基于SEM模型的消費(fèi)者消費(fèi)信貸行為及影響因素研究

摘 要：隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的迅速普及，傳統(tǒng)消費(fèi)方式已經(jīng)發(fā)生了巨大變革。消費(fèi)者的消費(fèi)信貸行為受到多重因素的影響。本文擬在結(jié)構(gòu)方程模型的指導(dǎo)下，主要從四個外潛變量出發(fā)，對影響互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸行為意向的因素進(jìn)行分析。通過TAM模型設(shè)計調(diào)查問卷，進(jìn)行探索性因素分析及驗證性因素分析，以便更好地對互聯(lián)網(wǎng)金融模式下消費(fèi)者的消費(fèi)信貸行為進(jìn)行研究。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融 消費(fèi)信貸 結(jié)構(gòu)方程

中圖分類號：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：2096-0298（2017）04（a）-030-04

互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的結(jié)合，近年來在我國不斷得到發(fā)展，同時也沖擊著傳統(tǒng)的借貸方式。隨著支付寶的普及以及2013年年中推出的余額寶，到現(xiàn)在正在火速普及的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸（如螞蟻花唄、京東白條等）無不讓互聯(lián)網(wǎng)金融成為近幾年熱度不斷的時詞。互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展給金融業(yè)帶來了一種新的發(fā)展思維和理念。

消費(fèi)者在這種新型消費(fèi)方式下必然會改變部分傳統(tǒng)的消費(fèi)方式，這其中，不僅體現(xiàn)在消費(fèi)者本身年齡層的變化，同時也體現(xiàn)在選擇互聯(lián)網(wǎng)金融借貸影響因素的變化。因此，本文主要針對這些影響因素展開研究。

1 文獻(xiàn)綜述

互聯(lián)網(wǎng)金融依托于支付、云計算、社交網(wǎng)絡(luò)以及搜索引擎等網(wǎng)絡(luò)工具，以實現(xiàn)資金融通、支付和信息中介為目標(biāo)，是傳統(tǒng)金融行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)科技與精神相結(jié)合的新興金融業(yè)態(tài)[1]。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融競爭的升級，國內(nèi)電商巨頭紛紛涉足互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸領(lǐng)域。2013年底，新浪推出了“信用寶”，在國內(nèi)首度試水網(wǎng)絡(luò)信用支付，但只限于游戲虛擬產(chǎn)品交易。2014年初，京東推出了“京東白條”，首次將互聯(lián)網(wǎng)信用支付擴(kuò)展到了實物交易。2014年7月，阿里巴巴推出了“天貓分期購”，2015年初，又推出了“花唄”。同期，蘇寧易購“零錢貸”也低調(diào)上線。這一系列“賒購”概念推出的個人消費(fèi)信貸產(chǎn)品，在一定程度上具有虛擬信用卡的功能[2]。

相比于國外，我國互聯(lián)網(wǎng)金融起步較晚，有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融及其模式下消費(fèi)信貸的研究也相對較少，然而我國互聯(lián)網(wǎng)金融市場卻在蓬勃發(fā)展。有研究認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融模式下電商個人消費(fèi)信貸產(chǎn)品蓬勃發(fā)展的原因是國內(nèi)潛力巨大的消費(fèi)信貸市場以及大數(shù)據(jù)的累積應(yīng)用。

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展以及消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣的改變，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸產(chǎn)品不斷豐富。不同的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸產(chǎn)品通過授信額度、還款方式、還款期限等不同的產(chǎn)品特征吸引著消費(fèi)者做出不同的消費(fèi)信貸選擇。

文獻(xiàn)中表示，較多使用互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸產(chǎn)品產(chǎn)品的是80后和90后的年輕人，尤其是在校大學(xué)生，較早地使用互聯(lián)網(wǎng)以及互聯(lián)網(wǎng)購物使他們更容易接受螞蟻金服、京東白條等這類新興互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸產(chǎn)品。而消費(fèi)理念的改變以及對更高端物質(zhì)的需求也是消費(fèi)者們選擇進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸的原因。方便、快捷、高效的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸產(chǎn)品更是吸引現(xiàn)代化快節(jié)奏生活的年輕人。

