上市公司償債能力分析

[摘 要]文章以華能國(guó)際電力股份有限公司為例，通過(guò)介紹公司的基本情況、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，并選取該公司2013年至2016年6月的財(cái)務(wù)報(bào)表，運(yùn)用比率分析法分析企業(yè)的償債能力，在此基礎(chǔ)上對(duì)公司未來(lái)運(yùn)營(yíng)效率提出改進(jìn)意見(jiàn)與建議。

[關(guān)鍵詞]華能國(guó)際；財(cái)務(wù)報(bào)表；償債能力

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2017.12.128

1 公司概況

1.1 公司簡(jiǎn)介

華能國(guó)際電力股份有限公司，簡(jiǎn)稱“華能國(guó)際”（600011）。該公司是經(jīng)原國(guó)家經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)批準(zhǔn)，由華能國(guó)電與河北省建設(shè)投資公司等多家公司共同作為發(fā)起人，于1994年6月30日在北京注冊(cè)成立的股份有限公司。2001年12月6日，公司公開(kāi)發(fā)行的A股在上海證券交易所上市。公司主要經(jīng)營(yíng)范圍包括：投資建設(shè)、經(jīng)營(yíng)管理電廠及開(kāi)發(fā)；熱力生產(chǎn)及銷售；電力生產(chǎn)及銷售；投資、經(jīng)營(yíng)與電廠有關(guān)的以出口為主的其他相關(guān)企業(yè)。

1.2 公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀

華能國(guó)際的主要業(yè)務(wù)是在全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)發(fā)、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)大型發(fā)電廠，通過(guò)電廠所在地電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)企業(yè)向用戶提供電力供應(yīng)。截至2015年底，全年發(fā)電量3205.29 億千瓦時(shí)，居國(guó)內(nèi)行業(yè)可比公司第一。2015年，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為 137.86 億元，比上年同期增長(zhǎng) 13.16%。

營(yíng)業(yè)收入較上年下降了8.04%，主要原因有：一方面是由于需求減少，隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩，整個(gè)社會(huì)用電量增速?gòu)那皫啄甑膬晌粩?shù)增長(zhǎng)下降到2015年的0.5%；另一方面是裝機(jī)過(guò)剩，近年來(lái)隨著發(fā)電裝機(jī)大規(guī)模增加，全國(guó)火電平均利用小時(shí)數(shù)近年來(lái)持續(xù)減少。

營(yíng)業(yè)成本較上年下降了12.61%，主要原因是公司強(qiáng)化燃料管理，燃料成本大幅下降；嚴(yán)控費(fèi)用支出，財(cái)務(wù)成本控制有效。

2 償債能力分析

償債能力是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中償還各種債務(wù)的能力。分析償債能力的目的是掌握企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況；了解企業(yè)承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度；為企業(yè)的理財(cái)活動(dòng)提供重要參考。依據(jù)負(fù)債償還期限的長(zhǎng)短可以分為短期償債能力、長(zhǎng)期償債能力。

本文數(shù)據(jù)來(lái)源于上市公司對(duì)外披露財(cái)務(wù)報(bào)告。運(yùn)用比率分析法對(duì)華能國(guó)際2013年至2016年6月30日的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，從企業(yè)的償債能力對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況做出評(píng)價(jià)。

2.1 短期償債能力

短期償債能力通常也稱為“支付能力”，主要是通過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)來(lái)償還到期的短期債務(wù)。短期償債能力對(duì)企業(yè)的生存發(fā)展至關(guān)重要。本文主要選取流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率這三項(xiàng)指標(biāo)來(lái)分析企業(yè)的短期償債能力。

流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)總額與流動(dòng)負(fù)債總額的比率。即每一元的流動(dòng)負(fù)債，有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還保證。該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，企業(yè)的短期流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)越小。不過(guò)流動(dòng)比率過(guò)高，會(huì)造成資金成本過(guò)大，降低企業(yè)的盈利能力。一般該指標(biāo)為2時(shí)，企業(yè)的償債能力比較合理。

