基于超效率DEA的家電行業(yè)上市公司資產(chǎn)獲利能力評價

王慧敏++陳玉榮

[摘要]隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，家電市場競爭日趨白熱化，普遍存在著投入巨大而產(chǎn)出不高、規(guī)模大而不優(yōu)、產(chǎn)品多而不強(qiáng)、生產(chǎn)效率低下、資源浪費(fèi)嚴(yán)重的問題，對其可持續(xù)發(fā)展構(gòu)成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，最終導(dǎo)致家電公司利潤持續(xù)下滑。鑒于此，文章運(yùn)用超效率DEA模型，以我國27家家電行業(yè)上市公司為決策單元，從資產(chǎn)和利潤兩方面選取指標(biāo)，對其資產(chǎn)獲利能力進(jìn)行評價，從有效性、規(guī)模效益、投影變量三方面分析家電行業(yè)存在的問題，并提出相關(guān)建議。

[關(guān)鍵詞]家電行業(yè)；資產(chǎn)獲利能力；超效率DEA

[DOI]1013939/jcnkizgsc201650088

1引言

隨著改革開放的深入，國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)升溫，各行各業(yè)的市場化水平在不斷提升，競爭程度也在愈演愈烈。我國家電行業(yè)經(jīng)過三十多年的努力，正逐步掌握核心科技，向著國際化道路前進(jìn)，經(jīng)濟(jì)效益逐步上升，發(fā)展前景也較為樂觀。然而，隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，家電市場競爭日趨白熱化，不少家電公司認(rèn)識不清對手，對自身沒有清晰合理評估，普遍存在著投入巨大產(chǎn)出不高、規(guī)模大而不優(yōu)、產(chǎn)品多而不強(qiáng)、生產(chǎn)效率低下、資源浪費(fèi)嚴(yán)重的問題，多數(shù)家電公司資產(chǎn)獲利能力逐年降低。資產(chǎn)獲利能力評價已成為管理層研究公司經(jīng)營成果、認(rèn)識自身狀況的需要，也是投資者了解行業(yè)狀況的重要依據(jù)。本文研究有利于找出家電行業(yè)上市公司發(fā)展中存在的問題，提出切實可行的解決方案，獲取最大經(jīng)濟(jì)效益。

2文獻(xiàn)綜述

1978年，Charnes、Cooper和Rhodes三位運(yùn)籌學(xué)專家第一次提出“數(shù)據(jù)包絡(luò)分析”（Data Envelopment Analysis，DEA）的概念，開創(chuàng)了DEA數(shù)據(jù)模型，一種基于多投入多產(chǎn)出的評價公司績效的方法，它對公司評價經(jīng)營績效的發(fā)展具有重大意義。在這之后，先后有學(xué)者提出BCC、CCGSS、C2WH模型、超效率DEA模型等，也相繼被運(yùn)用到各個行業(yè)中。20世紀(jì)80年代末，中國人民大學(xué)教授魏權(quán)齡首次將數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法引入中國理論界。他在《評價相對有效性的數(shù)據(jù)包絡(luò)分析模型》一書中系統(tǒng)地介紹了DEA模型的相關(guān)理論，開創(chuàng)了國內(nèi)學(xué)者對DEA方法探討的先河。此后，DEA模型在我國各行各業(yè)中應(yīng)用廣泛：例如對能源效率的研究，對行政區(qū)域經(jīng)濟(jì)的探討，對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的評價等。關(guān)于資產(chǎn)獲利能力的研究，目前學(xué)術(shù)界衡量其最多的標(biāo)準(zhǔn)就是總資產(chǎn)利潤率、總資產(chǎn)報酬率和總資產(chǎn)凈利率，然而這些指標(biāo)都過于單一化，不能全面反映企業(yè)的盈利能力，所以本文旨在基于一種全新的超效率DEA方法來研究家電行業(yè)上市公司的資產(chǎn)獲利能力。

3研究方法

數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（DEA），用以評估決策單元的有效性，即以輸入輸出的觀察值為依據(jù)計算有效生產(chǎn)前沿面，在線性規(guī)劃技術(shù)的輔助下將決策單元投影到DEA的生產(chǎn)前沿面上，通過判斷決策單元偏離DEA有效生產(chǎn)前沿面的多少來評價它們是否有效，該方法巧妙地解決了在同類決策單元（Decision Making Units，DMU）具有多輸入、多輸出時績效之間的比較問題。

31SE-CCR模型

CCR、BCC模型是DEA方法最傳統(tǒng)也是最基本的模型，CCR模型的前提是規(guī)模收益不變，得到的是綜合技術(shù)效率（TE），BCC模型是在CCR模型的基礎(chǔ)之上，推導(dǎo)出純技術(shù)效率（PTE）和規(guī)模效率（SE），并且TE=PTE×SE。然而這兩種模型的不足就是能得到多個效率值為1的有效決策單元，若對這些有效單元再次區(qū)分，兩種模型均無能為力。為此，超效率DEA（Super Efficiency-CCR-DEA，即SE-CCR）模型應(yīng)運(yùn)而生，它于1993年由Anderson和Petersen提出，是對CCR模型的有效改進(jìn)。

