廣東省企業(yè)通過(guò)“走出去”跨國(guó)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)國(guó)際化發(fā)展的政策研究

符淼

摘要：走出去跨國(guó)并購(gòu)是提高對(duì)外投資流量和質(zhì)量的重要手段，同時(shí)也是企業(yè)走向國(guó)際化的自身需求。本文以廣東為例，從跨國(guó)管理人才、跨國(guó)并購(gòu)融資、對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)和了解境外市場(chǎng)等角度提出政府扶持跨國(guó)并購(gòu)的政策，并認(rèn)為高新技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、資源和能源等產(chǎn)業(yè)是對(duì)外投資和并購(gòu)的重點(diǎn)，建議促進(jìn)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)向勞動(dòng)力資源豐富的國(guó)家和目標(biāo)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移。本文還針對(duì)東盟、歐州、北美、非洲和拉丁美洲等不同地區(qū)和國(guó)家的特點(diǎn)提出不同的走出去策略。

關(guān)鍵詞：對(duì)外投資；跨國(guó)并購(gòu)；策略

中圖分類號(hào)：F276 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）033-000-02

跨國(guó)并購(gòu)的特點(diǎn)在于可以一次性地獲取被收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)所有的資源。受金融海嘯和低迷的全球經(jīng)濟(jì)的影響，一些有潛質(zhì)的國(guó)外企業(yè)的估值開(kāi)始走低，同時(shí)人民幣不斷升值，給我國(guó)企業(yè)開(kāi)展對(duì)外直接投資，獲取先進(jìn)技術(shù)、稀缺資源和占領(lǐng)海外市場(chǎng)提供難得的機(jī)遇。但是，已有的經(jīng)驗(yàn)表明，即使發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)做跨國(guó)并購(gòu)，成功率大約也只有一半。在復(fù)雜多變的國(guó)際形勢(shì)下，政府的支持是企業(yè)成功進(jìn)行跨國(guó)并的重要基礎(chǔ)。

一、跨國(guó)并購(gòu)是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和企業(yè)跨越性發(fā)展的雙重需要

（一）現(xiàn)階段開(kāi)展跨國(guó)并購(gòu)符合投資發(fā)展理論

我省2011年的人均GDP是5.014萬(wàn)元，對(duì)比鄧寧的對(duì)外投資發(fā)展周期論，因此我省現(xiàn)在處于第三階段（人均GNP在1971年的2000-4000美元之間）。在此階段，所有權(quán)優(yōu)勢(shì)增強(qiáng)，出現(xiàn)要到境外尋找區(qū)位優(yōu)勢(shì)的投資企業(yè)是發(fā)展的必然。

（二） 跨國(guó)并購(gòu)是提升我省對(duì)外投資流量和質(zhì)量的重要手段

廣東省對(duì)外投資存量在地方省市中獨(dú)占鰲頭。但金融危機(jī)后，廣東省受全球性經(jīng)濟(jì)衰退的影響較大。廣東省的對(duì)外投資具有以下特點(diǎn)：（1）廣東省對(duì)外直接投資的主體是民營(yíng)企業(yè)；（2）廣東對(duì)外投資的主要產(chǎn)業(yè)就是傳統(tǒng)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)；（3）從投資流向地看，最主要的投資地是香港，其次是北美、中東和東南亞等地，以非發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)為主。基于以上特點(diǎn)，我們現(xiàn)在的對(duì)外投資主要問(wèn)題是規(guī)模小、產(chǎn)品偏中低端、重市場(chǎng)的獲取而輕技術(shù)的獲取，要解決這些問(wèn)題，提升對(duì)外投資的流量和質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)自有技術(shù)、自有品牌和自有市場(chǎng)的獨(dú)立發(fā)展戰(zhàn)略，跨國(guó)并購(gòu)是重要的途徑。

（三）通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)走向國(guó)際化是企業(yè)發(fā)展的自身需求

問(wèn)卷調(diào)查的結(jié)果表明，企業(yè)有走出去的意愿，在企業(yè)走出去的動(dòng)因中，開(kāi)拓產(chǎn)品的國(guó)際市場(chǎng)是排在首位的；其次是獲取先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)；之后依次是獲取或利用當(dāng)?shù)馗鞣N資源、享受東道國(guó)政策優(yōu)惠、防止貿(mào)易摩擦、降低勞動(dòng)力生產(chǎn)成本等。可見(jiàn)，盡管政府將獲取資源和能源為海外投資的重點(diǎn)，但是企業(yè)的發(fā)展角度與政府是不同的，他們更關(guān)注的是市場(chǎng)和渠道。

