商業銀行發展信貸資產證券化的對策淺析

張利丹

【摘要】信貸資產證券化，就是把欠流動性但有未來現金流的信貸資產如銀行貸款經過重組形成資產池，并以此為基礎發行證券。從本質上講，就是信貸資產尤其是流動性較差的長期資產不斷打包專賣，在循環定價的作用下，商業銀行的初始信貸資產價值被數倍擴大，商業銀行的信用創造能力也不斷增大，極高的杠桿效應便成為信貸資產證券化的主要特點。

【關鍵詞】商業銀行 信貸 證券化

作為一項重要的金融創新舉措，20世紀70年代以來，國際金融市場上的信貸資產證券化規模逐年擴大。出于維護國內金融秩序穩定的考慮，我國直到2005年4月才正式開始信貸資產證券化的試點工作。商業銀行作為我國開展信貸資產證券化的第一批試點單位，于2005年12月以個人住房抵押貸款作為資金池發行了資產支持證券，開啟了我國商業銀行信貸資產證券化的先河。經過幾年的發展，信貸資產證券的發行量大幅提高，資產池的范圍也逐步擴大到中小企業貸款、不良資產等領域，但在2009年國際金融危機的背景下，我國放緩了推進信貸資產證券化試點的節奏。直到2012年5月，人民銀行、銀監會、財政部發文重啟信貸資產證券化試點，此后政策逐步松綁，信貸資產證券化越來越受到投資者關注。2015年4月，中國人民銀行宣布簡化資產支持證券發行管理流程，正式實施資產證券化注冊制，資產證券化有望就此進入快車道。在利率市場化背景下，資產證券化有助于優化信貸結構，緩解資金壓力，政策的利好使得商業銀行面臨發展資產證券化的大好時機。

一、商業銀行實施資產證券化的意義

（1）增強商業銀行資產的流動性，分散貸款的非系統風險。近年來，隨著商業銀行的中長期貸款的增加，信貸資產的流動性越來越低，通過資產證券化，商業銀行將缺乏流動性的資產轉化為可以交易流通的證券，可以有效改善商業銀行的資產負債結構。

（2）有效提升商業銀行信貸業務的透明化和規范化，有效防范風險。在實施現代資產證券化的過程中，商業銀行必須加強對證券化資產的信息披露，以此獲得投資者認可，有利于促使商業銀行在信貸業務開展過程中合規經營，降低壞賬風險。

（3）有利于增加經營利潤。信貸資產證券化可將期限長、利潤薄的貸款提前兌現，從而加快信貸資產周轉速度，提高資產的收益率。另外，商業銀行在出售基礎資產的同時還可以獲得手續費、管理費等收入，也可以為其他銀行資產證券化提供擔保賺取收益，提高中間業務收入。

（4）有利于化解不良資產，降低不良貸款率。不良貸款會導致銀行流動性的降低和盈利能力的下降，受宏觀經濟增速放緩的影響，2015年一季度，商業銀行的不良貸款率達到1.3%，信貸資產的質量受到影響。信貸資產證券化這一金融創新工具的出現，就為商業銀行處理不良資產提供了一種十分有效的方法。

二、商業銀行實施資產證券化面臨的困難

（一）缺乏專業規范的資產評估機構。

資產評估、信用評級、會計處理等要素是商業銀行資產證券化過程中重要的組成部分。在規范的資產證券化過程中，資產評估增強了投資者的信心，提高了交易的透明度。然而，目前，我國缺乏被投資者廣泛認可的在國內外金融市場具有影響力的資信評估機構，沒有建立起體現政府全面信用支持的有效信用增級機制，現有的評估機構獨立性不強，出具的評估結構難以得到廣大投資者的認同。這種不規范的評估方式加大了商業銀行證券的發行成本。

（二）資產支持證券流動性弱

資產證券化流通平臺的不統一阻礙了我國商業銀行信貸資產證券化業務的發展。以投資者為主的銀行間債券市場由人民銀行主管，而證券交易市場由證監會主管。由于我國商業銀行信貸資產支持證券的發行規模有限，再加上銀行間債券市場交易主體不多，商業銀行發行的資產支持證券在二級市場上發行極少，資產支持證券真正在證券市場交易的情況很少。

（三）投資主體范圍較窄

商業銀行信貸資產證券化交易結構復雜，運作程序繁瑣，參與主體較多，基于安全性考慮，目前我國信貸資產證券化不允許個人投資者參與，只允許機構投資者加入且其投資受到嚴格的比例限制，作為債券類產品最大需求者的保險公司也剛剛獲得投資的權利，投資主體的培育不足成為阻礙銀行信貸資產證券化發展的重要原因之一。

三、商業銀行發展信貸資產證券化的對策建議

進一步促進信貸資產證券化的發展，從政府角度上看，應盡快制定和完善相關的法律法規體系，加強對信貸資產證券化業務的監管，進一步出臺政策規范中介機構的運作。除此之外，作為參與主體，商業銀行應從自身著眼，采取有效措施促進信貸資產證券化的發展。

（一）高度重視，積極參與信貸資產證券化

在信貸資產證券化的背景下，銀行轉型的方向為從資產持有到資產管理。在當前社會信貸需求旺盛，銀行信貸尚不能滿足社會融資需求的時候，大規模的推行信貸資產證券化能夠獲得較高的投資收益。

（二）合理選擇資產證券化基礎資產

商業銀行應遵循資產質量高、單筆額度大、集中度高的原則進行資產池基礎資產的選擇。資產質量高的資產池可以保證評級等級，降低持有人的甲醛資產風險，吸引證券投資者；根據《商業銀行資本管理辦法》，資產證券化內部評級法資產池風險暴露的有效數量會影響加權資產的風險權重，如果有效數量較大，資產證券化的風險暴露可以少計提資本，減少持有人和投資者證券化暴露的資本占用；在進行基礎資產選擇時將集中度過高的信貸資產通過證券化的方式移出表外，有助于分散貸款的集中度風險。

（三）注重引進和培養專業人才

資產證券化是一項技術性強、專業化程度高、程序復雜的金融工具，涉及金融、法律、稅務、評估等各個專業，需要大量掌握資產證券化專業知識又具備實際操作經驗的復合型人才。因此，一方面要引進這方面人才，另一方面要加大對現有人才的培訓和選拔力度。