供應鏈金融視閾下的溫州中小企業(yè)融資分析①

王賽芝 孫俊科

摘 要：中小企業(yè)是我國經濟持續(xù)穩(wěn)定增長的堅實基礎，現(xiàn)實中由于信息不對稱等造成中小企業(yè)融資難問題日益突出。本文分別從企業(yè)、銀行、政府等方面對溫州中小企業(yè)融資難和融資成本高進行了分析，指出供應鏈金融可以在一定程度上拓寬中小企業(yè)的融資渠道和降低商業(yè)銀行操作成本，進而緩解中小企業(yè)融資難的問題。

關鍵詞：中小企業(yè) 融資 供應鏈金融

中圖分類號：F276.3 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2017）09（a）-038-03

經過改革開放近40年的發(fā)展，中小企業(yè)已成為我國國民經濟的重要支柱，是經濟持續(xù)穩(wěn)定增長的堅實基礎。數(shù)據(jù)顯示，我國國內生產總值的60%，上繳利稅的50%、發(fā)明專利的65%、企業(yè)技術創(chuàng)新的75%以上和新產品開發(fā)的80%以上都是由中小企業(yè)完成的。溫州作為中國民營經濟發(fā)展的先發(fā)地區(qū)與改革開放的前沿陣地，全市經工商注冊登記的各類中小企業(yè)占企業(yè)總數(shù)99%以上，這些企業(yè)成為推動溫州生產力發(fā)展的重要力量，然而隨著數(shù)量不斷增長、規(guī)模不斷擴大，溫州許多中小企業(yè)僅靠內部融資已無法滿足資金需求，進而尋求銀行貸款、民間融資等外部融資。但由于很多中小企業(yè)根本無法滿足銀行信貸條件，導致民間借貸的比重不斷上升，融資難問題也日益突出。眾所周知， 2011年8月以來，溫州民間金融生態(tài)遭遇到了一場生存危機，一些企業(yè)資金鏈緊張甚至斷裂，有些企業(yè)主因承受不了壓力，選擇出逃躲避，溫州銀行業(yè)不良貸款率不斷創(chuàng)出新高，2013年10月銀行不良貸款率達到4.31%，外界對“溫州模式”、溫州民間金融的質疑之聲隨之響起，溫州民間金融信用體系遭到了嚴峻的挑戰(zhàn)，使得溫州中小企業(yè)融資更是難上加難。值得慶幸的是，本次金融風波引起中央高度重視，2012年3月28日，溫州金融綜合改革試驗區(qū)方案獲國務院批準，給溫州的金融改革和金融業(yè)發(fā)展帶來了新的發(fā)展機遇。

1 溫州中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

隨著金融改革的不斷深入和推進，一些新型金融組織不斷設立，商業(yè)銀行也在積極探索金融創(chuàng)新，如溫州在全國首創(chuàng)農房、農權抵押貸款破解農民創(chuàng)業(yè)融資難等，使得溫州中小企業(yè)的融資難問題在一定程度上有所改善，但是縱觀實際情況，融資難仍是制約溫州中小企業(yè)發(fā)展壯大的一大難題。

首先大多數(shù)中小企業(yè)無法進行證券融資，融資渠道窄。溫州大多數(shù)中小企業(yè)以家族企業(yè)為主，規(guī)模小且管理不夠規(guī)范，缺乏正常渠道的信息披露監(jiān)管，信息透明度不高，導致中小企業(yè)的信用等級較低。根據(jù)我國公司法規(guī)定，發(fā)行公司債券的股份有限公司凈資產不低于人民幣3000萬元，有限責任凈資產不低于人民幣6000萬元，顯然大部分中小企業(yè)是達不到要求的。雖然我國陸續(xù)推出了創(chuàng)業(yè)板、中小板和新三板，但處于準入門檻之上的也只能是極少數(shù)中小企業(yè)，所以大量中小企業(yè)根本不符合發(fā)行股票和企業(yè)債券籌集資金的條件，只能選擇從銀行獲得貸款或通過民間借貸，融資渠道十分有限。

