中小企業(yè)融資方式的選擇

摘 要：本文從中小企業(yè)的融資方式入手，著重分析了中小企業(yè)融資現(xiàn)狀，并探索了中小企業(yè)融資方式的選擇策略。

關鍵詞：中小企業(yè)；融資方式；選擇

中小企業(yè)是我國經(jīng)濟發(fā)展的重要力量，在市場經(jīng)濟中發(fā)展迅速。但是，資金問題是制約中小企業(yè)發(fā)展的最大問題，急需各中小企業(yè)解決。而中小企業(yè)在不同的發(fā)展階段有著不同的融資方式，并且，中小企業(yè)自身因素、金融市場因素和政策法規(guī)因素都會影響中小企業(yè)的融資。合理的融資方式能夠幫助中小企業(yè)解決資金困難，促進中小企業(yè)的市場發(fā)展。因此，融資方式的選擇已經(jīng)成為中小企業(yè)的重要發(fā)展任務。研究中小企業(yè)融資方式的選擇不僅能夠優(yōu)化中小企業(yè)的融資，促進中小企業(yè)發(fā)展，而且對我國整個國民經(jīng)濟的發(fā)展有著深刻意義。

一、中小企業(yè)融資方式

1.銀行貸款融資

銀行貸款是最為常見的中小企業(yè)的融資方式。銀行貸款融資主要指銀行將資金以借貸形式給予貸款方，并向貸款方收取一定的利率，約定貸款方在約定期限歸還所借資金。銀行貸款需要中小企業(yè)和銀行進行溝通，不需要經(jīng)過國家相關監(jiān)管部門的審批，貸款手續(xù)比較簡單，速度較快。并且，中小企業(yè)和銀行能夠共同協(xié)商協(xié)議內(nèi)容，貸款協(xié)議具有較強靈活性。另外，銀行在對中小企業(yè)進行貸款的時候會考察中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢，謹慎選擇貸款業(yè)務。

2.債券融資

債券融資也是常見的中小企業(yè)融資方式，債券融資需要按照法律規(guī)定進行，并要求中小企業(yè)在規(guī)定的期限內(nèi)償還本金和利息。債券的類型很多，按償還期限來說，主要有長期、中期和短期債券，按募集方式來說，主要有私募債券和公募債券這兩種。按擔保性質(zhì)來說，主要有質(zhì)押債券、無擔保債券和有擔保債券。債券具有償還性，其發(fā)行主體是企業(yè)，企業(yè)與持債券人是債券關系。并且，債券的種類繁多，企業(yè)在融資的過程中要根據(jù)自己的需求選擇合適的債券類型。

3.股權(quán)融資

中小企業(yè)的股權(quán)融資主要指中小企業(yè)股東自愿讓出部分股份制后通過資本增加的方式來吸引新的股東，進而進行融資。股權(quán)融資主要包括產(chǎn)權(quán)交易融資、股權(quán)出讓融資、增資擴股融資、杠桿收購融資這幾種。股權(quán)出讓融資具有長期性，股權(quán)出讓所得的融資不用歸還，而且沒有期限。并且，股權(quán)融資的負擔較輕，企業(yè)能夠自行設置股利分配。另外，股權(quán)融資也存在著一定的風險，會影響到企業(yè)的控制權(quán)，可能出現(xiàn)權(quán)力稀釋或控股地位喪失的現(xiàn)象。

4.企業(yè)內(nèi)部融資

中小企業(yè)的內(nèi)部融資主要指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的過程中所產(chǎn)生的資金，企業(yè)內(nèi)部融資主要包括企業(yè)折舊和企業(yè)存留收益，企業(yè)在經(jīng)營的過程中會將內(nèi)部資金轉(zhuǎn)化為投資。企業(yè)內(nèi)部融資具有較強的適用性，更加適合中小企業(yè)，能夠幫助中小企業(yè)合理控制成本。并且，內(nèi)部融資具有較強的自主性，中小企業(yè)能夠根據(jù)自身狀況選擇內(nèi)部融資的方式，不受外界干涉。另外，內(nèi)部融資的成本較低，不需要支付大額融資費用。除此之外，內(nèi)部融資的成效較慢，短期作用不明顯。也正因如此，很多中小企業(yè)會忽視內(nèi)部融資。

5.項目融資

項目融資是近年來新興的融資方式，以企業(yè)項目明細進行籌資，并將企業(yè)的項目收入作為抵押。項目融資形式多樣，主要包括PPP融資、ABS融資、BOT融資、TOT融資等。項目融資具有排他性，需要依賴企業(yè)未來的項目，與企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀關系不大，投資者需要充分考慮企業(yè)的項目發(fā)展。并且，項目融資具有高成本和高風險的特點，需要在融資之前進行項目評估，承擔項目評估費用。但是，投資者由于項目未來建設的不確定性需要承擔較大的投資風險。

6.貿(mào)易融資

貿(mào)易融資主要指企業(yè)運用融資工具對商品交易中的收款、存貨等進行融資。這種融資方式比較適用于中小企業(yè)，這是因為，貿(mào)易融資具有自償性，需要用企業(yè)的產(chǎn)品進行抵押，而投資者在投資過程中更多地關注企業(yè)的產(chǎn)品。并且，貿(mào)易融資形式多樣，以企業(yè)產(chǎn)品提供為前提。但是，貿(mào)易融資具有較高的風險，我國對金融市場的管理還不夠完善，很容易因為市場問題而產(chǎn)生較大的融資風險。

