粵港澳大灣區(qū)金融風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策研究

張大禹

摘 要：改革開放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)取得了巨大進(jìn)步，但我國(guó)一直采用管控的方式管理金融市場(chǎng)，由此造成了我國(guó)金融市場(chǎng)的不完全性。不成熟和不理智一直是我國(guó)金融市場(chǎng)的代名詞，金融市場(chǎng)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的輸血器，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也飽受詬病。為發(fā)展金融市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良好運(yùn)作，打開金融國(guó)際化的窗口——粵港澳大灣區(qū)應(yīng)運(yùn)而生。本文在金融風(fēng)險(xiǎn)控制方面，發(fā)現(xiàn)了在建設(shè)過(guò)程中資金外逃加劇和熱錢內(nèi)流造成金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇的問(wèn)題，通過(guò)討論風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源，對(duì)如何去規(guī)避相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，提出建議，為我國(guó)粵港澳大灣區(qū)的建設(shè)建言獻(xiàn)策。

關(guān)鍵詞：粵港澳大灣區(qū) 金融風(fēng)險(xiǎn) 金融科技

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2017）11（a）-017-02

改革開放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)不斷發(fā)展，取得了令人驕傲的成績(jī)，目前經(jīng)濟(jì)總量已經(jīng)躍居世界第二位。為進(jìn)一步深化改革和促進(jìn)內(nèi)地與港澳合作，進(jìn)入改革開放2.0時(shí)代，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)提出，要推動(dòng)內(nèi)地與港澳深化合作，發(fā)揮港澳獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，至此，建設(shè)粵港澳大灣區(qū)上升至國(guó)家戰(zhàn)略。

深化粵港澳合作，特別是金融領(lǐng)域的合作，發(fā)揮香港的國(guó)際金融中心的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，利用其相對(duì)較完善的金融制度和市場(chǎng)帶動(dòng)了廣東金融發(fā)展，為廣東的發(fā)展提供金融、法律等一系列服務(wù)，作為粵港澳大灣區(qū)城市群發(fā)展的重要一環(huán)，在提升國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和對(duì)外開放中的地位具有極其重要的作用。

1 粵港澳大灣區(qū)現(xiàn)狀及前景

1.1 粵港澳大灣區(qū)現(xiàn)狀

全國(guó)人大代表、廣東省發(fā)改委主任何寧卡在2017年3月6日兩會(huì)中提到，粵港澳大灣區(qū)是我國(guó)改革開放的前沿陣地，也是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和“一帶一路戰(zhàn)略”重要引擎，國(guó)家在戰(zhàn)略和政策上會(huì)高度重視、支持粵港澳大灣區(qū)的建設(shè)和發(fā)展?；浉郯拇鬄硡^(qū)的區(qū)域包括廣東的廣州、深圳、珠海、佛山、惠州、東莞、中山、江門、肇慶九市和香港、澳門兩個(gè)特別行政區(qū)。珠江三角洲的升級(jí)版粵港澳大灣區(qū)集結(jié)了香港的金融優(yōu)勢(shì)、深圳的科技創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)、組建三角洲的高端制造業(yè)的優(yōu)勢(shì)，事實(shí)上，已經(jīng)具備成為國(guó)際一流灣區(qū)和世界級(jí)城市群的基礎(chǔ)條件。

何寧卡援引粵港澳大灣區(qū)2015年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，說(shuō)道“粵港澳大灣區(qū)整體經(jīng)濟(jì)規(guī)模已達(dá)1.36萬(wàn)億美元，整體產(chǎn)業(yè)體系完善，以現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)為主。香港和澳門第三產(chǎn)業(yè)服務(wù)業(yè)增加值占GDP比重占九成以上，廣東九市制造業(yè)基礎(chǔ)雄厚，在此基礎(chǔ)上，粵港澳三地在經(jīng)濟(jì)貿(mào)易、金融等方面開展深度合作交流、聯(lián)系緊密、交流頻繁。

