危機(jī)十年的中國(guó)領(lǐng)悟

程實(shí)

2008-2017年，百年一遇的全球金融危機(jī)將走過(guò)欲說(shuō)還休的十年。十年之前，市場(chǎng)大多相信，危機(jī)終會(huì)過(guò)去，一切必將復(fù)歸如常；十年之后，市場(chǎng)漸漸明白，危機(jī)影響不會(huì)消逝，世界格局變化已經(jīng)深深烙上危機(jī)的印記。回望這十年，危機(jī)不疾不徐地完成了風(fēng)險(xiǎn)演化的閉環(huán)，從流動(dòng)性危機(jī)到債務(wù)危機(jī)再到貨幣危機(jī)，從美國(guó)到歐洲再到新興市場(chǎng)，沒(méi)有哪個(gè)市場(chǎng)能遠(yuǎn)離共振，沒(méi)有哪個(gè)國(guó)家能獨(dú)善其身。作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在這十年里也感受到風(fēng)險(xiǎn)傳染的混亂，體驗(yàn)過(guò)刀鋒起舞的挑戰(zhàn)，展現(xiàn)出減速增質(zhì)的倔強(qiáng)。此間種種，莫衷一是，唯有絲絲領(lǐng)悟，發(fā)人深省，催人奮進(jìn)，留待下一個(gè)十年謹(jǐn)記于心，見(jiàn)諸于行。

利益，是最現(xiàn)實(shí)的普世價(jià)值

利益最大化，既是理性人的行為基準(zhǔn)，也是國(guó)家博弈的核心關(guān)切。對(duì)于中國(guó)而言，自身利益最大化同樣是天經(jīng)地義的理性選擇，只是在踐行的過(guò)程中，需要一些更務(wù)實(shí)、更前瞻、更長(zhǎng)期、更策略的考慮。

第一，以積極防御的姿態(tài)，應(yīng)對(duì)以鄰為壑的外生挑戰(zhàn)。過(guò)去十年的經(jīng)驗(yàn)表明，主要國(guó)家的政策選擇都是內(nèi)視性的，其外溢性影響往往會(huì)給其他國(guó)家乃至全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形成挑戰(zhàn)。作為一個(gè)不斷開(kāi)放的大國(guó)，中國(guó)不能天真地認(rèn)為現(xiàn)有規(guī)則會(huì)時(shí)時(shí)有效，整體利益會(huì)自然實(shí)現(xiàn)，而需要應(yīng)時(shí)而變、有所作為，積極應(yīng)對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)、謹(jǐn)守內(nèi)部底線(xiàn)，在利益博弈中搶占先行優(yōu)勢(shì)。第二，以推動(dòng)全球治理變革為手段，改變?nèi)蚶娣峙涓窬值氖Ш饨Y(jié)構(gòu)。過(guò)去十年，美國(guó)作為危機(jī)起點(diǎn)卻最快實(shí)現(xiàn)了周期復(fù)蘇，根本原因在于美國(guó)在現(xiàn)有利益分配格局中具有霸權(quán)主導(dǎo)力量，而對(duì)于中國(guó)而言，積極推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)秩序和國(guó)際貨幣體系朝向多元化發(fā)生變革，既是爭(zhēng)取戰(zhàn)略主動(dòng)的關(guān)鍵舉措，也符合全球利益改進(jìn)的過(guò)程正義。第三，以海納百川的中國(guó)智慧，開(kāi)拓長(zhǎng)期利益協(xié)同的發(fā)展路徑。國(guó)與國(guó)之間，短期利益可能時(shí)時(shí)沖突，長(zhǎng)期利益卻有望整體協(xié)同，關(guān)鍵是發(fā)現(xiàn)利益協(xié)同的內(nèi)生機(jī)理并形成利益協(xié)同的有效機(jī)制。對(duì)于中國(guó)而言，在基本面相似、地域相近的“朋友圈”內(nèi)主導(dǎo)并推進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化，有利于在利益共享前提下實(shí)現(xiàn)自身長(zhǎng)期利益最大化。因此，把握美國(guó)戰(zhàn)略收縮的機(jī)遇，以親誠(chéng)惠容的價(jià)值觀加速推進(jìn)“一帶一路”，將是未來(lái)十年中國(guó)引領(lǐng)區(qū)域利益協(xié)同的必然選擇。

穩(wěn)定，是最重要的復(fù)蘇根基

危機(jī)十年，恍恍惚惚，世界每個(gè)角落都或早或晚地陷入混亂之中；未來(lái)十年，紛紛擾擾，宏觀亂紀(jì)元還將或明或暗地左右著復(fù)蘇之路。正是由于不確定性叢生成為一種最大的確定性，穩(wěn)定才顯得尤為稀缺、尤為珍貴。對(duì)于中國(guó)而言，穩(wěn)中求進(jìn)不僅是一種具有中國(guó)特色的政策智慧，也是一種具有時(shí)代特征的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)。

