破解中小微企業融資難題——基于互聯網金融的視角

江晶晶

（中國電子信息產業發展研究院，北京 100048）

一、中小微企業融資現狀

（一）融資難的客觀現狀

自改革開放以來，融資難一直是制約中小微企業發展的主要問題，以商業銀行為主要代表的傳統金融機構融資雖然是目前中小微企業的主要融資手段，但是從企業內部來看，中小微企業自身財務管理體系不健全，穩定性較差，應對外部環境變化的能力較弱，高風險的特征成為融資難的主要原因；從企業外部來看，我國的企業信用管理體系較弱，征信體系尚在搭建過程中，當前的金融體系難以支持中小微企業融資。而商業銀行等傳統金融機構信審流程復雜、周期長，對抵押物和信用評級體系有較高要求，這與中小微企業的融資需求不相適應。因此，中小微企業融資渠道狹窄，基本以內源融資為主，銀行貸款、IPO、發行企業債券等方式均難以適用。

（二）傳統金融機構難以解決中小微企業貸款難題的核心原因

傳統金融機構由于風控固定成本高，所能提供的金融產品與服務范圍受限。本文從資金收付的角度，將金融機構面向客戶提供金融產品和服務分為作為資金收入方的業務和作為資金支付方的業務。其中，作為資金收入方的業務包括：表內業務中作為借方的業務，以及中間業務中作為資金收入方的業務；作為資金支付方的業務包括：表內業務中作為貸方的業務，以及中間業務中作為資金支付方的業務。金融產品與服務供給與成本負相關，根據傳統金融機構的運作機制和風控機制，涉及資金支付的業務以及涉及嚴格風控的業務所對應的每筆固定成本較高，因此以商業銀行為主要代表的傳統金融機構更傾向于向大型客戶提供作為資金支付方的金融產品與服務，以攤薄平均固定成本。

（三）破解融資難題的現有解決方式及局限性

中小微企業的融資難題難以通過銀行貸款、IPO、發行企業債券等傳統金融方式解決，針對其經營特點，旨在降低供應鏈管理成本、加強財務供應鏈管理、提高供應鏈資金周轉效率的供應鏈金融應運而生。供應鏈金融是指在分析企業所處的產業鏈上下游的基礎上，針對企業從訂單獲取、原材料采購、生產到銷售等各環節的資金流動特征，提供基于真實交易的金融解決方案[1-2]。由于在供應鏈金融模式中，事實上存在基于真實商品與貿易的擔保關系，融資方往往是產業鏈上資金鏈條較為緊張的中小微企業，因此其運作機制與中小微企業的資金周轉特征及融資需求相契合。供應鏈金融通常表現為以中小微企業對產業鏈上合作大企業的應收賬款為質押向金融機構申請不超過應收賬款賬齡的貸款的應收賬款融資模式、中小微企業以產業鏈上合作大企業的倉庫倉單為質押向金融機構申請貸款的保兌倉融資模式以及中小微企業以存貨為抵押向金融機構申請貸款的存貨質押融資模式[3-4]。

供應鏈金融由于具有依托于真實交易的特征，因而便于將物流和資金流等信息加以整合，基于中小微企業的供應鏈環節為其完善財務管理體系和融資服務，是一種新的融資模式。但是，目前供應鏈金融在我國推廣的程度尚低，主要是由于供應鏈金融有其固有的局限性。供應鏈金融的核心在于依托真實的交易彌補中小微企業的信用不足弊端，以此降低融資成本并提高融資效率，但同時，這也使得供應鏈金融的推行高度依賴具有高征信水平的大型企業。未與大型企業建立真實交易關系的中小微企業則無法通過供應鏈金融的方式獲得融資，即便在與信用水平良好的大企業保持真實交易關系的中小微企業中，而非與大型企業進行的交易也無法通過供應鏈金融的方式融資。

表1 供應鏈金融主要模式

二、互聯網金融內生性分析

（一）互聯網金融的定義

互聯網金融是一個有成熟產業基礎的新興領域，所依托的產業基礎包括金融與互聯網兩個方面。其中，金融是指以商業銀行為主要代表的傳統金融產業；所依托的互聯網技術主要包括互聯網平臺技術、互聯網安全技術以及衍生出來的大數據、云計算、搜索引擎、社交網絡技術，這里的支付技術主要是指依托互聯網所開發的第三方支付技術。

