基于財務(wù)評價下的云南高校擴建投資可行性研究

（文山學(xué)院）

【摘要】高校擴建項目可行性研究是擴建投資的首要環(huán)節(jié)，對投資項目能否取得預(yù)期的經(jīng)濟、社會效益起著關(guān)鍵作用。本文闡述了云南高校當(dāng)前擴建規(guī)模和債務(wù)基本情況，運用項目可行性研究，以云南R大學(xué)校區(qū)擴建為案列，通過對案列擴建方案進行投資估算和財務(wù)評價分析，結(jié)合R大學(xué)發(fā)展目標(biāo)、發(fā)展規(guī)模、融資能力及現(xiàn)有基本條件，試圖以企業(yè)財務(wù)綜合評價指標(biāo)方法探索案列擴建方案的投資可行性。

【關(guān)鍵詞】校區(qū)擴建 投資可行性 財務(wù)評價

1、云南高校擴建的規(guī)模及債務(wù)現(xiàn)狀

云南省高校自 1999 年擴招以來，全省本專科學(xué)校積極對校區(qū)進行改擴建，依據(jù)2007年云南省高校財務(wù)管理論壇上的匯報統(tǒng)計，截至2007年8月，云南各高校的校區(qū)擴建債務(wù)資金投入達(dá)63億元，各級政府財政資金支持達(dá)5億元。此后至2014年期間，高校擴建投資出現(xiàn)有增無減的趨勢，盲目跟風(fēng)、貪大求高的現(xiàn)象比比皆是，高校擴建投資形成的固定資產(chǎn)規(guī)模成幾倍十幾倍的增長。從2013年起，云南省政府出臺相關(guān)政策，硬性要求各高校每年必須完成規(guī)定的化債任務(wù)并嚴(yán)控高校債務(wù)投資規(guī)模的增加。截止2014年底，云南省共有公辦本（專）科學(xué)校47所，其中本科24所（地州10所）、專科（含職業(yè)技術(shù)學(xué)院）23所（地州10所）。到2014年底公辦本（專科）高校擴建債務(wù)為118.05億元，其中國內(nèi)銀行貸款64.43億元、國外銀行貸款9.17億元、信托融資10.41億元、BOT債務(wù)3.94億元、BT債務(wù)2.07億元、拖欠工程設(shè)備款13.89億元、擠占經(jīng)費9.12億元、內(nèi)部借款2.34億元、企業(yè)借款1.65億元、地方債券及擴建拆遷補償?shù)?億元（以上數(shù)據(jù)來源于云南省2014年12月31日高校債務(wù)余額表）。從高校擴建債務(wù)分配來看，在昆本（專科）高校債務(wù)為99.48億元，占全省債務(wù)的84.26%；地州本（專科）高校債務(wù)為18.57億元，占全省債務(wù)的15.74%。從高校類別債務(wù)分配來看，公辦本科高校債務(wù)為88.89億元，占全省債務(wù)的75.3%；公辦專科高校債務(wù)為29.16億元，占全省債務(wù)的24.7%。

2、財務(wù)評價可行性研究概述

項目可行性研究的內(nèi)容包括投資可行性、技術(shù)可行性、財務(wù)可行性、經(jīng)濟可行性和社會效益可行性五個方面，項目投資的目的在于取得經(jīng)濟效益和社會影響。但一個投資項目在整個發(fā)展周期中涉及到很多未來性質(zhì)的問題，這些問題帶有很大的不確定性，使得項目投資承擔(dān)一定的風(fēng)險。為了避免決策失誤，規(guī)避投資風(fēng)險，解決是否值得投資和如何進行建設(shè)，確保項目投資取得最佳的經(jīng)濟效益和社會影響，在投資前進行充分的可行性分析是十分必要的。

3、R大學(xué)校區(qū)擴建需求預(yù)測分析

R大學(xué)校屬于公辦本科大學(xué)，正處于快速發(fā)展的時期，其當(dāng)前債務(wù)為0.88億元左右，固定資產(chǎn)約3.6億元，資產(chǎn)負(fù)債率為24.44%。

