淺析BOT項目財務(wù)風(fēng)險的成因及控制

邱蓮蓮 安春明 張學(xué)杰

(北華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 吉林 吉林 132013)

淺析BOT項目財務(wù)風(fēng)險的成因及控制

邱蓮蓮 安春明 張學(xué)杰

(北華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 吉林 吉林 132013)

我國BOT項目進(jìn)展歷程較國外而言，起步較晚、經(jīng)驗尚少。內(nèi)部控制制度等規(guī)章條例有待健全，悉知BOT項目的財務(wù)人員等人才匱乏，加之BOT項目建設(shè)運營周期持久，潛在影響因素繁多，容易產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險等風(fēng)險，而財務(wù)風(fēng)險能否有效準(zhǔn)確的識別與控制，直接決定財務(wù)危機(jī)能否爆發(fā)，勢必關(guān)乎BOT項目是否能夠持續(xù)健康實施。因此，本文以籌資、投資和用資活動為切入點，分析概括BOT項目在建設(shè)與營運過程中較常見財務(wù)風(fēng)險的成因，并對其加以控制，以期降低財務(wù)風(fēng)險等級，抑制財務(wù)危機(jī)發(fā)生，確保BOT項目提質(zhì)增效等效用得以最大程度地發(fā)揮。

財務(wù)風(fēng)險；BOT項目；控制

近年來，雖BOT項目在我國公共基礎(chǔ)設(shè)施與服務(wù)提供中應(yīng)用愈加普及，成功落地比例逐年上漲，但仍未達(dá)到中等水平，主要原因在于，BOT項目在我國開展時間相對國外較短，其宏微觀環(huán)境尚需進(jìn)一步完善與規(guī)范，導(dǎo)致BOT項目普遍存在級別不一的財務(wù)風(fēng)險。

一、財務(wù)風(fēng)險的概述

(一)財務(wù)風(fēng)險的定義

雖然國內(nèi)外學(xué)者們未對財務(wù)風(fēng)險的定義予以統(tǒng)一界定，但多數(shù)學(xué)者認(rèn)為狹義財務(wù)風(fēng)險指由于企業(yè)盲目舉債，導(dǎo)致資本結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)，債務(wù)負(fù)擔(dān)嚴(yán)重超越企業(yè)償債能力，最終資不抵債、清算資產(chǎn)以償還本息或黑字倒閉的風(fēng)險。廣義財務(wù)風(fēng)險為受企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中一系列不確定因素的干擾，致使企業(yè)日常業(yè)務(wù)往來出現(xiàn)不利于持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營的現(xiàn)象，如資金鏈斷裂、原材料供應(yīng)不足、購買力下降等，進(jìn)而誘發(fā)財務(wù)危機(jī)的風(fēng)險。本文引用廣義財務(wù)風(fēng)險，較為全面地分析總結(jié)財務(wù)風(fēng)險的誘因，進(jìn)一步增強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險控制的系統(tǒng)性和準(zhǔn)確性。

(二)及時有效控制財務(wù)風(fēng)險的意義

1.有利于為BOT項目的穩(wěn)健實施提供有力保障

財務(wù)風(fēng)險能否及時正確的處理、合理有效的控制，必將影響B(tài)OT項目能否有序開展，決定能否實現(xiàn)提質(zhì)增效的最終目標(biāo)。財務(wù)風(fēng)險管理者若能準(zhǔn)確分析總結(jié)財務(wù)風(fēng)險的形成原因，并憑借相應(yīng)舉措對其進(jìn)行控制，使之得以削弱或化解，將有助于BOT項目平穩(wěn)健康落地。

2.有利于確保相關(guān)利益者權(quán)益的享有

實時準(zhǔn)確地控制財務(wù)風(fēng)險，有利于避免BOT項目財務(wù)危機(jī)的發(fā)生，促使BOT項目能夠擁有充足持續(xù)的現(xiàn)金流，保證BOT項目持久穩(wěn)定的投入使用與運營，進(jìn)而確保BOT項目相關(guān)利益者持有穩(wěn)定可觀的投資收益，能夠按期足額地償還本息，使其充分合理的享受法律規(guī)定范圍內(nèi)的正當(dāng)權(quán)益。

3.有利于BOT項目的進(jìn)一步推廣，加快城鎮(zhèn)化建設(shè)進(jìn)程

如今，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度仍然緩慢，地方政府承受著較重的財政支出負(fù)擔(dān)，BOT項目的廣泛開展緩解地方政府財政支出壓力的同時，保障我國公共基礎(chǔ)設(shè)施及優(yōu)質(zhì)公共服務(wù)的供給，既明顯改善民眾的生活條件，提升百姓幸福指數(shù)，又帶動當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展，加快城鎮(zhèn)化建設(shè)進(jìn)程，推動國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平整體提升。

二、BOT項目財務(wù)風(fēng)險的成因

(一)籌資活動財務(wù)風(fēng)險的成因

1.由于BOT項目需要投入巨額資金，致使項目公司皆需向融資機(jī)構(gòu)借款，受投資回收期長的影響，宏觀環(huán)境極可能改變，如遭遇經(jīng)濟(jì)危機(jī)，利率上揚(yáng)，項目公司采用浮動利率舉債則增加財務(wù)費用，難以按期還本付息的同時易誘發(fā)再融資風(fēng)險。2.外商獨資和中外合資的BOT項目愈加普遍，受政治格局變動等影響，匯率易搖擺不定；項目公司偏愛借入外幣資金，如果匯率下降，易造成實有資金量減少。3.長短期借款比例失調(diào)，個別項目公司未能根據(jù)還款能力及項目運營情況對其進(jìn)行協(xié)調(diào)，導(dǎo)致借款到期日過于集中或利息負(fù)擔(dān)過重。4.舉債額度過高，承擔(dān)高額的利息與本金，易出現(xiàn)黑字倒閉。