速動(dòng)比率又稱酸性試驗(yàn)比率，是指幾乎可以立即變現(xiàn)用來(lái)償付流動(dòng)負(fù)債的那部分資產(chǎn)，剔除掉存貨、預(yù)付賬款以及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)等這些流動(dòng)不確定性較大的項(xiàng)目。所以用速動(dòng)比率來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力相對(duì)更準(zhǔn)確。一般認(rèn)為速動(dòng)比率標(biāo)準(zhǔn)是1。

現(xiàn)金比率是評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力最保守的指標(biāo)。現(xiàn)金比率代表一家企業(yè)即時(shí)的流動(dòng)性。然而較高的現(xiàn)金比率說(shuō)明企業(yè)的現(xiàn)金效用沒(méi)有充分地發(fā)揮。

從表1可以看出，華能國(guó)際的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率以及現(xiàn)金比率大致呈下降趨勢(shì)。從具體數(shù)值來(lái)看，華能國(guó)際的流動(dòng)比率均在1以下，表明該公司的短期償債能力不太理想，短期償債能力較弱。

2.2 長(zhǎng)期償債能力

長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償付長(zhǎng)期債務(wù)的本金和利息能力的大小。長(zhǎng)期償債能力可以反映企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量和使用財(cái)務(wù)杠桿的情況以及企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)定與安全程度。本文選取資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率、長(zhǎng)期負(fù)債比率這三項(xiàng)指標(biāo)分析企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。

資產(chǎn)負(fù)債率通常是反映企業(yè)償債能力的一項(xiàng)重要指標(biāo)，它通過(guò)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)的總資產(chǎn)中有多少是通過(guò)負(fù)債獲取的。這項(xiàng)指標(biāo)越大，就說(shuō)明企業(yè)負(fù)擔(dān)的債務(wù)越重；相反地，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的債務(wù)就會(huì)越輕。該指標(biāo)的警戒線是100%。

股東權(quán)益比率是所有者權(quán)益同資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)全部資產(chǎn)中有多少是投資人投資所形成的。該指標(biāo)可以衡量企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，該指標(biāo)越高，對(duì)債務(wù)的償還保證程度越高。

長(zhǎng)期負(fù)債比率是企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債總額占全部資產(chǎn)的比例。一般長(zhǎng)期負(fù)債比率越高，則企業(yè)借助于債務(wù)資本的程度越高，其資本結(jié)構(gòu)就越薄弱。反之，說(shuō)明企業(yè)借助于債務(wù)資本的程度越低，其資本結(jié)構(gòu)就越穩(wěn)定。

由表2可知，華能國(guó)際的資產(chǎn)負(fù)債率近幾年處于連年下降狀態(tài)，綜合以上三項(xiàng)指標(biāo)，華能國(guó)際的長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)。

3 結(jié)論及建議

從償債能力來(lái)看，華能國(guó)際的短期償債能力指標(biāo)偏低，短期償債壓力很大。然而長(zhǎng)期償債能力逐年變強(qiáng)，尤其是資產(chǎn)負(fù)債率連年下降。因此，公司未來(lái)應(yīng)該采取以下幾項(xiàng)措施：第一，不斷優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的資產(chǎn)利用效率，加強(qiáng)企業(yè)自身的運(yùn)營(yíng)能力，從而提高企業(yè)的盈利能力。第二，關(guān)注企業(yè)的短期償債能力，制定合理的信用維護(hù)政策，及時(shí)催款，加快企業(yè)資金回收的速度，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)進(jìn)度，加強(qiáng)存貨的管理。第三，加強(qiáng)企業(yè)戰(zhàn)略管理，樹(shù)立創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開(kāi)放、共享的協(xié)同發(fā)展理念，主動(dòng)適應(yīng)新常態(tài)鞏固常規(guī)能源領(lǐng)先地位，加快發(fā)展新能源，提高產(chǎn)業(yè)協(xié)同效果，拓展配售服務(wù)領(lǐng)域。

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[作者簡(jiǎn)介]于薇丹（1990—），女，陜西渭南人，本科，西安石油大學(xué)在讀研究生。研究方向：管理會(huì)計(jì)理論與實(shí)踐。