巴菲特“認(rèn)錯”是一種智慧

金巖石

投資決策的失誤每天都在發(fā)生，卻不會因此改變價值投資的信仰。

一年一度的伯克希爾股東大會越來越像投資人的朝圣，87歲的“股神”巴菲特和93歲的芒格端坐臺上，首富比爾·蓋茨等信徒在臺下洗耳恭聽。如果此時證監(jiān)會主席到場，他應(yīng)該坐在臺下，還是臺上呢？想必也是臺下。

一個國家對投資人的態(tài)度是社會進(jìn)步的標(biāo)尺。因為這是一個產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的時代，驅(qū)動創(chuàng)新的人物有臺前幕后，臺前企業(yè)家，幕后投資人，政府只是“門外的守門人”。

“股神”何錯之有？

與以往歷次伯克希爾股東大會不同的是，巴菲特此次坦言沒有投資谷歌是“失誤”，后悔當(dāng)初投資了IBM，還承認(rèn)錯過亞馬遜是他的“愚蠢”。

“股神”失誤是否會改變價值投資的信仰呢？不會。因為價值投資有三個層次：一是信仰，二是產(chǎn)業(yè)，三是決策。投資決策的失誤每天都在發(fā)生，卻不會因此改變價值投資的信仰。在投資產(chǎn)業(yè)化的時代，以證券投資為主題，市場形成兩大分支：一級市場主營股權(quán)投資，二級市場主營股票投資，巴菲特的投資模式可定義為跨市場的投資，是一/二級市場聯(lián)動型的投資模式。盡管伯克希爾公司的投資組合是以二級市場已上市的股票為主，但巴菲特的投資理念是企業(yè)經(jīng)營的哲學(xué)，所以他常說，“如果你不想持有一只股票10年以上，那就不要考慮擁有它10分鐘！”

巴菲特的知行合一，讓價值投資成為一代投資人的信仰。基于此，投資已經(jīng)成為一個產(chǎn)業(yè)，在財富貨幣化的時代，產(chǎn)業(yè)化的投資已經(jīng)成為新增財富2/3以上的創(chuàng)造者，這種財富創(chuàng)造的機(jī)制在于投資人與企業(yè)家攜手驅(qū)動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新。

正是站在產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的維度，巴菲特認(rèn)錯了！因為他錯過了大數(shù)據(jù)時代的新資源開發(fā)型企業(yè)。谷歌和亞馬遜都是云計算公司，其核心價值是“大數(shù)據(jù)+”，而不是人們常說的“互聯(lián)網(wǎng)+”。兩家公司專注于云端數(shù)據(jù)的采集-處理-存儲-計算，從而創(chuàng)造了一個產(chǎn)業(yè)鏈，讓智能化產(chǎn)品和消費層出不窮。可以說，大數(shù)據(jù)資源正在諸多領(lǐng)域取代石油和煤炭等自然資源，上升為可以再生卻不可替代的基礎(chǔ)資源。

產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新離不開投資人

本專欄曾經(jīng)講過，1995年前后，三大數(shù)據(jù)技術(shù)的突破及其相關(guān)的技術(shù)創(chuàng)新改變了產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的方向，讓數(shù)據(jù)成為資源，讓智能替代人工。

1995年以來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展又可分為兩個10年：10年的數(shù)據(jù)化創(chuàng)新成就了一大批高科技企業(yè)；10年的智能化開拓培育了無數(shù)個平臺型消費市場。去年全球5大市值公司都是IT公司，分別是蘋果、谷歌、微軟、亞馬遜和Facebook，其中巴菲特參股兩個、錯過兩個。在5大市值公司中，微軟年紀(jì)最大，另外4家創(chuàng)立至今都不到20年，最年輕的Facebook只有13歲。而10年前的5大市值公司中，微軟是最年輕的，33歲，其余4家分別是通用電氣125歲、埃克森美孚135歲、花旗集團(tuán)205歲、美國銀行233歲。

從全球5大市值公司的年齡差距即可看出：產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新背后有兩種人，一是有思想的企業(yè)家，其二是有遠(yuǎn)見的投資人。技術(shù)創(chuàng)新天天有，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新劃時代，投資人和企業(yè)家相互激勵。巴菲特公開承認(rèn)的“愚蠢”恰恰是他的智慧，也是一代投資人的使命。