企業資本運營中風險的成因、種類及對策探究

劉勝強+肖小虹+呂潮林

[摘要]資本是一個企業存在的命脈，如何實現資本的優化配置、合理運營直接關乎著一個企業是否能夠穩定、可持續發展，甚至會關乎其生死存亡。文章將綜合當前主要研究情況，從資本運營的定義、特點、種類、成因及對策全方位進行剖析，為企業資本運營主體提供一定的參考依據。

[關鍵詞]資本運營；宏觀性風險；微觀性風險

[DOI]1013939/jcnkizgsc201714117

隨著新經濟時代的到來，當前經濟的發展不僅僅要依靠實體產業，還要充分調動一切驅動經濟發展的因素，自然而然金融產業地位日益凸顯。企業資本運營的好壞直接關乎著其自身的運營狀況，甚至會影響企業的長遠、持續、健康的發展。企業必須要對資本運營出現的風險進行有效的識別、分析及采取控制措施，最終把資本運營的風險降到最低，提高資本運轉效率與利用效率，降低資本成本，最終實現企業價值最大化的目標。

1資本運營風險的定義

11資本運營的定義

在企業中的資本運營主要是：企業持有的一切固定資產及非固定資產（無形資產）的存量，將其持有的存量資產進行流動、投資、整合及優化配置等各方式進行高效率的營運，實現最大限度上的資本增值的目標。[1]

12資本運營風險的定義

資本運營風險的含義是指企業在實際的優化配置、營運自身存量資產的過程中受到內外部環境的不確定性、復雜性和動態性，以及企業資本運營管理者在能力和認知上的缺陷，進而在一定程度上導致資本運營不順利，以及實現不了企業資本增值的目的可能性。[2][3]

2資本運營風險的特點

本文梳理當前文獻，結合實際情況總結出以下五個主要特征，具體如下圖所示。

21資本運營風險是客觀存在的

任何企業在資本運營中的風險是必然存在的，在一定程度上是不可避免的。資本運營風險無處不在，分布在資本運營前、運營中及運營后的全過程，企業管理者必須充分認識到資本運營的風險是具有客觀性這一特點。

22資本運營風險是可觀察的

企業資本運營風險雖然是客觀存在的，具有一定的波動性、偶然性和突發性。但是，通過企業往常經驗以及當前經濟的發展態勢，可以觀察到資本運營的風險痕跡和表象。

23資本運營風險是可變的

在不同的經濟環境和不同的時間階段，企業在實際資本營運過程中的風險會出現不同的反應。只要內外部環境稍有一些不同以往的因素存在，那么風險會發生質的變化，從而資本運營的風險是可變的。

24資本運營風險是破壞性的

由于在實際的資本營運過程中涉及的內外部因素較多，并且比較復雜多變，其風險越大收益也越大。如果不及時識別和控制企業資本運營的風險，嚴重者會導致企業破產。

25資本運營風險是可以控制的

雖然企業在資本的運營中存在不確定性以及突發性，但是由于可以在運營前、運營中和運營后采取一定的手段給予觀測，并能夠在事前進行及時識別風險大小、事中能夠制定規則進行消除和降低風險的程度、事后可以及時地采取措施減輕風險帶來的破壞和損失。[4][5][6]

3資本運營風險成因

31制度體系方面

一是政府在經濟的發展中起到重要的調控作用，但是在一定程度上如果政府干預經濟過度，進而導致其對企業的正常市場競爭造成不必要的麻煩，如行政性區域壟斷等。二是會計政策在對企業資本運營的影響是非常重要的，由于當前我國對企業的會計政策可以根據本身經營情況選擇合適的會計政策，最終有利于企業發展。

32資本運營主體方面

一是企業資本運營決策者的相關理念意識不夠，從而造成其對資本運營的重視程度不夠。然而，資本運營是一項巨大、復雜的戰略和經營方式，它在企業能否健康穩定發展中具有關鍵的作用。二是企業資本運營中相關專業人才的匱乏是資本運營風險發生的一個重要因素，由于當前各運營主體對資本領域的專業知識和專業技能缺乏，對資本運營中出現的問題不能及時采取恰當的措施予以規避。

4資本運營風險種類

梳理當前關于資本運營風險的相關文獻可知，根據企業所處的內外部環境，對于其種類的劃分重要存在兩種觀點：第一種，是劃分為可消除的非系統風險和不可消除的系統風險；第二種，是劃分為宏觀性風險和微觀性風險兩種，本文將用第二種劃分類型進行闡述。具體見下表。

41宏觀性的風險分析

411政治性風險

政治性風險顧名思義，指的是通過政府的指政策、指令及國家法律、法規等因素而所導致的資本運營的風險。當企業在資本營運的過程中忽視或輕視、違背以上政治因素的變動影響時，將會在一定程度上降低資本的安全程度。

