地方政府融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)及商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)措施

黃丹

【摘 要】隨著其轉(zhuǎn)型的迫切性不斷加劇，從宏觀層面看，地方政府融資平臺(tái)債務(wù)攀升已令政府杠桿率達(dá)到歷史高位;從行業(yè)層面看，融資平臺(tái)過(guò)度融資導(dǎo)致償債缺口較大，流動(dòng)性壓力凸顯;從政府層面看，政府投融資體制改革倒逼融資平臺(tái)加速轉(zhuǎn)型。在此背景下，研究地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀和轉(zhuǎn)型路徑，對(duì)指導(dǎo)商業(yè)銀行明晰當(dāng)前以及未來(lái)一段時(shí)間的展業(yè)策略有重要意義。

【關(guān)鍵詞】地方政府;融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn);商業(yè)銀行;應(yīng)對(duì)措施

一、地方政府融資平臺(tái)地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀

與2018年相比，2019年地方政府融資平臺(tái)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“融資平臺(tái)”）總體風(fēng)險(xiǎn)有所收斂，顯示監(jiān)管政策取得一定成效，但由于部分區(qū)域在2018-2020年間存量債務(wù)進(jìn)入償債高峰期，償付缺口較2018年顯著擴(kuò)大，并且通過(guò)預(yù)警模型研究，各地區(qū)融資平臺(tái)債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)分化有所加劇。

具體看：一是各省區(qū)市融資平臺(tái)財(cái)務(wù)狀況有明顯改觀，總體風(fēng)險(xiǎn)可控，全國(guó)大部分地區(qū)的平臺(tái)存量債務(wù)本息償還能力已較上年明顯增強(qiáng)。二是受債務(wù)期限結(jié)構(gòu)影響，部分省區(qū)市融資平臺(tái)償付缺口有所擴(kuò)大，流動(dòng)性壓力有所加劇。部分地區(qū)平臺(tái)短期借款和一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債顯著高于上年，債務(wù)期限結(jié)構(gòu)有所惡化，進(jìn)而加劇了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力，債務(wù)平滑需求顯著擴(kuò)大。三是基于地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，部分地區(qū)在高到期償債比率下，融資平臺(tái)存在較為顯著的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。2018-2022年間全國(guó)各地融資平臺(tái)陸續(xù)進(jìn)入存量債務(wù)償還高峰。在各地到期償債比率千差萬(wàn)別的情況下，單純的地區(qū)債務(wù)率或債務(wù)/GDP比例測(cè)算，已難以真實(shí)反映平臺(tái)的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。

二、商業(yè)銀行參與地方融資平臺(tái)業(yè)務(wù)的對(duì)策建議

商業(yè)銀行應(yīng)順勢(shì)而為、趨利避害，做到防風(fēng)險(xiǎn)和促發(fā)展并重，推動(dòng)銀政業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。

（一）把握好業(yè)務(wù)發(fā)展的節(jié)奏與力度

一是深刻理解監(jiān)管政策的導(dǎo)向和節(jié)奏。一方面，應(yīng)按照中央要求，嚴(yán)格落實(shí)關(guān)于防范化解地方政府隱性債務(wù)的相關(guān)要求，打好風(fēng)險(xiǎn)防范化解攻堅(jiān)戰(zhàn)。另一方面，也要看到平臺(tái)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型階段并不會(huì)一蹴而就，轉(zhuǎn)型過(guò)程中優(yōu)質(zhì)融資平臺(tái)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)仍將是市場(chǎng)稀缺資源。應(yīng)在政策允許范圍內(nèi)，依法合規(guī)、積極穩(wěn)妥推進(jìn)存量債務(wù)整改;對(duì)現(xiàn)金流覆蓋率持續(xù)改善的融資平臺(tái)，應(yīng)繼續(xù)規(guī)范有序敘做新增，保障優(yōu)質(zhì)高效投放。中辦、國(guó)辦已聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于做好地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知》，通知對(duì)隱性債務(wù)做出了進(jìn)一步界定，為商業(yè)銀行合法合規(guī)提供項(xiàng)目融資提供了遵循。同時(shí)，應(yīng)對(duì)標(biāo)主流同業(yè)，適時(shí)優(yōu)化競(jìng)爭(zhēng)策略和新增業(yè)務(wù)資產(chǎn)投放策略。

二是通過(guò)定量定性相結(jié)合，精細(xì)化制訂銀政類(lèi)資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展策略。目前，同一區(qū)域的融資平臺(tái)無(wú)論是在投資管理、公司治理還是內(nèi)部控制、償債能力等方面，均與地方政府息息相關(guān)，這與一般工商企業(yè)子公司與集團(tuán)母公司之間的關(guān)系非常相似。針對(duì)這一特點(diǎn)，可參照現(xiàn)有的工商企業(yè)“集團(tuán)客戶風(fēng)險(xiǎn)限額”管理模式，探索對(duì)同一區(qū)域融資平臺(tái)實(shí)行“類(lèi)集團(tuán)客戶”風(fēng)險(xiǎn)管理，通過(guò)測(cè)算出各區(qū)域“類(lèi)集團(tuán)客戶”授信額度上限，來(lái)定量指導(dǎo)分支機(jī)構(gòu)推進(jìn)相關(guān)資產(chǎn)業(yè)務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)平臺(tái)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的集中控制和管理。

