上市公司成長性的實證研究

楊晨

（皖西學院 經濟與管理學院，安徽 六安 237012）

上市公司成長性的實證研究

楊晨

（皖西學院 經濟與管理學院，安徽 六安 237012）

隨著我國經濟社會的不斷發展，國內上市公司已逐步成為市場主體經濟的重要組成部分.本文通過初步確立影響國內上市公司成長性的財務因素指標和非財務因素指標，同時選取部分上市公司的財務數據制定了相應的方差分析表和回歸方程系數表，從表中分析得知這些因素對上市公司成長性的影響結果，進而提出解決策略，旨在有效提高上市公司發展速度，提高其競爭能力.

國內上市公司；成長性；基本因素；數據分析

隨著我國市場競爭的日趨激烈，上市公司在此市場經濟條件下要想實現長足發展，應積極面對挑戰，積極保持公司的成長性.上市公司的成長性主要是指公司在生產經營過程中所表現出來的良好發展態勢.具體而言，即上市公司在國家相關優惠政策的扶持與支持下，通過不斷努力來擴大公司生產規模、實現經營效益的有效增長.而在對上市公司成長性的分析需要從公司的實際盈利能力、具體財務狀況以及經營管理模式等方面出發，進而對上市公司的經營狀況與經營業績做出準確評估，這樣能更好的引導上市公司發展方向.因此，對影響上市公司成長性的因素分析具有重要的現實意義.

1 確立影響國內上市公司成長性的基本因素

1.1 確立上市公司財務因素指標

本文將國內上市公司成長性作為主要研究對象，通過分析得出對其產生影響的主要因素有六個方面：

一是上市公司規模.國內上市公司的規模主要是通過公司內工作人員數量、公司銷售額及公司資產總額等相關指標進行分析衡量.其中，公司銷售額可以直接有效的從正面反映出公司經營規模的大小和公司市場競爭力的強弱，而公司資產總額則是從公司對生產資源的占用情況及公司生產要素等相關方面對公司規模進行了側面反映.

二是公司運營能力.國內上市公司的運營能力主要是通過公司的資產效益來體現，并且以公司總資產的周轉率作為公司運營能力的重要衡量標準.在對上市公司的運營能力進行分析的過程中，需要對公司資產營運過程中的產生的效率和效益指標進行相關計算并予以細致分析，從而正確認識公司運營狀況.

三是公司盈利能力.上市公司的盈利能力主要體現在公司股東在公司運營過程中得到的效益多少，而本文采用的是公司實際資產收益率來代表公司的盈利狀況.

四是公司償債能力.顧名思義，上市公司的償債能力是指公司在對產品進行生產、營銷過程中實行賒銷政策后所產生債務的償還能力，本文通過較為常用的流動比率來代表公司在短時間內對債務的償還能力.

五是公司財務能力.上市公司財務能力能充分反映其在經濟市場上具有的實際價值，而上市公司為了在未來發展過程中保持其穩定成長性，必須合理規劃財務結構，并不斷提高自身盈利能力.

六是公司市場表現.上市公司是股份有限公司的一種，于是其市場表現需要通過在股市上的每股收益來進行分析了解[1].

為方便本文在第二大部分對公司成長性進行相關數據分析，將影響公司成長性的六大要素按上文順序進行變量設定，分別為X1、X2、X3、X4、X5和X6.

1.2 確立上市公司非財務因素指標

在影響上市公司成長的因素中，除了財務因素之外，還有非財務因素的存在，而非財務因素主要表現為以下幾點：第一，市場需求狀況.通常情況下，大部分公司在進行生產活動之前，都要對相關產品的市場需求量進行調研，這樣公司才能制定合理的生產計劃，對生產規模進行科學控制，從而避免產生大量積壓庫存的現象，使公司運營得到良性發展；第二，國家宏觀政策調整.在市場經濟快速發展的影響下，國家為了優化企業生產結構，采取宏觀政策調整的手段來對國內公司加以控制，為適應我國目前這種發展新形勢，上市公司需要依據宏觀政策對公司發展方向進行及時調整.第三，國內地理區域的影響.由于我國幅員遼闊，各區域產業結構也有所不同，于是導致東西部經濟發展水平存在一定差異.因此，在經濟發展較為落后的中西部地區會對上市公司實行優惠政策，如免征收營業稅、放開貸款政策等，以加快地方區域的經濟發展.而這種優惠政策對上市公司而言，也對其未來發展產生了強大的推動作用[2].

2 影響國內上市公司成長性的具體數據分析

本文以深證交易所和上海交易所中上市公司作為此次研究對象，從中抽選了2016年35家公司相關財務數據進行分析并制定方差分析表和回歸方程系數表，其中全部數據均來源于國泰安數據庫.如表1和表2所示.