412經濟性風險

企業在資本運營中的風險主要體現是市場風險、利率風險及購買力風險。第一，市場風險，指的是隨著市場情形的不斷變化而隨之引發的運營風險，主要是受到經濟運行周期的波動而導致的。第二，利率風險，主要是受到市場利率水平的變動所產生的資本運營風險。第三，購買力風險，在資本營運的過程中，是實際收益和通貨膨脹的補償兩個部分。

413社會性風險

社會性風險主要是受到社會中各因素如文化、倫理、宗教、心理等因素而導致的資本營運風險。如果一個企業在進行全球資本性運營活動時，不重視國外區域的民族文化、習俗等因素，資本運營失敗是必然。因此，在企業進行海外資本營運活動時，必須要重視異國他鄉的社會性因素。

42微觀性風險分析

421財務性風險

財務性風險：一方面，是指國家稅收、銀行的利率的變化、資本市場的發育程度等外在因素給企業的資本運營帶來財務上的風險。另一方面，是指企業是為了達到最大資本利潤的最終目的，而不考慮自身實力，去進行大規模的收購和兼并從而需要大量資金注入并支持。

422經營性風險

企業在資本運營的過程中，自身經營性風險是不可小視的。如果企業不充分了解所處行業的市場信息、不及時掌握相關經營動態信息，那么在選擇自身經營方向時，發生偏離實際情況的可能性較大，與實際市場的運行狀態脫軌。

423商業性風險

此種類風險主要是企業在生產量、銷售量不斷減少和降低最終導致企業的銷售凈利率相比之前下降。從而，企業在資本運營的風險系數增強。

424技術性風險

由于國家科技政策的不斷變動、對相關知識產權的保護力度不夠以及企業技術的轉移和商品化速度過快，使得企業在實際運作的過程中，對市場上需要的新技術定位方向不準確。

425道德性風險

此類性質的風險主要是資本運營主體的操作人員，在實際操作工作中個人為了自身利益，而做出一些不利于企業資本運營健康發展的事情，給企業實際的資本運營帶來不必要的風險和損失。

5資本運營風險對策及規避

51樹立正確的風險意識，建立健全運營風險識別、控制體制隨著經濟的發展，當前經濟社會瞬息萬變，從而企業之間的各種市場競爭的激烈是不可避免地出現，企業稍有不慎就會造成嚴重的損失甚至破產。企業的資本運營的風險更是無不在，如果企業決策者能夠在瞬息萬變的競爭格局中對風險意識較為敏銳，建立健全相應的資本運營識別風險和控制體系。

52完善資本市場和產權市場的相關法律、法規

雖然我國資本市場和產權市場相關的法律法規不斷發展，但是相比較發達國家成熟的體制來說差距還是不較大的，從而造成我國的資本運營風險較大。相關部門必須加大完善資本和產權流動管理制度，被逐步細化相關資本運營主體違法違規的制裁規定，執法部門要秉承“違法必究、執法必嚴”的理念，從而在相關法律、法規上給予資本的正常運營以保證。

53開拓多元化的融資方式，優化資本結構

任何企業在實際的發展、運作中，都必須要有足夠的資金可供調動和使用。如果單靠投資者投入，其融資規模較小及困難較大。要根據自身的實際資本結構，充分發揮經營杠桿和財務杠桿的作用，注重資產負債率，有效、合理的優化企業資本結構，提高償債能力和利息保障倍數，最終有利于資本運營風險的防止和規避。

54制定和完善企業內部資本運營相關管理制度

首先，企業必須要根據當前新的經濟形勢，制定合理化的企業內部管理制度，提高企業運作管理的科學性和有效性，進而在企業大框架下給資本運營以保證。其次，企業要明確企業核心競爭力的重要性，核心競爭力是一個企業可持續徐發展的優勢所在，充分培育屬于自身的核心競爭力，是當前知識經濟時代的要求，是推動企業資本運營健康發展的前提基礎。

參考文獻：

[1]頡茂華談企業資本運營風險的成因及規避[J].財會月刊，2003（1）：16-17

[2]袁付禮企業資本運營風險特征及風險因素分析[J].武漢理工大學學報：信息與管理工程版，2000，22（4）：114-117

[3]蘇建偉談企業資本運營風險的成因及規避[J].遼寧經濟，2003（5）：50

[4]周毓榮民營企業資本運營風險問題概述[J].財經界：學術版，2012（8）：130

[5]吳鳴飛我國國有企業資本運營風險及其評價體系研究[J].企業導報，2013（2）：59

[6]張剛剛，褚義景企業資本運營風險研究[J].財會通訊：理財版，2008（10）：106-107

[作者簡介]劉勝強（1990—），男，漢族，山東日照人，貴州財經大學工商學院研究生，碩士。研究方向：資本運營；肖小虹（1968—），女，漢族，安徽安慶人，貴州財經大學工商學院教授，博士。研究方向：資本運營；呂潮林（1992—），男，漢族，河南鄭州人，貴州財經大學工商學院研究生，碩士。研究方向：資本運營。