3.1需求預(yù)測。根據(jù)教育部對合格普通本科院校辦學(xué)條件的要求，R大學(xué)在建工程完成后，以現(xiàn)有在校生數(shù)9266人計算，除生均設(shè)備、圖書和專任教師不達(dá)標(biāo)外，其它均滿足合格本格辦學(xué)指標(biāo)要求，但要實現(xiàn)辦學(xué)規(guī)模從9266到10000人，再從10000人到15000人的既定目標(biāo)，根據(jù)近幾年招生情況看，未來這一在校生規(guī)模將變化不大，但是將取消專科招生人數(shù)，按照國家生均相關(guān)辦學(xué)標(biāo)準(zhǔn)，目前的硬件建設(shè)已經(jīng)不能滿足需求。

3.2市場（生源）分析。目前R大學(xué)全日制在校學(xué)生面向所在省份各地州市及省外19個省、市、自治區(qū)招生。下一步R大學(xué)將擴大招生地域范圍，力爭在全國省、市、自治區(qū)均有招生。按照擴建計劃，自籌陸續(xù)擴建每年凈增500人，至2017年達(dá)10000人全日制在校生辦學(xué)規(guī)模；貸款擴建，按照每年15%的擴招速度，每年平均凈增學(xué)生1000人左右，通過3年的擴建，至2020年在校本科學(xué)生規(guī)模達(dá)15000人。R大學(xué)成人教育市場主要由高中教師攻讀本科學(xué)歷、初中教師攻讀本科學(xué)歷、小學(xué)教師攻讀專科學(xué)歷、社會在職人員攻讀本科學(xué)歷組成，從R大學(xué)所在地區(qū)社會在職人員整體學(xué)歷結(jié)構(gòu)情況看，今后R大學(xué)在成人教育上市場還有一定的潛力。同時，R大學(xué)在繼續(xù)教育如國培計劃、中學(xué)骨干教師和學(xué)科帶頭人培訓(xùn)、對外普通話培訓(xùn)、外語培訓(xùn)、中學(xué)教師履職、晉級培訓(xùn)等也在齊頭并進。總體來講，R大學(xué)未來市場生源是有保障的。

3.3功能及規(guī)模需求分析。要實現(xiàn)R大學(xué)設(shè)定的最終目標(biāo)，按照國家教育部合格本科院校評估指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，在未來幾年需新增土地518.24畝，增加校舍建筑面積18萬余平方米，儀器設(shè)備值需增加5542萬元，增加圖書83.2萬冊，有必要時考慮增加附屬小學(xué)或附屬中學(xué)（如表1所示）。

表1 R大學(xué)校區(qū)擴建辦學(xué)指標(biāo)一覽表

4 R大學(xué)原校區(qū)擴建投資估算、資金籌措及財務(wù)評價

按照R大學(xué)發(fā)展目標(biāo)，校區(qū)擴建方案為在完成原校區(qū)擴建基礎(chǔ)上，投資新建分校區(qū)實現(xiàn)15000人的既定辦學(xué)規(guī)模。

4.1 R大學(xué)原校區(qū)擴建投資估算編制內(nèi)容

辦學(xué)規(guī)模由目前在校學(xué)生9266人擴到10000 人。土地征用280.12畝，校舍總擴建規(guī)模為6.75萬㎡（其中擴建教學(xué)行政用房4.66萬㎡，擴建學(xué)生宿舍1.12萬㎡，擴建其他教學(xué)輔助設(shè)施0.97萬㎡），擴建體育場地設(shè)施5.19萬㎡，增加教學(xué)科研儀器設(shè)備投資3042萬元，新購圖書33.2萬冊。

