生產效益雙增長市場隱憂需警惕上海化工行業2017年1～2月經濟運行分析

生產效益雙增長市場隱憂需警惕上海化工行業2017年1～2月經濟運行分析

一、經濟運行概況

2017年1～2月，上海市石化行業經濟運行走勢繼續維持著2016年年底高位運行的狀態，呈現經濟持續向好，運行質量持續改善，供給側結構性改革效果初現，生產、效益雙增長的態勢。

據統計，2017年1～2月，上海市規模以上工業總產值4 987.97億元，比去年同期增長7.3%，6個重點行業實現工業總產值3 397.53億元，同比增長12.9%。其中，石油化工及精細化工制造業實現工業總產值593.94億元，與2016年同期相比增長4.1%，總量占全市規模以上工業經濟比重11.9%，比2016年同期增加1.36個百分點。

根據上海市化工行業協會對6家主要化工企業經濟運行情況的跟蹤，1～2月份，6家企業合計實現工業總產值474.22億元，同比增長39.94%，完成銷售產值462.46億元，產銷率為97.52%。實現利潤68.99億元，同比增長295.35%。

二、1～2月上海石化行業經濟運行主要特征

綜合上述數據可以認定，2017年1～2月份，上海市石化行業經濟運行表現出積極向上的態勢，總體運行延續了2016年下半年以來穩中有進、穩中向好的態勢。概括起來，呈現三個方面的積極變化。1經濟向好刺激生產，產能放大負荷增加

在供給側結構性改革的推動下，上海市石化行業的市場環境出現了積極向上的趨勢，供求關系有了一定的改善，總體情況要比2016年年初好很多了。2016年1～2月，上海市石化市場還是一片愁云慘霧，2017年1～2月份卻是“春暖花開”。在經濟向好的趨勢刺激下，各家石化企業抓住市場機遇，全力以赴擴大生產，石化行業產能放大，負荷增加。根據數據顯示，2016年1～2月份，6家石化企業除化工區產值同比增長2.6%以外，其余5家企業的產值均呈兩位數負增長，而2017年1～2月份6家企業的產值全線增長，且增幅都在兩位數，其中上海化工區的產值增幅超過了一半。

1～2月份上海市石化行業產值增加的原因有以下幾個方面：

一是經濟向好的態勢刺激產能增加。1～2月份石化行業一改2016年年初產值全線下滑的頹勢，生產呈現欣欣向榮的狀態。化工板塊華誼集團的能化公司抓住原料價格穩中有降，產品價格維持高位的機遇，開足馬力擴產增產。該公司深挖增產潛力，加強裝置檢修，強化現場巡檢，使得本部的三套大化工生產裝置始終處于良好的運行狀態。2月份其裝置的運行率達到百分之百，其中兩套裝置生產負荷超過百分之百，分別達到108.8%和102.6%，另一套裝置的負荷率也達到97.8%。由此使得該公司的主導產品甲醇和醋酸產量、效益雙增收。2月份，甲醇產量同比增長17.1%，醋酸產量同比增長21.6%，累計實現利潤8 956萬元。寶鋼化工和金山二工區的產值同比也分別增長了48.82%和30.23%。

二是市場回暖，石化產品價格堅挺。石化行業抓住機遇，加緊生產有市場、有質量、有效益產品，產能進一步擴大。石油板塊延續2016年以來生產穩步上升的態勢，借助產品價格上升，商品原油加工量增加，裝置檢修減少等有利因素，實現了產值的大幅增加。1～2月份，上海石化產值累計同比增加28億元，同比增長31.1%，其中，產品累計平均價同比上升22.8%，產值增加約19億元；商品原油加工量累計同比增加11.5萬t，同比上升6.1%。產值增加約9億元；裝置檢修同比減少，原油加工量同比增加10萬t。上海化工區繼續扮演“領頭羊”角色，市場緊俏的甲苯二異氰酸酯（TDI）和二苯基甲烷二異氰酸酯（MDI）產品實現滿產滿銷，催動產值大幅提升。

