社會輿論絞殺股價下跌 美聯航事件曝光美國航空股

兆龍

美聯航將一亞裔乘客強行拖拽下飛機的新聞一夜之間震驚了全世界，該事件在世界范圍內引起了軒然大波，激起一片聲討聲。

風口下的美聯航股價

美東時間4月9日晚，美國聯合航空公司3411航班因超額售票，需要4名乘客改簽，讓座給工作人員。在沒有乘客愿意自愿改簽的情況下，美聯航隨機抽取了4名乘客要求他們離開飛機，其中一名亞裔乘客拒絕下機而被警察暴力拖拽下飛機，造成該名乘客的嘴部受傷。在消息放出后，引發了廣大群眾的抵制，迄今為止，美聯航（UAL）下跌3.43%，市值蒸發超過4.5億美元。

美聯航首席執行官Oscar Munoz在上周二對本次時間進行了道歉，但是在道歉中Oscar依舊為其員工進行了辯護，聲稱該名乘客具有破壞性和敵意。這一表態再次引發了群眾的憤怒。對此，社交數據統計公司LikeFolio創始人Andy Swan表示美聯航首席執行官Oscar的“道歉”是在給這一事件火上澆油。不言而喻，本次事件無疑會給美聯航的股價造成一段時間的消極作用，對其品牌的負面影響就更不用說了。截至4月14日北京時間，美聯航股價已經連續出現下跌態勢。

同時，這也引起公眾對美國其他幾家主要航空公司情況的關注。

達美航空股價仍有上升空間

首先被關注的是美國第三大航空公司達美航空（DAL）。說到航空公司，首先就需要提到公司的上座率。達美航空的上座率從2007年開始就一直在0.81到0.85的去年內穩定變化。并且在2013年后就一直穩定在85%，上座率對于達美航空未來發展影響并不大。

2013年之后，公司股價出現大幅上升，而這個時期卻并未有每股收益的上升來支持股價的上漲。

2015年，每股收益出現大幅上升，隨之而來的是股價的上漲。因此對于達美航空來說，每股收益對股價的影響并不具有較強的相關性。公司收益的增加并不能直接推動股價的上漲，并且往往是具有延時的。

進一步研究可以發現雖然每股收益和股價并未有直接的相關性，但是在每股收益超出市場預期的時候，公司股價往往會上漲。從下圖可以發現，在每股收益超出市場預期的時候，有75%的概率，公司的股價也會出現上漲。

下圖是市場分析師利用現金流折現模型對達美航空的股價進行了估值與實際股價的關系。可以發現，現金流折現計算出的股價為56.75美元，而股價僅為52.12美元，可以發現達美航空的股價是被低估了的，股價依然有上升空間。

阿拉斯加航空公司 行業毛利率最高

阿拉斯加航空一個亮點是它的航班準點率達86.05%，是除夏威夷航空之外美國國內準點率最高的航空公司。另一個亮點是它有行業最高的毛利率，只有夏威夷航空和西南航空能和它相媲美。同時，公司資產回報率也很高，也僅次于西南航空和夏威夷航空。去年，阿拉斯加航空完成了對維珍航空的收購，它公布其每年將從7個不同的方面獲得2.4億美元的協同收益。除了明顯的來自規模經濟、組織工作、在線交易等協同收益，阿拉斯加航空也能從維珍航空獲得“酷”和“時尚”的因素，公司將會在2019年，完全收購維珍航空。

同時，阿拉斯加航空自身的營收也在增長，除來自維珍航空的營收外，阿拉斯加航空自身營收去年增長4%。雖然在收購維珍航空后阿拉斯加航空已經成為美國第五大航空公司，但是跟傳統老牌航空公司相比阿拉斯加航空的市值依舊小于其他航空公司。

高毛利率、更好的服務、更好的品牌形象，都讓阿拉斯加航空在行業中脫穎而出，也會讓阿拉斯加航空在接下來的幾十年里繼續依靠這些保持戰略優勢。公司的管理團隊過去表現十分卓越，發現并拓展業務到收益最高的目的地，這也讓市場相信其能在接下來的十年里也能繼續這樣。

目前阿拉斯加航空的市盈率只有10.5倍，跟標普相比較低，但是也處于正常范圍。五年前，整個行業都處于破產和價格戰中，投資者因為害怕破產就要求公司有更高的回報率，但是阿拉斯加航空一直保持自己的資產負債表主要指標不變，并且是主要航空公司中少數幾個未破產的航空公司之一。

除了近期從維珍航空那里獲得的債務，阿拉斯加航空仍然保持除西南航空外行業最低的負債權益比，合并前該比例更低，只有40%，其管理層宣布公司將努力降低該比例至合并前水平。3月初股價開始下跌10%，短期內公司股價有上漲的跡象。