“私募一哥”徐翔如何玩壞了大恒科技

曹煦

2017年1月，曾經的“野蠻人”“資本大鱷”徐翔犯操縱證券市場罪，被判處有期徒刑五年六個月。有知情人士透露，徐翔被判罰金110億元。6月7日，中國證券投資基金業協會對徐翔、徐峻、鄭素貞等3人，上海澤熙投資管理有限公司和上海澤熙資產管理中心（普通合伙）采取紀律處分，徐翔等3人和相關機構被加入黑名單。

近兩年，“野蠻人”成為中國資本市場上的高頻詞，這個稱謂源于一本書《門口的野蠻人》，指華爾街的一些私募基金對其他企業惡意并購。這些“野蠻人”是公司經營管理圈之外的人，成為控股股東后，就接管了公司，使原來的股東、經營管理層邊緣化。他們不做長期投資，不通過發展實體經濟來獲益，卻謀求上市公司控制權，通過各種手段謀求短期利益。

從國內情況來看，“野蠻人”既包括2015年下半年以來激進舉牌上市公司的部分險資，也包括曾依靠手中巨額資金，并利用自身在信息、資源等方面的優勢在資本市場興風作浪，甚至控股上市公司的“資本大鱷”。

2016年年底以來，監管層對“野蠻人”“資本大鱷”的監管不斷加碼，證監會主席劉士余曾在多個場合釋放嚴厲的監管信號。而能否管住“野蠻人”、圍獵“資本大鱷”，不僅事關資本市場公平環境的打造，更與資本市場能否發揮其應有作用，為實體經濟提供資本支持息息相關。

“著力振興實體經濟”是中央經濟工作會議為2017年經濟工作部署的重要任務之一。而在今年4月25日，習近平總書記曾就維護金融安全提出6項任務，第四項便為，“為實體經濟發展創造良好金融環境，疏通金融進入實體經濟的渠道，積極規范發展多層次資本市場，擴大直接融資，加強信貸政策指引，鼓勵金融機構加大對先進制造業等領域的資金支持，推進供給側結構性改革。”

資本本身并不罪惡，關鍵在于如何用好資本。但在過往，一些無力抵御“野蠻人”入侵的實體企業，往往出現管理層被排擠或出走，公司原有實業發展路徑被改變的情況。

因此，我們希望借還原徐翔入主一家老牌的中關村企業大恒新紀元科技股份有限公司（下稱“大恒科技”，600288.SH）的過程，一方面了解“野蠻人”給實體經濟帶來的困頓，另一方面探究到底何為實體經濟所需的資本。

“如果‘野蠻人沒有進來，大恒一定會是另外一個樣子。”已從大恒科技離職兩年，72歲的公司原副總裁、原總工程師宋菲君這樣向《中國經濟周刊》記者說。

主營光學、激光元器件及設備，于2000年上市的大恒科技是一家有光榮歷史傳統的企業，其得名便是為了紀念“中國光學之父”王大珩。1987年，中科院為了響應“科學技術轉化為生產力”的號召，以王大珩院士名字的諧音命名的“大恒公司”應運而生。

1988年，時任國家科委主任宋健親自批示“放人”后，當時被評為“國家級有突出貢獻中青年專家”的宋菲君被批準從中科院離開轉而加盟大恒，他創建的大恒光電事業部起初只有5個人。2015年年初，宋菲君離開了供職27年的公司，彼時大恒科技年度營收超33億元。對于兩年前的離職，宋菲君至今仍有些不甘：“真的沒想到會以這樣一種方式離開。”

“中關村上世紀80年代成立的幾個大公司，聯想、大恒、科海、希望、四通，有的離開科學院了，有的倒了，大恒走過30年不容易。”宋菲君向記者說，“幾十年的心血、國家這么大的投入、這么優良的資產，落到這么一批人手里，心里有巨大的疼。”

宋菲君的心痛始自2014年11月24日那次股權轉讓，那天，徐翔入主大恒科技，這家擁有30年歷史的老牌上市公司命運陡變，并持續至今。