二、我省政府對(duì)跨國(guó)并購(gòu)企業(yè)的扶持政策

企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)將面臨很大的風(fēng)險(xiǎn)。調(diào)查結(jié)果表明，企業(yè)不愿意走出去的原因按重要程度排分別是：（1）企業(yè)缺乏有能力的跨國(guó)管理人才；（2）跨國(guó)并購(gòu)融資困難；（3）對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)大、擔(dān)心收不回成本；（4）企業(yè)不了解境外市場(chǎng)。下面我們針對(duì)企業(yè)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的顧慮，逐條給出相應(yīng)的扶持政策。

（一）針對(duì)缺乏有能力的跨國(guó)管理人才的扶持政策

方法一：以優(yōu)惠條件，吸引有海外跨國(guó)企業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)的高端歸國(guó)人員或在國(guó)內(nèi)外企工作的高端人員

事實(shí)表明，人的原因，而不是其他因素，永遠(yuǎn)排在第一位。跨國(guó)管理人才必須了解國(guó)外企業(yè)的文化和經(jīng)營(yíng)管理模式，這樣的人才須有國(guó)外企業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)，最好有相應(yīng)國(guó)家的海外生活經(jīng)歷。因此我們建議從高端歸國(guó)人員和外資企業(yè)高端工作人員中挑選，除了待遇問(wèn)題由企業(yè)解決，政府也應(yīng)為此類高端人士的居住、居留和家屬生活等方面提供便利政策。

方法二：企業(yè)和本省外語(yǔ)、經(jīng)管類院校合作，培養(yǎng)適宜從事跨國(guó)并購(gòu)的工作人員

從可靠程度講，企業(yè)更偏好自己培養(yǎng)出來(lái)的人，而且自己培養(yǎng)出來(lái)的人有使用成本低、易于磨合和流動(dòng)性相對(duì)低的特點(diǎn)。跨國(guó)并購(gòu)自有人才的培養(yǎng)需要企業(yè)、高校和政府的合作，可采用正規(guī)的學(xué)位培養(yǎng)模式，也可采用短期培訓(xùn)形式，加強(qiáng)跨國(guó)并購(gòu)、語(yǔ)言文化溝通方面的課程。

方法三：建立跨國(guó)購(gòu)并人才信息庫(kù)并在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)成立跨國(guó)購(gòu)并服務(wù)機(jī)構(gòu)

（二）針對(duì)跨國(guó)并購(gòu)融資困難的扶持政策

方法一：通過(guò)促進(jìn)民間融資、銀行貸款、貸款保險(xiǎn)、戰(zhàn)略合作伙伴參股、發(fā)行企業(yè)債券、開(kāi)拓國(guó)際融資渠道等，解決企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)融資難問(wèn)題

拓寬企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的融資渠道，是政府的首要任務(wù)之一。在政策許可的前提下，我省可提供跨國(guó)并購(gòu)民間融資的平臺(tái)；促進(jìn)商業(yè)銀行向跨國(guó)并購(gòu)企業(yè)發(fā)放貸款，并促進(jìn)商業(yè)保險(xiǎn)公司對(duì)跨國(guó)并購(gòu)貸款進(jìn)行保險(xiǎn)；鼓勵(lì)銀行和大企業(yè)自由結(jié)合，建立聯(lián)盟關(guān)系，一同參與跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)；為欲進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)但缺少資金的企業(yè)尋找資金充裕的戰(zhàn)略合作伙伴；支持符合條件的企業(yè)發(fā)行用于跨國(guó)并購(gòu)的企業(yè)債券；擴(kuò)大我省企業(yè)的海外融資權(quán)，鼓勵(lì)企業(yè)開(kāi)拓國(guó)際融資渠道；鼓勵(lì)有條件的省內(nèi)金融機(jī)構(gòu)設(shè)立和發(fā)展境外機(jī)構(gòu)，或并購(gòu)方式入股境外商業(yè)銀行，為“走出去”企業(yè)在海外提供便利的金融服務(wù)。

