A股納入MSCI新增千億資金配置

石運金

A股納入MSCI新增千億資金配置

石運金

6月21日，明晟公司宣布將中國A股納入MSCI新興市場指數，A股的國際化再下一城。自滬港通、深港通以來，A股逐步走向國際化，資本市場的互聯互通不斷深化，截至2017年6月22日，通過滬股通、深股通流入A股的北上資金達2386億元，通過港股通南下的資金則高達5327億元。滬深港通的開通，對A股市場的估值體系產生了很大的沖擊，北上的資金持續買入一批龍頭白馬股，由于獲得了北上資金的流動性支撐一批白馬股走出了慢牛的行情，累積漲幅巨大。雖然北上資金只流入了2386億元，但流入的品種集中度卻非常高，貴州茅臺、恒瑞醫藥、長江電力、海康威視、美的集團、格力電器等股票北上資金均持有超過百億的市值。A股的估值體系也在資本市場互聯互通的過程中與國際估值體系逐步接軌，如今A股納入MSCI新興市場指數，會進一步強化估值的接軌。

MSCI指數，中文譯名明晟指數，明晟指數全球股票指數覆蓋70個發達及新興市場，超過14000支股票，是跨境股票資金最廣泛使用的業績基準指數。從1969年推出第一只指數產品起，目前全球排名前100家的資產管理者中，有97家是這個指數公司的客戶。目前全球以明晟指數為標的的資產規模超過10.5萬億美元，其中共計有1.6萬億美元的資金以明晟指數新興市場指數為基準。明晟公司從明年起將中國A股納入MSCI新興市場指數之中，MSCI將會把222支大型A股加入指數當中，初期基于5%的納入因子，A股配置到MSCI新興市場指數的權重約為0.73%，普遍預期將有170億-180億美元的資金流入，也就是說未來一年將有超過千億資金配置到A股市場。

雖然初次納入MSCI只有5%的納入因子，只能帶來千億級的資金流入，但未來一定是逐步提升納入比例的過程，如果全部納入，將帶來超過2萬億的增量資金，這是一個非常大的增量，回顧2014年到2015年A股牛市過程，通過融資融券加杠桿的資金最高峰也就2.2萬億左右，所以納入MSCI帶來的長期增量資金不可小覷。即使通過滬股通、深股通的北上資金2386億已經對一批白馬股走勢產生非常正面的影響，那本次千億資金的流入也必將對222只納入指數的大型A股產生積極影響。

在入選的222只股票中，從市值來看銀行、非銀金融占了絕對大頭，占了48%的市值比重，采掘、食品飲料、建筑裝飾市值占比在5%-6%；而從行業公司數量來看，非銀金融和銀行也是最多的，合計有50家，生物醫藥、房地產、公用事業、汽車、化工、有色也有超過10家公司。所有公司市值中位數500億，基本是中大型市值公司。根據統計數據，60%以上的國家在納入MSCI指數后股市出現上漲，一年后平均漲幅達到57.9%。A股納入MSCI將中長期影響A股市場的估值體系，并帶來源源不斷的增量資金。