強化正向激勵重振實體經濟

鮑壽柏

改革開放以來，中國實體經濟的崛起成為世紀之交全球化進程中的標志性事件。但到了今天，這個過程峰回路轉，正面臨新的歷史選擇。

考察實體經濟的演變過程，離不開中國經濟體的另一引擎和主角房地產，這些年，正是二者的相互作用和互動轉換，形成了中國經濟發展進程中的獨特畫卷，而這一幕在全球經濟史上絕無僅有。

實體經濟的快速發展，動力源來自我國計劃經濟向市場經濟的轉換。這一歷史進程到了世紀之交至2007年，中國實體經濟獲得了前所未有的長足發展，進入快速增長的時期。實體經濟的發展也帶動和支撐了房地產的發展，但它的發展，屬于正常的自然增長，與實體經濟快速增長相比，當時房地產占比在可控范圍內，不存在泡沫。

但到了2008年之后，全球經濟危機導致中國出口受阻，產能過剩，資本外流，實體企業在懸崖邊上跳舞，尤其中小企業難以為繼。實體經濟的總體規模開始出現收縮。與此相反，在這一時期，隨著4萬億的注入，大批央企和國企轉而全面進軍房地產，急功近利，搶占制高點，從而引發了吸虹效應，房地產像被注入了激素，日新月異，價格飛漲，總體規模急劇放大，成為一道靚麗的風景線，但也因此掩蓋了業已顯現的危象和泡沫。房地產和實體經濟比例開始出現嚴重失衡。

但是，實體經濟接踵而來的傷痛更發生在2014年之后。在全球經濟衰退的背景下，中國經濟再一次選擇了把樓市作為進行輸血的通道，以求打破經濟的多年僵局。而且這一次放水的規模遠遠超過了前一周期，僅2016年房貸增量就超過了5萬億，超過了前12年房貸的總和。它雖然帶動了房地產去庫存，拉動了上游產業鏈，但放水過后，一部分在金融和土地相互托市的過程中形成了新的經濟債務，另一部分則轉化到通脹上，化為實體經濟新的高昂成本。再加上前一周期負面效應的滯后性，實體經濟的負擔進一步大大加重。

實體經濟與房地產作為中國經濟體的一對孿生兄弟，本是同根生，但隨著各種外力和內生變量的相互作用，后者被天量貨幣不斷放大，逐漸成為寵兒。實體經濟中的相當一部分淪為房地產的附庸，房地產反過來又聯合金融和地方政府強勢綁架了實體經濟，使之雪上加霜，這不能不說是中國實體經濟演變進程中的一出悲劇。

這種情況，正如《南風窗》封面報道中所尖銳指出的：導致中國實體經濟陷于困境的高成本，從最根本的層面講是“隱性成本”。而“隱性成本”是由“通脹機制”在全面起作用，這才是對企業利潤和個人財富進行兇猛的蠶食的元兇。

毫無疑問，重振實體經濟，是一個自我創新、優勝劣汰、大浪淘沙的過程。但在強調市場基礎作用的同時，絲毫不能削弱社會和政府的責任，在這里，強化和健全正向激勵機制尤顯迫切。

加強經濟預期管理，是當前抑制虛擬經濟負面影響的一個至關重要的問題。經濟預期的偏差，常常使資金流向變異，扭曲或影響資源的合理配置，而這往往是產生經濟泡沫的根源。由于實體經濟與虛擬經濟存在著雙重價格機制，由于虛擬經濟的價格形成更多容易受到人們心理預期的影響，如果出現對虛擬資本過高的預期，就會使其價格脫離自身的價值基礎，導致實體經濟中大多數商品的價格也脫離其價值上漲，產生經濟扭曲和產能過剩，形成虛假的經濟繁榮，進而出現掩蔽性通貨膨脹，這是值得高度警惕的。