我國(guó)金融控股集團(tuán)監(jiān)管制度的構(gòu)建與設(shè)計(jì)

摘要：在規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)的時(shí)代背景下，混業(yè)經(jīng)營(yíng)成為了一種宏觀發(fā)展趨勢(shì)。金融控股集團(tuán)作為混業(yè)經(jīng)營(yíng)的一種主要表現(xiàn)形式，其較大的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、多元化的金融服務(wù)等特點(diǎn)，使得金融控股集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)防范問(wèn)題愈發(fā)令人擔(dān)憂(yōu)，如何加強(qiáng)對(duì)金融控股公司的監(jiān)管成為了當(dāng)下反復(fù)探討的一個(gè)話(huà)題，如何定位金融控股集團(tuán)的法律地位也成了立法機(jī)關(guān)近年來(lái)思量的問(wèn)題。本文主要從金融控股集團(tuán)的界定入手，分析金融控股集團(tuán)當(dāng)前監(jiān)管錯(cuò)位等問(wèn)題，結(jié)合國(guó)內(nèi)外的監(jiān)管體系的理論研究，對(duì)國(guó)內(nèi)金融控股集團(tuán)的監(jiān)管體系進(jìn)行外部設(shè)計(jì)。

關(guān)鍵詞：金融控股集團(tuán)；內(nèi)部監(jiān)管；外部監(jiān)管

中圖分類(lèi)號(hào)：F832.2文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：2095-4379-（2017）11-0042-04

作者簡(jiǎn)介：呂航（1996-），女，漢族，浙江杭州人，西南交通大學(xué)公共管理與政法學(xué)院，本科在讀；指導(dǎo)老師：吳昱。

一、引言

自改革開(kāi)放后，我國(guó)金融行業(yè)迅速發(fā)展，1994年7月生效的《商業(yè)銀行法》和1999年7月生效的《證券法》確立了我國(guó)實(shí)行銀行、證券、保險(xiǎn)三業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理的金融體制。分業(yè)監(jiān)管正是指銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)根據(jù)機(jī)構(gòu)主體與業(yè)務(wù)范圍劃分而分別對(duì)其業(yè)務(wù)主進(jìn)行監(jiān)督的監(jiān)管體制。而在當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速地增長(zhǎng)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展熱度高的國(guó)內(nèi)背景下，國(guó)際貿(mào)易交易數(shù)額增大、經(jīng)濟(jì)全球化加深的國(guó)際背景下，對(duì)融資需求不斷增強(qiáng)，金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，推動(dòng)了金融服務(wù)業(yè)的創(chuàng)新、多元化，金融控股集團(tuán)作為金融行業(yè)的一種創(chuàng)新形式，其多元化的金融服務(wù)符合當(dāng)前社會(huì)的金融需求。不僅如此，金融控股集團(tuán)作為當(dāng)前混業(yè)經(jīng)營(yíng)的一個(gè)重要表現(xiàn)形式，也是推動(dòng)我國(guó)金融體制改革的渦輪。但與當(dāng)下金融控股集團(tuán)發(fā)展火熱的現(xiàn)狀相比，其集團(tuán)目前的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)多發(fā)、外部監(jiān)管錯(cuò)位、立法地位不明確等問(wèn)題，使得金融控股集團(tuán)成為了一個(gè)不定因素。我國(guó)目前的監(jiān)管體系——“一行三會(huì)”（人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)）和國(guó)有出資代表（財(cái)政部、國(guó)資委、地方政府），仍存在許多需要改進(jìn)與重新設(shè)計(jì)的地方，從而系統(tǒng)化地對(duì)當(dāng)前金融業(yè)進(jìn)行合理管理，良性協(xié)調(diào)金融控股集團(tuán)與監(jiān)管體系之間的關(guān)系，宏觀上優(yōu)化我國(guó)金融行業(yè)的監(jiān)管體系、提高金融領(lǐng)域的整體監(jiān)管水平。

二、金融控股集團(tuán)的界定

金融控股集團(tuán)是金融服務(wù)行業(yè)發(fā)展的一個(gè)產(chǎn)物，其與金融控股公司有所不同，金融控股公司（Financial holding company）一般是對(duì)兩個(gè)及以上的金融類(lèi)型子公司的股份達(dá)到控制性持股的地步，金融類(lèi)型子公司包括三大金融業(yè)、信托、期貨、基金、信用卡等金融機(jī)構(gòu)，涉及范圍較廣。對(duì)金融控股公司的劃分主流上分為兩種：一是根據(jù)其控股方式與動(dòng)機(jī)，可以劃分為純粹型控股公司與經(jīng)營(yíng)型控股公司；二是根據(jù)其母公司屬性可劃分為以產(chǎn)業(yè)資本實(shí)體控股型公司與以金融機(jī)構(gòu)控股型公司。