第一，以穩(wěn)定的政策取向避免無(wú)謂的人為周期波動(dòng)。即便是連綿雨季，也會(huì)有雨歇的時(shí)候。危機(jī)十年，至少發(fā)生過(guò)兩次極短的復(fù)蘇過(guò)熱現(xiàn)象，2011年甚至還出現(xiàn)了較為明顯的通脹壓力，然而，事實(shí)表明，危機(jī)的內(nèi)生威力很快會(huì)擊破刺激政策引發(fā)的繁榮假象，危機(jī)中政策穩(wěn)定性相對(duì)最高（沒(méi)有因2011年假通脹而真加息）的美國(guó)，也實(shí)現(xiàn)了最穩(wěn)定的長(zhǎng)期復(fù)蘇，因此，在短期波動(dòng)中保持長(zhǎng)期政策定力顯得格外重要。第二，以穩(wěn)健的政策搭配避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的滋生。危機(jī)十年，金融風(fēng)險(xiǎn)不斷發(fā)生異變，單一政策在危機(jī)沖擊面前即便再正確，也難以獲得預(yù)期中的政策效果。對(duì)于金融市場(chǎng)進(jìn)化還不夠充分的中國(guó)而言，這類(lèi)教訓(xùn)更為深刻，無(wú)論是資產(chǎn)泡沫、股殤、熔斷還是人民幣匯率貶值心魔，都是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的體現(xiàn)，而缺乏監(jiān)管協(xié)同和政策協(xié)同始終是中國(guó)市場(chǎng)穩(wěn)定的阿喀琉斯之踵，正因?yàn)槿绱耍鹑诒O(jiān)管改革的破局勢(shì)在必然。第三，以堅(jiān)定的底線(xiàn)思維避免經(jīng)濟(jì)社會(huì)環(huán)境的畸變。穩(wěn)定不僅是稀缺的經(jīng)濟(jì)發(fā)展屬性，更是稀缺的社會(huì)演化屬性。危機(jī)十年之后，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中樞依舊還在下降，但經(jīng)濟(jì)政策解決問(wèn)題的能力明顯下降，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)向政治風(fēng)險(xiǎn)悄然輪轉(zhuǎn)，民粹主義、孤島主義和新保守主義在世界各地星火燎原，政治動(dòng)蕩對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的反噬愈發(fā)深重。對(duì)于中國(guó)而言，發(fā)展始終是硬道理，在發(fā)展中解決結(jié)構(gòu)失衡、兩極分化、利益藩籬、階級(jí)固化等復(fù)雜問(wèn)題顯得尤為重要。如此背景下，底線(xiàn)思維更需彰顯，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要必要的托底，改革推進(jìn)需要?jiǎng)?wù)實(shí)的推進(jìn)，民生福利需要真切的顧及。

成見(jiàn)，是最深層的思想桎梏

危機(jī)十年，最被顛覆的是經(jīng)濟(jì)世界固有的思維范式，以及傳統(tǒng)的政治正確。正如經(jīng)濟(jì)學(xué)家自己所反思的，“象牙塔里的革命遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有跟上真實(shí)世界的改變”。而對(duì)于中國(guó)這樣一個(gè)發(fā)展中的新興市場(chǎng)大國(guó)而言，發(fā)達(dá)國(guó)家現(xiàn)有的經(jīng)典思維和政策范式可能還沒(méi)有深層應(yīng)用就已經(jīng)失去思想活力。因此，未來(lái)十年，中國(guó)比以往任何時(shí)候都需要在有中國(guó)特色的經(jīng)濟(jì)發(fā)展之路上獨(dú)自前行，既不能敝帚自珍，更不能遵循教條主義的任何成功范例。成見(jiàn)，根深蒂固；突破，則無(wú)處不在。對(duì)于中國(guó)而言，一條與時(shí)俱進(jìn)的中國(guó)特色之路可能包括：第一，以審時(shí)度勢(shì)的姿態(tài)融入異變的全球化。全球化雖然是不容置疑的長(zhǎng)期趨勢(shì)，卻未必是時(shí)時(shí)遞進(jìn)的演化過(guò)程。特別是在主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)位的復(fù)雜階段，全球化往往會(huì)迎來(lái)短暫的退潮期，2016年特朗普勝選美國(guó)總統(tǒng)以來(lái)，美國(guó)更是階段性高舉貿(mào)易保護(hù)主義的旗幟。對(duì)于中國(guó)而言，需要認(rèn)識(shí)到全球化放緩、停滯甚至倒退的階段必然性，不能抱有不切實(shí)際的幻想，也不宜長(zhǎng)時(shí)期地原地觀望，而是要以更有所作為的選擇在沖突性貿(mào)易博弈中積極占據(jù)主動(dòng)，并在此過(guò)程中積極推進(jìn)以我為主的區(qū)域經(jīng)貿(mào)一體化，在保障中國(guó)利益的前提下為未來(lái)全球化的加速前行積累區(qū)域動(dòng)能。第二，以務(wù)實(shí)穩(wěn)健的步調(diào)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制機(jī)制改革。以提振全要素生產(chǎn)率為目標(biāo)的改革，永遠(yuǎn)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)起飛的根本動(dòng)力。不過(guò)，時(shí)移世易，30多年高速發(fā)展之后，中國(guó)已行至中等收入陷阱的十字路口，前行穩(wěn)健，前路指向歐美，稍有差錯(cuò)，前路則通向拉美。因此，未來(lái)十年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革，更需蹄疾而步穩(wěn)，方向堅(jiān)定，過(guò)程審慎。需要避免盲目的激進(jìn)選擇和“西方崇拜”，特別是要避免被機(jī)械的老化思維所束縛，而要結(jié)合全球政經(jīng)局勢(shì)的快速演化和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的新生特點(diǎn)，以務(wù)實(shí)創(chuàng)新的思維引領(lǐng)改革深化，當(dāng)進(jìn)則進(jìn)，當(dāng)緩則緩，不被所謂的理論權(quán)威所束縛，不被外部的復(fù)雜壓力所左右，以我為主，把握節(jié)奏。第三，以過(guò)程理性的方式推進(jìn)金融改革開(kāi)放。危機(jī)十年，金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)核心的關(guān)鍵作用進(jìn)一步凸顯。金融安全則經(jīng)濟(jì)安全可期、國(guó)家整體安全有望。金融安全涉及到金融改革和金融開(kāi)放兩個(gè)命題。在金融改革方面，改革內(nèi)容是既定的，改革時(shí)序則需要謹(jǐn)慎安排，過(guò)程處理不當(dāng)，則很可能發(fā)生有如2016年年初熔斷的教訓(xùn)。在金融開(kāi)放方面，有張有弛才是理性之道。短期內(nèi)，需要在國(guó)際金融監(jiān)管框架內(nèi)以適時(shí)適度的手段避免人民幣貶值心魔引致恐慌式資本外逃，鞏固人民幣預(yù)期管理的既有成效；長(zhǎng)期內(nèi)，則需要在匯率穩(wěn)定的前提下繼續(xù)大力推進(jìn)人民幣國(guó)際化，穩(wěn)健提升中國(guó)金融的大格局。

