從經(jīng)營能力研究張裕的投資價值

【摘 要】 在我國，張裕公司是第一個工業(yè)化生產(chǎn)葡萄酒的公司，也是到目前為止我國甚至亞洲最大的葡萄酒生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)。通過對張裕公司的基本概況、經(jīng)營管理能力、發(fā)展前景等方面進(jìn)行分析研究，以判斷張裕股份在競爭中的優(yōu)勢，確定其是否具有良好的成長性和長期的投資價值。這篇論文將為廣大投資者的投資決策提供一定的參考價值。

【關(guān)鍵詞】 張裕 釀酒行業(yè) 投資價值

1.公司簡介

在120多年的發(fā)展道路上，張裕公司的發(fā)展已日趨成熟，成為國內(nèi)甚至國際上葡萄酒工業(yè)化生產(chǎn)的經(jīng)營性企業(yè)。1997年張裕B股和2000年張裕A股先后成功上市，張裕正在加快與國際接軌的步伐，不斷擴(kuò)大主業(yè)范圍，挖掘經(jīng)濟(jì)新的增長點(diǎn)，提高公司創(chuàng)新、創(chuàng)造能力，繼續(xù)保持在中國葡萄酒行業(yè)的龍頭地位。

2.張裕公司經(jīng)營能力現(xiàn)狀

（1）企業(yè)文化

張裕建成的一百多年以來，張裕人堅持矢志不渝，辛勤耕耘的精神，用心釀制，制造出享譽(yù)國內(nèi)外的名牌產(chǎn)品，為我國葡萄酒行業(yè)爭得美譽(yù)——“國際葡萄·葡萄酒城”，在同行業(yè)中極具競爭實力。張裕人在釀造美酒的過程中同樣也釀造了屬于自己的酒文化——“愛國、敬業(yè)、優(yōu)質(zhì)、爭雄”。正是借著這種精神，120多年的艱辛路程張裕人義無反顧，奮力進(jìn)取。

經(jīng)過百余年的發(fā)展才形成了現(xiàn)在的張裕精神，張裕也是最早擁有自己的葡萄酒文化的企業(yè)，張裕精神將繼續(xù)帶領(lǐng)一代代張裕人為公司今后的成長和發(fā)展再創(chuàng)輝煌。

（2）營運(yùn)能力

技術(shù)和創(chuàng)新。1990年至今，3億多的投資，大量的技術(shù)更新，大量引進(jìn)國際上的設(shè)備，并取其精華，近些年來，每年上億的投資規(guī)模，用于信息全球化、設(shè)備自動化、生產(chǎn)規(guī)模化的升級和擴(kuò)大。張裕公司的技術(shù)水平和工藝水平都跟隨國外先進(jìn)的步伐，達(dá)到國內(nèi)葡萄酒行業(yè)中的領(lǐng)先水平。國家級企業(yè)技術(shù)中心和業(yè)內(nèi)第一個博士后科研工作站在張裕的設(shè)立，使張裕擁有了高精尖科研隊伍，碩士、博士、工程師和高級工程師都成了不折不扣的張裕人。科研實力、產(chǎn)品質(zhì)量、市場嗅覺都是同行業(yè)中的佼佼者，極大地增強(qiáng)了市場反應(yīng)的靈敏度，更為市場競爭提供后備力量。

產(chǎn)品質(zhì)量。產(chǎn)品質(zhì)量是張裕的第一關(guān)，為此張裕加強(qiáng)了葡萄園的建設(shè)，更是加強(qiáng)對葡萄質(zhì)量從種植到收獲的全程監(jiān)管，及時完成葡萄采收計劃和實施工作，對葡萄基地進(jìn)行“規(guī)模化、標(biāo)準(zhǔn)化、機(jī)械化”的規(guī)范化建設(shè)和管理。張裕還完善了原酒分級標(biāo)準(zhǔn)；對酒進(jìn)行建檔分類管理，繼續(xù)豐富各個品類；充分挖掘市場有效需求，研發(fā)新產(chǎn)品，嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)。

銷售渠道。張裕公司在營銷方面基本沒有總經(jīng)銷，公司與終端之間一般都只是有一層經(jīng)銷商，部分為直銷。以商場和酒店渠道為基礎(chǔ)，張裕還開辟了新興營銷渠道——電子商務(wù)、團(tuán)購客戶及先鋒專賣店。

經(jīng)營成本。細(xì)化考核指標(biāo)，節(jié)能降耗，壓低成本，提升資金使用效率，增加企業(yè)績效。物料集中采購，物價嚴(yán)格把關(guān)，簡化成品包裝，等等這些都為降低張裕經(jīng)營成本做出了不小的貢獻(xiàn)，從而增加企業(yè)效益。