(二)投資活動財務(wù)風(fēng)險的成因

1.基于BOT項目整個生命周期長，地方政府根據(jù)政治、經(jīng)濟(jì)等形勢頒布新政策，難免與項目合同內(nèi)容相沖突產(chǎn)生額外開支。2.通貨膨脹發(fā)生時，物價上漲，貨幣購買力下降，削弱項目公司的資金實力。3.相關(guān)人員未能準(zhǔn)確預(yù)測市場需求和占有率，設(shè)定價位過于樂觀，加之項目采用固定買價合同，導(dǎo)致實際投資回報率與預(yù)期相差甚遠(yuǎn)。4.項目管理者將部分留存收益投資于股票等理財產(chǎn)品，若投資決策錯誤則使資金虧損。

(三)用資活動財務(wù)風(fēng)險的成因

1.資金尚未得到充分合理使用，如小額資金疏于管理，報銷單據(jù)信息失真或模糊，資金流失嚴(yán)重。2.應(yīng)收賬款回籠效率低且未達(dá)賬項多，容易發(fā)生壞賬損失。3.存貨及固定資產(chǎn)管控松懈，采購數(shù)量及用途缺少事實依據(jù)，毀損、挪用等現(xiàn)象頻發(fā)，增加項目開發(fā)運營費用。4.財務(wù)收支預(yù)算富有主觀性，個別財務(wù)人員僅憑借工作經(jīng)驗和業(yè)務(wù)知識測算財務(wù)收支，忽視BOT項目的特殊性，削弱財務(wù)收支預(yù)算方案的準(zhǔn)確度。

三、針對上述財務(wù)風(fēng)險的控制

(一)籌資活動財務(wù)風(fēng)險的控制

1.籌資者與融資機(jī)構(gòu)簽署協(xié)議時，應(yīng)規(guī)定利率波動范圍，范圍以外的利率波動應(yīng)由融資機(jī)構(gòu)采取措施下調(diào)利率，經(jīng)平等協(xié)商將其控制在雙方可接受范圍內(nèi)。2.項目公司應(yīng)咨詢專業(yè)人士選擇保值的幣種進(jìn)行融資，或者與合作商以書面協(xié)議的方式制定應(yīng)對匯率變化的措施，以規(guī)避匯率變動的不利影響。3.合理配置長短期借款的比重、到期日和利率，確保按期還本付息。4.根據(jù)債務(wù)人償債能力設(shè)定適度的借款規(guī)模，有效發(fā)揮財務(wù)杠桿效用。

(二)投資活動財務(wù)風(fēng)險的控制

1.項目公司簽訂合同時，應(yīng)要求地方政府給予優(yōu)先招標(biāo)權(quán)等優(yōu)惠條件，以削減政策風(fēng)險的危害。2.應(yīng)制定相對固定買價合同，事先約定貨幣貶值限度，超出規(guī)定額度由地方政府予以延長經(jīng)營期等政策，確保項目財務(wù)狀況平穩(wěn)良好。3.項目招投標(biāo)前期應(yīng)全面收集有用信息，保證項目具有開發(fā)價值；在合同中規(guī)定禁止重復(fù)建設(shè)，并將服務(wù)價格設(shè)定在某一范圍，使其更加切合實際。4.項目管理者應(yīng)在獲取保本收益的前提下，將盈余資金投資于風(fēng)險較小、收益較高的理財產(chǎn)品。

(三)用資活動財務(wù)風(fēng)險的控制

1.加強(qiáng)資金管理，嚴(yán)格監(jiān)管資金報銷流程，切實明確資金用途、發(fā)票真?zhèn)渭皟?nèi)容是否屬實，高額款項需經(jīng)高層管理者簽字尚可報銷。2.注重應(yīng)收賬款的管理，按照付款人的資本實力、信譽(yù)度，以及應(yīng)收賬款的數(shù)額、期限決定采取何種收款手段，同時應(yīng)計提壞賬準(zhǔn)備，避免資產(chǎn)的虛增。3.明確劃分材料采購員等工作者的職責(zé)，應(yīng)用績效評比制，對高效管理存貨和固定資產(chǎn)的人員給予獎勵，調(diào)動員工科學(xué)管理資產(chǎn)的積極性。4.財務(wù)人員應(yīng)結(jié)合BOT項目的復(fù)雜性和自身專業(yè)技能，制定滾動制的財務(wù)收支預(yù)算方案，實時聯(lián)系項目開展實情予以修正，提升預(yù)測效力。

[1]李楠.基于PPP模式的BOT項目財務(wù)風(fēng)險分析及防范對策研究[J].經(jīng)營管理者,2016,(35):33.

[2]徐剛.基于PPP模式的BOT項目財務(wù)風(fēng)險分析及防范[J].公路交通科技,2015,(09):150-153.

[3]劉曉蕾.BOT項目融資的財務(wù)風(fēng)險問題研究[D].中國地質(zhì)大學(xué)(北京),2014.

[4]黃鋼,王鈺.淺析施工單位財務(wù)管理風(fēng)險控制——以BOT(合伙人)+EPC模式為例[J].管理觀察,2013,(18):134-135.

張學(xué)杰，北華大學(xué)

邱蓮蓮(1989-)女，吉林省白山市人，北華大學(xué)，在讀碩士研究生，專業(yè)：工商管理(會計學(xué))。