金融控股集團(tuán)則集中表現(xiàn)在集團(tuán)化的規(guī)模性與混業(yè)的多元化，具體剖析可為一下兩個(gè)特點(diǎn)：

（一）集團(tuán)化的經(jīng)營(yíng)規(guī)模：金融控股集團(tuán)這個(gè)是規(guī)模經(jīng)濟(jì)與協(xié)同效應(yīng)下的產(chǎn)物，正是因?yàn)槠浼瘓F(tuán)化的經(jīng)營(yíng)規(guī)模導(dǎo)致金融控股集團(tuán)較一般的金融控股公司更容易取得優(yōu)勢(shì)效益與品牌信譽(yù)，并且在規(guī)模經(jīng)營(yíng)下，形成了多元化金融服務(wù)互相共融，降低單位成本，加快信息共享，從而迎合了當(dāng)前金融產(chǎn)業(yè)追求快速的理念，合理有效地利用了時(shí)間成本與人力成本。集團(tuán)化不僅體現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)規(guī)模上，也體現(xiàn)在集團(tuán)管理模式上，集團(tuán)化統(tǒng)一管理，在一定程度上避免了管理需求傳輸堵塞的情況，增加了協(xié)同效應(yīng)的優(yōu)勢(shì)，減少了管理成本。

（二）混業(yè)經(jīng)營(yíng)的服務(wù)多元化：當(dāng)今金融行業(yè)多樣化的需求下，金融控股集團(tuán)擁有頗大的經(jīng)營(yíng)規(guī)模與多元化的金融服務(wù)產(chǎn)品，一方面可以有效克服當(dāng)下眾多金融控股公司單一的金融服務(wù)短板，減少面臨金融市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面可以擴(kuò)大金融服務(wù)客戶(hù)資源，建立金融服務(wù)互通渠道，便于金融服務(wù)對(duì)象高效地、便捷地在定點(diǎn)接受金融服務(wù)，符合便民社會(huì)理念。

金融控股集團(tuán)在實(shí)質(zhì)上是多種豐富產(chǎn)業(yè)的金融子公司集合，其本質(zhì)上是混業(yè)性質(zhì)，在內(nèi)部分管上又是分業(yè)管理。

三、金融控股集團(tuán)的監(jiān)管必要性與制度設(shè)計(jì)

金融控股集團(tuán)作為我國(guó)金融行業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，其發(fā)展的良性與否與金融體系整體的成熟化水平密切相關(guān)，尤其是當(dāng)前的金融發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，如何解決對(duì)金融控股集團(tuán)的監(jiān)管問(wèn)題，成為了金融混業(yè)是否能健康發(fā)展的重要關(guān)鍵因素，而就金融控股集團(tuán)自身而言，其組織形式的特殊性導(dǎo)致了內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的過(guò)時(shí)與錯(cuò)位：從內(nèi)部監(jiān)管來(lái)看，金融控股集團(tuán)本身的集團(tuán)化的規(guī)模經(jīng)營(yíng)、混業(yè)經(jīng)營(yíng)下服務(wù)的多元化，形成了一個(gè)頗為龐大、錯(cuò)綜復(fù)雜的組織架構(gòu)，連鎖傳遞與需求傳遞阻塞都很可能成為內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)隱患的導(dǎo)火索；從外部監(jiān)管來(lái)看，金融控股集團(tuán)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)組織形式又與我們前文所論述的分業(yè)監(jiān)管體系形成了一種監(jiān)管錯(cuò)位的現(xiàn)象。本部分將從內(nèi)外兩個(gè)角度入手，詳述闡釋兩個(gè)角度下監(jiān)管方面的問(wèn)題，并提出相應(yīng)的制度設(shè)計(jì)。

（一）金融控股集團(tuán)內(nèi)部監(jiān)管必要性與制度設(shè)計(jì)

