淺析醫(yī)藥類生產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因及對策

◇王鈺涵

淺析醫(yī)藥類生產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因及對策

◇王鈺涵

本文在對醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生原因進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上提出了優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、建立健全應(yīng)收賬款管理制度、優(yōu)化股權(quán)高度集中的解決對策。

醫(yī)藥類生產(chǎn)企業(yè)；財務(wù)風(fēng)險；資本結(jié)構(gòu)；財務(wù)杠桿

醫(yī)藥類生產(chǎn)企業(yè)不僅與國計民生、國民健康有關(guān)，還承擔(dān)著來自各個方面的社會責(zé)任。雖然醫(yī)藥類生產(chǎn)企業(yè)前景一片光明，但也面臨著許多挑戰(zhàn)，并且醫(yī)藥類生產(chǎn)企業(yè)屬于高投入、高風(fēng)險、高回報的行業(yè)，所以行業(yè)風(fēng)險特別是財務(wù)風(fēng)險尤為突出，普遍存在著資本結(jié)構(gòu)不甚合理、應(yīng)收賬款回收策略不佳以及股權(quán)結(jié)構(gòu)高度集中等現(xiàn)象。因此識別并估算財務(wù)風(fēng)險，并采取一系列措施來規(guī)避或控制財務(wù)風(fēng)險尤為重要。

一、醫(yī)藥類生產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險成因剖析

（一）外部環(huán)境因素分析

1.宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素

任何企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動都離不開其所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，整個宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化會影響企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。對于醫(yī)藥制造企業(yè)來說，如果不能有效應(yīng)對外部環(huán)境的變化，就會加大財務(wù)風(fēng)險的不確定性。

我國醫(yī)藥類生產(chǎn)企業(yè)由于需求持續(xù)加大，且國民對醫(yī)藥需求彈性小，所以醫(yī)藥類生產(chǎn)企業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期影響較小，屬于弱周期性行業(yè)，但是從整個宏觀層次分析，中小企業(yè)容易受到巨頭企業(yè)的擠壓，發(fā)展空間被壓縮使得很多企業(yè)成本無法通過銷量進(jìn)行攤銷開，從而又增加了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。我國醫(yī)藥類生產(chǎn)企業(yè)資本密集程度較高，容易受到信貸政策和企業(yè)融資渠道的影響，雖然醫(yī)藥類生產(chǎn)企業(yè)受到相關(guān)行業(yè)政策的扶持，但若信貸政策持續(xù)緊縮，則會對企業(yè)的日常運營及戰(zhàn)略擴(kuò)張造成不利的影響，從而加大財務(wù)風(fēng)險。

2.行業(yè)環(huán)境因素

我國醫(yī)藥類生產(chǎn)企業(yè)雖然屬于弱經(jīng)濟(jì)周期性企業(yè)，但由于此行業(yè)的特殊性，醫(yī)藥產(chǎn)品在投入生產(chǎn)使用前需要較大的前期工作和較高的相關(guān)成本，一旦不能正式投入市場，就會變成一筆無法回收的沉沒成本。

在我國，醫(yī)藥類生產(chǎn)企業(yè)是受到政策監(jiān)管力度最大的行業(yè)之一，使得其準(zhǔn)入門檻高于一般性行業(yè)。但醫(yī)藥類生產(chǎn)企業(yè)一旦發(fā)生藥品質(zhì)量安全問題，輕則罰款并且召回產(chǎn)品，重則停產(chǎn)，而這些問題的發(fā)生都會給企業(yè)經(jīng)濟(jì)帶來重創(chuàng)。

3.國際環(huán)境因素

我國醫(yī)藥類生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)品的出口容易受到國際風(fēng)險的影響，我國作為發(fā)展中國家，經(jīng)常需要面對例如貿(mào)易壁壘等問題。我國醫(yī)藥類生產(chǎn)企業(yè)規(guī)模比較小，技術(shù)水平比較落后，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)重復(fù)率較高，自主開發(fā)能力弱，并且我國出口產(chǎn)品自主研發(fā)程度較低，包含有較大的仿制成分，出口國對于知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)將會成為制約其發(fā)展的一個最大的障礙。

在經(jīng)濟(jì)全球化的高速發(fā)展過程中，國際資本不斷進(jìn)入我國醫(yī)藥市場，這會對我國醫(yī)藥類生產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展局面和企業(yè)的利潤分配格局造成一定的影響。由于我國醫(yī)藥產(chǎn)品的特點，所以在面對國際市場變幻莫測的形勢時，將會大大增加醫(yī)藥制造企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