三是外部環境助推產值增長。由于國家實施嚴格的環境保護政策和加大“去產能”力度，一些高消耗、高污染、低效益的企業紛紛關閉，加上國外一些企業在年初連續發生爆炸、火災等事故，導致石化產品緊俏，也為石化行業產值增加提供了機會。2石化市場持續回暖，推動價格高位運行

石化市場延續2016年末上升態勢，化工品價格繼續走高，雖然市場交易活躍度在春節期間有所降低，但春節后石化市場仍然保持強勢且各方參與熱情依舊。據“化工在線”的“中國化工產品價格指數”走勢顯示，化工價格指數（CCPI）從開年的5 002點上行至2月15日5 305點附近，上漲近300點，漲幅為6%。但春節后整體漲勢明顯趨緩，并出現下降趨勢。

上海市石化行業1～2月份經濟運行走勢與全國石化行業基本吻合，產能增加、產品價格繼續走高，推動利潤全面增加。統計數據顯示，1～2月份，6家重點企業除了金山二工區利潤同比增長13.75%之外，其余5家企業的利潤同比增長均在1倍以上，其中上海化學工業區的利潤更是比2016年增加了28.07億元，另外，華誼集團利潤同比增長8.82億元，高橋石化利潤增長同比達到4.05億元。各家企業賺了個盆滿缽滿。分析1～2月石化行業效益增加的原因，主要有以下四個方面的因素。

一是延續了2016年下半年以來石化產品價格持續上揚的態勢。本輪價格上漲以宏觀基本面改善為基礎，供應側去產能成效初顯。由于一些高能耗低效益的產能退出，加上北方地區受霧霾影響，石化企業限產停產，導致石化市場出現暫時性的供需失衡，推動了石化產品價格上漲。上海地區的甲醇、醋酸、燒堿和全鋼胎1～2月份的價格同比分別上漲了73%、51.5%和51%。

二是消費端需求有所增加。一方面消費端自身改革調整，產品結構趨向合理，增加了對市場的需求；另一方面上游原材料價格上漲傳導至整個產業鏈，催動了消費端價格同步上漲，對供應端價格上漲的承受能力增加，化解了原料價格上漲的壓力。

三是前景看好的產品“靚女不愁嫁”，價格上漲的勢頭無法阻擋。盡管原料純苯價格走勢不佳，但TDI和MDI卻逆勢上漲，漲幅分別達到144%和286%。

四是國內外部分石化企業或因裝置檢修，或因裝置事故，使得供應端持續偏緊，也給石化產品價格上漲提供了空間。如MDI由于原料合成氣供應商設備出問題，重慶巴斯夫年產40萬t MDI裝置于2月底關停，檢修時間約需1個月左右，影響產能4萬t。此外，該公司位于韓國麗水的MDI裝置也于3月中旬關停數日。意味著將有高達65萬t MDI產能受到影響，由此市場偏緊的局面將進一步惡化，預計MDI價格近期仍將維持高位。

3 風光背后隱憂猶存，市場劇變必須警惕

盡管1～2月份石化市場風光無限，產值、利潤量增價升，似乎進入了全面上升的時段。但是，在石化市場光鮮亮麗表象的背后，卻隱藏著市場急劇變化的隱患。

一是國內經濟雖有向好跡象但極具不穩定性，金融系統嚴重的脫實向虛，超發貨幣導致市場上的游資到處興風作浪伺機炒作，各種結構性矛盾交織。近期公布的2月份國內經濟數據居民價格消費指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）反差之大則充分反映了矛盾的尖銳性。這樣的經濟環境不足以維持化工行業持續穩定運行，這一矛盾不加以解決，經濟波動在所難免。

二是石化產品價格下滑已露端倪，單靠價格波動盈利好景不長。2月份化工板塊的原料和產品同比雖有大幅度上漲，環比則出現下滑，其中醋酸價格2月份環比下降2.7%，燒堿價格環比下降2.3%；石油板塊主體產品價格環比基本持平，價格漲幅受阻，預計3、4月份主要商品的平均價格環比將下降2.9%，高橋石化化工板塊的產品雖有邊際貢獻，但整體仍處于虧損狀態。

