藍籌股與ST（*ST）股股價走勢比較

張琳

[提要] 一般來講，影響股票價格的因素有很多，包括經濟因素、政治因素、心理因素、公司自身因素、行業因素、市場因素等，但其決定性的因素是公司自身因素，也就是上市公司的盈利能力。在股票的分類中，有藍籌股和ST股之分，藍籌股是指一些規模大、盈利能力強的公司發行的股票，而ST股是指盈利能力出現問題的公司的股票，在股票名稱前冠以ST（*ST）以示風險警示。本文特分別挑選5只藍籌股及ST（*ST）股，對其2013年至2015年期間的利潤增長率及股價上漲率進行比較，分析盈利能力對股價的影響程度。

關鍵詞：藍籌股；ST股；盈利能力；股價走勢

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A

收錄日期：2017年4月20日

一、導言

股市是個不缺少傳說的地方，尤其是中國股市，經常會聽說有人一天利潤翻了幾十甚至上百倍，也不乏有人炒股傾家蕩產的新聞。那么股價價格的漲漲跌跌到底是哪些因素影響的，影響的程度又有多大，本文將從其中的一個角度進行分析。

二、影響股票價格的因素

（一）經濟因素。經濟周期、國家的國內生產總值、金融政策、國際收支狀況、失業率的變化、國家匯率的調整，都將影響股價的漲跌。

（二）政治因素。穩定的社會政治環境是經濟正常發展的基本保障，對證券投資者來說也不例外。若一國領導人更迭、國內出現動亂、在國際舞臺上扮演較為重要的國家政權轉移、國家間發生戰事、某些國家發生勞資糾紛甚至罷工風潮等都將導致股價波動。

（三）公司自身因素。股票自身價值是決定股價最基本的因素，而這主要取決于發行公司的盈利能力、信用水平以及由此帶來的股息紅利派發狀況、發展前景、股票預期收益水平等。

（四）行業因素。行業在國民經濟中地位的變更、行業的發展前景和發展潛力、新興行業引來的沖擊等，以及上市公司在行業中的綜合排序以及產品的市場占有率都能體現公司在行業競爭中的地位。公司的經營狀況、資金組合的改變及領導層人事變動等都會影響相關股票的價格。

（五）心理因素。投資人在受到各個方面的影響后產生心理狀態改變，往往導致情緒波動，判斷失誤，做出盲目追隨大戶、狂拋搶購行為，這往往也是引起股價狂跌暴漲的重要因素。

（六）市場因素。投資者的動向，大戶的意向和操縱，公司間的合作或相互持股也是股價變動的重要影響因素。

在以上因素中，第三個因素，也就是公司自身因素是最重要的因素。簡單來講就是股票價格的基石是公司的盈利能力。盈利能力強，股價高；盈利能力弱，股價低。但現實中，往往會出現股價與盈利能力相悖的現象，本文特分別選取5只藍籌股和5只ST（*ST）股，分析其股價走勢與盈利能力的關系，判斷上市公司盈利能力對股價的影響程度。

三、相關概念

（一）藍籌股。在股票市場上，投資者把那些在其所屬行業內占有支配性地位、業績優良、成交活躍、紅利優厚的大公司股票稱為藍籌股，也就是那些經營管理良好、創利能力穩定、連年回報股東的公司股票。這類公司在行業景氣和不景氣時都有能力賺取利潤，風險較小。而“藍籌”一詞源于西方賭場。在西方賭場中，有三種顏色的籌碼，其中藍色籌碼最為值錢，紅色籌碼次之，白色籌碼最差，投資者把這些行話套用到股票投資中。

（二）ST股。ST是英文Special Treatment縮寫，意即“特別處理”。1998年4月22日，滬深交易所宣布，將對財務狀況或其他狀況出現異常的上市公司股票交易進行特別處理，由于“特別處理”，所以在簡稱前冠以“ST”，以示對投資者進行風險警示。

所謂“財務狀況異?！笔侵敢韵聨追N情況”：（1）最近兩個會計年度的審計結果顯示的凈利潤為負值，也就是說，如果一家上市公司連續兩年虧損或每股凈資產低于股票面值，就要予以特別處理；（2）最近一個會計年度的審計結果顯示其股東權益低于注冊資本；（3）最近一個會計年度經審計的股東權益扣除注冊會計師、有關部門不予確認的部分，低于注冊資本；（4）最近一份經審計的財務報告對上年度利潤進行調整，導致連續兩個會計年度虧損。

而*ST股是指公司經營連續三年虧損，對投資者進行退市預警。總之，就是盈利能力出現了問題。

（三）盈利能力。盈利能力是指企業獲取利潤的能力，也稱為企業的資金或資本增值能力，通常表現為一定時期內企業收益數額的多少及其水平的高低。

或者簡單來講，盈利能力就是指公司在一定時期內賺取利潤的能力，利潤率越高，盈利能力就越強。對于經營者來講，通過對盈利能力的分析，可以發現經營管理環節出現的問題。對公司盈利能力的分析，就是對公司利潤水平的深層次分析。

盈利能力指標主要包括營業利潤率、盈余現金保障倍數、成本費用利潤率、總資產報酬率、凈資產收益率和資本收益率等。實際分析中，上市公司經常采用每股收益、每股股利、每股凈資產、市盈率、凈利潤增長率等指標評價其獲利能力。本文選取凈利潤增長率進行分析。

四、藍籌股、ST股盈利能力與股價走勢分析

本文分別選取5只藍籌股及ST（或*ST）股，對其2013～2015年的公司凈利潤增長率和股價上漲率進行比較，分析盈利能力對股價走勢的影響。

在藍籌股中，本文特別選取了中字頭股。根據國家規定，只有關系民生和對國家經濟有較大影響的企業才能以“中”字開頭命名，對應到上市公司也是同理，因而市場以中字頭來代表那些國資控股的巨型、壟斷性質的上市公司，涉及的資金也大多是社保、保險以及匯金等國家隊資金，必然屬于藍籌股。（表1）

從表1中的數據可以看出：（1）2013～2015年期間，藍籌股的凈利潤增長率為負數有4次，ST或*ST有9次；而股價增長率，藍籌股為負數有7次，ST或*ST有4次。從整體上來看，盈利能力與股價走勢反相關；（2）從個股來看，同一年度，凈利潤增長率與股價增長率同為負數，藍籌股有3次，ST或*ST有2次。其他均異號，即凈利潤增長率為正，股價增長率為負或凈利潤增長率為負而股價增長率為正。從這個角度分析，相關程度很低。

五、結語

當然，本文選取的股票數量有限，若以此得出盈利能力與股價走勢相關性很低的結論，稍顯牽強。同時，中國股市成立時間短、不成熟，屬于投機市等特點也決定了盈利能力對股價的影響不一定很強。在今后的工作中，筆者將進一步對更多股票這一層面的問題加深研究。

主要參考文獻：

[1]影響股市變動的因素.股票信息網.http：//www.docin.com/p-1547050044.html.

[2]什么叫做藍籌股.https：//zhidao.baidu.com.

[3]白羽.我國上市公司盈利能力分析[J].合作經濟與科技，2008.15.

[4]王芳.中國上市公司市盈率的影響因素分析[D].鄭州大學碩士論文，2010.5.1.

[5]揭開ST股暴跌之謎：證監會提高ST股重組門檻.http：//blog.sina.com.