美元國際貨幣地位變動(dòng)分析

俞霞

摘要：2016年9月30日國際貨幣基金組織（IMF）宣布，啟用包括中國人民幣在內(nèi)的新的特別提款權(quán)貨幣（SDR）籃子，人民幣終于成為真正意義上的“世界貨幣”。因此，此時(shí)我們來看美元作為具有壟斷性的國際貨幣其地位變動(dòng)如何，就顯得很有必要。

關(guān)鍵詞：國際貨幣；美元 人民幣；外匯儲(chǔ)備

中圖分類號：F831.6 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）033-0000-02

一、全球官方外匯儲(chǔ)備貨幣

從IMF官網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，同比于去年，2016年的全球外匯儲(chǔ)備總額是在下降的，其中2016年第二季度全球外匯儲(chǔ)備總額為109931.3億美元，相比于2015年同期下降了4700億美元，下降了4.1%。但是相較于2015年年末，又上升了660億美元，上升幅度為0.6%。2016年上半年全球外匯儲(chǔ)備總額總體是呈現(xiàn)上升趨勢的，其中已分配外匯儲(chǔ)備為75090.8億美元，較上年末上升了10.1%，未分配外匯儲(chǔ)備為34840.6億美元，較上年末下降了15.2%。美元從2015年二季度到2016年二季度的數(shù)額為42515.4、42396.2、43742.1、45649.2、47597.9億美元，在已分配外匯儲(chǔ)備中占比分別為63.74%、64.16%、64.16%、63.49%、63.39%，全都超過63%，這說明美元依舊是占主導(dǎo)地位的儲(chǔ)備貨幣。

值得注意的是，今年以來，英鎊的占比在逐步下降，而日元的占比卻在逐步上升，到今年二季度末，英鎊的數(shù)額為3520.6億美元，占比為4.69%，日元數(shù)額為3406.2，占比為4.54%，二者已比較接近。而在2015年的第二季度末，英鎊的數(shù)額為3137.0億美元，占比為4.70%。日元數(shù)額為2557.1億美元，占比為3.83%，二者還相差將近1個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)然這與近兩年英國以及日本的國內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)變化有關(guān)，但無論如何，美元作為全球主導(dǎo)貨幣的地位還是相當(dāng)穩(wěn)固的。

二、美元國際使用情況

接下來來看美元在國際的使用情況。

2016年9月1日，國際清算銀行（BIS）發(fā)布了三年一度的匯市調(diào)查。筆者從中提取了一些數(shù)據(jù)來進(jìn)行分析。

美元作為全球最重要貨幣的地位，它的地位在近三年中有所增強(qiáng)，截止2016年4月份，87.6%的外匯交易為美元，而在2007年該數(shù)據(jù)一度下滑至85.6%。2010年歐債危機(jī)爆發(fā)后，歐元在全球外匯交易中的地位持續(xù)下滑。歐元的份額從2010年的39.1%降至31.3%，這個(gè)下滑的程度是相當(dāng)大的。日元、澳元和瑞士法郎的份額也都有所下降。日元從2013年的23.1%下滑至21.6%，澳元從2013年的8.6%下滑至6.9%，瑞士法郎從2013年的5.2%下滑至4.8%。而這些貨幣的份額下降，正是為人民幣的興起提供了空間。

人民幣在近三年的發(fā)展中地位有了很大的提升。人民幣已經(jīng)取代墨西哥比索，成為全球交易量最高的新興市場貨幣。2016年其份額已經(jīng)翻番至4%，日均交易量超過2 000億美元，上升至第8位。而在2010年，也就是6年前，人民幣的份額僅僅只有0.9%，排在第17位。

再來分析主要貨幣對交易量，美元/歐元在整體交易量中占比從三年前的24.1%降至23%，2001年時(shí)曾高達(dá)30%。美元/日元占比從18.3%降至17.7%。雖然英鎊/美元占比從三年前的8.8%增至9.2%，但仍較2004年的13.4%大幅下降。值得注意的是美元/人民幣成交量排名自2013年的第九位升至第六位。

從地域看，2016年調(diào)查數(shù)據(jù)表明，全球外匯交易已呈現(xiàn)出向多個(gè)金融中心聚集的趨勢，主要為五大中心，包括：英國（37.1%）、美國（19.4%）、新加坡（7.9%）、中國香港（6.7%）和日本（6.1%）。2010年調(diào)查中，五大中心包含瑞士，不合香港；而在2013年調(diào)查中，香港取代瑞士，躋身五大中心之列，到了2016年，香港已經(jīng)超越日本，成為占比排位第四的地區(qū)。而這五大交易中心所占份額從三年前的75%升至77%。特別需要注意的是，亞洲三大交易中心——東京、香港和新加坡的合計(jì)市場份額從15%跳增至21%，這也證明了亞洲市場的全球化趨勢越來越明顯。