互聯網金融與傳統金融的實質一致，但未來二者的運作機制不同。從功能角度來講，金融的實質是資金的跨時、跨地配置，這一點不會隨金融未來發展的形式、運作機制、業務模式的改變而改變，互聯網金融與傳統金融的實質均為將資金在不同時點、不同地點之間進行配置。從運作機制角度來看，傳統金融已具有成熟的定價體系、風險控制體系等；互聯網金融未來則可能顛覆傳統金融體系已經成熟運作的機制，充分借助搜索引擎、社交網絡、電子商務等互聯網平臺以及移動互聯網平臺獲取大量數據與信息，并運用大數據、云計算等技術對數據與信息進行分析，依托分析結果重構金融定價體系、風險控制體系，形成全新的金融產品設計路徑，并再次通過互聯網平臺和移動互聯網平臺提供金融產品與服務。

（二）互聯網金融內生于中小微企業的融資需求

1.資金跨時、跨地配置需求數量提高

互聯網金融的出現拓展了金融服務對象的范圍。由于以商業銀行為主要代表的傳統金融機構受固定成本的限制，更傾向于從事金額較大的金融服務業務，因此傳統金融機構的服務對象以大型企業為主。但是，隨著經濟發展、經濟全球化進程加快，從資金充裕方到資金匱乏方的跨時、跨地配置需求逐步提高。首先，中國中小微企業都存在較旺盛的金融需求，供需存在較明顯的缺口。中小微企業的金融服務缺口在傳統的金融體系中難以得到滿足，互聯網金融嘗試以其新的金融定價體系、風險控制機制顯著削減單筆金融服務業務的固定成本，使得為中小微企業提供金融產品與服務成為可能。其次，跨國企業基于外貿業務的金融服務涉及更寬地域間的資金配置，互聯網金融以其網絡便利能夠更方便地滿足資金的跨地配置需求。

2.資金跨時、跨地配置效率需求提高

互聯網金融的出現縮短了金融服務的時間。傳統金融機構的主要業務已有成熟的運作機制和流程，囿于原有運作機制的限制，業務涉及相當一部分線下流程。中小微企業客戶的資金需求往往呈現出金額小、頻率高、速度快等特征，以商業銀行為主要代表的傳統金融機構的線下審批流程與中小微企業的融資需求不相匹配?；ヂ摼W金融模式則以量化放貸為核心，以電子商務交易為基礎，以大數據技術為支撐，直接通過反映真實交易的線上交易數據和信息分析獲取中小微企業的信用情況和抵押狀況，并在風險控制范圍內為中小微企業提供融資服務。上述互聯網金融模式是由線上化的供應鏈金融衍生出的金融服務模式，能以更高的效率滿足資金的跨時、跨地配置需求。

三、互聯網金融服務中小微企業的模式探析

互聯網金融伴隨著中小微企業的融資難題應運而生并向前發展，筆者擬從三方面提出互聯網金融服務中小微企業的路徑。

（一）中小微企業布局互聯網金融的共性條件

數據、資金、平臺是布局互聯網金融的三大必要條件。其中，依托互聯網獲取、整合數據，為構建信用評價體系、發展金融業務提供支撐；資金是開展金融業務的核心資本，非銀行金融機構的杠桿較小，銀行擁有較大的資金杠桿；平臺一方面是直接面向客戶提供金融、支付、電商等服務的窗口，另一方面是處理數據等信息的后臺系統。因此，數據、資金、平臺是中小微企業布局互聯網金融的共性條件。

（二）部分行業布局互聯網金融的特殊條件

對于數據、資金、平臺三大共性條件，不同行業的施行難度存在差異。其中，互聯網行業和金融行業具有先天優勢，而傳統工業企業在數據、資金、平臺三大要素上都沒有明顯優勢，所以在布局互聯網金融時需要具備特殊條件，即需要對行業有足夠的影響力。具體來講，第一步是要建立電商平臺，從數據、平臺兩方面進行準備和布局，所以說，傳統行業布局互聯網金融的特性條件是：對行業有足夠的影響力，這樣才能夠建立電商平臺?，F階段做電商平臺的一定是龍頭企業，龍頭企業也分為兩大類：第一，實業類龍頭企業，如在化工企業中，較易推行互聯網金融的是中化等龍頭企業，再如在鋼鐵企業中，寶鋼則較易推行互聯網金融；第二，交易類龍頭企業，交易推行互聯網金融的是成熟且具有公信力的第三方企業，如上海鋼聯。