1.2 粵港澳大灣區(qū)前景

1.2.1 對(duì)外開放程度更高

粵港澳大灣區(qū)一旦建成，將成為繼美國(guó)舊金山灣區(qū)、紐約灣區(qū)、日本東京灣區(qū)的世界第四大灣區(qū)。

目前大灣區(qū)尚處于規(guī)劃和建設(shè)中，以往的建設(shè)概念是加數(shù)式的整合，但此次的建設(shè)是以乘數(shù)式的整合為目的，體現(xiàn)了一種大融合的概念。現(xiàn)在來(lái)看，國(guó)際三大灣區(qū)的經(jīng)濟(jì)形式和發(fā)展的優(yōu)勢(shì)無(wú)疑具有很大的優(yōu)勢(shì)。對(duì)于我們中國(guó)而言，粵港澳大灣區(qū)的規(guī)劃建設(shè)和發(fā)展意義，相比于其他三大灣區(qū)，意義更加重大，潛力更為不可限量。眾所周知，近一個(gè)多世紀(jì)以來(lái)，中國(guó)一直都是被輸入的，究其原因我們以前相對(duì)落后，要被輸入更為先進(jìn)的東西，如今，我國(guó)在國(guó)際上的地位顯著提高，經(jīng)濟(jì)等各方面實(shí)力大為增強(qiáng)，相比部分其他國(guó)家，我們變得更為先進(jìn)，我們有實(shí)力去輸出了。大灣區(qū)一方面是輸出，較于世界其他三大灣區(qū)，在層次上更加高一些。因?yàn)檫@個(gè)大灣區(qū)的建設(shè)包含了“一國(guó)兩制”的關(guān)系，雖然難度有所增加，但是同樣乘數(shù)式效應(yīng)會(huì)明顯大許多。在我國(guó)“一國(guó)兩制”的大框架下，內(nèi)地和香港各有優(yōu)勢(shì)，優(yōu)勢(shì)互相補(bǔ)充，因此建設(shè)的成果方程式不是加數(shù)而是乘數(shù)。

廣東省粵港澳合作促進(jìn)會(huì)會(huì)計(jì)專業(yè)委員會(huì)副秘書長(zhǎng)李文傑說(shuō)：“粵港澳大灣區(qū)在發(fā)展過(guò)程中，希望有更多的公司來(lái)參與，無(wú)論是現(xiàn)有的還是新成立的，都可以借助香港‘跳板拓展海外業(yè)務(wù)。例如：香港會(huì)計(jì)界一直對(duì)接國(guó)際金融業(yè)，無(wú)論是規(guī)則還是制度，香港都是國(guó)際會(huì)計(jì)界的代表。國(guó)內(nèi)企業(yè)要走國(guó)門，無(wú)疑香港這個(gè)平臺(tái)是最好的，同時(shí)我們的會(huì)計(jì)師可以更多的幫助這些企業(yè)走出去，在香港或者海外成立公司，去做一些大型并購(gòu)的項(xiàng)目，對(duì)于香港會(huì)計(jì)界無(wú)疑是一個(gè)良好的機(jī)遇?！?/p>

1.2.2 為深圳創(chuàng)新提供更多的金融支持

“科技+創(chuàng)新”模式在舊金山灣區(qū)的運(yùn)用毫無(wú)疑問(wèn)為我國(guó)粵港澳大灣區(qū)提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。舊金山地區(qū)學(xué)校在二戰(zhàn)以后為了學(xué)校周轉(zhuǎn)，將部分校區(qū)轉(zhuǎn)讓或租借給企業(yè)，這樣也加大了企業(yè)和學(xué)校的聯(lián)系，如此高的活力也吸引了大量的風(fēng)投積聚舊金山，為深圳創(chuàng)新提供融資等金融支持。反觀我們中國(guó)南部沿海，一邊是有創(chuàng)新聞名的東方創(chuàng)新之都“深圳”，一邊是金融文明的國(guó)際金融都市，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。并且，粵港澳大灣區(qū)相比于舊金山灣區(qū)的一大優(yōu)點(diǎn)，大量的風(fēng)投是全國(guó)吸引過(guò)來(lái)的，舊金山的資本是逐漸積累起來(lái)的，但在我們的中國(guó)粵港澳大灣區(qū)，香港金融領(lǐng)域的地位和資本服務(wù)條件更加比舊金山金融條件優(yōu)秀。更有甚者，港珠澳大橋開通以后，粵港澳大灣區(qū)各個(gè)城市之間聯(lián)系更加緊密、交通更加方便，也可以風(fēng)險(xiǎn)資本直接進(jìn)入深圳本地，在一個(gè)CBD內(nèi)工作，兩幢大樓之間相隔不足百米，更快、更便捷更支持創(chuàng)新。

