美聯儲果然加了個假息

羿飛

美國勞動統計局也不是“吃干飯的”，竟然能在3月議息會議時間節點之前，通過數據“乾坤大挪移法”，在不改變一季度整體數據范圍之下，給美聯儲做出一個漂亮的“局”，人為創造了一次完美數據襯托下的“合理加息”。

整個3月，投資者最關心的問題是美國是否加息。因為在2016年12月美聯儲加息以后，短短3個月的時間就再次加息，的確是出乎意料。

即使在2月，經濟數據和輿論方面還沒有體現出絲毫的加息壓力。進入3月以后，忽然爆出了各種令人瞠目的好數據，加息概率由之前的30%快速拉升到99%甚至100%，恐慌氣氛彌漫。

當時筆者的觀點是，3月加息預期是市場規律，大宗商品會有一定幅度的回撤。即便真的加息，也只是會引發一波短期恐慌，利空出盡以后則美元開始走軟，商品價格開始反彈，并且因為6月加息預期的降低而打開新的上升空間。也就是說，無論加息與否，美聯儲會議節點前后都是不錯的介入時機，之后的行情發展基本驗證了這個判斷。

4月5日，筆者參加一個黃金投資的直播節目，在之前的一段時間，筆者一般是在月中，也就是大多數議息會議的時間節點參加，因為在這種關鍵的時間點，投資者可能都比較糾結和迷茫，筆者希望自己的觀點對大家有所幫助，趕在關鍵節點之前表達才有參考價值。這次大大提前了節目時間，是因為筆者一直對美國3月的非農數據耿耿于懷，所以專程趕在數據4月發布之前表達一下自己的看法。

美國1月和2月非農數據均大幅好于預期，這與2015年全年GDP增長僅1.6%的基本面并不吻合。這個增速創下2011年以來最低，也大幅低于2015年的2.6%。所以，現實情況是，美國的經濟確實是在復蘇，但并沒有吹噓得那么好、那么強勁，甚至已經強勁到需要“降溫”了。

在這個基礎邏輯下，筆者認為，如果連續出現非常好的數據，只有一個可能，就是挪用了一定的后期財務數據來做短期數據美化，那么，后期就需要“還賬”。事實也證明，美國3月非農就業人數僅僅增加9.8萬人，與預期的18萬人相比，誤差達到54%。

回頭看看之前的數據：美國1月非農就業新增22.7萬人，預期增加17.5萬人;2月非農就業新增23.5萬人，預期增加20萬人;3月非農就業新增9.8萬人，預期增加18.0萬人。

讓我們重拾已經丟掉了很久的小學算數，把這幾個數字用加法計算一下。整個一季度，美國非農業就業實際新增56萬人，預期增55.5萬人，準確度99.1%。

是不是真的很準？分析機構真的不是“吃干飯的”，當然，美國勞動統計局也不是“吃干飯的”，竟然能在3月議息會議時間節點之前，通過數據“乾坤大挪移法”，在不改變一季度整體數據范圍之下，給美聯儲做出一個漂亮的“局”，人為造就了一次完美數據襯托下的“合理加息”。

4月5日，在直播節目中，筆者也充分表達了對這個數據的質疑及即將出現糟糕數據的判斷。也正因如此，筆者本篇用了《美聯儲果然加了個假息》這樣一個標題。

后來的結果大家都看到了，北京時間4月7日凌晨，美國非農數據公布，果然離譜得令人目瞪口呆。隨即，黃金迎來了一波報復性反彈，靠著美聯儲高層的講話，拋出了即將縮表的言論，才把金價的報復性上漲壓制下來，當天收了一根漂亮的紅色上影線。

然而，黃金一口氣突破了2月底1264美元/盎司的高點，打開了新的上漲空間。該來的總會來，各種小手段只能改變過程，不能改變結果。短期內金價就會氣勢如虹般跨過1300美元/盎司，最近一段時間的強勢表現基本驗證了這個判斷。

從這件事情上，筆者深深感到，美聯儲的影響力真的已今非昔比。印象中，最威風的美聯儲主席是格林斯潘，把市場耍得團團轉。任何分析都無法準確判斷格林斯潘下一個動作要如何轉向，一些人士不斷挖掘各種細節，甚至分析他帶的公文包顏色、每天幾點出門等體現出的心理細節。那時，美聯儲的有效性體現在，所有的政策調整是市場的先行指標，市場人士通過格林斯潘最終給出的決策，去分析未來的經濟數據走向。

現如今呢？2015年第一次加息時，市場還深懷恐懼，但之后的結果反而是利空出盡是利好。隨著一次次加息落地，大宗商品均出現報復性反彈，美聯儲的威信也在逐步被消磨。最令人大跌眼鏡的就是3月加息之前，出現了機構分析得出接近100%的加息概率并成功預測的結果。美聯儲已經失去了對市場的控制力，成為市場的“跟屁蟲”。經濟數據怎么樣，美聯儲就會做出什么樣的決策，

現在美聯儲再拋出加息的說法，市場已經逐步失去了恐懼，且在不斷地呼喚“要加趕緊加，別廢話”，所以，最近美聯儲縮表了……

再聊聊特朗普。這位“可愛的大叔”目前正面臨重重困境。首要的是廢除奧巴馬醫保案投票失敗，這項財政支出成本沒有結余出來。大舉投入基建目前看暫時不可能啟動，近期美股的持續承壓，就是受這個因素的影響。