設(shè)有n個同類型的決策單元DMUk（k=1，2，3，…，n），這n個決策單元DMUk有m個輸入，s個輸出，第k個決策單元DMUk的第i個輸入指標(biāo)可以表示為Xik（i=1，2，3，…，m），第j個輸出指標(biāo)表示為Yjk（j=1，2，3，…，s），則第h個決策單元總體效率的CCR模型可以表示為：

minσ

stnk=1k≠hλKXK+S-=σX0

nk=1k≠hλKYK-S+=Y0

λK≥0

S-≥0，S+≥0

該SE-CCR模型的意義在于：當(dāng)評價第h個DMU效率時，第h個DMU的投入和產(chǎn)出能被其他所有DMU投入和產(chǎn)出的線性組合所替代，而不再考慮第h個DMU，CCR模型則將該單元考慮在內(nèi)，公式中，S-是松弛變量，S+是剩余變量。當(dāng)某一決策單元的產(chǎn)出量Y能被所有k個決策單元的產(chǎn)出量線性組合表示時，它的投入量X的可縮比，即為σ，當(dāng)σ≥1時，決策單元為SE-CCR有效；當(dāng)σ<1時，決策單元為SE-CCR無效；超效率值σ越高時，公司的資產(chǎn)獲利能力越強(qiáng)。

本文選取超效率DEA作為家電行業(yè)上市公司資產(chǎn)獲利能力評價方法，一是由于家電行業(yè)向來投入復(fù)雜、產(chǎn)出多樣，SE-CCR方法正適用于評價那些投入多、產(chǎn)出也多且類型相同的決策單元效率值；二是因為它是一種綜合評價方法，既對評價指標(biāo)無量綱要求，也能將非財務(wù)指標(biāo)納入評價體系，實現(xiàn)有效包絡(luò)，且結(jié)果具有可比性。

32樣本來源與指標(biāo)選擇

為了保證公司資產(chǎn)獲利能力的可比性，選擇決策單元時需要剔除ST、未公布年報、資料不全的樣本公司，也要剔除相關(guān)指標(biāo)為負(fù)數(shù)的公司。經(jīng)過篩選，最終在上海和深圳兩個證券交易所選取了27家家電行業(yè)上市公司作為研究樣本。輸入、輸出指標(biāo)見下表。

輸入、輸出指標(biāo)表

指標(biāo)類別[]指標(biāo)名稱[]指標(biāo)含義

輸入指標(biāo)[]貨幣資金

流動資產(chǎn)

固定資產(chǎn)[]包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金，能夠快速流入市場，大量的經(jīng)濟(jì)活動都是由貨幣資金實現(xiàn)，是衡量公司償債能力、支付能力的尺度

公司資產(chǎn)的重要組成部分，是公司在短時間內(nèi)能夠變現(xiàn)的資產(chǎn)，分析流動資產(chǎn)，可以檢查流動資產(chǎn)是否合法，賬務(wù)處理是否正確，公司經(jīng)營是否合規(guī)，從而提高流動資產(chǎn)使用效率

公司生產(chǎn)運(yùn)作的基礎(chǔ)，通常是使用時間超過一年的實物性資產(chǎn)，既可以用來生產(chǎn)產(chǎn)品、提供勞務(wù)，也可以用來出租，例如廠房、機(jī)器設(shè)備、交通工具以及辦公用品等

輸出指標(biāo)[]營業(yè)利潤利潤總額凈利潤[]形成于公司的日常經(jīng)營活動中，是公司收入最主要、最固定的來源

[BH]公司在生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的所有收入，反映出公司在一個會計期間內(nèi)實現(xiàn)的盈虧狀況，也即盈利

[BHDG3]稅后利潤，是公司經(jīng)營成果的最終環(huán)節(jié)，當(dāng)凈利潤較多時，公司的獲利能力較好；凈利潤較少時，公司的獲利水平就不太理想，它也是判斷公司財務(wù)績效的重要依據(jù)