2 研究過程

2.1 調(diào)查問卷的編制

本文以消費(fèi)者為總體，從中隨機(jī)抽取樣本進(jìn)行研究。問卷的編制在文獻(xiàn)閱讀研究基礎(chǔ)上，加以運(yùn)用了技術(shù)接受模型（TAM模型）。充分考慮到消費(fèi)者的年齡、職業(yè)以及收入情況等因素。問卷分為四個部分，共29個問題。第一部分是問卷卷首語；第二部分是個人信息，包括性別、年齡以及職業(yè)、收入等基本信息，共4個問題；第三部分是關(guān)于消費(fèi)者網(wǎng)上消費(fèi)以及互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸產(chǎn)品使用情況的基礎(chǔ)信息，共4個問題；第四部分是技術(shù)接受模型的核心部分，其中消費(fèi)能力4個問題（其中一個為重復(fù)問題用于篩選有效問卷），系統(tǒng)實用性3個問題，社群影響2個問題，借貸條件4個問題，感知有用性2個問題，感知易用性3個問題，行為意向2個問題。問卷的第二部分為選擇題，第三部分采用Likert5點計分法。

本階段研究采取紙質(zhì)調(diào)查問卷與網(wǎng)絡(luò)調(diào)查問卷相結(jié)合的方式進(jìn)行問卷發(fā)放，共發(fā)放問卷450份，其中紙質(zhì)問卷250份，網(wǎng)絡(luò)問卷200份。問卷回收443份，有效問卷412份。

2.2 描述性統(tǒng)計分析

本次調(diào)查有效參與人數(shù)總共412人，其中女性人數(shù)居多，占比57.04%，而年齡跨度也較大，從15歲以下到41歲以上均有。整理問卷的過程中我們發(fā)現(xiàn)，問卷人群多集中在31～40歲的人士，以此為基點，向兩端均呈遞減趨勢。但總體來看，以中年人士為主，其次是16～30歲的青年人。在這些被調(diào)查者中，以普通職員，專業(yè)人員，企業(yè)管理者和在校學(xué)生為主。其中，普通職員111人，占比最大，為26.94%，農(nóng)林牧漁勞動者最少，僅有1人，占比0.24%，無退休人員。

而個人月收入情況為：5001～8000元的月收入人群最多，而本次調(diào)查中由于學(xué)生群體參與調(diào)查度高，故沒有收入的比例也相對較大，為18.45%，不容忽視的是，月收入在3001～5000元和8000～12000元之間的人數(shù)同樣是本次被調(diào)查的主要人群。在這些受訪人群中，網(wǎng)購的頻率多集中在“每周都會看”的區(qū)間里，為136人占比33.01%，其他頻率的分布人數(shù)大致相當(dāng)，多為7%左右。每月在網(wǎng)上購物的消費(fèi)量在1000元以上的人數(shù)較少，絕大多數(shù)的消費(fèi)水平都在1000元以下，分布階段較為平均，沒有極值存在。

在是否使用過互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸產(chǎn)品的問題上，大多數(shù)人多持否定答案，這與我們的調(diào)查對象范圍及互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸產(chǎn)品尚未完全普遍化不無關(guān)系。具體只有約47%的調(diào)查對象表示使用過，而未使用者中因為不喜歡負(fù)債的占比約25%；擔(dān)心會忘記去還款而產(chǎn)生利息損失的占比約7%；擔(dān)心會影響到未來消費(fèi)的占比約4%；而表示因為身邊使用的人少，想等到普及后使用的占比約6.5%。

在使用過互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸產(chǎn)品的194人中，我們從感知的有用性和感知的易用性兩方面進(jìn)行了調(diào)查。其中具體互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸產(chǎn)品使用情況如下：使用過螞蟻花唄的占比61.34%；使用過京東白條的占比14.43%；使用過天貓分期的占比31.96%；使用過零錢貸的占比36.6%，其他使用不在考慮范圍內(nèi)產(chǎn)品的占比4.64%。

另外，本研究七個部分的描述性統(tǒng)計如表1所示。

從表1可以看出，本次調(diào)查的樣本感知易用性的得分最高，達(dá)到4.92分，感知有用性的得分也在3分以上。系統(tǒng)實用性、社群影響、借貸條件的得分均在3分以上，說明系統(tǒng)使用性、社群影響和借貸條件都處于較好層次。行為意向的得分也在3分以上，而本次研究所設(shè)定的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸行為意向都是正向的，說明調(diào)查樣本群體具有良好的的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸行為意向。表1七個變量中，只有消費(fèi)能力的得分較低，只有2.97。