（二）扎實(shí)推進(jìn)平臺(tái)公司名單制管理

一是動(dòng)態(tài)分析市場(chǎng)狀況，加強(qiáng)地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)管理。雖然今年以來(lái)地方融資平臺(tái)財(cái)務(wù)狀況有明顯改觀，總體風(fēng)險(xiǎn)可控;但受債務(wù)期限結(jié)構(gòu)影響，部分省區(qū)市融資平臺(tái)償付缺口有所擴(kuò)大，流動(dòng)性壓力有所加劇，需要通過(guò)借新還舊平滑債務(wù)。其中江蘇、天津和云南償付缺口最大。而且，在較高的到期償債比例下，部分融資平臺(tái)仍存在較為顯著的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，比如天津、甘肅、四川、貴州、廣西、北京、重慶和江蘇等地。隨著償債比率提高，違約概率上升最快。同時(shí)商業(yè)銀行需要特別注意業(yè)務(wù)存續(xù)期管理，逐戶分析業(yè)務(wù)集中度，合理優(yōu)化存量銀政類(lèi)資產(chǎn)。

二是通過(guò)總、分、支聯(lián)動(dòng)，加強(qiáng)區(qū)域內(nèi)融資平臺(tái)名單制管理。融資平臺(tái)在市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型中，由于不同的資源稟賦、行業(yè)區(qū)域等情況，預(yù)計(jì)將出現(xiàn)分化。在此過(guò)程中，優(yōu)質(zhì)融資平臺(tái)未來(lái)將轉(zhuǎn)型為“城市運(yùn)營(yíng)服務(wù)”的重要供應(yīng)商，具有顯著的規(guī)模體量和市場(chǎng)地位。商業(yè)銀行可通過(guò)詳細(xì)的市場(chǎng)調(diào)研，篩選和鎖定財(cái)務(wù)狀況佳、主營(yíng)業(yè)務(wù)明確、行政管理層級(jí)高、轉(zhuǎn)型方案前景廣的優(yōu)質(zhì)融資平臺(tái)，納入業(yè)務(wù)合作白名單。對(duì)于納入名單內(nèi)的客戶，應(yīng)在堅(jiān)守風(fēng)險(xiǎn)底線的基礎(chǔ)上，從服務(wù)客戶的角度，積極穩(wěn)妥地介入營(yíng)銷(xiāo)，培養(yǎng)與戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。對(duì)于未納入名單內(nèi)的客戶，應(yīng)該堅(jiān)決予以退出。

（三）抓住融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型的業(yè)務(wù)機(jī)遇

隨著改革持續(xù)深入，各地融資平臺(tái)正如火如荼地進(jìn)入整合、重組、撤并、轉(zhuǎn)型階段，金融服務(wù)需求的多樣性不斷提升。在此期間，應(yīng)該發(fā)揮商業(yè)銀行全行公司業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，準(zhǔn)確把握業(yè)務(wù)發(fā)展的新內(nèi)涵和新機(jī)遇，順勢(shì)而為，提供專(zhuān)業(yè)金融服務(wù)，助力平臺(tái)完成市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型。

一是在轉(zhuǎn)型階段的融資平臺(tái)，要積極跟蹤重組整合、資產(chǎn)盤(pán)活、資源引入階段的金融訴求，探索形成《融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型期綜合金融服務(wù)方案》。比如在重組整合階段，可以為平臺(tái)企業(yè)提供并購(gòu)重組、債務(wù)重組、資產(chǎn)運(yùn)作、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、債券承銷(xiāo)等專(zhuān)業(yè)服務(wù)。在資產(chǎn)盤(pán)活階段，可以開(kāi)展資產(chǎn)證券化、融資租賃、運(yùn)營(yíng)期貸款等服務(wù)，增強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)性，提高資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率;拓展核心企業(yè)供應(yīng)鏈、政府交易場(chǎng)景鏈上的交易金融、現(xiàn)金管理等業(yè)務(wù)等。在資源引入階段，可以通過(guò)引入戰(zhàn)略投資者、設(shè)立股權(quán)基金等方式，幫助企業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)型。

二是對(duì)轉(zhuǎn)型后的融資平臺(tái)，應(yīng)按照一般的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性企業(yè)提供專(zhuān)業(yè)性金融服務(wù)，探索形成涉及旅游、養(yǎng)老、文化、教育、物流運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)的金融服務(wù)方案。比如，圍繞旅游、教育等產(chǎn)業(yè)的資金收付需求，提供智能化的賬戶管理、支付結(jié)算、資金清分等服務(wù);圍繞城市環(huán)境治理產(chǎn)業(yè)在節(jié)能環(huán)保、循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面的需求，創(chuàng)新拓展綠色金融、碳金融等服務(wù);圍繞文化產(chǎn)業(yè)擁有大量無(wú)形資產(chǎn)的特點(diǎn)，創(chuàng)新開(kāi)展股權(quán)質(zhì)押、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、藝術(shù)品質(zhì)押等融資服務(wù);圍繞養(yǎng)老機(jī)構(gòu)資金周轉(zhuǎn)、改擴(kuò)建所產(chǎn)生的資金需求，提供信貸融資、政府購(gòu)買(mǎi)項(xiàng)下應(yīng)收賬款融資等服務(wù);圍繞物流行業(yè)等核心企業(yè)，為上下游中小企業(yè)提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)等。

【參考文獻(xiàn)】

[1]地方政府如何融資 [M].田江南.北京：當(dāng)代中國(guó)出版社，2010.

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