再從交易工具這方面來看，截止2016年4月份，外匯工具單日成交量為50 880億美元，相較于2013年的53 552億美元有所下降。其中，現(xiàn)貨交易為16 539億美元，這是即期交易自2001年以來的首次下滑，相較于2013年下降了19.2%，而從2001年至2013年，每三年該項(xiàng)數(shù)據(jù)的增長率分別為63.5%、59.3%、48.1%、37.5%。外匯遠(yuǎn)期為7 001億美元，外匯互換為23 833億美元，貨幣互換為964億美元，期權(quán)及其他交易工具為2 544億美元。

三、美元匯率

近兩年來美元匯率的走勢相當(dāng)?shù)膹?qiáng)勢，尤其是近期美國大選，特朗普當(dāng)選下一任美國總統(tǒng)之后，趨勢更是相當(dāng)明顯。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫最新的表態(tài)稱，市場預(yù)計(jì)下月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議加息的概率超過90%。

接著來看美元指數(shù)，它主要由六大幣種構(gòu)成，分別是：歐元（57.6%）、日元 （13.6%）、英鎊（11.9%）、加元（9.1%）、瑞典克朗（4.2%）以及瑞士法郎（3.6%）。歐元的權(quán)重達(dá)到57.6%，超過50%。 可以這么理解，在國際外市場上，美元指數(shù)的強(qiáng)弱，大體上可以反映出美元的整個(gè)強(qiáng)弱情況。美元指數(shù)目前已經(jīng)升至101以上。

然而問題在于強(qiáng)勢美元是否真的有利于美國，同時(shí)也有利于世界呢？實(shí)際上世界上的有許多國家對美國濫用美元特權(quán)日益反感。因?yàn)榱魍ㄖ忻涝?2/3 是美國之外的人（機(jī)構(gòu)）持有，所有銀行間美元結(jié)算必須經(jīng)過美國本土計(jì)算機(jī)系統(tǒng)。最近美國以本國金融監(jiān)管法規(guī)為據(jù)，以種種理由（如匯豐和伊朗、巴黎銀行和南蘇丹業(yè)務(wù)往來）把歐洲各大銀行罰了一個(gè)遍，動(dòng)輒幾十億。2014年 7 月美國罰了法國巴黎銀行 90 億美元。法蘭西央行行長克里斯托弗·伊爾說，美國逼著我們?nèi)ッ涝覀円欢ㄒ獔?jiān)定的推進(jìn)去美元化。其他一些地緣政治因素，比如說制裁俄羅斯，也逼著俄羅斯采用人民幣結(jié)算。這都是在加速去美元化的過程。美元任性多了，特別當(dāng)美元本身成為問題在全球得到越來越多認(rèn)可后，其任性損害的，就是美元的信譽(yù)。但無論如何，美元的地位目前依舊是無可撼動(dòng)的。

四、世界政治局勢的變動(dòng)

世界政治局勢一直處在變化之中，尤其是今年，發(fā)生了許多我們之前未曾料到的變化。而這些變動(dòng)對于世界經(jīng)濟(jì)的變化也產(chǎn)生了很大的影響。比如2015年末東盟共同體的成立，6月英國公投造成“脫歐”成功，之后英國又出現(xiàn)了第二位女性首相，布萊爾黯然辭職。國際貨幣基金組織IMF宣布人民幣正式加入SDR，意味著人民幣成為真正意義上的世界貨幣。美國大選，共和黨特朗普當(dāng)選下一任美國領(lǐng)導(dǎo)人，而特朗普近日又宣稱他上臺(tái)第一天就會(huì)放棄“跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定（TPP）”，在未來還有意大利修憲公投，有可能重演英國脫歐的歷史，等等一系列重大的變化都是人們始料未及的。為了能更好的應(yīng)對這種變化，在經(jīng)濟(jì)上，人們自然會(huì)選擇對他們而言更加安全可靠的貨幣，他們會(huì)主動(dòng)持有那些穩(wěn)健的投資產(chǎn)品，對于政局變動(dòng)比較出人意料影響有比較大的國家的主權(quán)貨幣，人們自然會(huì)多一些考慮。特朗普的上臺(tái)釋放出積極的財(cái)政信號 ，市場對美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期又比較大，自然美元會(huì)走強(qiáng)。還是一樣的結(jié)論，美元的國際貨幣地位無可撼動(dòng)。

五、總結(jié)

目前為止，美國仍是經(jīng)濟(jì)規(guī)模最大的國家，且過去遺留下來的以美元計(jì)價(jià)的各種交易美元依然會(huì)成為全球主導(dǎo)貨幣。盡管人民幣已經(jīng)入籃，意味著人民幣成為真正意義上的世界貨幣，但人民幣外匯交易量仍然較小。尤其在外匯交易逐步向主要金融中心集聚的背景下，上海如何利用地緣和政策優(yōu)勢，在全球競爭中搶占人民幣外匯市場交易、結(jié)算、定價(jià)、產(chǎn)品開發(fā)等先機(jī)，這對提升人民幣國際地位和建設(shè)上海國際金融中心都具有深遠(yuǎn)意義，值得進(jìn)一步關(guān)注和研究。