高管激勵對費用粘性影響的文獻綜述

段 康 陳 琳

(云南民族大學 云南 昆明 650000)

高管激勵對費用粘性影響的文獻綜述

段 康 陳 琳

(云南民族大學 云南 昆明 650000)

本文主要涉及高管激勵對費用粘性影響研究的文獻綜述，前人對于成本費用粘性的存在性、成因及其經濟后果，與高管激勵對費用粘性的影響兩個方面的研究結果如下。

高管激勵；費用粘性

關于成本費用粘性的形成原因，大致有三種解釋，而本文認為這三種解釋本質上是統一的。孫錚、劉浩(2004)在總結分析先前文獻時把成本費用粘性的影響因素歸為三觀“契約觀”、“效率觀”、“管理層機會主義觀”；Banker et al.(2010)在對相關經驗研究進行總結的前提下，將成本費用粘性的影響因素解釋為“資源調整成本(Adjustment Costs)”,“管理層樂觀預期(Optimism)”以及“代理問題(Agent Problems)”三個方面；王紅軍(2012)在其文中將成本費用的成因總結為“資源調整成本”、“管理層樂觀預期”、“管理層機會主義”。從前面三種解釋來看，其對成本費用粘性的成因的認識在本質上是統一的，契約觀和效率觀中都包含了資源調整成本這一影響因素；而代理問題其實正是管理層機會主義產生的一個重要原因，解決代理問題的辦法是設計一套合理的公司治理機制，在高管激勵方面促進對高管的激勵和在董事會治理方面加強對公司管理層的約束對完善公司治理機制降低代理成本，從而抑制管理層機會主義可能會有一定的作用。本文研究的是高管激勵對費用粘性的影響，結合所有者與管理者之間目標利益不一致的原因，將費用粘性的成因歸為“代理問題”“資源調整成本”，“管理層樂觀預期”三個方面介紹：

一、代理問題與成本粘性

成本粘性的代理問題觀點認為，由于管理者與股東之間的代理問題，管理者在進行各種承諾資源的調整決策時也會存在自利行為，這些自利行為使得成本習性與企業的最優資源配置并不一致，并產生成本粘性問題。在管理者存在建造公司帝國動機的情形下，管理者為了最大化他們能夠控制的企業資源，當企業的銷售量上升時，他們會增加過多的資源，而當企業的銷售量下降時，他們卻減少過少的資源，由此增強了企業的成本粘性。由于管理者的薪酬通常與企業的業績聯系在一起，在管理者要達到企業預定短期業績目標的情形下，當企業的銷售量下降時，他們會過度地減少各種資源，而當企業的銷售量上升時，他們會限制企業資源的增加，由此又會弱化企業的成本粘性。

Chen et al.(2008)、Dierynck和Renders(2009)等學者分別從公司治理模式、公司治理結構以及盈余管理動機等方面支持了代理問題觀點。Chen et al.(2008)發現當董事會規模較大、CEO兩職分離、董事會中外部董事比例較大以及當董事持有較多股份時，公司的治理結構較好，此時公司的成本粘性較弱；而且公司治理對于成本粘性的影響要更強。Dierynck和Renders(2009)認為對于那些準備披露小的正利潤或者小的盈利增長的公司其盈余管理的動機較強，因此，這些公司的成本粘性相對較弱；而且，管理者把成本管理和以應計為基礎的盈余管理作為管理盈余的相互替代機制。Kama和Weiss(2010)也發現管理者規避利潤損失和盈余下降的動機會弱化公司的成本粘性。