2 粵港澳大灣區(qū)面臨的挑戰(zhàn)

2.1 資金外逃加劇

當(dāng)前，在人民幣貶值的預(yù)期下，資金流出成為了我國(guó)目前不得不面對(duì)的難題。同時(shí)，隨著國(guó)際形勢(shì)的復(fù)雜多變，資金進(jìn)出的渠道也將變得多樣化和復(fù)雜化，這對(duì)我國(guó)的資金流動(dòng)監(jiān)管提出了挑戰(zhàn)。在我國(guó)建設(shè)粵港澳大灣區(qū)的進(jìn)程中，對(duì)外窗口不斷擴(kuò)大，資金流不斷增加，監(jiān)管的難度相比以前也有一定的增加。

兩地跨境資金流動(dòng)規(guī)模，從1994年7985億港元，到2004年的1.55萬(wàn)億港元，GDP比重也從6%上升到10%。如果剔除貿(mào)易因素，香港和內(nèi)地資金流動(dòng)總規(guī)模也從1994年的4749億港元，上升到2004年的6747億港元。

整體渠道，無(wú)論正規(guī)還是非正規(guī)，改革開放20多年來(lái)，兩地資金流動(dòng)規(guī)模在167萬(wàn)億港元左右，即使不包括貿(mào)易帶來(lái)的流動(dòng)，亦高達(dá)近百萬(wàn)億港元。非正規(guī)渠道在香港和內(nèi)地之間洗錢，非法跨境轉(zhuǎn)移資金，多采用地下錢莊方式，加大了當(dāng)局金融監(jiān)管監(jiān)察難度。在粵港澳大灣區(qū)金融窗口即將開放的當(dāng)下，監(jiān)管無(wú)疑成為了重中之重，顯得尤為重要。同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大和美國(guó)加息等因素，資金外逃加劇，成為了當(dāng)下的必須面臨的現(xiàn)實(shí)難題。

2.2 金融風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)加劇

一方面，眾所周知，我們國(guó)家對(duì)于金融行業(yè)一直采用的是管制的方式，它有它的弊端，但是也正是因?yàn)楣苤?，我們才將亞洲危機(jī)成功抵御，將2008年金融危機(jī)的損失降到最小，無(wú)疑，管制起到了一定的防火墻的作用。然而隨著我國(guó)的金融不斷開放，粵港澳大灣區(qū)的窗口不斷擴(kuò)大，防火墻的作用也將越來(lái)越小，這也在一定程度上顯示我們國(guó)家的金融體系的完善，自身的穩(wěn)固成為了另一道防火墻。

另一方面，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，國(guó)外的資金從短期或者長(zhǎng)期看好中國(guó)的資金將會(huì)通過(guò)該窗口流入中國(guó)，我們要警惕墨西哥比索危機(jī)爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，這在一定程度上給了監(jiān)管者一定的經(jīng)驗(yàn)借鑒。我們國(guó)家的經(jīng)濟(jì)不斷增長(zhǎng)，外國(guó)資本流入中國(guó)，無(wú)疑會(huì)引發(fā)信用政策風(fēng)險(xiǎn)，從而造成通貨膨脹和貨幣高估，也從而給人民幣貶值帶來(lái)一定的壓力。

