盈余管理方式選擇與經濟后果文獻綜述

時鵬遠

【摘要】目前關于盈余管理的研究是一個熱點，本文從從盈余管理方式的動機和經濟后果對相關文獻進行了綜述，并進行了評述和展望，以期待對未來盈余管理的研究和監管政策的制定帶來一定啟示。

【關鍵詞】盈余管理 經濟后果

一、盈余管理動機

企業從上市以及為了避免退市都存在強烈的盈余管理動機。目前，中國IPO發行實行核準制，企業的發行上市資格成為一種稀缺資源。然而，其上市資格的獲得需要滿足嚴格的條件，近三年連續盈利、標準審計意見等決定著企業能否發行股票，同時為了提高股票發行價，IPO企業會有強烈的動機進行財務包裝，已有研究表明企業在IPO前后存在明顯的盈余管理行為，同時管理層會通過盈余管理來逃避因虧損而導致的股票暫停上市乃至終止上市的處罰。

目前盈余管理的方法主要有應計盈余管理和真實盈余管理。隨著會計準則和法律制度的完善以及監管的趨嚴，利用應計盈余管理的方式風險越來越大，且應計盈余管理受諸多約束，所以真實的盈余管理越來越多的受到關注。真實盈余管理改變了經濟活動的實質并按照會計準則對改變后的經濟活動進行確認、計量、記錄和報告，不會涉嫌會計處理問題，擺脫了審計師和會計監管的制約。Roychowdhury（2006）發現企業利用真實盈余管理避免年度報告虧損的證據，也有研究者發現企業在操控利潤的時候，會替代性地使用應計盈余管理與真實盈余管理，如李增福等。

二、盈余管理方式與經濟后果

關于應計與真實盈余管理對公司經濟后果的研究，根據其研究內容，大致歸納為三類：一是研究應計盈余管理經濟后果；二是研究真實盈余管理的經濟后果；三是對比研究應計與真實盈余管理對公司經濟后果的差異；通過對現有文獻的梳理發現，關于應計盈余管理經濟后果的研究比較充分和深入，并取得了基本一致的研究結論，而對真實盈余管理經濟后果的實證研究尚未取得一致的研究結論。

（一）應計盈余管理對公司未來業績的影響研究

已有研究主要通過解釋IPO或股權再融資前盈余管理行為與IPO或股權再融資后公司經營業績的關系來研究應計盈余管理的經濟后果。研究表明，在IPO或股權再融資前，公司會使用應計盈余管理提高報告盈余，在IPO或再融資后，公司隨后年度的經營業績由于操控性應計利潤的反轉而下滑，IPO或股權再融資前公司向上盈余管理的程度越大，IPO或股權再融資后公司經營業績的下降幅度就越大。

（二）真實盈余管理對公司未來業績的影響研究

有關真實盈余管理對公司未來業績的影響，目前仍有爭論。一種觀點認為，真實盈余管理會對公司未來經營業績和盈利能力等產生負面影響，并會損害公司長期價值，如李彬等。而Taylor等對采用真實盈余管理滿足分析師預期盈余的公司進行研究后發現，真實盈余管理并未對隨后年度的經營業績產生顯著負面影響。另一種觀點認為，滿足“盈余閾值”的真實盈余管理對公司未來經營業績具有顯著正效應。

（三）應計與真實盈余管理對公司未來業績影響的對比研究

目前對盈余管理方式選擇對于企業未來業績的影響的對比研究，從研究對象來看主要是針對IPO企業或者是需要股權再融資企業。研究表明，在股權再融資過程中，公司管理層會同時使用應計和真實盈余管理操縱盈余，如Cohen、李增福、蔡春、李明等。在股票增發前后，公司的經營業績經歷了一個先上升后下滑的過程，且由真實盈余管理引起的經營業績下滑幅度比由應計盈余管理引起的經營業績下滑幅度更大、時期更長。IPO企業對盈余管理方式的選擇是在發行價最大化原則下權衡的結果，當公司面臨的法律保護水平較低、處于管制行業、審計師為非國際“四大”時，選擇真實盈余管理更有利于提高股票發行價。李增福、董志強則從所得稅的角度說明了不同盈余管理方式的經濟后果，他認為：預期稅率上升使公司更傾向于實施真實活動操控的盈余管理，預期稅率下降會使公司更傾向于實施應計項目操控的盈余管理；馬永強、賴黎則從不同盈余管理方式對信貸資源配置的角度進行了研究，研究表明，企業通過盈余管理上調利潤越多，獲取了更多的信貸資源，國有企業通過應計盈余管理獲取信貸資源的現象更明顯，非國有企業通過真實盈余管理獲取信貸資源的現象更明顯，說明了不同性質的企業為獲取信貸資源所采取的盈余管理方式的不同。

三、總結與展望

目前，國內外學者研究了不同盈余管理帶來的經濟后果，通過對近年來出現的盈余管理研究的文獻進行總結，在盈余管理方面的研究已經取得了豐碩的研究成果，但也存在不足之處；

（1）研究視角。目前的關于盈余管理方式的經濟后果的研究，研究視角局限于特定的經濟活動比如股權再融資或者IPO等，在未來的研究中，研究視角有待進一步擴大。

（2）研究方法。目前的研究大多采用檔案式研究方法很少采用調查研究方法或者是實驗的研究方法，未來應該采用多種方法進行研究，以豐富現有的研究成果。

本文認為，應計盈余管理與真實盈余管理作為管理層操縱利潤的一種方式而在企業中普遍存在；同時，我們可以看到，盈余管理方式選擇的經濟后果是未來研究的一個熱點，現有研究存在的不足和面臨的困難也為進一步研究提供了大量的機會。

參考文獻：

[1]李增福，鄭友環，連玉君. 股權再融資、盈余管理與上市公司業績滑坡——基于應計項目操控與真實活動操控方式下的研究. 中國管理科學， 2011.

[2]Taylor， G. K.， Xu， R. Z.. Consequences of Real Earnings Management on Subsequent Operating Performance. Research in Accounting Regulation， 2010.

[3]蔡春，朱榮，和輝，謝柳芳.盈余管理方式選擇、行為隱性化與瀕死企業狀況改善， 2012， （9）.

[4] Cohen， D. A.， Zarowin， P.. Accrual-based and Real Earnings Management Activities around Seasoned Equity Offerings.Journal of Accounting and Economics， 2010， （1）.

[5]李增福，董志強，連玉君.應計項目盈余管理還是真實活動盈余管理 管理世界 ， 2011， （1）.

[6]馬永強，賴黎，曾建光.盈余管理方式與信貸資源配置 會計研究， 2014， （12）.