表1 方差分析表

表2 回歸方程系數表

3 國內上市公司成長性因素分析結果

通過本文以上數據分析可以得出以下結果：一是在影響國內上市公司成長性的相關因素當中，公司的盈利能力對成長性具有正面促進作用，即公司具有強大的盈利能力可以有效保障公司資金的不斷累積，促使公司規模逐漸擴大，而公司的規模與運營能力與公司成長性之間表現的關系雖不明顯，但與公司盈利能力一樣，可以在一定程度上對對公司的快速發展產生推動作用.相反，公司償債能力與公司的成長性之間的關系表現為負相關，具體而言，公司的償債能力如果有所提高，則表明公司在現金方面提供了過多保障，即利用在公司生產、運營及銷售等方面的資金相對較少，這種情況會直接影響公司的盈利水平，阻礙公司的可持續發展.二是國內上市公司的成長性會受到國家宏觀經濟政策、市場需求及地理區域等因素的影響，進而使公司在發展過程中產生諸多不足之處[3].

4 解決上市公司成長性相關影響因素的具體策略

4.1 合理優化產業格局

在上市公司的發展過程中，為適應日趨激烈的市場競爭形勢，公司首先積極擴大自身生產規模，并大力發展主業優勢，從而形成公司強大的盈利能力，為公司帶來實際效益.其次，公司應針對我國不同區域的市場需求及時調整其產品結構以及產品價格，通過專業化的營銷模式來提高公司運營能力，進而促進公司的快速發展.最后，上市公司還應有效利用地區優勢及優惠政策形成具有地方特色的產業鏈，合理優化公司產業格局，為上市公司的可持續發展奠定堅實基礎[4].

4.2 構建企業戰略聯盟

一個公司的發展離不開與其他公司的有效合作，上市公司也不例外.面對當今社會復雜的產業結構與市場需求，上市公司應需求發展的多樣化.因此，上市公司應與合作企業構建企業合作聯盟，通過網絡溝通、合資經營、改革生產機構等方式形成密切合作關系，對彼此之間的不同資源優勢及生產能力進行協調利用，從而獲取自身缺乏的先進生產知識與生產技術，實現提高公司的生產效率、促進公司自身實際效益的穩步增加的最根本目的[5].

4.3 規范公司管理制度

為保障公司日常生產經營活動的順利進行，公司應提高管理部門對產品生產、產品營銷及市場監管等方面的管理力度，只有這樣才能有力促進上市公司的規范化發展，使公司管理水平得到進一步提高.同時，公司還應強化董事會的相關職能，使公司領導充分發揮自身優勢，為公司員工樹立學習榜樣，進而約束員工工作態度，為企業發展做出應有貢獻[6].

4.4 完善企業員工獎勵機制

員工是公司發展的重要基礎，員工的穩定性對企業的未來發展起著決定性作用.因此，公司在保障員工基本利益的基礎上，還應建立結構合理，形式多樣的薪酬獎勵機制，從而營造良好的工作氛圍.同時，公司還應注重對高層管理人員差別待遇，為其提供與普通員工不同的薪資水平，這樣不但能激發高管人員的工作積極性，還能促使普通員工更加努力，爭取得到更大的晉升空間，在公司內部形成競爭工作狀態，這樣能大大提高員工工作效率[7]. 4.5 政府鼓勵上市公司進行有效重組

由于上市公司所在區域不同，其發展現狀及發展形勢都有較大差別.因此，地方政府應結合當地實際情況對相關上市公司給予扶持，同時積極鼓勵上市公司采取多種形式來完成有效重組，進而為當地培育更多擬上市公司，這不但能提高當地的經濟建設水平，還能有效解決部分企業規模小、同行業競爭激烈、和企業運行效率低等相關實際問題，并且實現了上市公司對當地有限資源的充分利用，從而對其成長性產生積極影響.

5 結論

綜上所述，通過對國內上市公司的成長性的分析，能夠使投資者正確認識企業在市場競爭地位與未來發展前景，可以進行科學理性的投資理財活動，并對具有較高成長性的企業予以發現，達到減少投資風險的目的.這不僅有利于上市公司高層領導者探究公司成長機理，還能引導公司走向可持續發展的道路，從而提高公司高層領導者的管理水平.除此之外，對于政府相關部門而言，針對不同區域的具體特點，應制定符合當地經濟發展的優惠政策，為上市公司保持穩定成長提供強有力支持，實現地區經濟與企業經濟共同進步的良好勢態.

〔1〕方曉婉，廖云婷，徐思婷，湯新華.創業板上市公司成長性影響因素實證研究[J].商業會計，2016 (08):51-54.

〔2〕董峰.我國中小板上市公司成長性影響因素實證分析[J].時代金融，2015(27):236+242.

〔3〕李曉潔.上市公司成長性因素分析及對策研究[J].經營管理者，2013(13):184.

〔4〕余鵬翼，鄭欣德，夏斯昱.國內中小企業上市公司資本結構及其影響因素分析[J].管理學家(學術版)，2012(08):65-75.

〔5〕呂沙.上市公司資本結構影響因素分析——來自我國房地產行業的經驗數據[J].財務與金融，2012(01):28-32.

〔6〕郭陽陽.中國銀行業上市公司資本結構的影響因素分析[J].特區經濟，2011(02):137-138.

〔7〕陳梅容.創業板上市公司成長性分析[J].長江大學學報(社會科學版)，2012（10）:55-57.

F740.45

：A

：1673-260X（2017）05-0088-03

2017-01-12