方法二：拿出當(dāng)前引進(jìn)外資時(shí)的勇氣，對(duì)今天的走出去跨國(guó)并購(gòu)實(shí)施優(yōu)惠的稅收政策

國(guó)外對(duì)海外投資收入有一定的減免政策，如美國(guó)公司國(guó)外投資收入的稅率一般要比國(guó)內(nèi)投資收入的稅率低15%～20%；法國(guó)企業(yè)的海外直接投資項(xiàng)目在開(kāi)辦前4年有虧損時(shí)，可在應(yīng)稅收入中免稅提取準(zhǔn)備金；韓國(guó)規(guī)定企業(yè)在海外發(fā)展業(yè)務(wù)可享受10年免交所得稅的優(yōu)惠，在發(fā)展中國(guó)家的投資可享受雙重減稅優(yōu)惠。我國(guó)現(xiàn)有的政策及政策建議都相對(duì)保守，稅收部門(mén)更多關(guān)注的是如何加強(qiáng)跨國(guó)收入的稅收征理。

方法三：專項(xiàng)資金的直接支持

設(shè)定走出去投資和跨國(guó)并購(gòu)專項(xiàng)資金，由政府直接扶持跨國(guó)并購(gòu)企業(yè)。政府的扶持應(yīng)側(cè)重于前期工作的扶持、人才和中介費(fèi)用的扶持，即在起初有風(fēng)險(xiǎn)且尚未有確定回報(bào)的階段，企業(yè)是不容易起步的，這時(shí)政府給以幫助，即使最后做不成，也可降低企業(yè)的損失。對(duì)于在資源獲取、技術(shù)獲取、品牌和銷售渠道獲取方面非常有意義的跨國(guó)并購(gòu)，政府還可以有重點(diǎn)地進(jìn)行開(kāi)辦和運(yùn)營(yíng)補(bǔ)助、貸款貼息和保費(fèi)補(bǔ)助等。

（三）針對(duì)對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)大的扶持政策

方法一：依靠駐外使館、商務(wù)部門(mén)和信息平臺(tái)為跨國(guó)并購(gòu)企業(yè)提供信息和建議，降低政治風(fēng)險(xiǎn)

方法二：對(duì)于企業(yè)層面的跨國(guó)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，由地方部門(mén)提供風(fēng)險(xiǎn)警示，提供各類風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避方法和退出機(jī)制，提供跨國(guó)并購(gòu)流程的介紹，提供考慮各類風(fēng)險(xiǎn)的合同樣本，讓企業(yè)做到知己知彼、未雨綢繆，提高應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的信心

（四）針對(duì)不了解目標(biāo)市場(chǎng)和目標(biāo)企業(yè)的扶持政策

對(duì)于企業(yè)不了解境外市場(chǎng)和難以評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的疑慮，政府可提供信息和技術(shù)方面的援助。首先我省可建立有關(guān)東道國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、行政管理制度、要素成本等方面的信息庫(kù)以及各國(guó)的行業(yè)信息和企業(yè)信息庫(kù)，建立相關(guān)的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，為雙方企業(yè)尋找投資伙伴提供方便。其次是通過(guò)投資洽談會(huì)、推動(dòng)企業(yè)參加各種博覽會(huì)、投資招商團(tuán)出訪等方式，幫助企業(yè)尋找跨國(guó)并購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)。再次，成立對(duì)外投資信息咨詢機(jī)構(gòu)或委托大型投資咨詢公司、投資擔(dān)保公司等開(kāi)展對(duì)外投資咨詢業(yè)務(wù)。此外，還可為利用廣東地區(qū)的僑胞優(yōu)勢(shì)，由華僑提供信息和有償幫助。

三、對(duì)并購(gòu)目標(biāo)和并購(gòu)區(qū)位的鼓勵(lì)和指導(dǎo)政策

（一）我省跨國(guó)并購(gòu)的重點(diǎn)

并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的選擇不僅關(guān)系到企業(yè)的微觀經(jīng)濟(jì)收益，而且在帶動(dòng)地方產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展方面有重要的意義。針對(duì)我省的實(shí)際，優(yōu)先鼓勵(lì)以下產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)：

1.高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)及節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)是首選產(chǎn)業(yè)

擁有高新技術(shù)則能夠掌握國(guó)際經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的主動(dòng)權(quán)，而節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)則是世界產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。產(chǎn)業(yè)升級(jí)的核心是提升技術(shù)含量和促進(jìn)綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，因此，廣東省應(yīng)把這兩個(gè)產(chǎn)業(yè)作為對(duì)外投資的主要戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)。此外，技術(shù)型企業(yè)的并購(gòu)金額相對(duì)較小，不易引起東道國(guó)民眾輿論的抵制。

