勢管理，階段性地對企業盈利能力進行評價，采取動態跟蹤的模式，將財務風險消除在萌芽階段。

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On the Practical Application of Earnings Quality and Profitability Index:taking DZ rural commercial bank as an example

LUN Zhaoliang1,GUOQiufang1,MO Jiebiao2

（Guangdong College Of BusinessAnd Technology，Zhaoqing,Guangdong 526040China）

The profitability is an importantbasis to evaluate an enterprise’s development,and tomake right judgments for enterprisemanagers,investors,creditors and government.Earnings quality is an important factor tomeasure the profitability of the enterprise.It’s irreplaceable in promoting the healthy developmentof enterprises.From the angle of cash flow,this article tries to summarize the advanced experience from domestic and foreign,to analyze enterprise financialdataw ith the evaluation system of the profitability,tomeasure the quality of corporate earnings w ith three indicators,such as profit cash protection,earnings persistence and profit grow th, and to explain the relation between earningsquality and profitability.Finally,the author puts forward suggestions for how to promote the sustainable developmentof enterprises,and to enhance the profitability of the enterprise.

profitability;earningsquality;ruralcommercialbank;cash flow

F014.35

A

1009-8445（2017）04-0017-06

（責任編輯：李曙豪）

2017-03-25

2017年校企合作橫向課題“混業經營視閾下端州農商銀行可持續發展能力提升路徑研究”（2017DZNSYH002）

倫肇亮（1978-），男，廣東肇慶人，廣東工商職業學院經濟管理系高級經濟師、講師。