金融控股集團(tuán)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)特指因其性質(zhì)的特殊性，即金融控集團(tuán)內(nèi)部的組織架構(gòu)與控制鏈的復(fù)雜程度而產(chǎn)生的一系列連鎖反應(yīng)下的風(fēng)險(xiǎn)隱患。內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題完全由于其內(nèi)部架構(gòu)而產(chǎn)生，是金融控股集團(tuán)在提高本身的管理效率、減少管理成本等的一種雙刃劍反應(yīng)；也是當(dāng)下金融環(huán)境不成熟情況下，金融控股公司應(yīng)對(duì)內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資金高杠桿情況下的應(yīng)對(duì)能力的反應(yīng)。一般而言，囿于金融控股集團(tuán)內(nèi)部復(fù)雜的利益主體與業(yè)務(wù)多元化的情況，風(fēng)險(xiǎn)是難以規(guī)避的，但根據(jù)當(dāng)前有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)防范的理論知識(shí)以及實(shí)踐中地方金融控股集團(tuán)構(gòu)架“防火墻”制度的具體情況來(lái)看，我們?nèi)匀豢梢詫?duì)癥下藥，對(duì)內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行詳實(shí)分析，然后選擇構(gòu)架一套符合金融控股集團(tuán)自身架構(gòu)的防火墻，從而加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)控制。

1.金融控股集團(tuán)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)

（1）風(fēng)險(xiǎn)傳遞：在金融控股集團(tuán)內(nèi)部之間存在多種子公司，各個(gè)子公司之間均存在一定的經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)性，在整個(gè)集團(tuán)公司的資金守恒情況下，各個(gè)子公司之間的資金變化會(huì)導(dǎo)致整個(gè)平衡狀態(tài)被打破，一旦引發(fā)某一環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，極容易產(chǎn)所連鎖反應(yīng)，在金融控股集團(tuán)內(nèi)部相互轉(zhuǎn)移，這就叫做風(fēng)險(xiǎn)傳遞。一般在金融控股集團(tuán)里，這樣的情況更為危險(xiǎn)，其在風(fēng)險(xiǎn)傳遞上往往會(huì)表現(xiàn)出“滾雪球”效應(yīng)，從而引發(fā)整個(gè)集團(tuán)內(nèi)部系統(tǒng)問(wèn)題，最后導(dǎo)致集團(tuán)倒閉。風(fēng)險(xiǎn)傳遞多是因?yàn)樾畔⒌牟粚?duì)稱(chēng)性、信譽(yù)輻射效果、內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易等。信息不對(duì)稱(chēng)多是因?yàn)闆](méi)有進(jìn)行真實(shí)合理的信息披露制度，導(dǎo)致投資者的信息劣勢(shì)，形成了投資錯(cuò)誤性；信譽(yù)輻射效果與金融控股集團(tuán)易于建設(shè)品牌效益同理可得，一旦投資者對(duì)于某個(gè)子公司的金融服務(wù)不滿(mǎn)，則會(huì)映射至整個(gè)金融集團(tuán)；內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易則是下文即將簡(jiǎn)述的，在此不多贅述。一般風(fēng)險(xiǎn)傳遞的方式多分為兩種：（一）、內(nèi)部傳遞，即金融控股集團(tuán)內(nèi)部子公司之間經(jīng)營(yíng)效果影響；（二）、外部傳遞，即金融控股集團(tuán)利用其雄厚的資金，在外部金融機(jī)構(gòu)中，進(jìn)行同日反向交易，從而獲得一些不公平利益，導(dǎo)致股市巨大波動(dòng)，危害投資者。

（2）內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易：關(guān)聯(lián)交易（Connected transaction）即關(guān)聯(lián)方間的交易，在金融控股集團(tuán)內(nèi)部的關(guān)聯(lián)交易主要體現(xiàn)在其子公司之間的交易。由于金融控股集團(tuán)子公司眾多，金融服務(wù)多元化，出于趨利性的目的，一旦集團(tuán)內(nèi)部為了提高談判效率與節(jié)省競(jìng)爭(zhēng)成本，構(gòu)成了關(guān)聯(lián)方交易，子公司間經(jīng)營(yíng)狀態(tài)便會(huì)相互影響，容易形成風(fēng)險(xiǎn)的累積與傳染。甚至?xí)霈F(xiàn)，集團(tuán)內(nèi)部某一子公司與另一子公司串通利用內(nèi)幕信息進(jìn)行操作，損害投資者利益等情況。正是由于金融控股集團(tuán)內(nèi)部均為金融類(lèi)型子公司的特點(diǎn)，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)傳遞相較一般的金融機(jī)構(gòu)較快，通過(guò)其大規(guī)模經(jīng)營(yíng)迅速傳染，影響廣泛，產(chǎn)生極大的社會(huì)負(fù)面影響。關(guān)聯(lián)交易通常包括十一大類(lèi)：購(gòu)買(mǎi)或銷(xiāo)售商品、購(gòu)買(mǎi)其他資產(chǎn)、提供或接受勞務(wù)、擔(dān)保、提供資金、租賃、代理、研究與開(kāi)發(fā)轉(zhuǎn)移、簽訂許可協(xié)議、代表企業(yè)或由企業(yè)代表另一方進(jìn)行債務(wù)結(jié)算、支付關(guān)鍵管理人薪酬。