在美國國會宣布進入休會期至4月24日的這段時間，特朗普面臨的最大挑戰只有一個——錢從哪里來？若在4月28日之前未能通過新的財政支出法案，在20萬億美元國債的重壓下，美國政府將被迫停擺。是的，剩下的時間只有4個工作日，如果這件事發生了，在這只巨大黑天鵝的攪動下，黃金會來一波烏龍漲。而且需要提醒投資者的是，5月初的各種經濟數據，大概會受美國政府停擺影響無法發布，整個市場進入一個詭異的“燈下黑”狀態，全球金融市場陷入恐慌，做好這個思想準備了嗎？

4月7日，還發生了一件全球矚目的大事，美國發射了近60枚戰斧導彈轟炸敘利亞，全球為之震驚。這個事件傳導了什么信號？

首先要關注的是時間點，剛好在習近平主席與特朗普見面之前，這不可能是巧合。因為從美國官方給出的打擊理由來看，并不需要“趕時間”，所以這就帶有顯著的示意的味道。這是中國領導人與美國新總統的首次會面，中美雙方存在諸多的合作及博弈點，各自準備一些“底牌”來提高談判籌碼是必要的。

中國這邊，在習主席出發之前，公布了雄安新區千年大計。這是一個投資拉動經濟的強勢表態，釋放的信號是中國有足夠的能力自己創造需求，經濟方面對美國的訴求不大。另外就是出行前軍方表態4月底之前第二艘航母下水，這是加強對東海區域的軍事存在感，施壓薩德部署進程。這兩個動作，基本表達了中方在經濟方面不會對美方提條件，對東亞局勢的穩定性訴求更強烈。

反觀美國，特朗普目前處于內部掣肘的狀態——醫改沒通過，稅改也困難重重，調頭轉向外部，通過外交謀求破局已經是當務之急。筆者認為，特朗普之所以在見面之前發射幾十枚戰斧導彈，釋放的信號有3個：第一，我跟只會動嘴的奧巴馬不同，是很生猛的，真的敢干;第二，我的矛盾主要在中東，朝鮮半島可以談;第三，我差錢，你開價。

至于特朗普的訴求，其實在會面后的公報中已經表達得非常清晰，最大成果已經出爐：中美之間同意啟動一個經貿談判的“百日計劃”（100-day plan），旨在減少2016年高達3470億美元的逆差，此逆差占美國全部貿易逆差的70%。這個計劃要取得滿意的結果，一方面需要中國加大對美國高科技類產品的進口;另一方面可能還需要人民幣恢復對美元升值來提高美國民用產品的競爭力。

數千億美元的巨大彈性空間，這將是解決特朗普政府財政懸崖問題的有效突破口。所以，實際上，未來朝鮮半島局勢完全要看這個計劃的推動效果。

筆者認為，從匯率方面中方是可以先有所作為的，因為在之前幾個月美國新舊總統交接的權力真空期，人民幣已經大幅貶值，預留了一部分彈性空間，若再有一些大訂單的表態讓特朗普政府嘗到甜頭，則東亞壓力可減。

東亞目前的情況是美國已經派了2艘航母，但應該不會主動向朝鮮動武，美國不可能同時在中東和東亞兩條戰線開火。而且奧巴馬這么多年的重返亞洲戰略，并沒有討到什么甜頭。所以，最近的緊張氛圍，其實只是在爭取與中方貿易談判的籌碼。拿到足夠的利益以后，接下來美國最大的可能就是重返中東，再次搞亂中東局勢，干擾石油產能，幫助美國頁巖氣爭奪份額。

但這期間，緊張氣氛的彌漫是不可避免的，各種不確定性增加的當下，黃金應該是最好的避險資產，沒有之一。

最后再聊聊A股。

A股已經在3300點之前徘徊1個多月，多次闖關，各板塊熱點不斷切換接力，后續到底會如何發展？

筆者的觀點仍然是“破”。具體的時間點，應該就是最近幾天，因為4月19日前后就會發布2017年1季度的GDP數據，很可能是6.8%這樣靚麗的數據。6.8%意味著什么？自2007年中國GDP增長率達到峰值，2008年國際金融危機以來，中國的GDP是逐年遞減的，經濟學界稱之為“軟著陸”。而在2016年四季度，出現了6.8%這個第一次增速反彈，當時筆者已經提示大家注意這個信號。如果今年一季度的數據仍然是6.8%甚至更高，那么說明經濟復蘇的信號已經確認，中國經濟將從“L型”轉為“U型”，熱錢將回流。（國家統計局4月17日公布數據顯示，2017年一季度中國國內生產總值按可比價格計算同比增長6.9%，創近6個季度新高。這一增速亦高于6.5%左右的今年全年增長目標。——編者注。）

另外，雄安新區項目在4月落地，對二季度GDP的增長將形成支撐，二季度數據繼續好于一季度基本可以確認。這完全符合筆者在春節期間對全年的展望中“今年是連任年，一定會拉出漂亮的經濟數據”的預判。

所以，A股突破3300點就在一季度數據公布的這幾天，沖破阻力以后，至少將打開10%～20%的上升空間，業績沒有大問題的板塊都將迎來一波補漲。

筆者繼續堅持上半年最好的機會在黃金和A股的判斷，祝大家有所收獲！