3 數(shù)據(jù)分析

針對調(diào)查問卷的數(shù)據(jù)，本文提出如下8個假設(shè)。

H1：消費(fèi)能力對感知有用性有積極的直接的影響；

H2：系統(tǒng)實用性對感知有用性有積極的直接的影響；

H3：網(wǎng)絡(luò)借貸氛圍對感知有用性有正向的顯著影響，并通過感知有用性影響互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸行為意向；

H4：借貸條件對感知有用性有正向的顯著影響，并通過感知有用性影響互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸行為意向；

H5：消費(fèi)能力對感知易用性有積極的直接的影響；

H6：系統(tǒng)實用性對感知易用性有積極的直接的影響；

H7：網(wǎng)絡(luò)借貸氛圍對感知易用性有正向的顯著影響，并通過感知易用性影響互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸行為意向；

H8：借貸條件對感知易用性有正向的顯著影響，并通過感知有用性影響互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸行為意向。

3.1 探索性因素分析

3.1.1 問卷效度檢驗

對于全部有效問卷，所得數(shù)據(jù)利用SPSS進(jìn)行統(tǒng)計分析。首先進(jìn)行項目分析，結(jié)果表明，所有題目決斷值（CR）均達(dá)顯著，具有一定的辨別度。而通過分析可靠性統(tǒng)計量，對本問卷進(jìn)行信度分析。本問卷的信度分析采用Cronbach’s（α系數(shù)），其結(jié)果如表2所示。根據(jù)可靠性統(tǒng)計量分析發(fā)現(xiàn)，本問卷的α系數(shù)大于0.9，說明本問卷具有很好的可信度。

3.1.2 問卷信度檢驗

各部分的信度分析如表3所示。根據(jù)統(tǒng)計學(xué)原理，α系數(shù)大于0.9說明具有較好的信度。本問卷各變量α系數(shù)都大于0.9，因此，可以說明各部分都具有較好的可信度。

3.2 驗證性因素分析

3.2.1 模型概述及分析

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的成熟，傳統(tǒng)的消費(fèi)信貸逐步走向平臺化、電子化。這為消費(fèi)者信貸模式的發(fā)展革新帶來了不言而喻的作用。從20世紀(jì)60年代起，企業(yè)的經(jīng)營觀念已從生產(chǎn)取向、推銷取向發(fā)展為營銷取向，自然，傳統(tǒng)的理論研究模型已經(jīng)無法滿足人們深入分析的需要。由此，我們從結(jié)構(gòu)方程模型，即SEM（structural equation model）模型出發(fā)進(jìn)行消費(fèi)者消費(fèi)信貸行為及其影響因素的研究。目前，在國內(nèi)外普遍缺乏運(yùn)用該種模型進(jìn)行消費(fèi)模式的研究，我們試圖從此切入，用一個不一樣的視角來填補(bǔ)這方面空白。

傳統(tǒng)方式下研究消費(fèi)者行為路線主要從兩個方面：一是實證主義的研究路線；二是所謂后現(xiàn)代闡釋主義路線[3]。本文所采用的SEM模型即是通過實證研究進(jìn)行的，通過抽樣調(diào)查得到大量的定量數(shù)據(jù)并運(yùn)用統(tǒng)計軟件進(jìn)行分析，得到消費(fèi)者在多種因素影響下的消費(fèi)信貸行為模式。其主要優(yōu)點是可以同時處理多個因變量，容許自變量和因變量含有測量誤差，在因子分析過程中同時估計出因子的結(jié)構(gòu)，容許更大彈性的測量模型，估計出整個模型的擬合程度[4]。這其中包括兩部分：測量模型和結(jié)構(gòu)模型。測量模型部分因為用來求出觀測指標(biāo)與潛變量之間的關(guān)系，結(jié)構(gòu)模型部分用來求出潛變量與潛變量之間的關(guān)系。研究互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境下的消費(fèi)信貸影響因素，一部分影響因素是潛在變量，而潛在變量卻是不可直接觀測到的，這樣，結(jié)構(gòu)模型就顯現(xiàn)出了它的優(yōu)勢所在。以下是基本分析思路。

測量模型能夠起到驗證作用，可以始終圍繞消費(fèi)信貸模式展開分析。而它的運(yùn)作機(jī)制也不是單一進(jìn)行的，通過兩個方程的構(gòu)建可以互相滲透與補(bǔ)充，使得影響因素的研究不再是空套理論。這兩個方程分別是用外生潛在變量ξ與外生觀測指標(biāo)向量X的關(guān)系和內(nèi)生潛在變量η與內(nèi)生觀測指標(biāo)向量Y的關(guān)系構(gòu)建而成。