二、調整成本與成本粘性

成本粘性的調整成本觀點認為，企業成本和費用的產生是管理者對各種資源投入承諾(Commitment)的結果，管理者在做這些決策時會深思熟慮，因為當管理者需要增加或者減少這些承諾資源時，企業會產生調整成本。例如當企業要減少人力資源時，企業必須給被解雇的員工支付遣散費，同時可能降低剩余員工的工作士氣，從而降低他們的勞動生產率；而當企業必須增加人力資源時，企業要承擔招聘和培訓新員工的費用。同樣地，對于企業的物質資源比如機器設備而言，企業在減少機器設備時要承擔相應的處置成本，在增加機器設備時要承擔相應的運輸和安裝成本。調整成本的存在使得企業成本費用的變化不僅取決于企業當期業務量的變化，而且取決于企業現有的生產能力(人力資源和物質資源等)以及預期未來業務量的變化。由于企業向下調整(即減少)承諾資源的成本要高于企業向上調整(即增加)承諾資源的成本。因此，當企業的業務量下降時，企業成本(費用)的下降幅度要低于業務量上升時成本費用的增加幅度，由此形成了成本(費用)隨企業業務量上升和下降變動幅度的非對稱性，即所謂的成本粘性。

Anderson，Banker，Janakiraman(2003，以下簡稱ABJ)、Suhramaniam和Weidenmier(2003)，Banker和Chen(2006a)等學者分別從資源類型、業務量變動幅度以及勞動力市場特征等方面支持了調整成本觀點。ABJ(2003)首次通過大樣本的實證檢驗證實了美國公眾公司存在著成本粘性問題，與此同時，也發現依賴實物資產和人力資本的企業其一般管理費用(SG&A)的粘性要更強。Suhramaniam和Weidenmier(2003)認為，對于銷售額的小幅變動，企業的調整成本比較低，這時企業可能不會出現成本粘性，而對于銷售額的大幅變動，企業可能需要改變現有的成本結構，企業的調整成本比較高，這時企業會出現成本粘性。

三、管理者樂觀預期與成本粘性

成本粘性的管理者樂觀預期觀點認為，平均來看，企業業務量例如銷售量的長期趨勢是逐漸增長的，因此，管理者對于企業未來銷售量增長的預期更可能出現樂觀地而不是悲觀地估計，這使得他們預期企業未來的銷售量要高于當前的銷售量。如果當前的銷售量出現了下降，管理者更不愿意減少各種承諾資源，原因在于減少這些承諾資源會導致更高的調整成本，一方面，減少這些承諾資源會產生相應的成本，另一方面，當未來企業產品或服務的需求量恢復時，企業又需要重新增加這些資源。而如果當前的銷售量出現了上升，管理者更愿意增加各種承諾資源，因為企業未來更需要這些資源。管理者對企業未來銷售量的樂觀預期也導致了成本(費用)隨業務量上升和下降變動幅度的非對稱，從而產生了成本粘性。

ABJ(2003)、Banker和Chen(2006)、Banker et al.(2010b)等學者的研究結果支持了管理者樂觀預期觀點。ABJ(2003)的研究發現，當企業連續兩年出現銷售額的下降時，管理者對企業未來銷售額的樂觀預期會有所減弱，由此弱化了企業的成本粘性；而在宏觀經濟增長期間，管理者對未來的樂觀預期會有所增強，由此強化了企業的成本粘性。Banker et al.(2008)則直接考察了管理者的樂觀預期和悲觀預期對企業成本粘性的影響，樂觀的管理者在銷售量上升時更愿意增加生產能力，由此會強化企業的成本粘性；而悲觀的管理者在銷售量下降時更愿意減少生產能力，由此會弱化企業的成本粘性。

[1]Banker R D,Byzalov D,Plehndujowich J M.Sticky Cost Behavior:Theory and Evidence[J].Social Science Electronic Publishing,2010.

[2]孫錚,劉浩.中國上市公司費用“粘性”行為研究[J].經濟研究,2004(12):26-34.

[3]孔玉生,朱乃平,孔慶根.成本粘性研究:來自中國上市公司的經驗證據[J].會計研究,2007(11):58-65.

段康(1992-)，女，漢，云南，碩士研究生在讀，云南民族大學，會計學；陳琳(1992-)，女，漢，湖南，碩士研究生在讀，云南民族大學，會計學。