充分利用資本市場破解企業融資難題

李立國

通過深耕細作，我省直接融資可謂捷報頻傳。近兩年，我省企業通過資本市場直接融資額連創新高，累計實現融資563.88億元，為我省推進供給側改革，促進實體經濟持續、健康、快速發展做出了突出貢獻。其中，2015年我省通過資本市場實現直接融資192.75億元，較2014年增長134.59%；2016年直接融資已達371.13億元，較2015年全年增長92.54%。

我省企業在資本市場上也亮點不斷。首發上市取得新突破。近兩年我省共有威帝股份、珍寶島、中飛股份3家公司通過A股首發上市實現融資19.88億元，融資金額在全國排第19位，在東北三省中排第一位；上市公司再融資規模創新高。2016年以來上市公司再融資規模快速增長，有7家上市公司實現融資194.97億元，再融資規模位列東北三省之首，全國第16位；新三板掛牌公司取得新發展。截至2016年底，我省掛牌公司總數已達90家，在東北三省中排第2位，全國排第20位；債權融資出現新亮點。我省部分企業把握機遇積極利用交易所債券市場進行融資。2016年6家公司通過發行公司債募集資金170億元。

這就需要我省企業抓住機遇，推動直接融資再創佳績。省委省政府高度重視我省資本市場發展，出臺多項具體扶持政策和措施，引導和扶持我省企業利用資本市場進行直接融資。2014年出臺了《黑龍江省促進經濟穩增長的若干措施》：“對總部和主營業務均在我省的企業，在境內主板、中小板、創業板首發上市的，省財政一次性補助1000萬元。對我省企業在‘新三板上市的，省財政給予補助200萬元。”支持力度在全國都是少有的。

為進一步推動我省資本市場發展，促進我省企業利用資本市場進行直接融資，建議從以下四個方面著手。

一、提升增量，挖掘資源，營造良好發展氛圍

在上市后備資源方面，截至目前，共有哈爾濱銀行等4家企業向證監會提交了首發上市申請；還有同信通信等6家企業正在進行上市輔導。結合我省區域優勢，發揮自身潛力，對企業進行篩選和分類，積極推動企業上市、掛牌，力爭做到改制一批、輔導一批、上報一批。不定期召開由有關部門參加的協調會議，協調企業在改制過程中涉及到的土地、房產、股權、工商登記等審批環節，開辟“綠色通道”，幫助企業解決有關歷史遺留問題。

二、盤活存量，擴大規模，幫助企業做大做強

督導各地市政府細化并落實扶持公司上市、掛牌的獎勵政策，在人才、土地、稅收等方面給予傾斜，借助國家振興東北和精準扶貧政策，鼓勵我省上市公司在我省投資和發展。將優質產業項目優先推薦給本省上市公司和新三板掛牌公司，扶持上市公司和新三板掛牌公司延伸產業鏈條，使之真正成為我省經濟發展的重要支撐。

三、開拓途徑，找準定位，精準引導企業直接融資

鼓勵更多有償債能力的企業抓住我國大力發展債券市場、放寬公司債發債主體限制的機遇，選擇發行公司債券進行直接融資。支持公用事業、旅游等企業將部分收益穩定、現金流好、流動性差的資產進行整合歸集，通過資產證券化的方式籌集資金。

四、引導中介，脫虛向實，助力龍江經濟快速發展

積極培育省內資本市場中介服務機構。鼓勵和引導省內證券公司、會計師事務所、律師事務所、資產評估機構和證券投資咨詢機構等資本市場中介服務機構轉變觀念，提高爭取項目的主動性和做好項目的能力水平，幫助龍江企業做優做強。目前，黑龍江省僅有江海證券一家公司具有保薦上市資格。建議相關部門在對國內有資質上市中介機構進行全面考察的基礎上，篩選出一些信譽度高、實力強的中介組織推薦給擬上市企業，并協調解決企業與中介機構接觸中出現的各類難題。

只有對癥下藥，才能破解中小企業融資難題。加強資本市場精準服務，提升融資效率，是我省一直以來促進直接融資工作的重要著力點和落腳點。我省企業選擇融資渠道應該因地制宜、量體裁衣，多途徑、多手段、多層次地解決融資難的問題。

一是充分利用東北振興和精準扶貧機遇，大力發展IPO融資。IPO融資發行條件較為嚴格，財務門檻、信息披露要求較高，適合發展較為成熟、行業競爭力較強的企業。我省符合條件的企業要充分利用貧困地區企業“即報即審、審過即發”政策，實現彎道超車。二是借助新三板掛牌，拓寬企業融資渠道。新三板掛牌融資適合有一定產品、有一定模式、處于成長期的創新、創業型公司，通過在股轉系統掛牌交易，達到規范公司治理、拓寬融資渠道、提高融資效率的目的。我省一些規模相對較小、創新創業型公司可以選擇新三板掛牌，早日登陸資本市場。三是抓住債券市場蓬勃發展機遇，發行公司債。我省信用評級高、現金流充裕、償債能力強的企業可以發行公司債，降低融資成本。符合相應條件的企業也可以發行創新創業債、綠色債，專項用于創業創新、節能低碳產品研發。四是提高資產運營效益，發力資產證券化。資產證券化的優勢體現在低門檻、靈活性強、高流動性，適合缺乏流動性但能產生可預見的、穩定現金流的企業，尤其是市政基礎設施類企業。五是擴大資金規模，適當發行優先股。優先股一般預先設定明確的股息收益率，股東沒有選舉權與被選舉權，索償權優于普通股而次于債權人。我省符合條件的上市公司、非上市公眾公司可以發行優先股，補充企業資本金，支持企業兼并重組。

近年來，在省委、省政府的政策引導下，我省涌現出一大批有著良好發展潛力的科技創新企業。如果對這些企業加以引導和扶持，推動利用資本市場進行直接融資，就能破解企業融資難題，為企業快速成長奠定基礎。首先，這些企業要加強學習，特別是對資本市場知識的學習，關注資本市場動態，緊跟資本市場發展步伐。其次，企業還要根據自身實際情況，做好相應準備。

（編輯/穆楊）