結(jié)構(gòu)模型主要用來研究潛在影響因素，通過所研究的消費(fèi)信貸行為影響因素，假定外生潛變量與內(nèi)生潛變量有因果關(guān)系來構(gòu)建方程：

其中，η與ξ的含義與測量模型相同，B是m×m系數(shù)矩陣，作用是研究對η即消費(fèi)信貸行為的內(nèi)生潛變量的影響，Γ是m×n系數(shù)矩陣，作用是研究ξ對η的影響，即消費(fèi)信貸行為的外生潛在變量對內(nèi)生潛在變量的影響，ζ是m×1殘差向量，即對消費(fèi)信貸行為研究中欠缺部分所存在一定的誤差。

通過以上方程的構(gòu)建，我們可以用SEM模型詳細(xì)研究互聯(lián)網(wǎng)金融模式下消費(fèi)者消費(fèi)信貸行為，通過結(jié)構(gòu)方程模型的構(gòu)建、擬合、評價及修正過程（如果有必要的話）這三個步驟進(jìn)一步分析研究消費(fèi)信貸行為的影響因素。因此，我們可以通過SEM模型為研究消費(fèi)信貸行為提供一個全新視角，從而進(jìn)行更深入的分析研究。

3.2.2 結(jié)構(gòu)方程模型路徑系數(shù)分析

本文采用AMOS21.0進(jìn)行結(jié)構(gòu)方程的驗證。

運(yùn)行AMOS21.0，圖1是該結(jié)構(gòu)方程模型的初始路徑圖。

其中，矩形表示顯變量，橢圓形表示潛在變量，圓形代表殘差項。用不同的線條表示變量之間的關(guān)系，單向箭頭表示兩個變量之間具有效應(yīng)關(guān)系，雙向箭頭表示兩個變量之間具有相關(guān)關(guān)系，沒有箭頭相連的變量之間表示沒有直接關(guān)系。其中，消費(fèi)能力ξ1、系統(tǒng)實用性ξ2、網(wǎng)絡(luò)借貸氛圍ξ3、借貸條件ξ4是外生潛變量，分別對應(yīng)9個外生顯變量，即從x1到x9分別是還款利率、還款期限、借貸額度、提前消費(fèi)、時間成本低、群體普及度、傳播速度、申請簡單、借貸門檻低；而感知有用性η1、感知易用性η3和互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸行為意向η2屬于內(nèi)生潛變量，分別對應(yīng)3個內(nèi)生顯變量，即從y1到y(tǒng)3分別為使用意愿、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸使用行為和使用頻率。除了上述顯變量與潛變量，模型還存在12個顯變量的殘差變量和3個潛變量的殘差變量。其非標(biāo)準(zhǔn)化路徑系數(shù)值默認(rèn)為1，以使該模型在AMOS軟件中的驗證過程能夠成立。該模型的路徑系數(shù)及檢驗結(jié)果如表4所示。

由表4可知，假設(shè)H1、H2、H3、H5不成立，H4、H6、H7和H8成立。

3.2.3 結(jié)構(gòu)方程模型的修正及擬合程度分析

修正后的結(jié)構(gòu)方程模型路徑圖如圖2所示。

對此，我們進(jìn)行模型擬合評價，以進(jìn)一步檢驗修正后的模型是否符合前述得出的假設(shè)檢驗結(jié)果。在模型評價時，主要以總體卡方檢驗、擬合優(yōu)度指數(shù)、調(diào)和擬合優(yōu)度指數(shù)與比較擬合指數(shù)作為評價標(biāo)準(zhǔn)，為了全面分析路徑模型的整體擬合情況，本文采用8個適配指標(biāo)進(jìn)行對應(yīng)分析。以下是具體的分析結(jié)果。