4.2 R大學(xué)原校區(qū)擴建投資估算編制依據(jù)[3]

（1）《普通高等學(xué)校建筑規(guī)劃面積指標(biāo)》建標(biāo)[1992]245 號；

（2）《普通本科學(xué)校設(shè)置暫行規(guī)定》的通知教發(fā)〔2006〕18號；

（3）《普通高等學(xué)校基本辦學(xué)條件指標(biāo)（試行）》教發(fā)〔2004〕2號；

（4）《建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》；

（5）《全國市政工程投資估算指標(biāo)》；

（6）國家及地方對土地征用的相關(guān)規(guī)定；

（7）R大學(xué)高校生均撥款標(biāo)準(zhǔn)；

（8）當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)價格信息；

（9）R大學(xué)收入分配管理辦法及校內(nèi)預(yù)算管理辦法等。

4.3 R大學(xué)原校區(qū)擴建投資估算及資金籌措

原校區(qū)擴建總投資約35245.00萬元。投資估算及資金籌措（如表2、表3、表4所示）。

表2 R大學(xué)原校區(qū)擴建基礎(chǔ)設(shè)施投資估算表

（注：數(shù)據(jù)來源于R大學(xué)校園修建性詳規(guī)方案）

表3 R大學(xué)原校區(qū)擴建土地、場地、設(shè)備類及其他投資估算表

（注：數(shù)據(jù)來源于R大學(xué)校園修建性詳規(guī)方案）

表4 R大學(xué)原校區(qū)擴建資金籌措計劃表

4.4 R大學(xué)原校區(qū)擴建投資財務(wù)評價

4.4.1 R大學(xué)原校區(qū)擴建投資財務(wù)指標(biāo)假設(shè)

①財務(wù)評價的對象為原校區(qū)擴建投資。擴建達(dá)10000人規(guī)模總投資為35245萬元。

②在貸款擴建條件下，除現(xiàn)已負(fù)債籌措的資金和確定要負(fù)債籌措的資金外，2016年確保新增銀行貸款10970萬元，R大學(xué)自籌資金11953萬元，爭取社會資金贊助500萬元， BOT或PPP模式社會引資2000萬元，實現(xiàn)全日制在校生規(guī)模2016年達(dá)9500人、2017年在校生規(guī)模達(dá)10000人。

③銀行貸款年利率均為7.2%。銀行貸款期限均為15年，每年等額還本付息償還銀行貸款。

④擴建期為2年。

⑤不考慮資金時間價值、固定資產(chǎn)折舊和無形資產(chǎn)攤銷。

4.4.2運行費用估算

根據(jù)前述投資估算和資金籌措計劃，結(jié)合建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法及學(xué)校財會支出規(guī)定進行成本費用歸集。通過建立總成本費用測算表測算，有關(guān)運行費用估算如下：

4.4.2.1總成本費用

2017年達(dá)10000人規(guī)模時，總成本費用約為12763萬元。總成本費用分述如下：

①教職工工資及福利費用5410.34萬元，約占總成本費用的42.3%；

②學(xué)生獎學(xué)金及助學(xué)金為1782萬元，約占總成本費用的13.96%；

③公務(wù)費為778萬元，約占總成本費用的6.1%；

④業(yè)務(wù)費為2334萬元，約占總成本費用的18.3%；

⑤學(xué)生助困金（按全年學(xué)費收入的10%提取，現(xiàn)執(zhí)行5%）為200萬元，約占總成本費用的1.56%；

⑥修理費（修繕費）為251萬元，約占總成本費用的1.96%；

⑦財務(wù)費用為881.32萬元，約占總成本費用的7%；

⑧其它費用為1126萬元，約占總成本費用的8.8%。

4.4.2.2固定、變動、運轉(zhuǎn)成本

固定成本為工資福利費中的教職工基本工資及福利費、教職工社會保障費，固定資產(chǎn)折舊費、無形資產(chǎn)攤銷費、修理費、財務(wù)費用、學(xué)生獎助學(xué)金及助困金這幾項，2017年平均固定成本為8525萬元；除去上述各項費用外為可變成本，2017年平均可變成本為4238萬元。運轉(zhuǎn)成本為總成本減去固定資產(chǎn)折舊、攤銷費、財務(wù)費用后的成本，2017年運轉(zhuǎn)成本為11881萬元。

