風險投資對中小企業成長的影響分析

(內蒙古財經大學 內蒙古 呼和浩特 010070)

風險投資對中小企業成長的影響分析

沈慶廣

(內蒙古財經大學內蒙古呼和浩特010070)

一、風險投資的含義與特點

我們通常所說的風險投資是指這樣的一種投資，它風險高，同時回報高；狹義上的風險投資是指風險投資家投資于某個高風險與高回報并存的項目，并憑借其股東身份參與具有盈利可能的中小企業的管理，并想盡辦法讓該企業上市，最終轉讓自己所擁有的股份以使資本增值。這種投資方式風險特別高，投資對象和風險投資公司有利益需要共同分享，有風險需要共同承擔。其特點如下：

(一)所有權與管理權分離

風險投資有一明顯特征就是所有權與管理權相分離，募集的資金交由專業人才進行管理。不過，往往基金的發起人就是管理層負責人，并且該負責人很有可能持有較高的基金份額。風險投資不但會給企業提供足夠的資本支持，而且有很多風險投資公司還會利用其所擁有的各領域人才，憑借已有經驗以及相關專業知識為企業提供與管理有密切關聯的咨詢，甚至還有可能直接參與到企業的決策活動中來。

(二)風險投資周期長、回報高、風險高

風險投資具有股權融資性質，但它與一般的靠股份分紅派息獲得收益不同,它是通過企業將來資產增值后轉讓股權獲得收益,不用定期清償資金,從而可以使風險企業長期性地使用資金。此外，風險投資這種投資方式雖然收益很高，但同時風險也很高。風險投資的不確定性很大,風險企業如果能獲得成功，風險投資人獲得的回報可能會相當于原投資額數倍，數十倍甚至更多倍;而風險企業一旦破產，風險投資公司很有可能會血本無歸。

(三)風險投資的主要目標是中小企業

無論是在其運作方式上，還是在投資對象的選擇上，中小企業都與風險投資有著密切的關聯。中小企業風險高、回報高這一典型特征恰好符合風險投資的要求。中小企業自身經營經驗和管理方法上的不足可以通過風險投資公司長期積攢的知識以及經驗來進行彌補。

二、風險投資對中小企業成長的影響

(一)風險投資的引入能夠減輕中小企業的融資困難

融資難是阻礙企業快速發展的重大障礙之一，融資不順將會減緩企業發展速度，也可能會造成企業的投資項目錯失良機，有的企業甚至會出現資金短缺現象，因而被迫倒閉。風險投資公司熱衷于向中小企業投資，其主要原因如下：風險投資不是借貸性資本，而是權益性資本，因而它并不在乎投資對象當前是贏是虧，而是關注投資對象資產未來是否能夠增值，以便適時收回風險資本，賺取巨額利潤。風險投資能夠比較有效地減輕中小企業的融資困難。中小企業一旦成功，其價值將會數倍，數十倍，甚至幾百倍的增長。中小企業能夠吸引風險投資，正是由于它成功后所能帶來的巨額利潤。此外，中小型企業的占地面積小，規模小，投資相同數量更容易獲得更多的利潤，有許多風險資本家嘗試開發一個中小企業使其成為跨國企業獲得巨額利潤。因此，風險投資對中小企業更有好感，這樣就為處理中小企業融資難題開拓了一條全新的道路。

(二)風險投資有助于提高中小企業的管理水平

企業只有擁有良好的管理人員配置才能獲得強大的競爭力，尤其當這個企業規模壯大的時候更迫切需要出色的管理人員。由于風險投資機構和專業投資公司在管理企業方面必然有著自己獨特的想法，對管理人員的任免、內部激勵體系的設計、以及財務體制的完善等能夠提供不同富有成效的計策，因而風險投資機構對企業的管理介入可以大大促進企業的成長，所以風險投資家必須參與風險企業管理以把握風險企業的發展動態。從創設機構到安排員工，從開發產品到商業化生產，從產品進入市場到市場的拓展均不能離開風險投資家的積極主動管理。