2.資源和能源行業(yè)是對(duì)外投資和并購(gòu)的重點(diǎn)

解決當(dāng)前我省自然資源和能源緊缺問(wèn)題，是我們“走出去”的一個(gè)重要?jiǎng)右颉?shù)據(jù)表明，資源獲取型的跨國(guó)并購(gòu)占總并購(gòu)的25%，這說(shuō)明資源獲取在跨國(guó)并購(gòu)中有更重要的地位。資源利用型境外投資可采用兩種形式，一是通過(guò)對(duì)國(guó)外資源的開(kāi)發(fā)投資，從國(guó)外獲得穩(wěn)定可靠的資源供給；二是在國(guó)外投資獲得資源的同時(shí)，在當(dāng)?shù)赝瓿蓪?duì)這些初級(jí)產(chǎn)品的加工，形成更長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈，這樣既減輕在國(guó)內(nèi)進(jìn)行初加工所造成的環(huán)境污染，同時(shí)又可在海外獲得更多收益。

3.通過(guò)并購(gòu)在境外設(shè)立生產(chǎn)基地，促進(jìn)我省勞動(dòng)密集型傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)向勞動(dòng)力資源豐富的國(guó)家和目標(biāo)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移

傳統(tǒng)行業(yè)面臨國(guó)內(nèi)市場(chǎng)飽和、勞動(dòng)力緊缺、勞動(dòng)力成本上漲、人民幣升值、國(guó)際貿(mào)易壁壘和國(guó)際貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)愈趨激烈等挑戰(zhàn)，為獲取廉價(jià)勞動(dòng)力、避過(guò)貿(mào)易壁壘進(jìn)入目標(biāo)市場(chǎng)，同時(shí)利用技術(shù)落差，將部分在國(guó)內(nèi)已不具發(fā)展?jié)摿Φ摹跋﹃?yáng)產(chǎn)業(yè)”變成其他欠發(fā)達(dá)國(guó)家的“朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”，對(duì)外投資和跨國(guó)并購(gòu)是可供考慮的選擇。

4.通過(guò)并購(gòu)，獲取境外成熟的品牌和營(yíng)銷渠道

在境外獨(dú)立創(chuàng)建自己的營(yíng)銷渠道難度很大，對(duì)于剛走出去的企業(yè)是不切實(shí)際的，通過(guò)并購(gòu)則可一次性獲取這些營(yíng)銷資源，加快走出去的效率和降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）我省對(duì)外投資和實(shí)行并購(gòu)的首選區(qū)位

在區(qū)位的選擇方面，一方面要充分考慮國(guó)際市場(chǎng)的發(fā)展與競(jìng)爭(zhēng)狀況，另一方面應(yīng)充分發(fā)揮廣東省現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢(shì)，在不同的產(chǎn)業(yè)和區(qū)域中尋找相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

1.東盟

東盟十國(guó)有著得天獨(dú)厚的未被充分利用的自然資源，自2010年中國(guó)-東盟自貿(mào)區(qū)（CAFTA）啟動(dòng)以來(lái)，雙方對(duì)超過(guò)90%的產(chǎn)品實(shí)行零關(guān)稅，有力推動(dòng)了雙邊貿(mào)易和商品往來(lái)。目前，東盟已成為中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的第一大目的地。由于東盟在技術(shù)和管理方面并沒(méi)有比較優(yōu)勢(shì)，因此通過(guò)并購(gòu)獲取技術(shù)在此地區(qū)并不是重點(diǎn)，通過(guò)并購(gòu)獲得資源和市場(chǎng)應(yīng)該是我省企業(yè)應(yīng)該考慮的方向。

