融創收購聯想地產驚人真相 孫宏斌如意鐵算盤的下一步

金見歡

白銀時代到來之際，整個房地產行業正逐漸走向規模化和專業化。對于融創中國而言，與融科智地這筆交易，讓其再次開拓了新邊疆

融創中國（01918.HK）收購地產公司的步伐越走越快。

3月1日晚間，融創中國發布公告稱，公司將收購天津博聯投資擁有的北京融智瑞豐30%的股權和債權，總代價為人民幣7億元；將收購成都聯創融錦49%的股權，總代價為16億元。

被聯想教父柳傳志親手送進了監獄，出獄后又帶著柳給的啟動資金創業的孫宏斌，22年后與柳傳志再次產生交集，這一次他將聯想旗下的地產業務收入囊中，真可謂是三十年河東三十年河西。

中原地產研究總監張大偉告訴《投資者報》記者：“融創買買買的節奏，是因為面粉貴過面包，拿地價已經超過房價。因此對融創中國而言，通過收購間接獲得土地比從市場上招拍掛拿地更節省成本。而對于中小地產企業而言，將地塊和建成品出售給大的地產商，收獲將更大。 地產業已經進入到整合兼并時代。”

收購做大規模

公告中稱，本宗交易中的成都聯創融錦投資有限公司為另一收購對象北京融智瑞豐投資有限公司的聯營公司，兩個交易對象的主要業務為開發位于湖北省武漢市的融科天域項目以及安徽省合肥市的合肥融科城項目。在本宗交易中，兩個交易對象開發并持有的兩個房地產開發項目預計未售面積尚有9221萬平方米。

在收購事項完成前，融創中國已實益擁有北京融智瑞豐70%權益，成都聯創融錦35.7%權益，并且已實益擁有合肥融科城項目41.5%權益及武漢融科天域項目35.7%權益。

2016年9月18日晚間，融創中國和聯想控股（03396.HK）雙雙發布公告宣布，聯想控股及融科智地與融創房地產訂立兩份框架協議。根據協議內容，融創擬收購聯想控股41間目標公司的相關股權及債權，該等目標公司主要擁有42個物業項目的權益，框架協議項下擬進行的交易事項總代價約為人民幣137.88億元。

收購序幕由此拉開，直到現在融創中國將武漢和合肥兩項目全部入手。收購事項完成后，北京融智瑞豐及成都聯創融錦將成為融創的間接全資附屬公司，融創中國將間接擁有合肥融科城及武漢融科天域項目的全部權益。

易居中國研究院研究總監嚴躍進認為，如果單純從收購項目的未售面積來看，按照目前全國商品房銷售均價的水平做計算，此類項目的貨值就遠遠超過了收購成本。所以此類收購實際上為融創中國獲得了較多的可售房源和更深入的城市布局結構。另外若考慮到收購相應的債權等內容，對于融創中國來說此類收購有較好的優勢。

聯想退出地產市場

作為聯想控股在房地產行業的全資子公司，融科智地的發展并不太好。該公司成立于2001年，公司成立之初主攻商業寫字樓項目。2003年，融科智地進入住宅領域，截至2015年2月底，融科智地布局了北京、天津、重慶、武漢、長沙、合肥等15個城市，共開發了近50個項目。

聯想控股財報顯示，從2012年至2014年，聯想的地產板塊營業收入從75.35億元發展到114.98億元，但利潤卻從17.35億元降至9.83億元；凈利潤率從23%降至8.50%。

2015年11月，聯想控股宣布罷免融科智地總裁陳國棟，融科智地總裁室全部解職。同時，任命融科智地原常務副總裁鄭志剛為新任總裁。

據媒體報道，融科智地高層調整主要原因為其運營乏力，業績低迷，對上市公司股價提升作用有限。同時有傳聞稱，融科智地綜合物業投資與開發公司或將解散。

嚴躍進認為，從聯想的角度看，通過項目銷售，或意味著對于傳統地產業務的放棄，同時這個階段也能夠更好地回籠資金，這對于其后續地產業務轉型以及改善企業資產結構等有積極的作用。

年輕時的孫宏斌曾與柳傳志有過一段讓人唏噓的往事。1989年，年僅26歲的孫宏斌便被聯想集團的掌舵者柳傳志任命為專門負責漢卡和微機產品全國分銷業務的企業部經理。那時候的孫宏斌在聯想公司已經一鳴驚人，憑借其過人的商業天賦和挑戰權威的蠻勁，孫宏斌成為聯想少壯派的領袖，但后來他因為經濟問題，被柳傳志親手送進監獄，并被判處有期徒刑5 年。

在被減刑1年零2個月之后，1994年3月27日，孫宏斌出獄，柳傳志給了他50萬元助其創業。孫宏斌先是創辦順馳，后又創辦融創。2010年，孫宏斌一手帶大的融創中國在港交所掛牌上市。

地產業白銀時代

由于土地市場競爭激烈，土地價格高企，融創中國董事長孫宏斌曾多次在公開場合表示，希望以并購的方式獲取項目。

在收購融科智地之前，融創曾經試圖收購綠城，2015年5月，經過近一年的深度合作之后，融創與綠城宣布分家，融創與綠城的合作曾經在地產界引起巨大的轟動。

在更早些時候，融創曾嘗試收購佳兆業股份。2015年2月6日晚，融創中國與佳兆業在港交所發布聯合公告。

2016年9月22日，融創中國公告，擬40億元收購金科股份（000656.SZ）16.96%股權。

幾年前，郁亮表示中國房地產業的前景仍然健康，只不過以往的“黃金時代”已告終結，而“白銀時代”剛剛開啟。“黃金時代”往往意味著高增長、高收益，“白銀時代”則要略遜一籌，但仍有相當的利潤空間可供挖掘。

越來越多的收購揭示著，房地產行業白銀時代到來之際，整個行業正逐漸走向規模化和專業化。對于融創中國而言，與融科智地的這筆交易，讓其再次開拓了新邊疆。

做大規模的前提是融創不斷擴張。張大偉認為，此前融創收購金科股份直接目的為了做大管理規模。數據顯示，融創中國2016年實現銷售金額人民幣1553億元，同比增長111%，已經位列行業第7。