4.4.3 收入、結(jié)余資金估算

4.4.3.1 R大學(xué)收入

通過建立預(yù)計損益表測算，2017年收入約為18074萬元。有如下5類：

①財政撥款：撥款數(shù)按生均每年11800元計算（不全是本科生，估算時適當(dāng)調(diào)低）。

②學(xué)費收入：學(xué)費按每人每年平均4000元計算。

③住宿收入：標(biāo)準(zhǔn)按人均1200元/年和學(xué)生宿舍住宿費按現(xiàn)行可收費滿住率計算。

④成人、培訓(xùn)收費：依據(jù)目前情況，按30%的比率增減。

⑤其他收入：含零星經(jīng)營收入、財政以外的其他撥款等。

4.4.3.2 結(jié)余資金估算

通過建立預(yù)計損益表測算，2015年初現(xiàn)實債務(wù)總額為5370.39萬元（銀行貸款2000萬元、代建款3370.39萬元），暫估債務(wù)15600萬元（外國貸款12600萬元、代建款3000萬元），新增15年期銀行貸款為8170萬元，2017年總債務(wù)為29140.39萬元。至2019年末，已消化債務(wù)總額為11425.39萬元，債務(wù)余額為：17715萬元。2019年歸還銀行貸款本息和代建款后平均結(jié)余資金約為2771萬元。

4.4.4 自籌教育發(fā)展基金可用于投入擴建的資金估算

通過建立預(yù)計損益表測算，自2015年末起（結(jié)余發(fā)展基金1269萬元），2016年至2018年的教育發(fā)展基金分別為196萬元、2914萬元、2771萬元，2018年末累計可用于擴建的教育發(fā)展基金約為7151萬元。

4.4.5 借款償還能力分析

根據(jù)測算和以上分析可知，R大學(xué)原校區(qū)擴建項目2016年一次性貸款8170萬元（15年期），2016年債務(wù)規(guī)模達(dá)到29140.39萬元，收入為14259萬元，總成本費用為8147萬元，總結(jié)余資金為6112萬元，償還貸款本金共計2545萬元和代建款3370.39萬元后，尚結(jié)余資金196.75萬元。根據(jù)測算，在保證在校生規(guī)模和貸款期限的前提下，2016年以后年度的貸款（含代建款）本金及利息均可按計劃全部償還完。

5 R大學(xué)分校區(qū)建設(shè)投資估算與資金籌措

5.1分校區(qū)建設(shè)投資估算編制內(nèi)容

滿足全日制在校生5000人的辦學(xué)指標(biāo)要求，整體辦學(xué)規(guī)模達(dá)15000人。新征土地700畝約46.67萬㎡，校舍總建設(shè)規(guī)模為12.12萬㎡（其中新建教學(xué)行政用房6.25萬㎡，新建學(xué)生宿舍3.25萬㎡，新建其他教學(xué)輔助設(shè)施2.62萬㎡），新建體育場地設(shè)施4.15萬㎡，增加教學(xué)科研儀器設(shè)備投資2500萬元，新購圖書50萬冊。分校區(qū)建設(shè)投資估算編制依據(jù)與原校區(qū)相同。

5.2 R大學(xué)分校區(qū)建設(shè)投資估算及資金籌措

R大學(xué)分校區(qū)建設(shè)總投資約67622.24萬元。投資估算及資金籌措（如表5、表6、表7所示）。

表5 R大學(xué)分校區(qū)建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施投資估算表

表6 R大學(xué)分校區(qū)建設(shè)土地、場地、設(shè)備類及其他投資估算表

表7 R大學(xué)分校區(qū)建設(shè)資金籌措計劃表

5.3 R大學(xué)分校區(qū)建設(shè)投資財務(wù)評價

5.3.1 R大學(xué)分校區(qū)建設(shè)投資財務(wù)指標(biāo)假設(shè)

①在原校區(qū)擴建達(dá)到10000人的基礎(chǔ)上，分校區(qū)2017年開始投資建設(shè)至2019年末投入使用，融投資分為三期進行：2017年投入建設(shè)資金20000萬元（全部為銀行貸款）；2018年投入建設(shè)資金17000萬元（其中銀行貸款10000萬元，社會贊助資金500萬元，BOT或PPP模式社會引資6500萬元）；2019年投入建設(shè)資金20884.24萬（銀行貸款10000萬元，R大學(xué)自籌10884.24萬元）。至2020年分校區(qū)在校生規(guī)模達(dá)5000人，R大學(xué)全校在校生總數(shù)達(dá)15000人。

