P2P網貸平臺信息中介定位存在缺陷

戴曉鳳

P2P網貸平臺所有公開化的私人信息并不真實可靠，投資者不僅不具有甄別有用信息的能力，甚至連真偽都難辨。

網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》是銀監會、工業和信息化部、公安部、國家互聯網信息辦公室于2016年8月24日經國務院批準聯合發布的。該辦法明確規定了網貸機構的業務是以互聯網為主要渠道，為出借人和借款人提供信息搜集、信息公布、資信評估、信息交互、借貸撮合等服務。因此，P2P網貸平臺從法規層面定位于獲取與處理信息的信息中介，以示與金融中介相區別。

我們的金融中介是諸如銀行和其他存款機構，充當投資者和借款人之間的媒介，以“搓合”完成借貸交易的機構或代理商。金融中介所提供的金融中介服務模式一般歸為兩種類型，一類是提供降低信息與交易成本的中介服務，另一類是創造流動性的中介服務。其中專注于提供降低信息與交易成本的中介服務機構，常常稱為經紀人或者“純”中介，他們承擔的是“搓合”借貸雙方交易的責任，以克服阻礙借貸人之間為達成交易所需要的信息搜尋與交易成本。由此可見，P2P網貸平臺屬于這種“純”中介范疇，其職責就是提供降低信息與交易成本的金融中介服務。它與一般金融中介不同的是平臺不能提供創造流動性的中介服務。

P2P網貸平臺作為信息中介，它存在的理由，是互聯網所具有的將私有信息公開化的功能可以降低信息成本。這種觀點一直以來，深入人心，倍受推崇。持這種觀點者認為，“互聯網金融模式下的信息處理是它與商業銀行間接融資和資本市場直接融資的最大區別”，因而成為第三種融資模式。互聯網金融模式下的借貸，因為“資金供需雙方信息通過社交網絡揭示和傳播，被搜索引擎組織和標準化，最終形成時間連續、動態變化的信息序列，由此可以給出任何資金需求者的風險定價或動態違約概率，而且成本極低”，因此，“互聯網金融模式”滿足“金融交易的信息基礎（充分條件）”。

由上述觀點，我們不難看出，所謂“互聯網金融模式”滿足“金融交易的信息基礎（充分條件）”，就是暗含在“互聯網所具有的將私有信息公開化的功能可以降低信息成本”這一命題里的兩個前提：一是所有公開化的私人信息都是真實可靠的；二是所有信息使用者都具有甄別有用信息的能力。因此，我們需要解釋P2P網貸平臺作為信息中介用什么來確保這兩個前提的存在。

很早之前，有人在分析電子商務系統的信息狀況時發現，“電子市場中的質量不確定性與信息不對稱狀況相較傳統市場更為嚴重”，其原因是因為在傳統市場上人們能夠廣泛地應用中介來控制市場交易風險。就拿銀行來說，是以自己生產借款人的信息來保證借款人私人信息的真實可靠，又以承擔存款人風險的方式來保護信息使用者，也即以剛性兌付來解決信息不對稱問題。

而隨著e租寶、中晉、快鹿與融易貸等一個個昔日廣受吹捧的互聯網融資平臺的轟然倒下，各類P2P網貸平臺的風險也不斷暴露出來。這些案例所暴露的問題集中反映在兩個方面：一是平臺以虛設借款合同向投資者提供虛假信息，二是投資者根本沒有甄別信息的手段。由此可見，P2P網貸平臺凸顯出信息極不對稱的狀況，P2P網貸平臺作為信息中介所具有的兩個假設前提事實上是很難成立的。

這樣就讓我們對P2P網貸平臺作為信息中介的職能定位產生疑問：運用互聯網技術是否一定具有降低信息成本而消除信息不對稱的優勢？如果是，那么現實中出現信息極度不對稱的原因又是什么？

根據委托代理理論，網絡中介作為第三方參與到網絡交易中，就在一定程度上與買方構成了委托代理關系，即網絡中介作為代理人，有責任為買方（委托人）控制交易風險，即確保信息的真實可靠，因而收取一定的傭金。相關的研究結果更是明確表明，在電子市場中以網絡為基礎，獨立于買方和賣方的網絡中介，其職能的設定就是通過為買賣雙方提供交易信息及其相關服務，以降低信息質量的不確定性。電子網絡中介平臺這種職能的設計邏輯，歸因為電子商務系統的信任思維模式。也就是說，電子網絡中介平臺都是以“平臺自身（交易雙方外的第三者）具有市場可信賴的聲譽”為核心進行設計的。P2P網貸平臺與其他所有電子網絡中介平臺一樣，把互不相連的借貸雙方匯集在一起，這正是依賴于這種電子商務系統的信任思維模式。設計者認為P2P網貸平臺具有可依賴的信任度。

但現實中由于各個信息中介獲得與處理信息的能力不同，因此交易者對其聲譽狀況是很難區分的，這就決定了具有較高獲取與處理信息能力的機構并不一定獲得較高的聲譽。很顯然，P2P網貸平臺自身是很難在短時間里確立自己的聲譽的，為了提高平臺的信任度，不得不借助外部信用來提升平臺的聲譽。

從e租寶、中晉、快鹿與融易貸等平臺公布的問題看，不難發現它們都有一個共同特點，即網貸平臺自身虛設借款合同，給投資者提供虛假信息，導致無數投資人上當受騙，遭遇巨額損失。也就是說，事實上P2P網貸平臺所有公開化的私人信息并不真實可靠，投資者不僅不具有甄別有用信息的能力，甚至連真偽都難辨。再通過分析投資人上當受騙的經過可以看出，P2P網貸平臺都是因為政府支持、媒體站臺等路徑，以獲得社會對平臺的信任。當投資者認知這種聲譽的存在，就假想所有信息的真實可靠性。

顯而易見，P2P網貸平臺作為信息中介的定位，在制度設計上存在一定的邏輯缺陷。