（3）資本充足率下的財(cái)務(wù)高杠桿：一般考量一個(gè)金融控股集團(tuán)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，我們往往會(huì)考察其資本充足率，資本充足性是評(píng)價(jià)金融機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的應(yīng)變能力以及對(duì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力的重要因素。金融控股集團(tuán)由于內(nèi)部子公司眾多，可以提高資本的高杠桿率，通過(guò)多次資本重復(fù)計(jì)算，達(dá)到資金利用率最大化，然而財(cái)務(wù)的高杠桿往往也很容易影響到整個(gè)集團(tuán)的金融安全。例如在股市中，高杠桿投資極易造成股市巨大波動(dòng)，形成股市的暴跌與崩盤(pán)；在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中，如果采取高杠桿財(cái)務(wù)方式擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模，極易受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，誘發(fā)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不良資產(chǎn)增加，從而引發(fā)融資金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的連鎖反應(yīng)。

2.金融控股集團(tuán)內(nèi)部制度設(shè)計(jì)

在金融控股集團(tuán)內(nèi)部架構(gòu)下，多元化金融服務(wù)行業(yè)互相滲透，但正如我們前文所說(shuō)，其自身體系的不成熟性，亟需我們采取體系構(gòu)架、制度設(shè)計(jì)、機(jī)構(gòu)設(shè)立等方式從而緩沖消除以上三大內(nèi)部監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。在此筆者提出三種手段從而覆蓋金融控股集團(tuán)的宏觀與微觀的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控：

（1）改革金融控股集團(tuán)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理體制。根據(jù)金融控股集團(tuán)自身的集團(tuán)化戰(zhàn)略管理，采取階梯式財(cái)務(wù)管理方式，形成以母公司為一級(jí)階梯的財(cái)務(wù)管理核心系統(tǒng)為主，輻射各個(gè)金融子公司內(nèi)部獨(dú)立的二級(jí)財(cái)務(wù)系統(tǒng)，孫公司次之，以此例推。完善內(nèi)部財(cái)務(wù)監(jiān)控制度、經(jīng)濟(jì)責(zé)任制度、財(cái)務(wù)開(kāi)支管理制度，形成各個(gè)子公司之間的獨(dú)立的財(cái)務(wù)系統(tǒng)能夠，編制各個(gè)公司自身的年度財(cái)務(wù)收支計(jì)劃。在母公司處設(shè)立總的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督委員會(huì)與財(cái)務(wù)核算機(jī)構(gòu)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督委員會(huì)的任命由母公司的股東會(huì)進(jìn)行監(jiān)督，人員通過(guò)民主選舉產(chǎn)生，其作用在于協(xié)調(diào)、監(jiān)管各個(gè)子公司的財(cái)務(wù)情況，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，對(duì)子公司進(jìn)行定期的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)；財(cái)務(wù)核算機(jī)構(gòu)則偏重于對(duì)集團(tuán)總財(cái)務(wù)的現(xiàn)金流表、負(fù)債表等進(jìn)行核算、清點(diǎn)，進(jìn)行集團(tuán)總評(píng)估，并對(duì)未來(lái)的總長(zhǎng)期財(cái)務(wù)情況進(jìn)行合理預(yù)測(cè)。

（2）設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)。此處的風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督委員會(huì)并非一個(gè)機(jī)構(gòu)，嚴(yán)格來(lái)說(shuō)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督委員會(huì)隸屬于風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)。風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)通過(guò)對(duì)金融業(yè)中的高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)控，對(duì)各個(gè)子公司之間風(fēng)險(xiǎn)傳遞進(jìn)行系統(tǒng)性地評(píng)估、防范，協(xié)調(diào)各個(gè)子公司之間的風(fēng)險(xiǎn)防范工作，同時(shí)推動(dòng)金融控股集團(tuán)內(nèi)部子公司進(jìn)行科學(xué)合理的業(yè)務(wù)整合，減少業(yè)務(wù)冗雜所帶來(lái)的負(fù)面影響。總的來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)就是起到一個(gè)宏觀上協(xié)調(diào)、指導(dǎo)的工作。