②銀行貸款年利率均為7.2%。銀行貸款期限均為15年，每年等額還本付息償還銀行貸款。

③分校區(qū)建設(shè)期為3年，即2017年至2019年。

④不考慮資金時間價值、固定資產(chǎn)折舊和無形資產(chǎn)攤銷。

5.3.2運行費用估算

根據(jù)前述投資估算和資金籌措計劃，結(jié)合建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法及學(xué)校財會支出規(guī)定進行成本費用歸集。通過建立總成本費用測算表測算，有關(guān)運行費用估算如下：

5.3.2.1總成本費用

2020年達(dá)15000人規(guī)模時，總成本費用約為20959萬元。總成本費用分述如下：

①教職工工資及福利費用8010萬元，約占總成本費用的37.2%；

②學(xué)生獎學(xué)金及助學(xué)金為2673萬元，約占總成本費用的12.4%；

③公務(wù)費為1166萬元，約占總成本費用的5.4%；

④業(yè)務(wù)費為3500萬元，約占總成本費用的16.26%；

⑤學(xué)生助困金（按全年學(xué)費收入的10%提取）為337萬元，約占總成本費用的1.4%；

⑥修理費（修繕費）為470萬元，約占總成本費用的2.2%；

⑦財務(wù)費用為3110.7萬元，約占總成本費用的14.84%；

⑧其它費用為1690萬元，約占總成本費用的7.84%。

5.3.2.2 固定、變動、運轉(zhuǎn)成本

固定成本為工資福利費中的教職工基本工資及福利費、教職工社會保障費，固定資產(chǎn)折舊費、無形資產(chǎn)攤銷費、修理費、財務(wù)費用、學(xué)生獎助學(xué)金及助困金這幾項，2020年平均固定成本為14602萬元；除去上述各項費用外為可變成本，2020年平均可變成本為6357萬元。運轉(zhuǎn)成本為總成本減去固定資產(chǎn)折舊、攤銷費、財務(wù)費用后的成本，2020年運轉(zhuǎn)成本為17848萬元。

5.3.3 收入、結(jié)余資金估算

5.3.3.1 R大學(xué)收入

通過建立預(yù)計損益表測算，2020年收入約為27244萬元。有如下5類：

①財政撥款：撥款數(shù)按生均每年12000元計算（全是本科生）。

②學(xué)費收入：學(xué)費按每人每年平均4500元計算。

③住宿收入：學(xué)生宿舍住宿費按現(xiàn)行學(xué)校可收費滿住率計算。

④成人、培訓(xùn)收費：依據(jù)目前情況，按30%的比率增減，至2020年后每年1000萬元（假設(shè)2020年后成人、培訓(xùn)已達(dá)飽和，維持該項收入不變）左右。

⑤其他收入：含零星經(jīng)營收入、財政以外的其他撥款等。

5.3.3.2 結(jié)余資金估算

通過建立預(yù)計損益表測算，在原校區(qū)貸款擴建的基礎(chǔ)上，至2017年末債務(wù)余額為17715萬元。分校區(qū)建設(shè)15年期貸款自2017年開始，2017年貸款20000萬元，2018年貸款10000萬元，2019年貸款10000萬元，至2020年末總債務(wù)余額為46448萬元。2020年歸還銀行貸款本息和代建款后平均結(jié)余資金約為1707萬元。