（1）卡方值。該模型經(jīng)過卡方檢驗得到P值為0.0005，其顯著性SIG.小于0.05，說明所檢驗的變量是顯著相關(guān)的，同時也初步說明理論頻數(shù)與實際頻數(shù)的擬合度良好。（2）擬合指數(shù)GFI。該模型的GRI值為0.91，說明該模型整體的因變量和自變量之間的擬合度非常高，加之該統(tǒng)計量是無量綱系數(shù)，有確定的取值范圍，故可信度較高。這樣在后續(xù)的分析中，以此來預(yù)測該模型變量之間的相互影響是較為可靠的。（3）調(diào)整后擬合指數(shù)AGFI。該模型的AGFI為0.90，非常接近GFI的值，進(jìn)一步說明了上一點的結(jié)論。（4）漸進(jìn)殘差均方和平方根RMSEA。該模型此項得值為0.03，該指數(shù)為常用擬合指數(shù)，一般來說，RMSEA小于0.05可以接受。（5）比較擬合指數(shù)CFI。該模型的CFI值為0.95，該指標(biāo)在小樣本的估計中較為精確，因此非常適合本次調(diào)查的統(tǒng)計分析。（6）規(guī)準(zhǔn)擬合指數(shù)NFI。該模型的NFI值為0.88，接近于0.90，擬合度基本達(dá)標(biāo)。（7）非規(guī)準(zhǔn)擬合指數(shù)TLI。該模型的TLI值為0.95，大于0.90，擬合度良好。（8）增值擬合指數(shù)IFI。該模型的IFI值為0.95，擬合度良好。

前述四項指標(biāo)為絕對擬合指標(biāo)，后述四項為相對擬合指標(biāo)。各項擬合指標(biāo)均已基本符合適配標(biāo)準(zhǔn)，上述數(shù)據(jù)表明該初始模型的擬合度良好，因此本文沒有對其進(jìn)行進(jìn)一步驗證。

4 結(jié)論與建議

4.1 結(jié)論

通過路徑分析及模型適配度指標(biāo)對所提出的假設(shè)進(jìn)行驗證，與探索性分析得到的結(jié)果一致。即H4、H6、H7、H8假設(shè)成立。由此得到以下4點結(jié)論。

（1）借貸條件對互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸行為意向具有間接性顯著影響。方便的申請程序是吸引大多數(shù)消費(fèi)者參與互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)的原因。一方面，商業(yè)企業(yè)若想刺激消費(fèi)，增加業(yè)務(wù)量，那么可以在一系列的外顯變量上適度放松限制；另一方面，當(dāng)經(jīng)濟(jì)過熱時，也可以適當(dāng)提高借貸門檻為經(jīng)濟(jì)降溫。（2）系統(tǒng)實用性對感知易用性具有顯著影響，但對互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸行為影響不顯著。這說明借貸額度等外顯變量只是消費(fèi)者選擇互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的一個基本原因，但不是必要條件，因此，在實際的網(wǎng)絡(luò)借貸產(chǎn)品開發(fā)中，諸如提前消費(fèi)、節(jié)約時間等條件是這類產(chǎn)品的一個基本標(biāo)簽。（3）網(wǎng)絡(luò)借貸氛圍對互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸行為意向具有間接性顯著影響。這一點如同前述第一個外潛變量，是能夠使互聯(lián)網(wǎng)借貸產(chǎn)品發(fā)展的重要原因。（4）消費(fèi)能力對互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸行為意向具有直接性顯著影響。這一條件是提前消費(fèi)的根本原因，取決于個體差異，同時也是提供互聯(lián)網(wǎng)金融信貸產(chǎn)品的企業(yè)最不易改變的一點。

4.2 建議

（1）簡化互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸申請程序，適度降低借貸門檻可以大大促進(jìn)消費(fèi)者在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的消費(fèi)信貸行為。為此，第三方支付平臺可以選擇推出多樣的理財產(chǎn)品，針對不同收入階層，設(shè)置不同的借貸條件，以便在最大程度上盡可能地滿足各類群體的需求。另外，為了提升消費(fèi)者的感知易用性以契合消費(fèi)者的心理需求，在理財產(chǎn)品中可以突出某一方面的特點，如前述的借貸額度、時間成本等優(yōu)勢；（2）企業(yè)可以抓住消費(fèi)者心理，與第三方支付平臺進(jìn)行對接，支持消費(fèi)者使用信貸產(chǎn)品支付。前述研究表明，借貸氛圍對于消費(fèi)信貸行為有著顯著影響，眾多理財產(chǎn)品的推出者可以加大營銷力度，適時宣傳，運(yùn)用多種合理的營銷手段形成群體效應(yīng)以有效促進(jìn)消費(fèi)者的消費(fèi)信貸行為。

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