其次中小企業(yè)償債和抗風險能力差，獲得貸款難度大。由于中小企業(yè)所處行業(yè)分布廣、成立時間短，產品技術含量不高，往往出現(xiàn)產品與市場需求難以匹配，銷售變動大。中小企業(yè)與銀行等資金貸款方的存在信息不對稱，使得放貸銀行的審查和監(jiān)管難度大，導致銀行在批準中小企業(yè)貸款時反復審核討論，對中小企業(yè)的“惜貸”，造成中小企業(yè)融資困難。為了控制風險，商業(yè)銀行就會要求貸款企業(yè)提供擔保，而目前銀行認可的抵押物主要是建筑物、土地、廠房、大型進口設備等，范圍狹窄，廣大溫州的民營中小企業(yè)擁有的固定資產都很有限，甚至連廠房可能都是租的，缺乏這些抵押物，曾經讓互保、聯(lián)保等貸款創(chuàng)新方式迅速繁榮一時。但后來由于溫州金融風波的影響，很少有企業(yè)或個人愿意為中小企業(yè)貸款提供擔保，使得銀行貸款和民間借貸的難度進一步增大，一度出現(xiàn)一提借錢就免談的情形，中小企業(yè)的融資難度進一步加劇。

再次商業(yè)銀行過于追求利潤最大化，造成中小企業(yè)融資成本高。我國商業(yè)銀行的改革進程緩慢，政府主要采取利率控制和信貸配給手段對信貸市場進行干預。長期以來，我國的信貸市場處于供不應求的狀況，不同所有制企業(yè)享有不同的貸款利率和貸款規(guī)模，信貸市場存在價格和數(shù)量歧視，造成信貸市場雙軌制。商業(yè)銀行對中小企業(yè)授信的單位成本和風險遠遠高于國有企業(yè)，銀行出于控制風險的考慮，會對他們的資信情況進行嚴格的考察，貸款的流程和手續(xù)比較復雜，貸款審批時間也長，急切的資金要求往往無法及時滿足。我國商業(yè)銀行利用其強勢的壟斷地位，在享受巨大存貸利差之外，還以各種名義收取貸款費用，進一步變相提高貸款利率。不少商業(yè)銀行發(fā)放貸款除了在基準利率基礎上上浮之外，還巧立“賬戶管理費”“服務費”“融資顧問費”和“信貸安排費”等各種收費名目，有的直接要求客戶購買理財產品，變相再度提高貸款利率，使得民營中小企業(yè)即使通過了銀行融資，也要承受高的貸款利率。以2012年12月3日曝出資金鏈斷裂的莊吉集團為例，考慮銀行各種附加業(yè)務的成本費用之后，銀行對莊吉集團的綜合成本將近12%。在14億元的貸款規(guī)模之下，一年的利息成本高達1億多元，貸款成本之高，加劇了企業(yè)日常營運資金緊張的局面。同時，一些商業(yè)銀行過于追求利潤最大化，當銀根比較松的時候，為了刺激貸款，會主動尋找客戶，降低風險控制，而一旦銀根緊縮，銀行便迅速抽貸，造成部分貸款中小企業(yè)由于缺乏資金被迫轉轉民間借貸或以更高利率向銀行申請貸款，進一步提高了中小企業(yè)的融資成本和金融市場交易成本，使得溫州前幾年還出現(xiàn)了“炒錢”現(xiàn)象，嚴重破壞了溫州的金融生態(tài)環(huán)境，進一步加劇了中小企業(yè)的融資難度。