三是需求端對上游原料價格持續上漲的心理承受能力已至極限。目前，因價格傳導因素影響，產品價格的下跌會稍滯后原料的下跌，對需求端來說，目前需求端產品價格仍維持較好水平，但是供應端的原料價格繼續維持高位，需求端的化解能力日趨疲軟，則對高價位的原料難以接受。一旦需求端出現疲軟，供應端必然會出現滯漲，則會對整個石化市場造成嚴重影響。目前這種趨勢仍在逐步惡化。

四是產品價格分化趨勢加劇，導致企業間“幾家歡樂幾家愁”。市場總是青睞質量好、適銷對路的產品，尤其是市場緊俏的高端產品，而那些高能耗、低效益的傳統產品卻常常會被市場冷落，相關企業也就難逃生產下降、利潤虧損、效益下滑的厄運。

據統計，上海化工區的上海巴斯夫聚酯氨有限公司和上海亨斯曼聚氨酯有限公司，憑借過硬的產品，在經濟向好的形勢下，實現了產量和效益雙豐收，巴斯夫（上海）1～2月實現產值12.33億元，同比增加3倍多，實現利潤5億元，亨斯邁（上海）實現產值5.5億元，同比增加兩倍多，實現利潤1.5億元，而在2016年同期，這兩家公司的利潤還都是虧損的。同時，上海市石化行業還有不少企業仍深陷虧損苦苦掙扎。

4 產品及原料市場行情分析

甲醇：2月份，國內甲醇市場整體呈偏強上行走勢，港口甲醇先揚后抑運行特點明顯。春節后國際甲醇供給緊張推動外盤價格大幅走高，CRF中國與華東港口現貨價格大幅倒掛，華東地區成甲醇交易中心，內地市場與華東套利窗口開啟，大批甲醇銷往華東地區，很大程度上緩解內地工廠銷售壓力，內地甲醇供給量處于逐步增加態勢；內地與港口同時進入上行通道，多地甲醇漲價銷售。從產業鏈來看，春節后，甲醛裝置開工率提升至2～3成，二甲醚運行負荷暫無明顯變化，醋酸開工率在7～8成水平。甲醇制烯烴（MTO）裝置啟動大規模檢修潮，甲醇下游需求短期內明顯好轉的可能性不大。預計3、4月份甲醇預期仍以向好為主，延續堅挺態勢，甲醇市場弱勢盤整，逐步趨于平穩，行情將逐步向好。

醋酸：春節后醋酸整體供應趨緊、下游終端緩慢恢復，市場呈現穩步上移態勢，加之各廠家庫存壓力不高、成本面支撐等因素對行情推動較強。其原因有：一是國內廠家庫存水平不高，醋酸企業總庫存量約在13.83萬t，壓力遠低于往年。二是醋酸酯裝置春節期間多數停車，2月上旬陸續重啟，需求預期逐步提升。但是因原料甲醇價格大幅上漲，甲醇與醋酸價格倒掛嚴重，醋酸處境更顯尷尬。至2月中旬，因下游需求恢復緩慢，醋酸價格并未能跟隨原料甲醇的火爆而出現升溫，2月下旬，醋酸價格呈緩慢回跌態勢。3月份，國內醋酸裝置檢修集中，且終端需求難以快速恢復，醋酸酯等市場需求低迷，對醋酸的需求明顯低于預期。下游產品多數利潤空間有限，對醋酸價格的上漲抵觸心態逐步增加。綜合來看，3、4月份國內醋酸市場將維持高位，但價格變動，則需關注原料甲醇走勢，及供應是否如期減少。業者心態較為謹慎，并非一致盲目看漲。

燒堿：2月份，燒堿出廠價格弱勢運行，燒堿市場行情整理為主。因春節市場走勢淡穩，后期市場行情多窄幅波動；從產業鏈來看，上游原鹽市場重心企穩，下游兩堿市場高位運行，燒堿市場價格穩中有漲，銷售良好，對鹽市利好有一定支撐，實際成交則根據運輸距離價格略有差異。下游開工率較低，需求量緩慢提升，供需矛盾開始顯現，下游市場整體疲軟。后市國內燒堿市場弱勢行情為主，下游需求偏弱，企業整體出貨一般，市場整體較為疲軟，燒堿市場行情多弱態走勢為主。