（二）內(nèi)部管理因素分析

對企業(yè)來說，相比于外部宏觀環(huán)境，企業(yè)內(nèi)部因素對其財務(wù)狀況影響更大。企業(yè)內(nèi)部環(huán)境造成的財務(wù)風(fēng)險，是由于企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制與控制制度、管理者的風(fēng)險意識、員工的素質(zhì)和企業(yè)文化等各方面的機(jī)制不夠健全，使得企業(yè)資本結(jié)構(gòu)合理性差、員工的風(fēng)險意識弱，以及相應(yīng)的風(fēng)險管理機(jī)制不健全，使得企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。當(dāng)前上市公司經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)的分離，直接導(dǎo)致了企業(yè)管理層和所有者之間的信息不對稱。若企業(yè)管理層被個人利益所驅(qū)使，如為滿足個人短期目標(biāo)，可能做出不符合公司長期戰(zhàn)略的決策，從而損害公司利益相關(guān)者的利益，就會加大企業(yè)財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能性。這就體現(xiàn)了健全的內(nèi)部控制管理體系的重要性，但也是現(xiàn)階段我國醫(yī)藥類生產(chǎn)企業(yè)所缺乏的。

當(dāng)前，我國醫(yī)藥制造企業(yè)主要是通過聯(lián)合、兼并、控股等方式來進(jìn)行中小型企業(yè)的整合，不斷壯大，然后發(fā)展為可以達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)的集團(tuán)性企業(yè)。但是隨著企業(yè)規(guī)模的不斷壯大，管理層對于公司各方面的監(jiān)管必定不能兼顧，從而導(dǎo)致對財務(wù)部門有效管理的缺失，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部財務(wù)結(jié)構(gòu)變得松散，而企業(yè)內(nèi)部財務(wù)結(jié)構(gòu)松散不僅會造成代理問題，而且會使得員工對于自身責(zé)任變得模糊，從而給企業(yè)的整體利益帶來影響。

二、解決醫(yī)藥類生產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險問題的對策

（一）優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

1.提高風(fēng)險防范意識

提高企業(yè)各個部門，尤其是財務(wù)部門員工的風(fēng)險防范意識，在降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險方面起到了根本性的作用。企業(yè)可以通過舉行企業(yè)內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險案例分析來提高員工財務(wù)風(fēng)險意識和賬務(wù)處理能力，同時企業(yè)在進(jìn)行員工選拔升職時應(yīng)當(dāng)注意對員工各方面素質(zhì)的了解，包括判斷力及發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險的能力。

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)作為企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略中必不可少的一部分，對企業(yè)是否能長期健康發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。一個合理的資本結(jié)構(gòu)能夠做到既加快資產(chǎn)運轉(zhuǎn)速度，又保證了企業(yè)的償債能力。

2.結(jié)合自身情況制定相對合理的資本結(jié)構(gòu)

最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)具有相對性，它取決于特定的時間范圍，隨著宏觀環(huán)境的變化、企業(yè)自身規(guī)模的變化而持續(xù)變動。所以醫(yī)藥制造企業(yè)應(yīng)在原有資本結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上，充分考慮其所在的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)競爭程度，結(jié)合自身在不同階段的情況及目標(biāo)進(jìn)行調(diào)整，找出一個相對合理的資本結(jié)構(gòu)。例如若企業(yè)進(jìn)行了并購、重組等行為，此時企業(yè)應(yīng)考慮對資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。如果預(yù)期重組后現(xiàn)金流增加，企業(yè)應(yīng)該降低債務(wù)規(guī)模，從而擴(kuò)大投資空間；如果預(yù)期重組后利潤減少，則應(yīng)該增加債務(wù)規(guī)模，以約束經(jīng)營者的投資行為。

資本結(jié)構(gòu)調(diào)整可以通過存量調(diào)整、增量調(diào)整、減量調(diào)整三種方式實現(xiàn)。存量調(diào)整指的是在債務(wù)資本過高時，企業(yè)可以通過提前償還長期債務(wù)的方式來籌集相應(yīng)的股權(quán)資本，在權(quán)益資本較高時通過減少資本的方式來調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。增量調(diào)整指的是在債務(wù)資本過高時通過購買權(quán)益資本來改善資本結(jié)構(gòu)，當(dāng)權(quán)益資本過低時，通過購買權(quán)益資本來增加其比重。減量調(diào)整指的是在股權(quán)資本過高時，減少資本以平衡資本結(jié)構(gòu)，在債務(wù)資本過高時，通過減少資產(chǎn)的方式減少其比重。企業(yè)可以通過調(diào)整，以找出成本最低的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。

