美元加息線路圖

李曉莊

美聯(lián)儲3月15日公佈了3月FOMC會議決議，宣佈上調(diào)基準利率25個基點，到0.75%至1%的水準，這是美聯(lián)儲自金融危機以來的第三次加息，符合市場普遍預期。國際市場對於本次加息並不覺得意外，相反地，從加息前的國際金融市場反應看，這是一次相當「淡定」的加息。

美聯(lián)儲與此同時也透露，今年還將加息2次（延續(xù)2016年底的政策宣示），2018年將加息3次，2019年將加息4次。美聯(lián)儲如此「透明」地公佈「加息線路圖」，其意欲如何？

有人說是因為美國三大主要指數(shù)連創(chuàng)新高和新興市場也實現(xiàn)了「開門紅」。經(jīng)濟復甦疊加「再通脹」推動全球股市一片向好，全球股市開門紅的背後是全球經(jīng)濟的向好。也有人說，這是美聯(lián)儲持續(xù)推行「強勢美元」政策的體現(xiàn)。

美聯(lián)儲規(guī)劃的「加息線路圖」，是否預示著是「強勢美元」政策的持續(xù)？

如果是這樣，又與特朗普參選前強調(diào)的政策主張相悖離。特朗普2017年1月13日接受《華爾街日報》採訪時表示，美元太過強勢（too strong），將會傷害美國經(jīng)濟，美元匯率過高，阻礙了美國企業(yè)與中國同行開展競爭，「這一點正在要我們的命」。言下之意，他要背離前幾屆政府的強勢美元政策，宣告美元匯率過高，阻礙美國企業(yè)參與國際競爭。

推動美元回流胡蘿蔔與大棒並用

因此，決定未來美元走向的可能不單純是美聯(lián)儲的動作，特朗普的話語權(quán)在某種程度上大過美聯(lián)儲主席耶倫。決定美元強弱的根本並不在於耶倫和美聯(lián)儲加息的節(jié)奏和次數(shù)，美元會走強還是走軟，特朗普未來政策天平的平衡才是決定美國國內(nèi)經(jīng)濟和美元走勢的關(guān)鍵。自上任以來，特朗普的政策更多傾向於貿(mào)易保護主義，包括退出跨太平洋夥伴關(guān)係協(xié)定、重新談判北美自由貿(mào)易協(xié)定；而貿(mào)易保護主義勢必要求弱勢美元，這也正是特朗普不斷抨擊其他貨幣當局的根本用意所在。

其實，美聯(lián)儲的「加息線路圖」與特朗普的貿(mào)易保護主義政策並不矛盾，兩者的目標互為表裏、方向一致——要在「美元回流」與美元匯率、利率走勢上達至某一個平衡。2008年12月，為挽救崩潰中的房地產(chǎn)市場，美聯(lián)儲將利率降至0%，隨後執(zhí)行連續(xù)幾年的量化寬鬆貨幣政策（QE）。直至2015年底和2016年底才兩次加息。

如今，把「流串」在世界各地的「美元回流」是「大政方針」、是美國經(jīng)濟發(fā)展的既定目標。匯率、利率調(diào)整只是讓「美元回流」的手段。除此之外，美國接連不斷在中國周邊製造「區(qū)域不穩(wěn)定」也是推動美元回流的一種手段。如果說美聯(lián)儲宣佈「加息線路圖」是「加速美元回流」的胡蘿蔔（給利），那麼，美國政府推動及製造的中國周邊「區(qū)域不穩(wěn)定」就是「加速美元回流」的大棒（給力）。為使美元回流，美國現(xiàn)在可謂是胡蘿蔔與大棒並用。