最后政府政策支持難以完全到位，也使得中小企業(yè)融資難問題難以解決。盡管從2014年以來，國家和眾多部門出臺了很多針對民營企業(yè)、中小微企業(yè)的扶持政策，如2014年3月中國人民銀行下發(fā)《關于開辦支小再貸款支持擴大小微企業(yè)信貸投放的通知》（銀發(fā)〔2014〕90號），正式在信貸政策支持再貸款類別下創(chuàng)設支小再貸款，專門用于支持金融機構擴大小微企業(yè)信貸投放，同時下達全國支小再貸款額度共500億元；4月財政部、商務部、工信部、科技部關于印發(fā)《中小企業(yè)發(fā)展專項資金管理暫行辦法》的通知，為加快擴大中小企業(yè)融資服務規(guī)模，緩解中小企業(yè)融資難問題；8月國務院辦公廳出臺《金融支持小微企業(yè)發(fā)展實施意見》等。溫州作為全國金融綜合改革試驗區(qū)，改革五年來積極出臺各類政策為中小企業(yè)融資難“通脈活血”，如2012年7月，溫州市政府扶持銀行與保險機構共創(chuàng)“小額貸款保險”，服務于貸款300萬元以下小微企業(yè)、100萬元以下大眾創(chuàng)業(yè)者、50萬元以下農戶。為了降低保險公司的抗險壓力，政府增設“保險補償金”，每年“無代價”撥出1000萬元補貼保險公司，近5年來，銀保兩家累計幫助近9千多家小微企業(yè)、大眾創(chuàng)業(yè)者及農戶獲得20多億元貸款。此外，溫州市政府推出“信保基金”和“應急轉貸金”幫助中小企業(yè)貸款，2015年10月?lián)艹?.5億財政資金，為工信部認定的小微企業(yè)提供信用擔保，截至2017年2月末，累計為小微企業(yè)貸款提供信用擔保590筆，承保金額10.66億元。2012年3月，政府設立15億元“應急轉貸金”，對那些納稅好、值得救助的企業(yè)提供應急轉貸金。近5年來，已有1.41萬家（次）企業(yè)受益，累計獲得銀行續(xù)貸資金1206億元（資料來源：http：//wzjrb.wenzhou.gov.cn/ art/2017/4/20/art_1217669_6722139.html）。

這些政策的出臺，對中小企業(yè)的發(fā)展具有很大的利好影響，對于緩解中小企業(yè)融資難問題起到了一定的作用，不過很多中小企業(yè)強烈反映，當前中小企業(yè)普遍還缺乏公平的社會環(huán)境和法律法規(guī)保障，國家稅收政策公平性有待加強，完整的支持中小企業(yè)發(fā)展金融政策體系仍未形成，致使中小企業(yè)的融資和貸款仍然受到了束縛和影響，這些問題也正是溫州金改下一步要繼續(xù)深化的重點。

2 供應鏈金融助力中小企業(yè)融資

供應鏈金融最早開始于美國，自1978年開始實踐以來，得到了較快的發(fā)展并呈現(xiàn)出了較強的抗風險能力。我國供應鏈金融系統(tǒng)性的服務開始于2006年，由深圳發(fā)展銀行（現(xiàn)平安銀行）推出，此后各大國有商業(yè)銀行和股份制銀行也紛紛推出相關服務。

所謂供應鏈金融是指對一個行業(yè)或者產業(yè)中的單個企業(yè)或者多個關聯(lián)的企業(yè)提供全面的金融服務，以促進供應鏈核心企業(yè)及其上下游配套企業(yè)形成“生產—供給—銷售”為一體的鏈條式產業(yè)模式，并且通過金融資本與實體經濟的相互協(xié)作，共同促進核心企業(yè)、上下游企業(yè)、商業(yè)銀行三者互惠互利、持續(xù)發(fā)展、良性交流的生態(tài)產業(yè)模式。供應鏈金融的基本模式也被稱為“1+N”模式，即圍繞“1”加核心企業(yè)，為整個供應鏈條上的所有相關企業(yè)提供全方位的融資服務，從而實現(xiàn)產業(yè)供應鏈的增值。供應鏈金融的模式主要包括三種：即應收賬款質押融資模式、預付賬款質押保兌倉融資模式以及存貨質押的融通倉融資模式。應收賬款質押的融資模式是指企業(yè)用自己的應收賬款作為質押，向銀行申請貸款，銀行按照貼現(xiàn)收取一定的手續(xù)費后，按照應收賬款面值的一定百分比進行貸款發(fā)放；預付賬款質押的保兌倉融資模式是指在供應商承諾回購的前提下，融資企業(yè)向銀行申請以供應方在銀行指定倉庫的既定倉單為質押的貸款額度，并由銀行控制其提貨權為條件的融資業(yè)務；基于存貨質押的融通倉融資模式，是指企業(yè)以存貨作為質押品向商業(yè)銀行申請貸款，由第一方物流企業(yè)代表銀行收受、管理該批存貨，融資企業(yè)、物流企業(yè)和商業(yè)銀行簽訂合同，銀行發(fā)放貸款的一種融資模式。