二、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

1內(nèi)援融資不足

我國中小企業(yè)的發(fā)展在很大程度上要依靠自身的資金積累，而大多數(shù)中小企業(yè)的內(nèi)源融資較少，嚴重制約著中小企業(yè)的發(fā)展。具體來說，中小企業(yè)在經(jīng)營中融資形式比較單一，而且融資成本較高，自有資金的較少導致中小企業(yè)的盈利能力較低，難以滿足中小企業(yè)在發(fā)展中的資金需求。并且，中小企業(yè)在銀行等金融機構(gòu)的貸款能力較差，滿足不了銀行等金融機構(gòu)的貸款條件，導致中小企業(yè)只能依靠極少的內(nèi)援資金。

2.間接融資困難

中小企業(yè)的間接融資難度較大，一方面，中小企業(yè)的發(fā)展主要依靠銀行的小額貸款，過度依賴金融機構(gòu)的資金支持。但是，銀行等金融機構(gòu)主要為中小企業(yè)提供固定資產(chǎn)更新資金和流動資金，很少為中小企業(yè)提供長期信貸資金，導致中小企業(yè)融資困難。另一方面，金融機構(gòu)的貸款限制較多，中小企業(yè)由于自身條件不足難以從金融機構(gòu)獲得貸款，中小企業(yè)間接融資困難

3.直接融資不易

中小企業(yè)的直接融資限制較多，渠道較窄。由于我國證券市場的準入要求較高，投資風險較大，中小企業(yè)很難通過上市來進行融資。并且，我國對債權(quán)融資實施集中管理和規(guī)模控制的管理方式，發(fā)行規(guī)模十分嚴格，中小企業(yè)無法通過發(fā)行職權(quán)進行融資。另外，從股權(quán)融資方面來說，我國雖然在深圳交易所開辟了中小市場板塊，但是我國的市場制度還不夠完善，證券市場邊緣化現(xiàn)象嚴重，中小企業(yè)的股權(quán)融資十分困難。

三、中小企業(yè)融資方式選擇策略

1.企業(yè)不同發(fā)展時期融資方式的選擇

首先，初創(chuàng)時期的融資方式選擇。在初創(chuàng)時期，中小企業(yè)可以選擇內(nèi)源融資的方式。這是因為，內(nèi)源融資的使用效率較高，成本最低，能夠為企業(yè)籌集長期資金。并且，在內(nèi)源融資比較符合中小企業(yè)規(guī)模較小的初創(chuàng)階段，具有融資便利、風險小等特點。這時中小企業(yè)應積極吸收投資風險，加快完善融資體系，建設投資風險機制，預防投資風險，保證企業(yè)融資。

其次，成長時期的融資方式選擇。在成長時期，中小企業(yè)可以采取間接上市融資的方式，間接上市融資能夠有效進入資本市場，提高企業(yè)的盈利能力和市場價值。并且，間接上市融資的成本較低，時間較短，能夠避免復雜的審批程序。另外，中小企業(yè)在成長時期可以選擇

中小企業(yè)板上市融資，中小企業(yè)板上市融資能夠幫助中小企業(yè)明確投資風險，減少企業(yè)的盲目投資，提高企業(yè)的投資回報率。

最后，成熟時期的融資方式選擇。在成熟時期，中小企業(yè)可以選擇債券融資，債券融資與銀行貸款相比穩(wěn)定性較強，融資期限較長，能夠使中小企業(yè)自由使用融資資金。并且，債券投資者無權(quán)干涉企業(yè)的決策。但是，中小企業(yè)在進行債券融資的時候應做好風險防范措施，合理防范信用風險、流動風險和利率風險。另外，中小企業(yè)在成熟時期可以采取商業(yè)銀行貸款的方式進行融資。商業(yè)銀行貸款速度較快，費用和利息較低，能夠幫助中小企業(yè)降低融資成本。但是，商業(yè)銀行貸款具有一定的風險和限制，會制約企業(yè)的經(jīng)營活動。因此，中小企業(yè)應根據(jù)商業(yè)銀行貸款的不足制定科學的應對措施，規(guī)避融資風險。

2.構(gòu)建金融資支持體系

首先，加快企業(yè)內(nèi)部改革。中小企業(yè)應積極開拓內(nèi)部融資渠道，采取相關激勵措施，提高內(nèi)部員工投資的積極性；其次，建立完善的融資平臺。我國政府應積極發(fā)展資本市場，構(gòu)建多層次的融資平臺，改變銀行壟斷融資市場的現(xiàn)象，促進融資市場資源的合理配置，極大對中小企業(yè)的資金投入，緩解中小企業(yè)的融資困難；最后，我國應積極完善中小企業(yè)融資相關法律法規(guī)，明確規(guī)定中小企業(yè)融資的流程和限制，為中小企業(yè)融資提供法律支持。

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作者簡介：熊仁（1995- ），男，湖北黃岡人，漢族，本科在讀