淺析PPP模式下高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)與對(duì)策

樊云

【摘 要】 高速公路PPP項(xiàng)目，是一個(gè)投資規(guī)模大、建設(shè)周期長(zhǎng)、投資收益低、專用性強(qiáng)的建設(shè)項(xiàng)目。在這一類項(xiàng)目建設(shè)期間，需做好項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理工作。因?yàn)椋咚俟稰PP項(xiàng)目，具有前期準(zhǔn)備階段、施工階段、運(yùn)營階段等不同階段的融資風(fēng)險(xiǎn)問題，在面對(duì)這一問題時(shí)，只有啟動(dòng)有針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)響應(yīng)機(jī)制，才能降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生幾率。本文，首先分析了高速公路項(xiàng)目建設(shè)中融資風(fēng)險(xiǎn)的具體顯現(xiàn)。然后，詳細(xì)闡述了風(fēng)險(xiǎn)問題的具體應(yīng)對(duì)措施。

【關(guān)鍵詞】 PPP模式 高速公路建設(shè)項(xiàng)目 融資風(fēng)險(xiǎn)管理

前 言

在“十三五”時(shí)期，我國高速公路建設(shè)領(lǐng)域取得了新的突破。即公私合作模式PPP得到了廣泛應(yīng)用，但是，因?yàn)镻PP項(xiàng)目的開展涉及到了多方利益。包括公眾、基金、保險(xiǎn)、社會(huì)資本、政府等等。所以，這一類項(xiàng)目建設(shè)中的融資風(fēng)險(xiǎn)管理問題逐漸引起了人們關(guān)注。融資風(fēng)險(xiǎn)管理，決定著實(shí)際操作中多方利益的維護(hù)。為此，應(yīng)積極識(shí)別PPP項(xiàng)目中的融資風(fēng)險(xiǎn)因素。

一、PPP模式下的融資風(fēng)險(xiǎn)分析

從現(xiàn)階段來看，PPP模式下的高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

第一，準(zhǔn)備階段融資風(fēng)險(xiǎn)。即在高速公路建設(shè)項(xiàng)目準(zhǔn)備階段，尚存在著政策風(fēng)險(xiǎn)和招投標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)問題。前者，主要是指稅收政策、價(jià)格政策、土地政策等宏觀政策的變化，容易引起融資風(fēng)險(xiǎn)問題，危及高速公路建設(shè)項(xiàng)目的順利開展。后者，主要是指在招投標(biāo)管理工作開展期間，一旦表現(xiàn)出業(yè)主單位內(nèi)部資源、經(jīng)營狀況與實(shí)際不符的問題，將給高速公路項(xiàng)目建設(shè)帶來虧損風(fēng)險(xiǎn)；

第二，施工階段融資風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橐恍╉?xiàng)目公司在高速公路項(xiàng)目建設(shè)中尚未引入信托類投資、資產(chǎn)證券化等金融工具，表現(xiàn)出融資方法相對(duì)單一的問題，這一問題的發(fā)生極易引起風(fēng)險(xiǎn)集聚現(xiàn)象，產(chǎn)生融資危機(jī)。此外，因?yàn)楦咚俟讽?xiàng)目建設(shè)的融資資金有70%是銀行貸款，20%是外資投入，7%-10%是政府資金投入。即銀行貸款比重較高，因而，一旦發(fā)生內(nèi)部資金不足的問題，將在一定程度上增大政府部門融資風(fēng)險(xiǎn)管理難度[1]；

第三，運(yùn)營資金融資風(fēng)險(xiǎn)。即在高速公路項(xiàng)目運(yùn)營期間，也存在著收費(fèi)管理風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等融資風(fēng)險(xiǎn)問題。為此，需在建設(shè)項(xiàng)目融資活動(dòng)進(jìn)行時(shí)，合理規(guī)劃風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施。

二、PPP模式下高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施

（一）科學(xué)識(shí)別融資風(fēng)險(xiǎn)