2.1 對中小企業(yè)而言，供應鏈金融可以加強信息傳遞，拓寬融資渠道

供應鏈金融不看單個企業(yè)，而是從供應鏈整體考慮，以核心企業(yè)為出發(fā)點，根據(jù)供應鏈整體運作情況和企業(yè)之間真實的貿易往來，正確評價供應鏈上中小企業(yè)的償債能力和抗風險能力，有效盤活了中小企業(yè)應收類、預付類、存貨類流動資產，緩解了中小企業(yè)抵押物不足的問題，客觀上增加了中小企業(yè)的信用，能夠更好地獲得銀行貸款，拓寬了融資渠道。筆者曾調查過的一家溫州中小企業(yè)，是國內某汽車品牌的供應商，每年均有幾百萬的應收賬款，但由于沒有廠房等固定資產，無法從商業(yè)銀行獲得貸款。如果引入供應鏈金融，由于核心企業(yè)是大型企業(yè)，銀行對其還款能力比較信任，則該企業(yè)可以通過轉讓債權的方式向銀行進行現(xiàn)金或票據(jù)融資，解決生產經營中的流動資金問題。近年來，借助互聯(lián)網、大數(shù)據(jù)、云計算等新一代信息技術的發(fā)展，給供應鏈金融的發(fā)展帶來了更大的發(fā)展機遇。如2014年，海爾上線了B2B電商平臺，與平安銀行、中信銀行合作，依托海爾與下游經銷商多年的交易數(shù)據(jù)及完善的物流體系，使得交易、物流、現(xiàn)金流等信息更加真實透明，銀行對經銷商提供全程控貨的質押融資、優(yōu)質客戶的信用融資等服務，加強了中小企業(yè)和銀行之間的信任，解決了客戶預訂訂單的貨款問題。

2.2 對商業(yè)銀行而言，供應鏈金融可以優(yōu)化信貸結構，降低操作成本

中小企業(yè)貸款往往具有“短、頻、快”的特點，通過供應鏈金融業(yè)務，商業(yè)銀行可以逐步增加短期信貸，使短期信貸和長期信貸之間達到一個比較合理的比例，從而促使銀行的信貸結構得到一定優(yōu)化。供應鏈金融通過對核心企業(yè)上下游企業(yè)的物流、資金流的封閉管理，強調整個供應鏈的信用狀況，商業(yè)銀行可以通過有效采集供應鏈的核心企業(yè)與其上下游企業(yè)之間業(yè)務往來的相關情況，使風險監(jiān)控直接滲透到企業(yè)的經營環(huán)節(jié)，有利于風險的動態(tài)把握，在一定程度上可以緩解銀企信息不對稱問題。對供應鏈上同一核心企業(yè)服務的中小企業(yè)，商業(yè)銀行可開立集中發(fā)展基金賬戶，重點只需要評估核心企業(yè)的財務和行業(yè)地位以及市場份額，使得授信更為集中、結算更加簡便，不僅節(jié)省了時間成本，而且降低了服務成本，提升了管理效率。

總之，作為一種金融創(chuàng)新模式，供應鏈金融在我國的發(fā)展仍處于初期，其良性發(fā)展離不開良好的生長環(huán)境，這就需要政府要不斷完善現(xiàn)有法律法規(guī)和融資體系，商業(yè)銀行要承擔社會責任，積極推進供應鏈金融業(yè)務，中小企業(yè)要加強自身的管理，完善信息披露制度，提高信用。我們相信，在政府、銀行和企業(yè)的共同努力下，可以形成中小企業(yè)和商業(yè)銀行之間的利益分享機制，達到一個雙贏的局面，有效緩解中小企業(yè)融資難、融資貴問題。

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①基金項目：本文系溫州市哲社規(guī)課題《基于供應鏈金融角度的溫州地區(qū)中小企業(yè)融資研究》（16wsk139）的階段性研究成果。

作者簡介：王賽芝（1974-），女，漢族，浙江永嘉人，副教授，本科（碩士），區(qū)域經濟、小微金融；孫俊科（1980-），男，溫州職業(yè)技術學院講師。