失去補(bǔ)貼的三元主業(yè)困惑 突圍全球擴(kuò)張路徑曝光

金見歡

三元股份此前接手的三鹿及湖南太子奶，這些資產(chǎn)在品牌方面存在一定問題，再加上體制影響，并沒有很好地發(fā)揮作用，但近幾年，三元股份開始注意收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

不靠政府補(bǔ)貼錄得的盈利才是最扎實(shí)的。

近日，三元股份（600429.SH）發(fā)布的2016年年報(bào)顯示，其年度業(yè)績基本與上年持平：收入58.54億元，同比增長5.98%；凈利潤1.05億元，同比下降6.36%。不過三元股份表示，其2015年有1億元的政府補(bǔ)貼，2016年則沒有這項(xiàng)便利，這意味著，三元股份2016年的盈利都是“靠自己”。

不過，據(jù)記者了解，“靠自己”也并非完全依賴企業(yè)的內(nèi)生增長。作為北京本土最知名的乳業(yè)品牌，三元股份最近幾年開始陸續(xù)擴(kuò)張，利潤為正也體現(xiàn)了其收購企業(yè)所帶來的效益。

而擴(kuò)張中的三元股份也并非毫無隱憂。北京普天盛道企業(yè)策劃機(jī)構(gòu)董事長雷永軍告訴《投資者報(bào)》記者：“三元有優(yōu)秀的研發(fā)力量和優(yōu)質(zhì)的原材料，但要想發(fā)展起來，進(jìn)入第一梯隊(duì)，還需要在戰(zhàn)略體制和人才觀等方面進(jìn)行調(diào)整。國企體制決定其無法實(shí)施較為進(jìn)攻的戰(zhàn)略，因而在前幾年延誤了發(fā)展機(jī)會，現(xiàn)在需要采取措施彌補(bǔ)，給優(yōu)秀人才足夠的激勵。”

主業(yè)需振

2016年，三元股份凈利潤為1.05億元，雖然比2015年的1.13億元減少800萬元左右，但2016年減少了1億元的補(bǔ)貼，如此算來，三元股份實(shí)打?qū)嵉睦麧櫾黾?000萬元以上。

不過，據(jù)以往年報(bào)，三元股份此前主業(yè)一直虧損，2016年，三元股份主業(yè)虧損就達(dá)到7800萬元。現(xiàn)在能夠?qū)崿F(xiàn)正常的利潤，不排除是其收購的艾萊發(fā)喜帶來的，根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)告，2015年前3個季度，艾萊發(fā)喜凈利潤已經(jīng)超過1億元。

根據(jù)USDA數(shù)據(jù)，前五大乳制品出口國2017年存欄量預(yù)計(jì)下滑0.5%，2017年縮產(chǎn)趨勢確立。2016年我國約50%的農(nóng)戶是虧損的，虧損加速奶農(nóng)退出，2017年我國泌乳奶牛數(shù)量預(yù)計(jì)下滑6%，2016年，大包粉2元錢/公斤，而國內(nèi)牛奶成本高達(dá)3.5元/公斤，導(dǎo)致原奶企業(yè)虧損，而下游企業(yè)卻賺得盆滿缽滿，但隨著各國奶農(nóng)減產(chǎn)，成本已經(jīng)恢復(fù)，目前全脂奶粉折算成原奶價格（考慮稅費(fèi)和運(yùn)費(fèi)）約3元/公斤。

如果按此推算，三元股份面臨的成本壓力將會更大，對未來業(yè)績的影響或會進(jìn)一步加大。三元股份發(fā)布2017年一季報(bào)顯示，2017年一季度收入13.83億元，同比下降0.18%；凈利潤168.72萬，同比下降92.78%。并且預(yù)測今年上半年凈利潤同比降幅或超50%，對此，三元股份解釋稱，主要原因是原輔材料價格上漲導(dǎo)致成本增加，減少利潤。并且2015年同期子公司河北三元收到1億元河北省乳粉企業(yè)發(fā)展補(bǔ)貼，本期無此項(xiàng)政府補(bǔ)助。