3 金融風(fēng)險(xiǎn)防范的建議

3.1 引導(dǎo)和規(guī)范香港的資金流向

粵港澳大灣區(qū)是既已在國(guó)家層面展開了規(guī)劃，金融合作是重中之重，推動(dòng)香港到深圳、廣州的金融正規(guī)渠道健康發(fā)展，完善相關(guān)法律法規(guī)，采取措施規(guī)范非正規(guī)渠道促使其向正規(guī)渠道方向轉(zhuǎn)變無(wú)疑是應(yīng)該大力加強(qiáng)的。正規(guī)渠道的資金流動(dòng)是可檢測(cè)的、風(fēng)險(xiǎn)可控的，對(duì)待灰色渠道，應(yīng)多方合作制定一份適用于各地的金融風(fēng)險(xiǎn)控制辦法，盡可能合作規(guī)范雙邊相關(guān)機(jī)構(gòu)，疏導(dǎo)和發(fā)展正規(guī)渠道，推進(jìn)香港人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展使兩地資金流通。對(duì)待洗錢等黑色渠道成立專門的反洗錢機(jī)構(gòu)通過(guò)銀行體系對(duì)其進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)控和嚴(yán)厲的打擊。

對(duì)香港路徑的考察，一方面是關(guān)注通過(guò)香港路徑的過(guò)境資金流動(dòng)如何影響到內(nèi)地的金融穩(wěn)定，另一方面也需要關(guān)注跨境資金流動(dòng)對(duì)香港經(jīng)濟(jì)及金融穩(wěn)定的影響。我認(rèn)為大力促進(jìn)香港金融業(yè)繁榮與推進(jìn)內(nèi)地資本項(xiàng)目開放，目前可以采取的主要方式是深化香港個(gè)人人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展，發(fā)展香港債券市場(chǎng)，發(fā)展中國(guó)香港的人民幣離岸金融。

3.2 推進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)改革

當(dāng)前，中國(guó)正在實(shí)行有控制的獨(dú)立貨幣政策同時(shí)兼顧穩(wěn)定匯率和資本管制的宏觀政策，其中很重要的因素就是資本管制政策是否有效。如果難以防止資本管制出現(xiàn)漏洞或出口則當(dāng)局或者為維持匯率穩(wěn)定而喪失部分貨幣政策的獨(dú)立性，或者為實(shí)現(xiàn)貨幣政策獨(dú)立性而推動(dòng)貨幣機(jī)制靈活性。從政策動(dòng)向來(lái)看，10年以來(lái)中國(guó)對(duì)外投資政策開始松動(dòng)內(nèi)地外管制也有明顯松動(dòng)。香港這一路徑將進(jìn)一步突顯內(nèi)地宏觀政策協(xié)調(diào)重要性性。

3.3 建立金融風(fēng)險(xiǎn)協(xié)調(diào)機(jī)制

在粵港澳大灣區(qū)大融合概念提出以前，香港、深圳、廣州在該地區(qū)為了贏得更多地區(qū)優(yōu)勢(shì)，在某些方面存在一定的競(jìng)爭(zhēng)，例如金融資源等。在其協(xié)調(diào)方面做得很少，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，在粵港澳大灣區(qū)的概念提出以后，建設(shè)區(qū)域金融一體化，在金融互聯(lián)、風(fēng)險(xiǎn)控制、債券、股票等方面協(xié)調(diào)應(yīng)該增強(qiáng)，在不久的將來(lái)，類似深港通的“債券通”也即將出現(xiàn)，屆時(shí)，兩地可以互通債券買賣，互相協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)控制。我國(guó)的債券市場(chǎng)也將得到極大的擴(kuò)容，對(duì)我國(guó)公開市場(chǎng)操作而言，也起到了積極性的作用。

4 結(jié)語(yǔ)

為發(fā)展金融市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良好運(yùn)作，建設(shè)粵港澳大灣區(qū)已成為共識(shí)。這是一個(gè)聯(lián)系世界的窗口，要保持穩(wěn)定有序，適當(dāng)擴(kuò)大資金流和配額，逐步走向世界和國(guó)際化，在穩(wěn)定內(nèi)地金融秩序的前提下，控制風(fēng)險(xiǎn)有序高效建設(shè)粵港澳大灣區(qū)已成為大勢(shì)所趨。

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