基金投資進入人工智能時代

孫建波

價值投資正在回歸，讓人工智能引領(lǐng)價值。

近期，中國投資界關(guān)于人工智能（AI）在投資領(lǐng)域應(yīng)用的焦點，非“廣發(fā)百發(fā)策略價值基金”莫屬，這是智能投資在國內(nèi)公募基金投資領(lǐng)域首次多元化應(yīng)用。

近年來，AI在投資領(lǐng)域的應(yīng)用，正深刻改變著投資市場。高盛尋找員工建立自動化投顧平臺，為100萬美元以下資產(chǎn)的客戶提供服務(wù)；全球最大資管公司貝萊德集團用機器人取代基金經(jīng)理，對其主動投資基金業(yè)務(wù)進行重組，計劃裁員包括7名投資經(jīng)理在內(nèi)的100名主動型基金部門員工。野村證券在報告中指出，截至2015年年底，全球機器人投顧旗下管理資產(chǎn)已經(jīng)達到500億美元，并預(yù)計于2020年達到2.2萬億美元，占到全球資管行業(yè)的2.2%。

基金投資開啟人工智能時代

在中國資本市場，以人工智能為基礎(chǔ)的投資技術(shù)以其獨特的優(yōu)勢，正式走向前臺。從廣發(fā)基金網(wǎng)站上發(fā)布的“廣發(fā)百發(fā)策略價值基金”的有關(guān)信息來看，百度與廣發(fā)基金合作，正在嘗試用智能投資技術(shù)，多元化整體提升投資效能、發(fā)掘市場價值。百度在人工智能領(lǐng)域一直走在國內(nèi)的前沿，當(dāng)人工智能遇上金融，我們看到了中國也正在進入人工智能的投資時代。

百發(fā)價值這只基金嘗試將人工智能技術(shù)在量化投資領(lǐng)域多元化深度應(yīng)用，實現(xiàn)“智慧投資”。不同于過去的風(fēng)格或策略相對單一的量化基金，這是一款多策略和多數(shù)據(jù)種類交叉應(yīng)用的主動型混合基金，瞄準(zhǔn)的是大盤藍籌股，投資基準(zhǔn)對標(biāo)滬深300指數(shù)，但不是簡單追蹤滬深300指數(shù)。從對標(biāo)指數(shù)選擇來看，適應(yīng)了價值投資的趨勢，回避了高波動、高風(fēng)險和后市承壓較大的小盤股。當(dāng)以人工智能技術(shù)的應(yīng)用來強化在選股、擇時和資產(chǎn)配置方面的優(yōu)勢時，可以更加敏捷地應(yīng)對風(fēng)云突變的市場形勢，也能回避投資風(fēng)格漂移等問題，在效率和策略上強化傳統(tǒng)量化投資的優(yōu)勢。

百度理財官網(wǎng)介紹，百發(fā)價值基于多元化智能投資的前沿技術(shù)，在極大拓展大數(shù)據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域的基礎(chǔ)上，全領(lǐng)域萃取多樣量化因子，并進行投資動態(tài)監(jiān)測、風(fēng)險監(jiān)控跟蹤，通過機器學(xué)習(xí)平臺反復(fù)測試模型，建立量化交易策略的動態(tài)調(diào)整機制，最終實現(xiàn)智能選股、精準(zhǔn)調(diào)倉、準(zhǔn)確擇時的完整投資鏈條。

為什么投資需要人工智能

投資的核心是什么？無非兩點：決策好、執(zhí)行好。人工智能的優(yōu)勢在于決策更好、執(zhí)行更好。

一方面，人工智能極大地拓展了投資決策邊界、更加智慧地捕捉投資價值。從大的投資邏輯來看，投資決策包括兩點，一是宏觀資產(chǎn)配置；二是微觀組合構(gòu)建。從資產(chǎn)配置來看，百發(fā)價值是混合型基金，股票好的時候多配置股票，債券好的時候多配置債券，股債雙殺時則將資產(chǎn)集中于現(xiàn)金和貨幣資產(chǎn)保障安全收益。人工判斷股票、債券和現(xiàn)金貨幣資產(chǎn)的配置比例，存在很大的隨意性。人工智能依靠機器學(xué)習(xí)對海量數(shù)據(jù)處理和投資模型自適應(yīng)的優(yōu)勢，實現(xiàn)科學(xué)決策，提高資產(chǎn)配置的效率，實現(xiàn)資金的使用效率和投資效率的全面提高。從微觀組合構(gòu)建或選股的角度看，人工智能不僅能有效運用遠(yuǎn)超任何個人處理能力的大數(shù)據(jù)和投資決策信息，還能通過高頻反復(fù)迭代訓(xùn)練，為傳統(tǒng)量化選股模型帶來突破性創(chuàng)新，在投資邏輯與運算能力得到保證的前提下預(yù)期能夠提升整體業(yè)績。

