特朗普政策會對大宗商品市場帶來哪些影響？

特朗普政策會對大宗商品市場帶來哪些影響？

The impact of the Trump policy on the commodity market

自特朗普當選美國總統來，他的一系列“動作”對金融市場來說無異于平靜湖面上落入的一顆石子。自特朗普上臺之后，股市、債市、以及外匯市場都受到了很大程度的影響。除了這些之外，特朗普所承諾的政策也將波及大宗商品廠商以及交易商。

以下是特朗普接下來的政策對大宗商品市場的6大影響：

1、鋁和鋼鐵

特朗普此前承諾將重新復蘇美國的制造業，但是美國嚴重依賴主要的制造類金屬如鋁和鋼鐵。美國目前60%的鋼鐵(包括制成品)都來自于進口。

全球領先的商業情報公司——麥肯茲分析師稱，美國很有可能會擴大鋼鐵進口，特朗普有能力封鎖美國的鋼鐵進口，而這將增加美國人民的成本。雖然美國也能夠生產足夠的鋼鐵以支撐制造業，但是代價卻是昂貴的。這也是巴西、俄羅斯以及中國成為低成本鋼鐵制造國的原因。

對鋁交易員來說，特朗普和加拿大以及墨西哥的北美自由貿易協定(NAFTA)談判時需要關注的重點。交易員稱，美國對加拿大的鋁供應十分依賴，如果美國試圖重新談判NAFTA的話，那么加拿大很可能重新成為美國的重要鋁供應商。

2016年，隨著鋁價格觸及5年低位導致工廠關閉，美國的鋁制造商跌至30年來的低谷。但是2016年美鋁公司的股價卻上漲了41%，這意味著一些交易員期待美國國內的鋁生產企業將會從特朗普的政策中獲益。

2、黃金

2017年來，黃金已經上漲了約7%，因市場“對沖”特朗普風險，對于這位不太好預知的美國總統，投資者選擇持有貴金屬作為保值手段。

除了作為保值工具之外，投資者人為特朗普可能實施的擴大基礎建設投資政策將推升通脹，而黃金也有對沖通脹的作用。此外，美國和中國緊張的貿易關系，美國和伊朗以及朝鮮關系的惡化也是投資者選擇黃金的理由。

據黑巖集團表示，到目前為止，黃金的大多數買家來自于美國之外，主要為歐洲地區。1月份，黃金進入交易性開放式指數基金，但是卻出現地區性分化現象，歐洲成為主要的黃金買入地，而全球其它地區則因為美聯儲加息預期而賣出黃金。

市場認為，2017年美聯儲有可能加息三次，而2月14日耶倫的講話也提高了美聯儲3月加息的概率，美聯儲加息以及美元走強將成為黃金走強的主要障礙。

3、《托德-弗蘭克提案》

美國總統特朗普2月3日繼續簽署總統行政命令，正式開始兌現他大選前承諾，廢除2010年頒布的金融改革法《多德-弗蘭克法》(Dodd-Frank)。這是一項意在很大程度上廢除金融危機爆發后建立的監管體系的全面計劃的一部分，此舉將放寬美國政府對金融行業的監管。

此前，由于美聯儲的壓力以及更高的資本要求和交易限制，很多銀行放棄了大宗商品業務。不過也有一些銀行如高盛、摩根大通以及花旗一直維持大宗商品業務。

2015年，高盛取代雪佛龍以及?？松蠲梨诔蔀槊绹畲蟮奶烊粴饨灰咨?，而摩根大通則在貴金屬市場占有很大的份額(鋁是摩根大通的重要交易對象之一)。

高盛總裁寇恩應特朗普邀請成為白宮國家經濟委員會(NEC)領導人，而他最初就是以金屬交易員身份出道。

交易員表示，《托德-弗蘭克提案》的取消將使得美國的銀行擁有巨大的優勢，法案中至少有5條規定限制了實物大宗商品的交易。

4、邊境稅

特朗普邊境稅調整也將影響實物大宗商品的交易，如果特朗普調整邊境稅的話，那么公司進口商品將需要繳納更多的稅款，而出口卻不用繳稅。

從美元的角度來看，這一政策的影響還將被擴大，因為這將減少美國的進口并增加出口。非美大宗商品廠商以及一些高生產成本的低價大宗商品廠商(如煤炭)的競爭力將得到加強。

這可能導致美國生產的金屬以及能源價格迎來調整。美國頁巖油鉆井商業可能因此抬高美國國內產油的成本。

5、原油

特朗普領導的新政府已經承諾減少對能源企業的監管，并且已經批準兩條石油管道的建設(該政策遭到了環境保護主義者的嚴重抗議),特朗普此舉料將促使美國頁巖油產業。

自2016年油價開始反彈，美國頁巖油廠商也逐漸恢復生產，但是目前的油價以及不足以支撐美國頁巖油廠商大量盈利，因此特朗普的政策獲得了美國能源企業的歡迎。

IEA(國際能源署)預計，近期的美國原油鉆井復蘇暗示美國頁巖油生產也將迎來復蘇，2017年，美國的頁巖油產出將增加50萬桶。

6、大宗農產品

大宗農產品價格很大程度上受天氣、農業科技、貨幣價格波動以及需求影響，特朗普的政策將至少影響這其中的兩個方面。

特朗普可以通過修改可再生能源標準來影響大宗農產品需求，如生物燃料使用。美國現在有超過三分之一的玉米類作物被用于生產乙醇以及副產物。

特朗普如果重新談判貿易協定將影響美國的農業出口(預計2017年的出口為1340億美元)。如果美國的農作物出口對象——墨西哥以及中國對特朗普的貿易政策產生抵觸的話，那么在芝加哥上市的大宗農產品價格將會下跌。