5.3.4 自籌本校教育發(fā)展基金可用于投入擴建的資金估算

自2014年末起（結(jié)余發(fā)展基金1269萬元），2015年至2020年的本校教育發(fā)展基金分別為196萬元、2671萬元、270萬元、-760萬元、-1866萬元1707萬元。2015年至2020年的本校教育發(fā)展累計基金分別為1466萬元、4137萬元、4407萬元、3647萬元、1781萬元、3488萬元。至2020年末累計可用于R大學(xué)建設(shè)的教育發(fā)展基金約為3488萬元

5.3.5借款償還能力分析

根據(jù)測算和以上分析可知，分校區(qū)建設(shè)投資按計劃投入貸款40000萬元后，若2015年后各年度本校教育發(fā)展基金累計不作其他用途支出，則以后各年度都能按時償還貸款本金。

5.3.6 資金缺口分析

若按R大學(xué)分校區(qū)建設(shè)總投資計劃63422.24萬元實施，分別確保15年期商業(yè)銀行貸款40000萬元、外國貸款（2015年外國貸款的部分）2500萬元、社會贊助資金500萬元、BOT或PPP社會融資6500萬元按時到位，同時確保每年能夠按時還本付息的前提下，R大學(xué)分校區(qū)建設(shè)缺口資金僅為R大學(xué)自籌部分約10000萬元左右。

6 R大學(xué)校區(qū)擴建投資可行性綜合評價

6.1 擴建條件可行性綜合評價

就云南高等教育目前的發(fā)展現(xiàn)狀與全國平均發(fā)展水平相比，還有一定的差距，高校數(shù)量少，類型不齊全，辦學(xué)結(jié)構(gòu)不合理，辦學(xué)基礎(chǔ)條件相對滯后仍然是云南高等教育今后發(fā)展需要亟待解決的問題，從適應(yīng)新形勢新階段高等教育發(fā)展改革的要求，加之R大學(xué)正處于合格本科建設(shè)階段，R大學(xué)加大改擴建建設(shè)力度是必然的。同時根據(jù)本文前述分析，R大學(xué)的投資擴建符合國家及地方的相關(guān)政策，是R大學(xué)中長期規(guī)劃的重要組成部分，擴建的必要性充分，擴建依據(jù)充分，是為滿足合格本科建設(shè)硬性條件需要。本案列擴建項目從實際出發(fā)，科學(xué)合理，能增強R大學(xué)辦學(xué)規(guī)模和提高辦學(xué)服務(wù)水平，其綜合可實施性較好。

6.2 籌資可行性綜合評價

從投資籌措計劃看，R大學(xué)原校區(qū)擴建和分校區(qū)建設(shè)所需投入資金總額107699.2萬元（不含在建項目），R大學(xué)自籌27429.2萬元【其中直接自籌10300萬元，根據(jù)R大學(xué)相關(guān)資料顯示，目前已有5000 余萬元取得政府資金承諾文件，其余部分用商業(yè)置換規(guī)劃土地收益投入，合作協(xié)議已經(jīng)簽訂，相關(guān)手續(xù)已基本辦妥）；商業(yè)銀行貸款70770萬元（其中12600萬元已辦妥有關(guān)手續(xù)并順利推進）；BOT或PPP融資8500萬元（BOT已有合作成功先例，PPP模式合作也具有可操作性）；爭取社會贊助1000萬元（已有合作成功先例）。以上籌資規(guī)模明確，籌資渠道明確，籌資來源意向性具有可行性。

