關于政府出資設立股權質押增信基金的幾點思考
——以山東為例

郝臻臻

（山東大學商學院 山東威海 264200）

關于政府出資設立股權質押增信基金的幾點思考
——以山東為例

郝臻臻

（山東大學商學院 山東威海 264200）

我國多層次資本市場架構基本形成，政府引導設立多層次資本市場股權質押融資增信基金，能夠充分發揮掛牌中小企業股權價值，實現股權質押融資，拓寬企業融資渠道，能夠促進社會形成良好的股權意識，促進多層次資本市場健康發展。股權質押融資增信基金是資本市場創新，沒有規律可循。增信基金具有其本身固有的“擔保屬性”、“政策屬性”和“行政屬性”。增信基金采用何種基金組織形式，采用何種管理模式，如何實現“市場化運作”，如何實現國有資本保值增值等等問題擺在我們面前。本文從歷史經驗出發，本著實事求是的精神，尊重增信基金的固有要素，按照“政府引導、市場化運作，多方合作，專業機構管理、科學決策、緩釋風險”的引導基金原則總基調，結合目前政府引導基金的“有限合伙+管理公司”的運作通行做法，建議增信基金采用“平臺型混合管理制”有限合伙增信基金運營模式。

多層次資本市場；增信基金；“平臺型混合管理制”

2014年 11 月 19 日，山東省人民政府出臺《關于運用政府引導基金促進股權投資加快發展的意見》，確定了“政府引導、市場運作、防范風險、滾動發展”引導基金運作基本原則。圍繞促進區域資本市場發展、引導科技創新型企業進入多層次資本市場、提高直接融資比重、創新投融資模式的指導精神和原則，山東省政府先后設立了山東省資本市場發展引導基金、山東省省級政府引導基金直投基金。……