3 發(fā)展前景預(yù)測

國產(chǎn)葡萄酒企業(yè)中，張裕一直是行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，其在品牌、產(chǎn)品、渠道、原料等方面的優(yōu)勢顯著，龍頭地位會長期存在。由于進(jìn)口酒市場空間近百億且進(jìn)口商上規(guī)模的不多，未來進(jìn)口酒市場將會成為張裕業(yè)績增長的另一個爆發(fā)點(diǎn)。

今后張裕有可能保持穩(wěn)定的回暖態(tài)勢。為此張裕應(yīng)做出的努力是：一是在自己公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)基本穩(wěn)定的狀態(tài)下，借助二三線城市的市場優(yōu)勢，強(qiáng)化公司中低端產(chǎn)品性價比優(yōu)勢。對國內(nèi)消費(fèi)者有運(yùn)作品牌的必要，因為大多數(shù)消費(fèi)者還不具備較強(qiáng)的識別能力。成功出現(xiàn)在市場中的“卡斯特”和“解百納”，讓張裕繼續(xù)研發(fā)新的子品牌更具看點(diǎn)。二是利用張裕已有的強(qiáng)大渠道優(yōu)勢，繼續(xù)將其梳理細(xì)化和扁平化。

資源逐漸向中低端產(chǎn)品市場轉(zhuǎn)移和側(cè)重、大渠道的細(xì)化和梳理，管理的精細(xì)化和渠道的強(qiáng)大化，基地資源的高性價比和品牌影響力的悠久，這都將是張裕重歸成長的重要指標(biāo)。從低谷走出，從改革轉(zhuǎn)型中走過，但還會在一段時間內(nèi)持續(xù)處于增速緩慢過程。立足長遠(yuǎn)發(fā)展，經(jīng)營新策略一旦成功，會恢復(fù)張裕之前的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長態(tài)勢，具備一定的長期持有價值。

轉(zhuǎn)型的后備力不足，投入產(chǎn)出不成比例，將導(dǎo)致張裕不能在短時間內(nèi)完成預(yù)期目標(biāo)。產(chǎn)品的高價低成本才是贏利點(diǎn)，但是隨著產(chǎn)品性價比的提升，毛利就會隨之下降。張裕的產(chǎn)業(yè)鏈過長會導(dǎo)致進(jìn)度緩慢，上游的種植業(yè)會影響生產(chǎn)出產(chǎn)品的質(zhì)量，從而降低競爭力度。固定資產(chǎn)是張裕大量用錢的地方，雖然在以后會有盈利，但現(xiàn)在占用了大量的資金，對當(dāng)下的風(fēng)險不能及時應(yīng)對。領(lǐng)導(dǎo)層的變動，決策的再次調(diào)整會對企業(yè)造成不能預(yù)估的影響。

4 總結(jié)

通過對張裕公司近幾年的經(jīng)營管理措施的研究，表明：持續(xù)低迷的葡萄酒市場，又有快速增長的勢頭；市場競爭存在壟斷態(tài)勢；張裕自有的優(yōu)勢——渠道；酒莊酒會為張裕帶來獨(dú)特商譽(yù)價值；良好的管理團(tuán)隊，優(yōu)質(zhì)的公司架構(gòu)。思路清晰的控股方，追隨尖端的管理機(jī)制，清晰明朗的主營業(yè)務(wù)，共同一致的利益訴求，綜合這些才是張裕在經(jīng)受進(jìn)口酒沖擊后繼續(xù)成長和發(fā)展的優(yōu)勢。通過相對估值，可以看出張裕B存在一定低估，因此對于廣大投資來說，其具備投資價值。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 于昌湖.張裕營銷管理研究[D].上海：復(fù)旦大學(xué)，2007.

[2] 車馨玉.我國企業(yè)管理層收購存在的問題及對策——以煙臺張裕為例[D].山東：山東大學(xué)，2011.

[3] 唐代芬. 張裕A股票投資價值分析[D]. 重慶：重慶大學(xué)， 2011.

[4] 郭瓊芳. 我國新能源類上市公司價值分析--以德賽電池、陽光電源為例[D]. 北京：對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)， 2014.

作者簡介：駱閨（1993—），女，漢族，湖南岳陽人，管理學(xué)學(xué)士，單位：天津師范大學(xué)管理學(xué)院管理科學(xué)與工程系，研究方向：供應(yīng)鏈管理方向。