信心，是最寶貴的發(fā)展動(dòng)力

信心彌足珍貴，信心也不會(huì)憑空而生。對(duì)中國(guó)而言，凝聚信心需要從三個(gè)維度理性思辨：首先，需要客觀認(rèn)識(shí)中國(guó)發(fā)展的大局定位。危機(jī)十年，全球格局深層重構(gòu)，理解中國(guó)在其中的定位變化，需要將中國(guó)置于一個(gè)坐標(biāo)系中加以審視。這個(gè)坐標(biāo)系的橫軸是世界，縱軸是歷史，以國(guó)際視野、歷史眼光審視當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)，減速增質(zhì)的發(fā)展特質(zhì)始終具有相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)憑借“歲寒見(jiàn)后凋”的底蘊(yùn)，依舊在發(fā)展坐標(biāo)系中處于上行通道，過(guò)程雖然曲折，前路卻充滿(mǎn)希望。其次，需要理性思考中國(guó)改革的深層屬性。中國(guó)改革的方向，根本上看，不是人為外生決定的，而是發(fā)展階段內(nèi)生決定的。因此，改革具有其內(nèi)生合理性和必然性，改革的有序推進(jìn)是中國(guó)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展的信心來(lái)源。最后，需要?jiǎng)?wù)實(shí)評(píng)價(jià)中國(guó)問(wèn)題的解決方案。中國(guó)始終是個(gè)發(fā)展中國(guó)家，在發(fā)展中必然會(huì)碰到各種問(wèn)題，問(wèn)題源于周期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于“短周期反彈+長(zhǎng)周期下行+超長(zhǎng)周期崛起”的三期疊加狀態(tài)。短周期上行帶來(lái)短期通脹壓力和過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)，需要貨幣政策邊際收緊加以應(yīng)對(duì)；長(zhǎng)周期下行是基本狀態(tài)，人口、資本和全要素生產(chǎn)率構(gòu)成了長(zhǎng)周期發(fā)展的核心動(dòng)力，在劉易斯拐點(diǎn)已至、資本邊際效用遞減的階段，以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提振全要素生產(chǎn)率是唯一可選的發(fā)力方向；超長(zhǎng)周期崛起的根本動(dòng)力是微觀激勵(lì)機(jī)制，在改革開(kāi)放30多年之后，激活又一個(gè)30年的長(zhǎng)期崛起，需要尊重微觀崛起，保障民生福利，并通過(guò)反腐敗、簡(jiǎn)政放權(quán)等一系列舉措打破利益藩籬，積極培育中國(guó)夢(mèng)的微觀基礎(chǔ)。從周期角度的政策應(yīng)對(duì)看，中國(guó)并沒(méi)有回避問(wèn)題，而是以有力舉措直擊問(wèn)題核心，這恰是我們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)始終保有謹(jǐn)慎樂(lè)觀的根本原因，這同樣也是我們客觀審視中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期運(yùn)行績(jī)效的基本視角。

（作者為工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）