盈余管理動因研究綜述

謝睿星

【摘要】盈余管理動因廣受探究，本文改進Healy&Wahlen的研究框架，通過回顧國內外相關文獻，將盈余管理動因分為契約動因、資本市場動因與其他動因，并分別進行概述。

【關鍵詞】盈余管理；契約動因；資本市場動因

引言

盈余管理是企業管理當局在不違反會計準則的前提下有目的地采取多種手段以達到期望報告盈余目的的行為。盈余管理研究始于20世紀80年代的西方會計理論界，而我國學術界在股份有限公司出現后才開始對其進行研究。盈余管理是企業管理者帶有主觀色彩的行為。同時，動因又是復雜的，受益者主要是管理者，但有時也照顧某些股東利益（魏明海，2000）。

由于盈余管理動因的復雜性，圍繞動因分類這個問題，學者們展開了廣泛討論，如把盈余管理動因歸納為契約動因、資本市場動因和監管動因（Healy&Wahlen，1999）；商業信用、發行股票、減少納稅等（顧兆峰，2000）。本文認為，Healy&Wahlen的框架體系與實證會計研究三大假設相吻合，同時又考慮到資本市場對企業行為的影響，具有一定合理性，但這一分類有意思重復之處，如資本市場動因中IPO動因也是為了迎合監管；同時，隨著經濟發展，企業盈余管理動因呈現多元化，并不能完全歸為監管動因。因此本文借鑒Healy&Wahlen的構想并在此基礎上加以改進，主要從契約動因、資本市場動因和其他動因三方面對盈余管理動因進行概述。

一、契約動因

（一）薪酬動因

薪酬動因基于紅利計劃假說。該動因最早被Healy（1985）驗證，他發現在分紅計劃以報告凈收益為基礎的公司的經理中，普遍存在采用改變應計利潤來使其預期紅利最大化的現象。王躍堂（2000）運用國內上市公司進行驗證，卻得出不一致的結論，他認為決定其會計行為的不是紅利計劃假說，而是證券市場監管政策、公司治理結構、公司經營水平以及注冊會計師審計意見。劉斌、劉星（2003）指出CEO進行盈余管理是為了除公開性薪酬以外的其他目的。然而王克敏、王志超（2007），戴云、劉益平（2010）支持高管薪酬與盈余管理顯著正相關。綜上，對薪酬動因能否引起盈余管理產生了不一致。本文猜想，可能是由于后續學者在研究中加入高管控制權等變量。

（二）債務契約

債務契約假說認為，假定其他條件不變，企業負債權益比率越高，管理者越有可能將報告盈余從未來期間移到當期確認（Watts&Zimmerman，1986）。根據該理論，管理者有為自身利益或者企業價值最大化提高報告盈余的動力，而相關研究卻出現矛盾。Healy和Krishna較早考察了臨近債務契約條件邊界的公司是否改變其會計實務操作以避免做出代價高昂的重組決策，然而并未得到證實。相同地，孫錚等（2005）認為公司債務比越高，債權人會要求企業采取更加穩健的會計政策。相反地，李增福等（2011）發現公司債務水平越高，應計盈余管理、真實盈余管理的動因都會越強烈。綜上，企業管理者為了符合債務契約的要求存在盈余管理動因，同時嚴格的債務契約在一定程度上能改善公司治理，進而限制企業的盈余管理。

二、資本市場動因

（一）IPO動因

公司通過獲取IPO資格，不僅可以在資本市場上廣泛融資，擁有IPO資格也是企業前景看好的表現。但獲取IPO資格需滿足一系列苛刻條件，因此公司有強烈動因進行盈余管理。Teoh，Welch（1998）等最早檢驗了IPO前管理者是否存在高估盈余行為，發現公司在IPO前報告了正的非預期應計項目。我國資本市場成立于上世紀90年代，林舒、魏明海（2000）較早考察了1992—1995年間IPO的我國A股發行公司在IPO前后的收益表現，發現樣本公司的資產收益率在IPO前兩年或前一年處于最高水平，而在IPO當年顯著下降。張宗益、黃新建（2003）也證實公司運用盈余管理手段大幅美化報告收益。

（二）配股動因

上市公司配股有著嚴格要求，但會計實務具有一定彈性，這使得上市公司為滿足配股條件中某些明確的數量化標準的機會主義有了可乘之機。陳小悅等（2000）基于1996年證監會對配股資格進行第一次變動的背景，發現1993年以來在上交所上市的所有A股公司為迎合配股權規定存在利潤操縱行為。黃新建、張宗益（2004），楊旭東、莫小鵬（2006）分別基于第二次、第三次改革的背景，同樣證實了上市公司在配股當年及前三年從事了盈余管理。從一個較長時間來看，盈余管理并不會增加企業的實際盈余，而是改變實際盈余在不同期間的分布。因此，考察上市公司配股成功后是否因配股前盈余管理而出現業績下降可作為研究切入點。

（三）防虧動因

Hayn（1995）最早發現，披露利潤微虧和盈余微降的公司數目遠遠小于披露微盈和盈余微升的公司數目，即管理者有避免虧損動因。張田余（1998）、陸建橋（1999）分別以案例研究法和實證研究法對我國1997年虧損的22家上市公司的盈余管理行為進行研究，皆發現為了避免連續三年虧損受到管制，在虧損前后年度存在巨額沖銷等盈余管理手段。吳聯生等（2007）發現非上市公司也存在避免虧損的盈余管理。

三、其他動因

（一）避稅動因

納稅是企業一項不可避免的支出，但管理者會使用盈余管理以盡可能減少現金流出，相關研究也予以證實。Sunder（1973）是該方面先驅，他發現企業在后進先出法和先進先出法之間的抉擇是基于稅負節約動因。戴德明等（2005）較早論述了會計稅收差異擴大對我國上市公司盈余管理具有正相關關系。王躍堂等（2009）基于2008年所得稅率改革的背景，發現稅率降低的公司存在明顯的避稅盈余管理行為，而稅率提高公司并不明顯。

（二）推卸責任動因

企業高管人事更換時，常伴隨著“洗大澡”現象，實為新任管理層為提高上任后的經營業績而推卸責任的行為。Murphy&Zimmerman（1993）較早對該動因進行研究，發現高管變更時研發費、廣告費等項目有較大變動。朱紅軍（2002）發現經營業績低劣的公司更容易更換高管人員，同時伴隨著嚴重的盈余管理。

四、總結與展望

本文改進Healy&Wahlen對盈余管理動因構建的研究框架，通過回顧國內外相關文獻，從契約動因、資本市場動因和其他動因三方面對盈余管理動因進行概述，可以看出：（1）學者們從不同角度，采用定性和定量的方法，對盈余管理動因進行了廣泛而深入探究，但在部分動因上尚未一致。本文認為可能是由于遺漏重要變量，或是不同時期資本市場樣本差異。（2）我國企業盈余管理動因與西方基本類似，但也有所不同，如配股動因異常強烈。（3）隨著監管制度的健全，盈余管理方式由應計盈余管理轉向真實盈余管理。因此，未來的研究方向可以更多地結合中國實際，結合不同盈余管理方式，挖掘矛盾背后的原因。

參考文獻：

[1]張菊香.基于動機視角的盈余管理文獻綜述[J].審計與經濟研究，2007（11）：6065