在高速公路PPP項(xiàng)目建設(shè)中，為了實(shí)現(xiàn)對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)的高效性控制，應(yīng)注重識(shí)別融資風(fēng)險(xiǎn)因素。即借助文獻(xiàn)分析法、德爾菲法、頭腦風(fēng)暴法、因果分析法、SWOT法、ABC分類法、專家評(píng)審法等識(shí)別方法，對(duì)項(xiàng)目準(zhǔn)備階段、施工階段、運(yùn)營階段等不同階段的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別。其中，準(zhǔn)備階段的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，是遵從政府與社會(huì)“利益共享、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)”的原則，識(shí)別主要的風(fēng)險(xiǎn)因素。如，預(yù)期收益風(fēng)險(xiǎn)、銀行融資風(fēng)險(xiǎn)、政策工作效率風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、投標(biāo)過程風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目定位風(fēng)險(xiǎn)。而在施工階段，則是把完工風(fēng)險(xiǎn)、工程質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)、安全事故風(fēng)險(xiǎn)等等，作為主要的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別內(nèi)容。除此之外，項(xiàng)目運(yùn)營階段的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，主要是評(píng)估運(yùn)營維護(hù)超支、產(chǎn)品價(jià)格變化、項(xiàng)目移交等方面的風(fēng)險(xiǎn)問題，最終通過對(duì)各個(gè)階段融資風(fēng)險(xiǎn)的全方位識(shí)別，精準(zhǔn)判斷融資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生幾率，并高效性總結(jié)項(xiàng)目建設(shè)中的融資風(fēng)險(xiǎn)具體類型，做好日后的融資風(fēng)險(xiǎn)控制工作。

（二）建立融資風(fēng)險(xiǎn)響應(yīng)機(jī)制

在高速公路PPP項(xiàng)目具體建設(shè)期間，建立可行性的融資風(fēng)險(xiǎn)響應(yīng)機(jī)制是非常必要的。而在融資風(fēng)險(xiǎn)響應(yīng)機(jī)制具體構(gòu)建過程中，應(yīng)依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別共分為：特別重大風(fēng)險(xiǎn)、重大風(fēng)險(xiǎn)、中等風(fēng)險(xiǎn)、一般風(fēng)險(xiǎn)、低風(fēng)險(xiǎn)等幾種類型，制定有針對(duì)性的一級(jí)響應(yīng)機(jī)制、二級(jí)響應(yīng)機(jī)制、三級(jí)響應(yīng)機(jī)制、四級(jí)響應(yīng)機(jī)制、五級(jí)響應(yīng)機(jī)制。其中，在一級(jí)響應(yīng)機(jī)制啟動(dòng)時(shí)，應(yīng)先上報(bào)公司，由公司負(fù)責(zé)資源的協(xié)調(diào)，更好的處理融資風(fēng)險(xiǎn)問題[2]。同時(shí)，在各個(gè)響應(yīng)機(jī)制中，明確界定融資風(fēng)險(xiǎn)管理的權(quán)責(zé)主體，有效應(yīng)對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)問題。如，招投標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)、完工風(fēng)險(xiǎn)、工程質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品價(jià)格變化風(fēng)險(xiǎn)等等。

（三）啟動(dòng)不同風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別控制措施

在高速公路PPP項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理中，需結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)類型，啟動(dòng)不同的風(fēng)險(xiǎn)響應(yīng)機(jī)制。為此，應(yīng)從以下幾個(gè)層面入手：

第一，在政府信用風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、投資回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)等融資風(fēng)險(xiǎn)處理時(shí)，應(yīng)啟動(dòng)一級(jí)響應(yīng)機(jī)制。同時(shí)，在政策信用風(fēng)險(xiǎn)解決過程中，明確PPP合同中雙方的權(quán)利、義務(wù)，并規(guī)定由政府承擔(dān)違約責(zé)任，且通過實(shí)地調(diào)查，了解高速公路PPP項(xiàng)目建設(shè)地區(qū)的市場(chǎng)化程度、財(cái)政實(shí)力等等，經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)因素的權(quán)衡，達(dá)到融資風(fēng)險(xiǎn)控制目的[3]；

第二，在銀行融資風(fēng)險(xiǎn)、合同契約風(fēng)險(xiǎn)等融資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，應(yīng)啟動(dòng)二級(jí)響應(yīng)機(jī)制。如，在面對(duì)合同契約風(fēng)險(xiǎn)問題時(shí)，可通過法律合同的簽署，界定合同爭(zhēng)議時(shí)的補(bǔ)償措施，避免地方政府“隨意毀約”行為，威脅總承包投資方利益，達(dá)到高效性融資風(fēng)險(xiǎn)控制效果。

結(jié)論：綜上可知，從2015年起，我國PPP項(xiàng)目數(shù)量就開始逐漸增多。到了2016年，PPP項(xiàng)目開始進(jìn)入到了集中簽約期。此時(shí)，為了更好的推動(dòng)PPP模式在我國高速公路項(xiàng)目建設(shè)領(lǐng)域的運(yùn)用，應(yīng)注重做好PPP模式下的項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理工作。即從風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)響應(yīng)、風(fēng)險(xiǎn)控制三個(gè)方面入手，對(duì)高速公路項(xiàng)目建設(shè)融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。同時(shí)，總結(jié)融資風(fēng)險(xiǎn)管理要點(diǎn)，最終為“十三五”期間高速公路項(xiàng)目建設(shè)的進(jìn)一步發(fā)展做好鋪墊。

【參考文獻(xiàn)】

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