（二）建立健全的應(yīng)收賬款管理制度

1.建立健全的信用制度

醫(yī)藥制造企業(yè)應(yīng)該建立一個獨立的信用部門來制定合理的信用政策，進(jìn)行信用分析和信用控制。在每筆交易發(fā)生之前，應(yīng)該由信用部門對客戶信用狀況進(jìn)行調(diào)查和分析，分析的深度取決于交易的性質(zhì)和發(fā)生的頻率。信用分析可以通過對客戶的財務(wù)報表進(jìn)行分析、進(jìn)行銀行詢證、分析商業(yè)信譽(yù)證明、分析信用評級等方式進(jìn)行。信用控制包括賬齡分析、比率分析和趨勢分析以及更新客戶信用狀況。賬齡分析指的是信用部門通過分析財務(wù)部門所提供的材料，定期進(jìn)行賬齡分析表的編制，對不同應(yīng)收賬款的情況進(jìn)行了解，從而制定不同的收款政策，并調(diào)整相應(yīng)的信用標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)應(yīng)定期對應(yīng)收賬款進(jìn)行比率分析，對于異常狀況，應(yīng)該及時查明。信用部門應(yīng)該定期對客戶信用條件進(jìn)行復(fù)查，定期更新客戶信用情況。

2.加強(qiáng)應(yīng)收賬款的日常管理

為了加強(qiáng)應(yīng)收賬款的收回，醫(yī)藥制造企業(yè)應(yīng)該建立定期對賬機(jī)制，確保雙方所記錄的賬款金額、償還時間等數(shù)據(jù)保持一致，為企業(yè)應(yīng)收賬款的及時收回提供依據(jù)。同時企業(yè)還應(yīng)該按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則》的規(guī)定按照應(yīng)收賬款總額的3%～5%計提壞賬準(zhǔn)備，通常應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的概率隨著賬齡的增加而增加，所以按照謹(jǐn)慎性原則，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)應(yīng)收賬款的賬齡來計提不同的壞賬準(zhǔn)備。

3.加強(qiáng)應(yīng)收賬款的回收管理

對于應(yīng)收賬款的回收，首先應(yīng)明確責(zé)任，防止各部門互相推卸責(zé)任，從而提高應(yīng)收賬款回收效率。同時企業(yè)還應(yīng)建立明確的催款制度，采取多種手段相結(jié)合的方式達(dá)到賬款回收的目的，在必要的時候還可以采取法律措施。由于應(yīng)收賬款回收的重要性，企業(yè)應(yīng)該建立適當(dāng)?shù)募顧C(jī)制，將應(yīng)收賬款回收率放入銷售人員業(yè)績考核指標(biāo)中，以保證應(yīng)收賬款的有效收回。

（三）優(yōu)化企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)

1.保持合理水平的國有股比例

自2006年我國推動股改之后，我國國有股比例呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，國有股比例的下降可以降低政府對企業(yè)的干預(yù)，從而有利于提高企業(yè)效率。但作為國有股持有主體的政府對于企業(yè)內(nèi)部管理層的監(jiān)督作用也是不可忽視的。并且醫(yī)藥類生產(chǎn)企業(yè)作為一個關(guān)乎國計民生的行業(yè)，醫(yī)藥制造企業(yè)還承擔(dān)著重大的社會責(zé)任。合理的控制國有股比例能夠適度降低企業(yè)的盈利，從而緩解老百姓“看病難、看病貴”的問題。雖然這樣做對企業(yè)短期利益會造成一定的影響，但完成醫(yī)藥制造企業(yè)社會責(zé)任，這有利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

2.加大中小股東參與力度

新醫(yī)改的全面實施，對于所有醫(yī)藥制造類企業(yè)來說是一場大機(jī)遇，而如何抓住這份機(jī)遇從而提升企業(yè)整體的市場份額是每個醫(yī)藥制造企業(yè)需要考慮的問題。想要在激烈的競爭中脫穎而出，企業(yè)不僅僅需要加大藥品研發(fā)力度，還需要加強(qiáng)對公司管理人員的監(jiān)督。而大量中小股東的作用在此時是不可或缺的，鼓勵中小股東參與公司治理能實現(xiàn)中小股東與大股東之間對于公司治理的均衡作用，從而幫助企業(yè)更好地完成競爭。

由于我國當(dāng)前市場法律法規(guī)的不健全，所以政府對企業(yè)只有有限的監(jiān)督作用，因此還是得靠大股東對企業(yè)進(jìn)行監(jiān)督。但股權(quán)不能過度集中，股權(quán)過度集中，可能會對中小股東利益造成損害。因此醫(yī)藥制造企業(yè)應(yīng)該保持適當(dāng)?shù)墓蓹?quán)集中度，形成權(quán)力制衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)，以提高公司效率，降低公司財務(wù)風(fēng)險。

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10.13999/j.cnki.scyj.2017.12.023

江西財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院）