煤炭：2017年以來，受春節等多種因素影響，煤炭市場價格出現了階段性上漲態勢。自1月4日起至3月初，動力煤期貨價格漲幅達18.52%。其主要原因有：一是從需求端來看，今年以來經濟運行對用電的需求增長較快，加之冬季水電明顯減少，推動火力發電量增加。1～2月全國火力發電量同比增長8.1%，水力發電量同比下降10.7%，導致煤炭消耗增加較多。二是從供給端來看，由于部分煤礦春節放假節后復產開工不足、地方強化煤礦安全生產檢查等因素，停工停產煤礦較多，制約了煤炭產量的恢復，加之業內對去產能政策預期也對煤炭價格走向產生一定影響。三是因環保壓力，下游鋼廠生產受到一定限制，加上近期煤礦事故頻發，煤礦安全檢查不斷升級，多家煤礦被責令停產，更加劇了煤炭供不應求的局面，煤價也因此出現超預期上漲。此前，業內人士曾預計，在供暖季結束后，國家可能會繼續壓縮煤炭產能，使得煤炭價格進一步上漲。但發改委表示，2017年已沒有必要大范圍實施煤礦減量化生產措施，供需關系會趨于寬松，這意味著煤價有望呈現平穩回落態勢，不會大幅上升。

原油：1～2月份，全國原油產量344.4萬t，同比下降8%，已連續14個報告期下降，且2月份原油產量跌至2016年10月以來的最低水平。1～2月份，原油日均產量比2016年12月下降1.5%，至391萬桶/日，亦較上一年同期下降8%。在國內原油產量繼續下降的同時，進口原油卻呈較快增長的態勢。1～2月份，原油進口量6 578萬t，同比增長12.5%。但是2月份進口原油3 178萬t，同比卻減少了0.1%，增速下降了27.6個百分點。2017年以來，國際原油價格（布倫特現貨離岸價格）已穩定在50美元/桶以上，但由于國內油田開采成本不斷上升的客觀情況，國內原油市場呈現“以進頂產”的狀況。原油加工量平穩增長。1～2月份，原油加工量同比增長4.3%，日均加工量153.8萬t。主要成品油中，汽油、煤油、柴油產量同比分別增長4.3%、11.8%和1.6%。

乙烯：1～2月，原油市場高位震蕩，對亞洲乙烯價格形成有力支撐，亞洲乙烯價格收盤維穩。由于亞洲部分乙烯生產廠家裂解裝置檢修，延續現貨乙烯供應緊張局面。另外，雖然聚乙烯（PE）需求疲弱，但工廠仍無意降低PE裝置開工率來出售現貨乙烯。與歐美市場間套利窗口已經打開，但區域內供應緊張，套利貨物有限。數據顯示乙烯東北亞與美國海灣間價差為520美元/噸，遠高于360～400美元/噸的常規運費。下游市場堅挺，需求依然強勁。苯乙烯市場價格給予乙烯市場良好支撐，預計后市乙烯市場貨源依舊偏少，價格持續上漲，終端對高價位貨源抵觸增強，以剛需采購為主，價格繼續上行承壓。乙烯價格以穩為主，市場維持高位價格持回暖整理格局。

綜上所述，2017年1～2月上海石化行業迎來了良好的開局，這對本市石化行業深化供給側結構性改革，加大“去產能、去庫存、去杠桿，降成本、補短板”力度，加快轉型升級、調整發展創造了良好的機遇。據預測，3、4月份上海市石化行業仍將延續經濟向好的趨勢，產值和利潤還將在高位運行。但是，產品價格已經出現分化跡象，CCPI已從近期高點5 308點后快速回落至年初5 000點位置。目前市場觀望氣氛漸起，疲態顯現，價格逐級下臺階，必須引起高度重視。

總之，2017年一季度上海市石化行業實現“開門紅”幾成定局，但是，經濟下行、價格下滑、銷售疲軟的隱憂也絕不能小覷。

（楊盛平）