光伏、家電、農業歲末或攜手掀波瀾稀缺性成為布局相關ETF理由

梁杏

近期，市場的年末主線切換到了低估和順周期的品種之中，前期的價值洼地似乎成為資金青睞的理由。如是背景下，資歷尚淺的投資者或許很難找到合適的標的，借助ETF布局股市跨年行情成為明智之選，特別是部分新出現的稀缺類ETF更是尤其值得關注，因為它們代表著機構對市場接下來熱點的判斷。

寬基類ETF和主題類ETF旗鼓相當

近年來，ETF由于費率低、交易便捷、風險分散、倉位高波動大等特點，越來越受到投資者青睞。2018年，盡管市場行情持續低迷，但上證50ETF、滬深300ETF、中證500ETF等寬基類的ETF份額不斷增長，表明資金開始傾向于借道ETF進行抄底。當年寬基ETF規模也逆市增長了超過40%。

2019年至今則是行業和主題類ETF發展的盛宴。存量行業和主題類ETF規模快速擴張，如證券ETF規模暴漲13.7倍至380億元，已經接近頭部前三名的寬基ETF（截至11月25日）。新發爆款產品如芯片ETF、新能車ETF也不斷出現，為投資者提供了非常好的投資工具。根據華安證券的統計，截至今年10月底，2019年以來全市場行業主題類ETF規模增長近8倍，由380億元增長到了3400多億元，已經和寬基ETF規模旗鼓相當。

為什么行業和主題類ETF如此火爆？一方面是結構性行情明顯，2019年至今滬深300指數漲幅63%，但28個申萬一級行業指數有5個漲幅超過了100%，漲幅最高的申萬行業指數與最低的相差了178%。另一方面也是基金公司把握行情風向，適時推出了相契合的行業或主題產品。例如去年6月12日上市的芯片ETF，上市之后恰逢芯片產業景氣度從底部回升，產品本身也獲得了不錯的收益，上市至今漲幅達到了143%。

觀察這兩年新發行的行業和主題類ETF，不難發現很多熱門賽道都受到了多家基金公司追捧，有不少同類型的產品，比如醫藥類、科技類等等。但是今年也有一些基金公司布局了相對“冷門”的行業和主題，成為市場上稀缺的品種，有家電ETF、煤炭ETF、鋼鐵ETF，近期又有農業ETF、光伏ETF獲批發行，彌補了市場空白。

稀缺類ETF投資價值顯現

以今年新發行上市的鋼鐵、煤炭、家電等三大稀缺行業主題類ETF為例，可以看到它們成立以來收益率都高于同期的滬深300指數。因此在行情來臨時，這些ETF的稀缺性也可以使ETF本身更容易脫穎而出。

以家電ETF為例，上市以來已經45次創出新高。家電主要分為白電、黑電和小家電，上半年以空調、冰箱、洗衣機為代表的白電由于線下渠道的限制，受到疫情沖擊明顯，部分龍頭公司業績同比甚至減半。但小家電由于滿足了消費者居家生活的很多需求，憑借電商等線上渠道，以及直播帶貨模式的興起而大放光彩，細分領域內上市公司股價也節節攀升，申萬小家電指數二季度歸母凈利潤同比就實現了8.1%的正增長，在國內經濟受沖擊最為嚴重的階段是比較難能可貴的。

三季度白電迎來拐點，內需延續回暖趨勢，外需則因為供應鏈轉移而超預期復蘇，產業在線數據顯示空調Q3內銷及外銷出貨量同比增4.5%/16.9%，冰箱Q3內銷及外銷出貨量同比增6.7%/42.9%。白電行業收入和利潤增速雙雙轉正，毛利率、凈利率環比均有提升，顯示盈利能力也在改善。整個家電行業三季度歸母凈利潤增速也由負轉正，升至13.9%。

總結來看，今年家電行業在不同時期都有一定的行情邏輯在演繹。市場上唯一的家電ETF成立以來收益率38.17%，超過滬深300指數17.60%，下一階段的表現仍然值得期待。此外，今年新發行上市的鋼鐵ETF、煤炭ETF有望受益于經濟復蘇、下游基建地產回暖，以及順周期低估值補漲的行情。

此外，近期新發行的農業ETF、光伏ETF則在提高農業質量效益和競爭力，以及大力推進清潔能源占比提升的國家戰略方向下，或許也會迎來表現的機會。

部分稀缺類ETF 相關情況一覽

數據來源：Wind，截至11月25日