以鋼鐵行業為例，寶鋼集團有限公司（以下簡稱“寶鋼”）已于今年聯手上海鋼貿金融產業園合作設立上海鋼鐵交易中心。上海鋼鐵交易中心主要開展鋼材現貨電子交易、供應鏈融資、以交易價格指數為核心的信息咨詢業務等，為鋼鐵行業上下游企業提供交易、資金、物流、加工、技術、信息等全流程、一站式服務。這是一個基于B2B提供綜合服務的電子平臺，由寶鋼自有產品電子交易平臺“寶時達”、其他鋼企產品電子交易平臺“范達城”、撮合交易電子商務平臺“來客圈”三大板塊組成。掛牌當天，上海鋼鐵交易中心就吸引了逾6000名客戶，成交鋼材近萬噸；運營首月，該交易中心的大型鋼鐵客戶已經達到200家、中小鋼鐵客戶超過3萬家；試運行兩月以來，該交易中心的日均成交量約為1萬噸。

圖1 互聯網金融的寶鋼模式

搭建并完善鋼鐵行業的電子交易平臺，是寶鋼對外應對行業產能過剩和鋼貿資金鏈危機、對內布局互聯網金融的重要舉措。未來，以寶鋼為代表的大型鋼鐵企業可以依托電商平臺完善行業產業鏈，為金融機構提供作為構建客戶信用評價體系的基礎數據，通過金融服務實現延伸產業鏈、增強客戶忠誠度、形成新的利潤增長點的戰略轉型，同時也為傳統企業的轉型提供了借鑒。

（三）發展互聯網金融的路徑分析

對一般企業來說，開展互聯網金融業務時面臨三大困難。首先，資金瓶頸較明顯；其次，沒有經過時間檢驗的風控系統和信用評價體系；再次，缺乏成熟的金融業務平臺，電子票據系統和支付體系缺失。

在現有條件下，企業布局互聯網金融要依托自身優勢?；ヂ摼W企業和金融企業由于具有數據、平臺和資金優勢，因此相對容易布局互聯網金融；在傳統行業中，當前只有龍頭企業適合牽頭布局互聯網金融，行業中的龍頭企業通過構建電商平臺獲取大量有效數據，依托與銀行的合作獲得融資渠道，整合數據、資金和平臺三大要素，是傳統工業企業借助互聯網金融進行戰略轉型的探索?；?、機械、建材和汽車配件等傳統工業中小企業眾多，也同樣面臨宏觀經濟波動帶來的資金鏈問題，這些行業已經建立起第三方電子商務平臺，業內大型企業以互聯網金融為方向的戰略轉型已經初具條件。未來，大型傳統工業企業可以依托電商平臺完善行業產業鏈，為金融機構提供作為構建客戶信用評價體系的基礎數據，通過金融服務實現延伸產業鏈、增強客戶忠誠度、形成新的利潤增長點的戰略轉型。

總之，數量龐大的中小微企業依靠真實交易信息難以從以商業銀行為主要代表的傳統金融機構獲得資金，供應鏈金融是其創新融資方式的第一步，筆者在此基礎上對互聯網金融做進一步探索。傳統行業在現有基礎上，首先由行業內龍頭企業搭建電子商務平臺，通過平臺交易掌握大量中小微企業的交易數據，并以此作為提供融資及控制風險的核心。目前，傳統電商主要做消費電子、日化、服裝等快速消費行業，并已經形成了成熟的競爭格局，未來中小微企業眾多的化工、機械、建材和汽車配件等傳統工業將依托龍頭企業搭建電商平臺，整合數據、資金和平臺三大要素，是傳統行業布局互聯網金融、解決中小微企業融資難題的前景和未來。

[1]李艷華.供應鏈金融模式分析[J].物流技術，2012，（13）：364-366.

[2]深圳發展銀行.供應鏈金融[M].上海：上海遠東出版社，2009：36-37.

[3]陶凌云.風險控制下的供應鏈金融分析[J].企業經濟，2009，（9）：44-45.

[4]Klapper L.The Role of“Reverse Factoring”in Supplier Financing of Small and Medium Sized Enterprises[Z].World Bank,2004,September.