(三)忽視了創業者個人人力資本的重要地位，易導致企業內爭奪控制權

創業者的創業管理技能以及企業家精神是企業由半職業化管理階段平穩過渡到職業化管理階段的一個必不可少的前提，這一前提符合企業成長發展的一般規律，本身具有協調性。但是這一技能和精神顯然與風險投資的內在機制相沖突，因為按照風險投資的邏輯，創業者的創業管理能力往往會使企業有集權傾向，從而導致信息不對稱等問題，妨礙了企業成長，所以必然會被風投專家所拋棄，改而以職業化管理團隊代替。而創業者與風險投資公司事先簽訂好的合同為風險投資公司解雇創業者披上了合法的外衣，雖然這種解雇是合法的，但是它對創業企業的成長非常不利。一方面，引入職業經理人、解雇創業者違背了企業正常成長的規律，與這時企業的單一業務經營相抵觸；另一方面，由于撤出投資后，風險投資公司會把企業控制權重新轉移給創業者，況且創業者不甘心喪失對企業的控制權，因而創業者與風險投資公司之間就會對企業控制權展開激烈爭奪，這種爭奪如果處理不好，就有可能給創業企業造成毀滅性打擊，成長進程就此終結。

三、完善中小企業利用風險投資的對策

(一)出臺相關政策，改善投資環境，支持風險投資發展

政府應實施優惠政策，降低投資風險，改善投資環境，為風險投資業的發展提供有力的支持。政府部門應當適度減少對中小企業融資的政策性歧視，盡快制定一攬子針對中小企業風險融資和風險投資的便利政策，比如建立政府風險投資基金，從而降低風險投資的風險，另外要成立一些高水準、實力強的風險投資管理公司，并想方設法推動集團公司、商業銀行、上市公司等介入風險投資，同時鼓勵城鄉居民積極從事對中小企業的風險投資，下大力栽培私人風險資本家。

(二)加快建設企業文化，提高人才綜合素質

企業文化作為企業的無形資產是企業的靈魂，因此企業應當要樹立誠信意識和品牌意識，注重培育以創新和誠信為核心的企業文化，對企業員工綜合素質的提高要加以重視，形成具有強大凝聚力的組織團隊。我國應努力通過各種手段和方法培養掌握財政、金融、技術、企業管理、行政管理等各方面知識以及能夠準確預知風險、敢于承受風險，并懂得合理處理問題的人才，這是風險投資發展的必然要求。另外，要積極引進國外的技術人才，這可以解決我國風險投資人才短缺的狀況，是促進風險投資成長的比較好的途徑。

(三)準確把握引入風險投資的時機

企業一般要經歷四個成長階段，分別是種子期、創立期、擴展期和成熟期。在不同的成長時期風險投資發揮的功效是不同的。在種子期，創業者需要自行籌資進行產品研發，以確定自己想法的可行性。其結果是開發出樣品，并形成比較系統的生產方案，在這一階段風險資本最好不要介入，費用應由創業者一個人承擔。在創立期，樣品被開發出來，創業者為了獲得經濟效益，就要著手成立企業進行產品試生產，并努力不斷完善產品的性能，公司在這一階段資金需求量比較大，但由于企業剛剛成立，不確定因素很多，失敗的可能性非常大，因而企業難以籌 集到銀行貸款，此時企業應當考慮引進風險投資。在擴展期，企業取得了明顯的績效，為了進一步提高產品質量，并增強其銷售能力，企業需要投入更多的資金。而此時企業還遠遠達不到上市的條件，如果向銀行借款又需要抵押、擔保等，籌資渠道極為狹窄，因而這時企業應進一步引進風險投資。在成熟期，企業的名氣大大提高，并占據了一定的市場份額，這時風險投資應當抓住良機引進一些大股東來進一步提高企業的知名度，最后將企業推向股票交易所上市，轉讓出自己所占的股份后收回以前的投資。

沈慶廣(1992.01-)，男，漢族，河北邢臺人，內蒙古財經大學碩士研究生在讀，研究方向企業管理專業人力資源管理。