7月解禁仍以定增解禁為主

李立峰

7月解禁以定增解禁為主，占比達61%。

以6月30日的收盤價來測算，2017年全年解禁規模約為2.74萬億元，三季度解禁規模共計7236億元，較二季度（4860億元）上升48.9%，四季度為7732億元左右。其中7月的解禁規模為2163.17億元，占全年解禁規模的7.88%。另外，7月解禁規模較6月份（1485.73億元）上升677.44億元，環比上升45.6%。

全年來看，下半年解禁壓力較上半年相對偏大，特別是9月和12月，解禁壓力分別為3122億元、3196億元。

具體來看，7月解禁的分布情況。呈現“兩端高，中間低”，單日來看主要集中在其中7個交易日。7月解禁主要集中在上旬和下旬，規模分別為948億元、776億元；中旬解禁壓力相對偏小，為439億元。單日來看，7月3日（518.80億元）、7日（239.87億元）、17日（183.68億元）、24日（152.55億元）、25日（125.95億元）、28日（149.03億元）、31日（246.07億元），這7個交易日解禁規模較大，共計1615.95億元，占7月份的74.7%，其他時間解禁壓力均相對偏小。

首發原股東解禁和定增解禁為主要解禁類型，規模合計約占96.23%；7月仍以定增解禁為主。在解禁中一般以首發原股東解禁和定增解禁為主，7月首發原股東解禁規模761.03億元，占比35.18%；定增解禁規模1320.65億元，占比61.05%；二者合計占比96.23%。

在首發原股東解禁和定增解禁中，一般來說，由于定增股東大多為了短期持有股份獲利，因此解禁后減持意愿較強；而大股東通常長期持有公司股份，通過參與公司經營發展獲利，解禁后減持意愿相對定增解禁稍弱。7月以定增解禁為主，我們傾向于認為7月解禁后減持壓力相對首發股東解禁為主要偏大，但總體可控，且不代表定增解禁后均會減持；另外，在證監會的《減持新規》發布后，首發和定增股東解禁后減持均受到限制。

7月解禁主要集中在主板，解禁規模占比60%，解禁公司家數占比44%。7月份，解禁上市板方面，主板、中小板、創業板分別為1297.96億元、432.47億元、432.74億元，占總規模比重分別為60%、20%、20%。解禁公司家數方面，主板、中小板、創業板分別為44家、26家、30家，占解禁公司總數比重分別為44%、26%、30%。

具體來看行業，7月份，解禁集中在汽車、電子、公用事業、電氣設備、國防軍工、交通運輸、計算機等行業；以上7大行業解禁規模共計1379.16億元，占比63.8%。其中，解禁規模最大的行業為汽車行業，規模為284.75億元，占7月比重為13.2%；其次為電子行業（247.04億元）、公用事業行業（230.74億元）、電氣設備行業（192.32億元）、國防軍工行業（158.40億元）、交通運輸行業（139.01億元），計算機行業（126.89億元），占比分別為11.4%、10.7%、8.9%、7.3%、6.4%、5.9%。

從解禁公司家數維度來看，7月份解禁集中在醫藥生物、計算機、電子、電氣設備等行業。7月份共100家公司有解禁行為，其中醫藥生物、計算機、電子、電氣設備等行業解禁公司家數較多，分別為11家、11家、 10家、8家，共計占比40%。

從具體上市公司來看，解禁規模較大的依次為航發動力（158.40億元）、比亞迪（146.25億元）、易事特（118.63億元）、依頓電子（110.66億元）、福能股份（100.57億元）、中國動力（97.26億元）、青島海爾（91.20億元）、東方航空（90.26億元）等，分別占7月解禁規模的7.3%、6.8%、5.5%、5.1%、4.6%、4.5%、4.2%、4.2%。

7月份，解禁數量占解禁后流通股本比例比較大的個股為依頓電子、福能股份、艾比森、特一藥業、易事特、辰安科技、中材節能、三聯虹普、愛司凱、博思軟件等。另外，中材節能、今世緣、山鷹紙業、復旦復華、青島海爾、興發集團，本期解禁后實現全流通。