簡析當代經濟金融化背景及在商品上的體現

郭琰

金融化是當代世界經濟面臨的普遍問題，探究當代金融化背景以及剖析當代經濟金融化在商品上的體現，在當代我國推進金融體制改革與金融深化的道路上，不僅具有深遠的政治意義，也具有一定的經濟意義。

金融化經濟發展維度

經濟金融化，始于20世紀70年代中后期，在80年代歷經沉淀，90年代獲得突飛猛進的發展。那么，何為經濟金融化，對于“金融化”的定義，目前學術界并沒有統一的定論。外國學者Greta Krippner認為金融化是通過一定的金融途徑，獲取和積累利潤的過程。Epstein則把“金融化”定義為金融機構，金融參與者，金融市場以及金融動機四者地位的逐漸提升。與此同時，國內學者對此也有不少研究，其中李義平教授在《中國經濟金融化再思考》一文中指出：經濟金融化是實體經濟與金融經濟相互融合的過程。盡管各學者給出的定義不盡相同，但究其本質，經濟金融化就是在經濟活動中金融工具及金融資產所占的比重不斷上升，對經濟、政治以及社會關系的影響日漸加大的過程。尤其表現在商品經濟中，企業不再單單通過商品生產和貿易來獲取利潤，而是對金融手段和金融途徑的依賴性逐漸增強。

要分析當前的經濟金融化，我們就必須明確當前經濟金融化的背景。目前，經濟金融化主要基于四大背景。

第一，經濟的飛速發展積累資本。不管是西方發達國家還是我國，在經歷經濟飛速增長階段以后，資本快速積累，為金融化打下基礎。與此同時，資金總量的膨脹導致資金投入傳統的商品生產與貿易時，不再能夠有效地實現價值增長，逐漸減少的利潤率大大刺激了資金向資本的投入與轉變。

第二，企業組織形式的變化以及政府寬松的貨幣政策為金融化提供強大動力。股份制的出現對傳統的企業組織架構提出挑戰，以股票為主的資本集聚方式的出現，極大地帶動了實體經濟向金融經濟的轉變；政府干預經濟，實行擴張性的財政政策和寬松的貨幣政策，也極大地推動了證券市場的發展。

第三，經濟全球化程度越來越高。隨著經濟全球化程度的加深，世界各國經濟發展態勢都做出了極大地改變，在經濟全球化的浪潮中，首先，資本相對于實體經濟，表現出了其本身固有的優勢，即極強的流動性；其次，經濟的全球化給投資者提供了更為廣闊的投機空間和投資機會，并且在短期內即可獲得投資收益。與此同時，傳統的商品生產與貿易的利潤率持續下降，金融經濟與實體經濟之間利潤差逐漸擴大，又刺激了大量資金的涌入，推動了金融化進程。

第四，新型金融工具的大批涌現以及非銀行金融機構的迅猛發展為金融化創造媒介。金融創新開始于上世紀60年代，在70年代得到全面發展，并于80年代達到巔峰。大額可轉讓定期存單、貨幣市場存單、期貨和期權等一大批新型金融工具或貨幣替代物的不斷涌現，使得金融相關率飛速上漲，其增長速度遠遠大于國民財富的增長速度。

那么經濟金融化究竟在商品上如何體現？我們從四個維度進行簡析。

第一個維度是特殊商品的金融化。我們以石油和藝術品為例，石油金融化是指通過一定的金融支持，石油企業可以實現產業資本和金融資本的融通，這樣做不僅很好地幫助石油企業在國際市場上實現套期保值、價格鎖定，而且規避了經營風險。由于石油價格的市場化，其具有的金融屬性掩蓋了其本身的商品屬性。近年來國內油價的反常表現正體現了石油的金融化。而藝術品作為個人品味與身份的象征，其市場交易行為一直存在。近年來，藝術品拍賣價格暴漲，藝術品內在的作為金融資本的增值空間不斷上升，吸引了大批投資者的追逐，隨之滋生了一大批藝術品金融產品，金融化趨勢日漸增強。而對于我國來說，藝術品金融化尚處于萌芽階段，發展還不完善，特別是由于管理混亂以及較多贗品的存在，投資風險比較高。

第二個維度是普通商品的金融化。隨著經濟金融化的深入，除高端消費市場和特殊商品市場的金融化之外，普通商品價格的波動及其金融屬性的加重也逐漸引起我們的重視。近年來，在投入資本的推動下，多種普通商品價格明顯上漲。對于市場上不同商品價格的不同波動情況，張成思教授有著較為深入的研究。從某種程度上看，普通商品價值與市場的投資預期彼此互相促進，價值大幅度上漲的原動力在于價值的漲幅不斷擴大導致了資本投資的增加。而一旦相對回報減小，資本就開始發生轉移，造成絕對投資減少，進而導致嚴重過剩。因此，他認為金融化程度高的商品有比較大的交易市場，投機力量的存在使得資本規模不會大幅下降，資本量很快得到補充，價格只是短暫回調。

第三個維度是大宗商品的金融化。由于大宗商品具有可儲存性，季節性，價格高波動性以及具有金融屬性的特點。所以對于大宗商品交易來說，現貨市場除貴金屬外流動性較低，而期貨市場相比較而言流動性好、定價基準；而對于投資者而言，大宗商品與傳統類別資產相關性弱，但比傳統類別資產有更高的通貨膨脹相關性，且大宗商品屬非再生產品值得投資，投資者為規避風險、抵御通貨膨脹，便將更多的資金投入大宗商品市場中。雙重因素作用下，大宗商品呈現金融化現象，且日漸加深。大宗商品金融化有助于分散大宗商品價格風險、降低套期保值成本，但也加劇了商品價格波動，尤其表現在糧食安全和油價波動上。簡言之，大宗商品是涉及人民群眾的重要資源、主要材料，具有交易規模大且模式簡單，標準化程度深，易倉儲物流的特點。

第四個維度是小宗商品金融化。小宗商品是相對于大宗商品而言的，是可以進入流通領域，以零售和小額交易為主的商品，如：飾品、玩具、郵票、舊版人民幣、國畫、生姜、大蒜和田七等都屬于小宗商品。小宗商品雖然在規模、集中程度等方面不及大宗商品，但由于大宗商品單筆交易金額大帶來較高的風險、競爭較為激烈，目前也有不少投資者把目光轉向小宗商品市場，資本的投機與炒作導致近年來部分小宗商品價格非常規上漲。今后這一市場將被持續關注。

參考文獻：

[1]李義平，刁文.中國經濟金融化再思考[J].河北學刊，2016（03）：111-115.

[2]張成思，劉澤豪，羅煜.中國商品金融化分層與通貨膨脹驅動機制[J].經濟研究，2014（01）：140-154.