公司并購與我國投資銀行業務拓展分析

陳天陽 國家開發銀行四川省分行

公司并購與我國投資銀行業務拓展分析

陳天陽 國家開發銀行四川省分行

并購是現代企業實現業務拓展或是擴大規模的一種應用手段，在雙方企業實現并購的過程中，需要借助于一個中介，而這個中介就是投資銀行。可以認為公司并購是投資銀行經營過程中的一個主要業務，但是在開展此項業務中，我國投資銀行卻呈現出一系列的問題，包括內部因素與外部因素，均對投資銀行業務拓展具有阻礙作用。在此背景下，有必要開展公司并購以及我國投資銀行業務拓展的研究，文中首先對企業并購這種形式進行了闡述；其次，對國內投資銀行開展企業并購業務所存在的問題進行闡述；最后，提出推動我國投資銀行企業并購業務發展的對策。

并購 投資銀行 業務拓展

引言

投資銀行在企業并購過程中起到重要作用，其主要作用是作為中介這一個角色，促成并購雙方完成整個并購活動。投資銀行是與商業銀行對應的金融機構，其主要業務是證券發行、交易、企業并購、風險投資等，在資產市場中作為金融中介的角色存在。在對近幾年國內投資銀行企業并購業務開展情況觀察結果來看，在開展此類型業務過程中呈現出諸多阻礙因素，為進一步推動投資銀行此類業務的開展，在下文中將對這些阻礙因素予以分析，并提出具體的應對策略。

一、企業并購概述

企業并購是在當前市場經濟條件下，企業之間合并和收購的統稱。通常情況下，企業并購需要至少兩家以上的企業，在彼此相互同意的前提下，簽訂企業合并協議的契約性關系，契約簽署后，被并購企業的股權或是權利等均由并購企業所有[1]。一般而言，企業并購包括企業之間應各種因素而產生的合并現象、因發展資金不足而產生的資產收購現象、因股權歸屬問題而產生的股權收購等。企業在并購過程中，需要企業比較全面的信息，企業的發展競爭優勢、規模經濟和交易成本等，均是企業并購的構成因素。

二、投資銀行企業并購業務開展潛在問題

（一）投資銀行內在約束問題

投資銀行在開展企業并購業務過程中所呈現出的內部約束問題主要表現在以下幾個方面：第一，業務規模相對較小，且市場份額較低。長時間發展過程中，國內投資銀行主要經營證券、經紀、自營三大業務，而企業并購業務是投資銀行的全新業務，當前所占比重較小[2]。第二，服務空間較小。發展較快的國家中，投資銀行能夠為企業并購提供全面的服務。就我國而言，企業并購中政府干預較多，弱化了投資銀行的作用。第三，服務范疇不大。國內投資銀行多存在著實力薄弱情況，并購業務主要放置在國內上市企業范疇中，具有著一定的局限性。

（二）投資銀行外部阻礙因素

1.企業產權不清晰

就企業產權制度來講，國內投資銀行并購業務開展過程中，所面對的主要問題是我國企業產權清晰度不足，且流動性較差，長時間以來企業并購在較大程度上依賴于政府行為，導致投資銀行難以在此背景下開展相關業務[3]。就企業層次上分析，所有需要所有者進行決策的事，由于企業內部缺乏人格化的具體的所有者作為代表，部分企業選擇委托政府進行決策。此種模式直接造成的問題是，國內投資銀行不能夠深入到企業的并購活動中，同時也導致了一系列的行政劃撥形式的兼并或是造假兼并行為。

2.并購融資渠道不通暢

國內企業并購融資過程中對工具的應用具有著一定的單一性，在銀行貸款融資、愜意債券融資、股權融資等融資模式中均受到較大的限制。基于金融從嚴管制概念的存在，基礎金融工具的缺失，導致國內證券企業不能夠推動金融創新產品的研發或是專業化能力的提升。另外，金融周邊產品等創新性業務的市場環境尚不成熟，這一點也是制約投資銀行開展企業并購業務的制約因素。

三、推動我國投資銀行企業并購業務發展的對策

（一）提升銀行參與企業并購競爭力

投資銀行參與到企業并購業務中的競爭力主要源自于兩個方面：第一，投資銀行的業務素質。企業并購屬于較為復雜的商業活動，整個活動中涵蓋著諸眾多環節，而任何一個環節出現問題都會影響到整個并購活動的進行，為此，必須要提升投資銀行的業務素質，包括并購戰略制定、并購案估價、內部融合等多個方面。第二，主動開發用戶資源。開發用戶資源包括兩個方面的內容：其一，選擇質量較高且合作周期較長的用戶，并積極的尋求長久性的用戶關系；其二，樹立一個良好的品牌影響，利用企業品牌影響力來維持與用戶之間的長久性穩定關系。

（二）減少銀行企業并購業務開展的外部阻礙因素

第一，改革當前產權制度。在現有的產權制度下，以國有股為主導的封閉性股權結構，導致企業多存在于政企融合的環境中，此種治理結果存在著諸多問題。針對此，需要對產權制度進行改革，降低國有股的持股比重，轉變國有企業獨大的局面。第二，擴展融資渠道。融資渠道是開展并購業務的基礎保障，為此，需要不斷的擴展融資渠道，可構建多元化的融資模式，針對不同的項目選擇最為適合的融資渠道。

四、結論

企業選擇并購是隨著經濟增長的一種長期經濟現象，同時也屬于產業經濟現象，是產業發展、企業競爭的一個必然發展結果。文中對投資銀行開展企業并購業務所面臨的限制性因素進行了分析，經由分析能夠看出，限制投資銀行開展企業并購業務的因素來自于內部與外部。針對分析結果，文中提出應該不斷的提升投資銀行參與企業并購業務的競爭力、減少投資銀行企業并購業務開展的外部限制性因素，借助于此兩種手段能夠推動投資銀行順利開展企業并購業務。

[1]王秋香.我國投資銀行企業并購業務的問題分析及建議[J].時代金融，2016，05(15)：49-50.

[2]丁慧.通過投資銀行的并購業務分析其對我國產業結構升級的影響[J].現代經濟信息，2013，02(14)：331.

[3]韋雪瓊.淺談我國投資銀行并購重組財務顧問業務的拓展[J].中國證券期貨，2013，03(03)：114-115.