2.歐州

歐盟目前正處在危機(jī)后的緩慢恢復(fù)期，為鞏固經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基礎(chǔ)、創(chuàng)造更多就業(yè)機(jī)會(huì)，歐盟亟需引入新的投資。北歐國(guó)家社會(huì)福利成本較高，而我省企業(yè)以中小型民營(yíng)企業(yè)為主，因此在北歐投資建廠的條件還不成熟，但在當(dāng)?shù)亟⒀邪l(fā)中心或者并購(gòu)資金鏈緊張的高技術(shù)企業(yè)是值得我省優(yōu)勢(shì)企業(yè)考慮的發(fā)展方向；中東歐國(guó)家在歐盟區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)滯后，基礎(chǔ)設(shè)施需求較大，資金短缺，是我國(guó)企業(yè)開(kāi)展對(duì)外工程承包合作較有潛力的市場(chǎng)；西歐國(guó)家制造業(yè)和服務(wù)業(yè)發(fā)達(dá)，中小企業(yè)較為活躍，具備我省企業(yè)所需的技術(shù)、品牌、工業(yè)設(shè)計(jì)能力和市場(chǎng)。南歐國(guó)家經(jīng)濟(jì)問(wèn)題比較突出，出于恢復(fù)經(jīng)濟(jì)和增加就業(yè)的需要，歡迎外資進(jìn)駐。我省企業(yè)可重點(diǎn)考慮西班牙的風(fēng)能產(chǎn)業(yè)、意大利的時(shí)裝皮革產(chǎn)業(yè)和希臘的海運(yùn)產(chǎn)業(yè)等。

3.北美自由貿(mào)易區(qū)

北美國(guó)家以高新技術(shù)產(chǎn)品生產(chǎn)為主，由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，美國(guó)傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)萎縮，嚴(yán)重依賴進(jìn)口，且危機(jī)后美國(guó)的恢復(fù)比較快，是我們應(yīng)重點(diǎn)考慮的地區(qū)。廣東省企業(yè)通過(guò)并購(gòu)進(jìn)駐美國(guó)優(yōu)勢(shì)有以下幾點(diǎn)：首先，受次貸危機(jī)的影響，包括土地在內(nèi)的各項(xiàng)固定資產(chǎn)估價(jià)相對(duì)低廉，各項(xiàng)運(yùn)營(yíng)成本也相對(duì)便宜；其次，我省企業(yè)一進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)，就可以融入到他們發(fā)達(dá)的產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中，依托當(dāng)?shù)爻墒斓耐顿Y環(huán)境、雄厚的技術(shù)和人才資源，發(fā)揮其全球定位優(yōu)勢(shì)快速實(shí)現(xiàn)企業(yè)的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)；第三，節(jié)省跨國(guó)運(yùn)輸成本。

4.非洲和拉丁美洲

非洲的政局復(fù)雜，宏觀經(jīng)濟(jì)存在不確定性，且風(fēng)俗習(xí)慣、人文特征都與我省相距甚遠(yuǎn)，因此投資非洲的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。我省企業(yè)在自身競(jìng)爭(zhēng)力還不夠強(qiáng)大時(shí)，并購(gòu)后可以與當(dāng)?shù)毓蓶|聯(lián)手，可實(shí)行“本地化”的投資戰(zhàn)略。

拉美地區(qū)的自然資源和勞動(dòng)力資源都比較豐富，因此，投資于拉美有利于轉(zhuǎn)移廣東省成熟產(chǎn)業(yè)和生產(chǎn)能力過(guò)剩產(chǎn)業(yè)，獲取石油、礦產(chǎn)等資源。委內(nèi)瑞拉、秘魯、哥倫比亞和厄瓜多爾等拉美國(guó)家是可考慮的對(duì)象。

5.其他地區(qū)

跨越北歐和亞洲的俄羅斯、位于大洋洲的澳大利亞也是世界上的重要資源國(guó)，可通過(guò)購(gòu)并獲取當(dāng)?shù)氐淖匀毁Y源。

參考文獻(xiàn)：

[1]李萍，劉永泉.中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的動(dòng)因研究——跨國(guó)并購(gòu)動(dòng)因十二要素模型[J].時(shí)代經(jīng)貿(mào)，2007，5.

[2]葉博勛.廣東省對(duì)外直接投資的模式與動(dòng)因分析[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化，2009，1.

[3]鄭蘭平.國(guó)際技術(shù)貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)及其防范[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化，2009，5.

作者簡(jiǎn)介：符 淼，男，廣東外語(yǔ)外貿(mào)大學(xué)21世紀(jì)海上絲綢之路協(xié)同創(chuàng)新中心、廣州國(guó)際商貿(mào)中心重點(diǎn)研究基地教授。

基金項(xiàng)目：21世紀(jì)海上絲綢之路協(xié)同創(chuàng)新中心、廣東省教育廳高等學(xué)校高層次人才項(xiàng)目、廣東省商務(wù)廳資助研究。