產(chǎn)能擴(kuò)張

近幾年，三元最受矚目的就是持續(xù)收購，包括此前收購了三鹿和太子奶。

雷永軍認(rèn)為，三元股份此前接手的三鹿及湖南太子奶，這些資產(chǎn)在品牌方面存在一定問題，再加上體制影響，并沒有很好地發(fā)揮作用，但近幾年，三元股份開始注意收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

2016年，三元股份收購北京艾萊發(fā)喜食品有限公司的股權(quán)，主營業(yè)務(wù)增加冰淇淋業(yè)務(wù)，被認(rèn)為是一項(xiàng)成功的收購。

2015年9月21日，三元股份宣布停牌，三個月之后，三元股份宣布收購艾萊發(fā)喜90%股權(quán)，估值達(dá)13億元。

相關(guān)資料顯示，艾萊發(fā)喜擁有高端冰淇淋品牌“八喜”，并在新西蘭設(shè)有工廠 。其2015年1至9月分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8億元，凈利潤1億元，并且凈利潤呈快速遞增的趨勢。

除了在北京收購?fù)猓煞葸€在全國和全球布局產(chǎn)能。為實(shí)現(xiàn)西北市場布局，投資設(shè)立甘肅三元乳業(yè)有限公司，該公司預(yù)計(jì) 2017 年底前完成工程建設(shè)。2016 年三元股份先后在加拿大、新西蘭布局生產(chǎn)基地，試圖通過合理利用國內(nèi)外優(yōu)勢資源做好國內(nèi)、國際兩個市場。公司在加拿大成立控股子公司，收購 Crowley 公司 100%的股權(quán)，該公司擁有多種乳制品產(chǎn)品，其產(chǎn)品即將進(jìn)入中國市場。

三元股份公關(guān)部人士告訴記者：“國際化是公司戰(zhàn)略發(fā)展的重要布局之一，將加速公司的國際化步伐。從研發(fā)、產(chǎn)品等多方面，實(shí)現(xiàn)成為國內(nèi)一流乳制品企業(yè)的目標(biāo)，在全球乳業(yè)布局中合縱連橫，讓國人享受到更多、更好的健康產(chǎn)品。”

除了三元股份，其他企業(yè)也都在努力，以上海為大本營的光明乳業(yè)與三元股份情況相近，都是區(qū)域龍頭，近幾年在擴(kuò)張上也是動作頻頻，在武漢建華中最大單體乳品工廠，在河南省滑縣建立萬頭奶牛養(yǎng)殖場，同時在海外也加大擴(kuò)張速度，收購了新萊特等公司。

突圍北京

北京是全國競爭最激烈的市場，三元股份在北京發(fā)展，面臨的壓力可想而知。食品業(yè)評論人朱丹蓬認(rèn)為，華北是蒙牛和伊利的優(yōu)勢市場，三元股份作為北京地方企業(yè)，只在北京占據(jù)一定優(yōu)勢，乳企都把北京作為重要市場，三元若不擴(kuò)張，無法發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢，不但無法做大，大本營也會被其他乳企蠶食。

北京地區(qū)是三元股份傳統(tǒng)優(yōu)勢地區(qū)，2016年其在北京收入為31億元，在北京外地區(qū)收入24億元，不過大本營北京也逐漸被蠶食，伊利、蒙牛等巨頭在北京的收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過三元。

但相比伊利600億元營收，蒙牛500億營收，三元股份是小個頭。以上海為大本營的光明股份也通過四處收購躋身國內(nèi)第三，收入超200億元。對三元股份也會造成較大沖擊。

三元股份也開始布局全國，先是發(fā)力華東和華南，選擇借道商超渠道進(jìn)軍當(dāng)?shù)厥袌觥?016年9月25日，三元股份宣布與湖南商超龍頭企業(yè)步步高集團(tuán)戰(zhàn)略合作，正式進(jìn)入湖南市場。2016年11月，北京三元與江蘇省最大的連鎖超市蘇果展開合作。

擴(kuò)張和突圍離不開人才。雷永軍認(rèn)為，三元股份應(yīng)該重視人才和激勵政策，要加強(qiáng)股權(quán)激勵。他表示，三元股份重用奶粉事業(yè)部總經(jīng)理吳松航，使公司奶粉業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，但在全國的各個崗位上，都需要人才并給予足夠的激勵。