6.3 財務(wù)效益綜合評價

R大學(xué)原校區(qū)擴建及分校區(qū)建成后有利于進一步提高R大學(xué)的辦學(xué)層次，更好地為地方社會經(jīng)濟發(fā)展服務(wù)。同時，該擴建能夠促進R大學(xué)所在地區(qū)相關(guān)行業(yè)發(fā)展，推動經(jīng)濟增長，符合經(jīng)濟社會協(xié)調(diào)發(fā)展的總體要求，具有顯著的社會效益和一定的經(jīng)濟效益。根據(jù)前述的相關(guān)投資估算、籌措資金分析及財務(wù)評價，因高校屬于非營利性機構(gòu)，所以對擴建投資進行財務(wù)效益分析時，作者大膽嘗試選用企業(yè)財務(wù)效益的分析指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)凈利率、總資產(chǎn)報酬率、成本費用利潤率四個指標(biāo)，其中：資產(chǎn)負(fù)債率是反映學(xué)校長期償債能力的指標(biāo)、資產(chǎn)凈利率是反映資產(chǎn)利用效果的指標(biāo)、總資產(chǎn)報酬率是反映學(xué)校資產(chǎn)運營效益的指標(biāo)、成本費用利潤率反映的是學(xué)校投資經(jīng)濟效益的指標(biāo)。特別指出的是，高校財務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)與企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)在內(nèi)容表述上是存在差異的，所以在選擇數(shù)據(jù)時，作者將“利潤指標(biāo)”用“結(jié)余資金指標(biāo)”代替，“利潤總額”用“結(jié)余資金總額”代替，“利息支付”用“財務(wù)費用”代替，資產(chǎn)沒有考慮折舊費用，成本費用指標(biāo)不考慮稅費因素。為此，按照計算公式：①資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額）×100%，②資產(chǎn)凈利率=凈利潤÷平均資產(chǎn)總額，③總資產(chǎn)報酬率=（利潤總額+利息支付）÷平均資產(chǎn)總額×100%，④成本費用利潤率=利潤總額÷成本費用總額×100% 。將案例擴建投資方案的投資估算和財務(wù)分析數(shù)據(jù)代入計算可得相關(guān)數(shù)據(jù)指標(biāo)（如表8、表9所示）。

表8 R大學(xué)校區(qū)擴建項目基本數(shù)據(jù)一覽表 （單位：萬元）

表9 R大學(xué)校區(qū)擴建項目投資財務(wù)效益指標(biāo)數(shù)據(jù)

從以上擴建投資方案的相關(guān)財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)分析的結(jié)果來看：①根據(jù)有關(guān)高校資產(chǎn)負(fù)債的研究情況來看，資產(chǎn)負(fù)債率控制在40%左右是合理可控的；②資產(chǎn)凈利率是表明資產(chǎn)的綜合利用效果的指標(biāo)，指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明學(xué)校在增加收入和節(jié)約資金等方面取得了良好的效果，否則相反。從以上2.68%的資產(chǎn)凈利率來看，因為反映高校資產(chǎn)凈利率的指標(biāo)因素復(fù)雜且計算口徑?jīng)]有行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，至今也沒有高校行業(yè)資產(chǎn)凈利率方面的數(shù)據(jù)指標(biāo)判斷指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，參考企業(yè)一般資產(chǎn)凈利率在5%-10%的合理標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合高校非盈利性的特點，作者認(rèn)為高校資產(chǎn)凈利率在1%-5%之間屬于正常。③總資產(chǎn)報酬率是反映學(xué)校資產(chǎn)運行效益的指標(biāo)，該指標(biāo)越高，表明學(xué)校的投入利用效益越高，從生產(chǎn)企業(yè)的角度來看，一般該指標(biāo)在5%-30%屬于正常，R大學(xué)的總資產(chǎn)報酬率為23.92%，表明擴建后預(yù)測的固定資產(chǎn)利用效率較高。④成本費用利潤率是反映學(xué)校投資經(jīng)濟效益的指標(biāo)，從測算指標(biāo)來看，10.68%的成本費用利潤率表明R大學(xué)擴建投資經(jīng)濟效益在未來15年內(nèi)是被看好的。

綜上所述，鑒于本文在研究數(shù)據(jù)分析時，對有關(guān)指標(biāo)分析的數(shù)據(jù)提取、分析指標(biāo)選擇也許不盡科學(xué)合理，又由于高校非營利性機構(gòu)的特點，可能研究分析的結(jié)果會與實際有所出入，在這里僅僅作為探索性研究以供參考。

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作者簡介：秦坤（1979-），男，云南鎮(zhèn)雄人，文山學(xué)院財務(wù)處會計師，碩士，主要從事財務(wù)管理及投融資研究。