（3）構(gòu)建內(nèi)部“防火墻”制度。在之前筆者就有簡(jiǎn)述過(guò)，由于集團(tuán)公司金融服務(wù)的多元化下下，會(huì)形成諸多服務(wù)不同下帶來(lái)的利益沖突以及風(fēng)險(xiǎn)傳遞等。“防火墻”制度在歐美國(guó)家已經(jīng)有先例存在，并且按照運(yùn)行機(jī)制可以分為法人防火墻與一般防火墻。法人防火墻指利用法人有限責(zé)任設(shè)立獨(dú)立法人，從事各個(gè)不同的金融業(yè)務(wù)，從而隔離風(fēng)險(xiǎn)的方式；一般防火墻則是通過(guò)不同業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)、人力、資金等方面進(jìn)行限制性規(guī)定，從而隔絕風(fēng)險(xiǎn)。而根據(jù)當(dāng)前我國(guó)金融控股集團(tuán)的發(fā)展模式與治理結(jié)構(gòu)的再造理論而言，筆者建議采取一般防火墻，即通過(guò)構(gòu)建“防火墻”制度一方面可以對(duì)各個(gè)不同金融服務(wù)業(yè)的業(yè)務(wù)進(jìn)行有效限制，避免關(guān)聯(lián)交易帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)傳遞，另一方面是對(duì)資金在集團(tuán)內(nèi)部的流通進(jìn)行有效地監(jiān)控跟蹤。“防火墻”制度的運(yùn)作方式，則是通過(guò)從金融服務(wù)業(yè)務(wù)、資金管理、業(yè)務(wù)人員（包括股東、管理人員等）三個(gè)方面進(jìn)行限制，設(shè)立屏障，從而從業(yè)務(wù)、資金、人員三個(gè)方面防止風(fēng)險(xiǎn)相互傳染。

（二）金融控股集團(tuán)的外部監(jiān)管必要性與制度設(shè)計(jì)

金融控股集團(tuán)的外部監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)：金融控股集團(tuán)的外部監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)是指，在當(dāng)今我國(guó)金融業(yè)發(fā)展模式逐步進(jìn)入綜合經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中，分業(yè)監(jiān)管體制已無(wú)法適應(yīng)現(xiàn)狀所造成的監(jiān)管錯(cuò)位的頗多弊端的情況下出現(xiàn)的諸多難以測(cè)評(píng)與估量的風(fēng)險(xiǎn)。正因?yàn)樵擄L(fēng)險(xiǎn)多是由于外部監(jiān)管體制的錯(cuò)位所帶來(lái)的后續(xù)影響，故稱(chēng)之為外部監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。在討論剖析如何構(gòu)建現(xiàn)階段的金融業(yè)監(jiān)管體制前，首先要了解我國(guó)當(dāng)前監(jiān)管現(xiàn)狀的一些固化問(wèn)題，再對(duì)比當(dāng)今世界上的主流監(jiān)管模式，從而進(jìn)行優(yōu)劣勢(shì)比較、綜合比較，從而建立具有我國(guó)現(xiàn)階段特有的監(jiān)管體制。

1.當(dāng)前世界主流監(jiān)管模式

金融監(jiān)管體制是指對(duì)金融監(jiān)管活動(dòng)中對(duì)權(quán)利義務(wù)的劃分與組織形式建立。當(dāng)今金融監(jiān)管體制分為兩種基本類(lèi)型：機(jī)構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管。機(jī)構(gòu)監(jiān)管是指依據(jù)金融機(jī)構(gòu)對(duì)象的不同而劃分監(jiān)管機(jī)關(guān)，其主要表現(xiàn)為分業(yè)經(jīng)營(yíng)，即當(dāng)下中國(guó)的監(jiān)管形式，銀行由銀監(jiān)會(huì)進(jìn)行監(jiān)管，證券機(jī)構(gòu)由證監(jiān)會(huì)進(jìn)行監(jiān)管，保險(xiǎn)公司由保監(jiān)會(huì)進(jìn)行監(jiān)管；而功能監(jiān)管則顧名思義為依據(jù)金融機(jī)構(gòu)的功能以及金融產(chǎn)品的特性而劃分的監(jiān)管機(jī)關(guān)，即一個(gè)系列功能相似的金融服務(wù)產(chǎn)品由一個(gè)監(jiān)管機(jī)關(guān)進(jìn)行監(jiān)督管理。而隨著金融業(yè)不斷地發(fā)展，逐漸出現(xiàn)了傘狀監(jiān)管、統(tǒng)合監(jiān)管與雙峰監(jiān)管。