另一方面體現(xiàn)在紀(jì)律上。機器輔助人執(zhí)行投資，能夠確保投資紀(jì)律的執(zhí)行效率。機器執(zhí)行，在時間上的效率優(yōu)勢上是人工難以比擬的。另外，除了時間效率，智能投資的邏輯也會對以人為主體的投資過程中的隨意性進行有效的制約。投資的很多紀(jì)律，是反人性的。人性的任性往往造成情緒化決策，即便是優(yōu)秀的基金經(jīng)理也難以幸免。筆者曾寫過“炒股的十三條紀(jì)律”，很多人雖然收藏了，但仍然很難做到。有一位優(yōu)秀的基金經(jīng)理，當(dāng)時的同事對他的評價是“冷靜得像一塊石頭”，這是對基金經(jīng)理遵守選股原則和交易紀(jì)律的最高評價了，但如此優(yōu)秀的基金經(jīng)理畢竟是少數(shù)。人工智能，便是一個“冷靜的機器人”。

投資哲學(xué)的優(yōu)秀執(zhí)行體系

筆者對基金公司的理解是：受人之托，替人理財，忠人之事。購買好的基金產(chǎn)品，核心評價當(dāng)然是該基金公司的投資能力。一個優(yōu)秀的基金公司，比人有好的投資哲學(xué)體系的指導(dǎo)，并在該公司長期的投資和研究實踐中不斷優(yōu)化自己的投資哲學(xué)。如果一個公司的投資哲學(xué)只停留在務(wù)虛的討論上，而沒有通過實踐進行深刻檢討和改良，則很難形成真正有競爭力的投資能力。

百度用AI賦能金融，無疑給了投資哲學(xué)一個“智慧實踐”的平臺，讓好的投資哲學(xué)能夠在實踐中不斷進化，讓好的投資哲學(xué)形成更加優(yōu)秀的投資決策模型，形成真正的投資能力。比如：專精高效的機器學(xué)習(xí)技術(shù)支持。隨著數(shù)據(jù)資源整合開發(fā)的深入，未來選股模型將面對更大規(guī)模、結(jié)構(gòu)多元、信息豐厚的復(fù)雜性數(shù)據(jù)，這就需要更加適用于金融市場的算法開發(fā)、優(yōu)化及應(yīng)用；百度AI具有深度挖掘的情緒數(shù)據(jù)、輿情數(shù)據(jù)、熱點數(shù)據(jù)、傳統(tǒng)金融數(shù)據(jù)、分析師研報數(shù)據(jù)等，提升數(shù)據(jù)信息含量與質(zhì)量、拓展投資決策依據(jù)的外延；此外，百度全面的生態(tài)體系，可以提供“特色數(shù)據(jù)資源”，以地理位置時空數(shù)據(jù)為例，行業(yè)基本面數(shù)據(jù)、非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)或基于大數(shù)據(jù)創(chuàng)新的宏觀經(jīng)濟指標(biāo)等不同維度的特色資源，均能為選股和資產(chǎn)配置模型帶來增量信息，在投資邏輯與運算能力得到保證的前提下預(yù)期能夠提升整體業(yè)績。

有很多曾經(jīng)優(yōu)秀的基金公司，由于基金經(jīng)理和研究部門負(fù)責(zé)人的變更，導(dǎo)致該公司投資風(fēng)格出現(xiàn)較大變化，投資業(yè)績也受到影響。如果一個基金公司能夠通過人工智能技術(shù)做好公司投資哲學(xué)的模型化，并在長期實踐中實現(xiàn)智慧學(xué)習(xí)，推動模型的進化，在模型進化中，實現(xiàn)公司投資哲學(xué)的升華，則能在充分競爭的基金管理行業(yè)中，不斷強化核心競爭力。

百發(fā)價值這款產(chǎn)品的上線，為傳統(tǒng)證券與基金行業(yè)在產(chǎn)品創(chuàng)新上提供了新的思路。人工智能等技術(shù)的輸出，讓傳統(tǒng)金融機構(gòu)有了快速打造智能金融的階梯。百度AI技術(shù)的開放，為傳統(tǒng)金融機構(gòu)創(chuàng)造了迅速跟進的機會，將極大地改變行業(yè)現(xiàn)狀。在AI賦能的未來，或許將沒有傳統(tǒng)金融與新興金融的區(qū)分，將共同開創(chuàng)智慧金融。

人工智能引領(lǐng)價值

當(dāng)前，價值投資逐漸回歸，養(yǎng)老金等長線資金入市有利于支撐價值風(fēng)格延續(xù)。當(dāng)前的投資，應(yīng)重點布局估值水平低、具備持續(xù)業(yè)績增長能力的價值股，實現(xiàn)基金資產(chǎn)的穩(wěn)健增值。

期待廣發(fā)百發(fā)價值，基于這一投資邏輯，用人工智能實現(xiàn)智慧學(xué)習(xí)，實現(xiàn)投資哲學(xué)的不斷進化，給投資者帶來優(yōu)秀的回報，也給人工智能賦能金融樹立標(biāo)桿。這必將是一個劃時代的標(biāo)桿——中國的基金投資正在迎來人工智能革命。