4計算與分析

運(yùn)用DEA Solver Pro 50軟件中的CCR-I、BCC-I、SE-CCR-I模型求解，得有效性計算結(jié)果。

41綜合技術(shù)效率分析

在CCR模型中，當(dāng)綜合技術(shù)效率為1時，DMU為有效單元，當(dāng)綜合技術(shù)效率小于1時，DMU為無效單元。2014年27家公司中共有6家效率值為1，其余21家處于無效狀態(tài)，說明大部分公司目前尚未實現(xiàn)有效投資，資源配置存在問題，一定的資金投入未能帶來相應(yīng)的產(chǎn)出。對于效率值為1的決策單元美的集團(tuán)、蘇泊爾、華帝股份等已無法運(yùn)用CCR-I模型進(jìn)行比較，為此引入SE-CCR-I模型再次深入分析。最終得以劃分出先后，兆馳股份位列第一，老板電器次之，美的集團(tuán)第三，蘇泊爾、華帝股份、九陽股份依次。

42純技術(shù)效率分析

純技術(shù)效率反映在投入既定的情況下，各個決策單元最大的產(chǎn)出能力，即對于技術(shù)使用的相對有效程度。本文使用BCC模型，計算2014年家電行業(yè)上市公司純技術(shù)效率值，其中11家純技術(shù)效率值為1，充分實現(xiàn)了利用現(xiàn)有資產(chǎn)投入得出最大化產(chǎn)出的目標(biāo)，其余16家企業(yè)對于現(xiàn)有的資金投入并沒有充分利用。

43規(guī)模效益分析

規(guī)模效益不變的公司有6家，分別是美的集團(tuán)、蘇泊爾、華帝股份等，表明目前投入產(chǎn)出結(jié)構(gòu)較為合理，處于規(guī)模最優(yōu)階段；規(guī)模效益遞增的公司有16家，這些公司可以考慮擴(kuò)大資產(chǎn)投入規(guī)模，獲得規(guī)模效應(yīng)。作為家電巨頭的格力電器、青島海爾、TCL集團(tuán)等5家公司，規(guī)模效益遞減，說明這些公司在增加投入后，產(chǎn)出的增長比例小于投入的增加比例。受邊際效益遞減規(guī)律的影響，這些公司在經(jīng)歷了規(guī)模效益遞增后正處于規(guī)模效益遞減階段，盲目增加資金投入未必是最好的選擇，管理層應(yīng)予以警惕，積極尋找應(yīng)對策略，重視對現(xiàn)有資源的合理利用。

44投影分析

SE-CCR模型有效地為各個決策單元提供了目標(biāo)值，進(jìn)而也計算出各個單元需要改進(jìn)的比例。在對各公司業(yè)績進(jìn)行相對評價的基礎(chǔ)上，通過SE-CCR的投影分析，使SE-CCR無效轉(zhuǎn)化為有效，根據(jù)指標(biāo)的松弛變量值和剩余變量值改進(jìn)資金的投入渠道和調(diào)整幅度。即使在CCR-DEA模型中相對有效的6個決策單元，在SE-CCR模型中依然存在改進(jìn)空間，但改進(jìn)幅度整體上小于無效的決策單元。從整個行業(yè)來看，投入指標(biāo)的總改進(jìn)幅度364637%接近產(chǎn)出指標(biāo)總改進(jìn)幅度184813%的兩倍，表明我國家電行業(yè)存在資產(chǎn)投入方面大于產(chǎn)出方面的問題，資金投入過多，生產(chǎn)成本過高，應(yīng)予以重視。

5結(jié)論與建議

本文構(gòu)建了基于超效率DEA的家電行業(yè)上市公司資產(chǎn)獲利能力評價體系，從運(yùn)算結(jié)果看，多數(shù)公司處于無效狀態(tài)，其資產(chǎn)獲利方面存在諸多弊端。鑒于此，本文提出如下建議：一是注重創(chuàng)新，形成核心競爭優(yōu)勢，把更多的精力投入到研發(fā)、設(shè)計以及市場開拓中，以高新技術(shù)代替?zhèn)鹘y(tǒng)落后的生產(chǎn)技術(shù)，調(diào)整投入產(chǎn)出結(jié)構(gòu)，促進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)步，提高資源配置效率；二是實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，家電行業(yè)是一個資本、技術(shù)密集型行業(yè)，充分利用先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)、管理理念，才能降低生產(chǎn)成本，提高經(jīng)營利潤，增強(qiáng)民族品牌的競爭力；三是加強(qiáng)成本控制，在投影分析中可以看出，投入指標(biāo)的改進(jìn)百分比之和明顯大于產(chǎn)出指標(biāo)，所以管理者應(yīng)更多關(guān)注如何減少貨幣資金、流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)的投入以及資源的配置，避免不必要的浪費(fèi)。

參考文獻(xiàn)：

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[2]魏權(quán)齡，岳明DEA概論與C～2R模型——數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（一）[J].系統(tǒng)工程理論與實踐，1989（1）：58-69

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[作者簡介]王慧敏（1992—），女，江蘇淮安人，常州大學(xué)，碩士生，本文通訊作者。研究方向：財務(wù)會計；陳玉榮（1964—），男，四川遂寧人，常州大學(xué)，教授。研究方向：財務(wù)會計。