傘狀監(jiān)管是機(jī)構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管兩者結(jié)合形成的監(jiān)管體制，是金融控股集團(tuán)下根據(jù)各個(gè)子公司的不同業(yè)務(wù)分別接受不同行業(yè)監(jiān)管的監(jiān)督與管理的體制。其特點(diǎn)在于將機(jī)構(gòu)監(jiān)管的協(xié)同效應(yīng)、監(jiān)管成本低廉等優(yōu)點(diǎn)與功能監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一、避免監(jiān)管漏洞與錯(cuò)位的優(yōu)點(diǎn)相結(jié)合，其制度涉及最早經(jīng)由美國(guó)《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》確立，其的確在一定程度上那個(gè)有利于監(jiān)管的專(zhuān)業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化與高效率化，但同時(shí)由于傘狀監(jiān)管內(nèi)部過(guò)于繁雜的組織結(jié)構(gòu)以及功能監(jiān)管與機(jī)構(gòu)監(jiān)管的協(xié)調(diào)難度使得傘狀監(jiān)管變得冗雜、盲目。

在金融業(yè)不斷發(fā)展后，金融機(jī)構(gòu)之間服務(wù)交錯(cuò)的情況越來(lái)越多，為了適應(yīng)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)體系的不斷成熟，出現(xiàn)了新的監(jiān)管體制——統(tǒng)一監(jiān)管體制，該體制的制度設(shè)計(jì)率先是由英國(guó)正式確立。英國(guó)金融監(jiān)管體制率先成立金融服務(wù)監(jiān)管局，集銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)三個(gè)機(jī)構(gòu)職能于一身，通過(guò)任命金融業(yè)內(nèi)的專(zhuān)業(yè)管理人員擔(dān)任監(jiān)管職責(zé)。綜合監(jiān)管機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性與公正性不言而喻，監(jiān)管成本相較于分業(yè)監(jiān)管低，高效率地利用人才與技術(shù)資源；同時(shí)監(jiān)管責(zé)任的分配更為合理，具有目的性，可操作性強(qiáng)，有效防止了監(jiān)管錯(cuò)位中的遺漏情況。

雙峰監(jiān)管（twin peaks）體制同樣也是一種具有目標(biāo)性的監(jiān)管體制，雙峰監(jiān)管顧名思義即分立兩個(gè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行不同目標(biāo)的服務(wù)監(jiān)管。其一是進(jìn)行金融體系的風(fēng)險(xiǎn)安全進(jìn)行監(jiān)管，同時(shí)也保證金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)固性；其二是對(duì)技能機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)進(jìn)行微型監(jiān)管，從而保障金融業(yè)投資者的利益。澳大利亞做欸雙峰監(jiān)管體制的代表國(guó)家，其在二十世紀(jì)九十年代末從兩個(gè)目標(biāo)出發(fā)——穩(wěn)固系統(tǒng)與保護(hù)投資者，設(shè)立了審慎監(jiān)管局（APRA）以及證券與投資委員會(huì)（ASIC）對(duì)系統(tǒng)穩(wěn)固性與投資者權(quán)益進(jìn)行監(jiān)管與保護(hù)。雙峰監(jiān)管體制是以金融監(jiān)管的兩大目的進(jìn)行體制設(shè)計(jì)，其兼顧宏觀體系穩(wěn)定性與投資者目的的功能，降低了協(xié)調(diào)的成本與難度，從宏觀體系與微觀入手，避免了監(jiān)管的真空，同時(shí)也保留了各個(gè)機(jī)構(gòu)之間功能的獨(dú)立性，有利于解決監(jiān)管目標(biāo)之間的爭(zhēng)議，但相較于統(tǒng)一監(jiān)管體制仍然存在一些難以把控的灰色地帶未能進(jìn)行有效監(jiān)管。

2.我國(guó)金融業(yè)外部監(jiān)管現(xiàn)狀與問(wèn)題

我國(guó)的金融監(jiān)管體制是自改革開(kāi)放后，金融業(yè)不斷發(fā)展后形成的，即由1994年7月生效的《商業(yè)銀行法》和1999年7月生效的《證券法》確立了我國(guó)實(shí)行銀行、證券、保險(xiǎn)三業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理的金融體制。分業(yè)經(jīng)營(yíng)適合我國(guó)金融業(yè)起步階段的金融組織的發(fā)展，但在分業(yè)經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的單一投資化金融服務(wù)逐漸固化后，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的多元化投資、風(fēng)險(xiǎn)分散的優(yōu)點(diǎn)更經(jīng)營(yíng)者提倡。自1999年《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》與《商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)管理辦法》等政策措施的實(shí)行，標(biāo)志著我國(guó)金融業(yè)逐步邁向混業(yè)經(jīng)營(yíng)的道路，金融業(yè)的綜合化、金融服務(wù)產(chǎn)品的多元化使得金融公司的規(guī)模逐漸擴(kuò)大，涌現(xiàn)出了許多金融控股集團(tuán)，如光大、平安等金融控股集團(tuán)。正是綜合化的不斷加進(jìn)，跨業(yè)、混業(yè)經(jīng)營(yíng)逐步占據(jù)主導(dǎo)，而分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制的監(jiān)管方式逐漸顯露弊端，易造成以下風(fēng)險(xiǎn)：

（1）機(jī)構(gòu)監(jiān)管下的金融市場(chǎng)分割：正是由于我國(guó)實(shí)行的以銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)為監(jiān)管機(jī)構(gòu)主體的分業(yè)監(jiān)管模式，分業(yè)監(jiān)管逐步形成了在多元化的金融產(chǎn)品發(fā)展下的分割情況，對(duì)邊緣業(yè)務(wù)進(jìn)行割裂、推諉，地盤(pán)意識(shí)明顯，金融市場(chǎng)內(nèi)資源的配置效率低下，協(xié)同能力差，沒(méi)有進(jìn)行對(duì)邊緣“灰色金融業(yè)務(wù)”進(jìn)行合理定義與法理定位，輻射效應(yīng)下便也影響了金融控股集團(tuán)的金融多元化發(fā)展前景，宏觀上不利于金融業(yè)的發(fā)展。同時(shí)跨業(yè)經(jīng)營(yíng)下的監(jiān)管推諉極易引發(fā)行政訴訟，造成行政與司法資源的浪費(fèi)。

（2）地盤(pán)分割下的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)：正如第一點(diǎn)所說(shuō)，正是由于地盤(pán)意識(shí)明顯的情況下，各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)目標(biāo)明確于所對(duì)應(yīng)的業(yè)務(wù)范圍，為了避免金融行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)堆積，難以分配責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)的情況下，抑制民間資本進(jìn)入金融行業(yè)，減少了金融行業(yè)的融資力量，減少資金來(lái)源，使投資市場(chǎng)喪失信心，減少金融業(yè)內(nèi)的資金流動(dòng)性，形成了雪球效應(yīng)。

（3）跨業(yè)經(jīng)營(yíng)下的監(jiān)管錯(cuò)位：正是由于金融服務(wù)行業(yè)的跨業(yè)經(jīng)營(yíng)下，分業(yè)監(jiān)管難以進(jìn)行協(xié)調(diào)，在監(jiān)管過(guò)程中極易出現(xiàn)監(jiān)管遺漏、監(jiān)管錯(cuò)位等情況，而金融跨業(yè)情況多發(fā)于金融控股集團(tuán)這類(lèi)規(guī)模較大、資金聯(lián)系密切的子公司集合，一旦風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，金融風(fēng)險(xiǎn)隨著資金鏈的傳遞，不僅影響投資者的權(quán)益，也動(dòng)搖了金融系統(tǒng)的穩(wěn)固性。

3.外部監(jiān)管體制的變革與創(chuàng)新

總而言之，面臨當(dāng)下跨業(yè)經(jīng)營(yíng)的強(qiáng)大監(jiān)管需求的，我國(guó)亟需建立一套適應(yīng)當(dāng)下的過(guò)渡期的監(jiān)管體制進(jìn)行統(tǒng)合監(jiān)管，但根據(jù)我國(guó)的金融行業(yè)發(fā)展速度而言，并不能完全向美國(guó)、英國(guó)、日本和澳大利亞等上述國(guó)家的監(jiān)管體制盲目學(xué)習(xí)，通過(guò)完全改變金融監(jiān)管體制的方式，強(qiáng)行過(guò)渡到混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展階段，雙峰監(jiān)管、統(tǒng)合監(jiān)管與傘狀監(jiān)管都是基于各國(guó)的金融監(jiān)管體系的基礎(chǔ)上實(shí)行，我們可以從雙峰監(jiān)管體制中學(xué)習(xí)到監(jiān)管的兩個(gè)入手角度，從傘狀監(jiān)管中學(xué)習(xí)我國(guó)監(jiān)管體系的組織架構(gòu)如何設(shè)計(jì)，從統(tǒng)合監(jiān)管中學(xué)習(xí)未來(lái)宏觀監(jiān)管發(fā)展的一個(gè)大致趨向。為了合理地選擇監(jiān)管體制，從宏觀上來(lái)講，需要再度考慮我國(guó)的具體國(guó)情，我國(guó)仍然處于一個(gè)以分業(yè)經(jīng)營(yíng)為主，混業(yè)經(jīng)營(yíng)不斷發(fā)展的一個(gè)大背景下，在體制改革下應(yīng)當(dāng)按部就班，不斷提高監(jiān)管水平，穩(wěn)固監(jiān)管體系。筆者建議外部監(jiān)管方式，可以參考內(nèi)部監(jiān)管方式，從監(jiān)管錯(cuò)位、協(xié)調(diào)能力差、推諉情況多的弊端入手，建立一個(gè)具有“協(xié)調(diào)”功能的監(jiān)管機(jī)構(gòu)——金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管委員會(huì)，該金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管委員會(huì)的性質(zhì)與經(jīng)濟(jì)法中的反壟斷委員會(huì)功能相似，具有協(xié)調(diào)、組織、指導(dǎo)的作用，以該組織機(jī)構(gòu)為牽頭協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，下設(shè)銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)。三會(huì)仍然履行分業(yè)監(jiān)管的功能，有關(guān)邊緣金融業(yè)務(wù)，難以進(jìn)行立法定義的，以功能監(jiān)管為原則，可以將其提交給金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管委員會(huì)進(jìn)行裁決。聘請(qǐng)金融業(yè)的專(zhuān)業(yè)管理人員，進(jìn)行對(duì)資本充足性、風(fēng)險(xiǎn)傳遞等數(shù)據(jù)的計(jì)算，劃分市面上金融控股集團(tuán)的監(jiān)管等級(jí)，從而按等級(jí)序列，由金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管委員會(huì)對(duì)其進(jìn)行單獨(dú)監(jiān)管。通過(guò)這樣的方式可以有效地減少因?yàn)閰f(xié)同問(wèn)題影響的投資效率，同時(shí)減少了監(jiān)管推諉情況，避免了監(jiān)管缺位下的遺漏現(xiàn)象。不僅如此，緩慢推進(jìn)體制改革的方式，可以有效地提高監(jiān)管水平，對(duì)監(jiān)管權(quán)限進(jìn)行明確劃分，合理利用監(jiān)管方面的人力、物力資源。

四、結(jié)語(yǔ)

在混業(yè)經(jīng)營(yíng)成為一種主流趨勢(shì)的大背景下，金融控股集團(tuán)作為金融業(yè)中混業(yè)經(jīng)營(yíng)的表現(xiàn)形式，對(duì)金融體系的整體發(fā)展都有著重大影響，為了引導(dǎo)金融控股集團(tuán)良性發(fā)展，適當(dāng)規(guī)避由于規(guī)模經(jīng)營(yíng)與多元化服務(wù)跨業(yè)經(jīng)營(yíng)下的一些風(fēng)險(xiǎn)影響，減少資金鏈的風(fēng)險(xiǎn)傳遞危害，從金融控股集團(tuán)的內(nèi)部與外部共同進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范與監(jiān)管設(shè)計(jì)，從而審慎金融系統(tǒng)的穩(wěn)固程度，同時(shí)也保障了投資者的權(quán)益，推進(jìn)我國(guó)金融行業(yè)的發(fā)展，從宏觀上帶動(dòng)整個(gè)金融體系的多元化、統(tǒng)合度地成長(zhǎng)。但同時(shí)改革金融監(jiān)管體制也需要汲取不同監(jiān)管體制的優(yōu)劣，在推出監(jiān)管體制的改革中，進(jìn)行緩慢地變革更新，將新興設(shè)立的監(jiān)管機(jī)構(gòu)不斷納入金融業(yè)系統(tǒng)中，促進(jìn)兩者互相成熟發(fā)展，而筆者此處提出的方式也是就當(dāng)下金融體系的一個(gè)內(nèi)外部設(shè)計(jì)建議，在未來(lái)的日子里，金融行業(yè)如何地發(fā)展，還存在許多瞬息萬(wàn)變的情形，如何推進(jìn)地方金融集團(tuán)的帶頭作用發(fā)展民間資本，仍然是我們未來(lái)所需要考慮的。

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